基于第三方平臺的供應鏈金融新模式探討

劉炎雋

（安徽大學商學院，安徽 合肥 230601）

基于第三方平臺的供應鏈金融新模式探討

劉炎雋

（安徽大學商學院，安徽 合肥 230601）

供應鏈金融作為一種金融創新，被認為是解決中小企業融資瓶頸的有效途徑。近年來，隨著互聯網和電子商務的繁榮，物流企業和第三方電子商務平臺也紛紛開始開展并創新供應鏈金融服務，形成了基于第三方平臺的供應鏈金融新運作模式。文章從流程、優勢和風險三個方面，分別分析了第三方電商企業與物流企業主導的供應鏈金融模式，綜述性探討了大數據時代下的供應鏈金融新模式。

供應鏈金融；B2B；第三方物流；中小企業融資

1 第三方企業供應鏈金融的發展

供應鏈金融是指針對供應鏈上的特定產品從初始地到最終端的增值過程中提供的、與迅速發展的動態應付賬款融資業務、存貨融資業務、倉單質押等動產擔保融資及金融信息技術相關的一系列貿易融資服務解決方案［1］。

在國內，供應鏈金融是作為破解中小企業融資困境的創新金融模式被越來越多地探討和運用的。長期以來，我國中小企業融資渠道少、融資成本高的問題一直沒有得到根本改善，這是與其在國計民生中的重要地位極不相稱的。這一問題不僅束縛了中小企業自身，也制約了我國國民經濟的整體發展。根據《中小企業2013年度報告》的數據顯示，截止2013年10月底，全國中小微企業占企業總數的99.7%，創造的最終產品和服務相當于國內生產總值的60%，上繳利稅占50%。另一方面，中小微企業的融資缺口仍然較大，融資成本依然很高。由《世界經理人》網站發起的“2013中小企業融資調查”的結果顯示，只有10%的中小企業能夠從銀行借到款，同時借貸成本還可能包含了咨詢費、返存貸款、貸款利潤上浮等隱形條件。究其原因，主要是因為我國金融市場還不健全，中小企業直接融資渠道少，很大程度上仍然依賴從金融機構獲得貸款。同時，中小企業自身經營的穩定性差、可供抵押的固定資產規模小、可靠性較差，加之又缺乏規范的財務報表以及信息披露機制，銀企間信息不對稱問題嚴重，導致金融機構在授信時面臨較高的信息搜集成本和監督成本，嚴重影響了金融機構對中小企業的貸款積極性。而第三方物流企業、電商平臺提供的供應鏈金融服務，在解決信息不對稱方面有著巨大的優勢。二者通過不同的途徑，強化了對中小企業信息的獲取和管理，降低了信息的不對稱性，從而控制了貸款的風險和成本，將資金有效且安全地注入供應鏈上的企業：物流企業利用其物流網絡，能夠全面及時地掌控目標抵押物的變現價值和實時狀態；電商B2B的線上融資則充分發揮了大數據時代下的優勢，依托其客戶群的電子商務交易而形成的龐大數據庫，將中小企業的電子商務信用作為其金融信用的補充，實現了信息流、物流和資金流的高效協同，降低了信用風險。

供應鏈金融服務將是未來一個時間段內中小企業解決融資的主要方向，也是我國金融行業創新和發展的新“藍海”。據中國人民銀行發布的《2014年8月社會融資規模統計數據報告》的數據顯示，僅2014年8月份我國社會融資規模就達到9574億元，預計融資規模還將繼續保持增長，這表明實體經濟對資金的需求依然強勁。同時，國內電子商務市場也保持著穩定的增長：從交易增長速度上看，2013年中國電子商務市場交易規模達10.2萬億元，同比增長29.9%，其中B2B市場交易額達 8.2萬億元，同比增長31.2%［2］；從使用第三方電子商務平臺的中小企業用戶數量看，現已突破1900萬；從線上融資的規模上看，2012年僅由全球網、阿里巴巴、數銀在線等企業搭建的網絡融資平臺，就放貸近400億元，日均有5000家次中小企業上線［2］。可以看到，第三方物流及電商企業提供的供應鏈金融服務將是未來供應鏈金融領域的主要發展方向，前景廣闊。而第三方企業如何利用好各自的優勢，做好供應鏈金融服務提供商，也是其發展戰略中的重大課題。

2 基于B2B平臺的供應鏈金融模式

近年來，中國電子商務發展迅速，越來越多的中小企業在第三方電子商務平臺上開發并形成了利基市場。隨著B2B平臺上中小企業群體的增多，融資難的問題對企業和平臺發展的限制作用也日益突出。中小網商企業多以貿易商為主，經營年限短、固定資產輕，提供抵押物的難度大；這些企業經營的波動性較大，資金需求具有明顯的“短、頻、急”的特點。但是，傳統線下銀行的授信過程繁瑣，耗時較長，難以及時滿足其資金需求。而由電子商務平臺提供的線上供應鏈金融服務，一方面能夠依托平臺數據化運營模式，掌控平臺上商戶的資金流、信息流、物流，有效防范融資風險；另一方面，通過信息化的管理保證了授信過程的高效，能夠及時契合網商簡單快捷的融資需求。

2.1 電子訂單融資模式

B2B電子商務平臺上交易的中小企業普遍存在賒銷結算，這就容易導致上游供應企業出現生產性資金緊缺，下游分銷企業出現臨時性現金流壓力。在電子訂單融資模式下，第三方電商平臺通過對核心企業的訂單進行授信，為其上下游中小企業提供短期融資服務，有利地緩解了那些有良好渠道關系的中小企業臨時性的資金短缺難題。

金銀島是中國領先的大宗商品電子交易平臺，其在2009年聯合建設銀行、中遠物流推出“e單通”電子訂單融資業務，為平臺上的交易商辦理全流程網上操作的短期融資服務。其主要操作流程是：買賣雙方在線生成交易訂單，經金銀島審核后，憑訂單向銀行申請貸款。買方凍結30%貨款，待賣方發貨后，銀行放款70%，一并支付賣方貨款［3］。

2.2 比較優勢

2.2.1 精準的客戶定位

第三方電商企業主導的電子訂單融資模式一般針對其自有平臺上的中小企企業，且對貸款企業的門檻設置較低，貸款額度較大。以“e單通”為例，只要是成立18個月以上，無不良信用記錄，在建行無貸款余額，均可申請50-500萬的貸款［3］。在對客戶的選擇和貸款條件的規定上，電商平臺提供的電子訂單融資服務有利于與線下銀行的傳統貸款模式進行差異化競爭。同時，通過為平臺上的企業解決資金問題，電子訂單融資業務也給電商平臺本身帶來了更大的客戶粘性。

2.2.2 操作便捷

電子訂單融資全程在線上辦理，通常可以做到T+0放款，這大大縮短了中小企業辦理貸款的時間；通過采用電子簽章技術和完全電子數據支撐的信用評估方法，實現了融資過程的自動化和無紙化，從而大大降低了單筆授信業務的處理成本。

2.2.3 改善銀企信息不對稱

第三方平臺儲存了企業大量的持續的交易和信用記錄，保證了銀行在貸前調查和貸中管理中隨時都可以以較小的成本查詢到相關企業可靠的財務、交易信息。在發放貸款之后，利用第三方平臺的實時監控，銀行還可以對可能影響違約的行為進行預警，這有利于銀行及時掌握企業還款情況，有效控制貸款風險。

2.3 潛在風險

2.3.1 信用風險

線上企業地域分散度高，特別是買賣雙方往往處于異地，不利于銀行的走訪及監管，導致了銀行等資金提供方只能完全依賴電商企業提供的信息。另外，由于融資過程都在虛擬的網絡上完成，存在買賣雙方進行虛假交易、并聯合第三方物流企業利用電子訂單騙取銀行貸款的風險。

2.3.2 網絡安全風險

線上供應鏈金融服務基于虛擬網絡、全程電子化操作，客戶信息、交易信息、賬戶信息都要通過互聯網傳輸，大大增加了用戶信息及交易信息被泄露、竊取和篡改的風險。另一方面，線上供應鏈金融服務要求第三方電子商務企業、物流企業、銀行三個系統無縫對接互通，網絡安全風險也隨之被放大。一個環節出現安全問題，就可能影響整個融資網絡的正常運行。

3 第三方物流企業的供應鏈金融模式

市場供需的不平衡和企業地位的不平等，造成了供應鏈上企業存在著強、弱勢之分。由于買方的強勢要求，弱勢企業在銷售產品時往往需要墊付部分或全部資金，甚至在結算周期的談判上也無法掌握主動權，產生了大量的應收賬款，資金壓力大。根據中國人民銀行研究局與世界銀行合作的研究報告顯示，中國中小企業的存貨價值為30326億元，應收賬款3276億元，合計超過33000億元的資產被占用［4］。一方面是中小企業的資金流困境，一方面卻是大量資源無法被盤活，資金利用率極低。矛盾主要源于銀企間的信息不對稱，使得中小企業在向銀行申請應收賬款、存貨質押融資時，銀行因風險較大而不愿授信。而物流企業作為供應鏈的中樞，是信息渠道的建立者也是物流信息的掌控者，又具備專業的倉儲監管能力和物流知識，能夠為銀行提供物流信息、價值評估等服務。這有利于解決信息不對稱的問題，降低貸款風險并盤活供應鏈上企業的積壓資源，同時也為物流企業自身尋求到了新的利潤增長點。

3.1 存貨質押模式和應收類融資模式

3.1.1 動產質押融資模式動產質押融資是指供應鏈上游的供貨企業，通過將銀行認可的存貨進行質押申請融資。以中鐵現代物流公司開展的存貨質押融資服務為例，借款企業將存貨質押給中鐵現代進行監管，但并不轉移其所有權，銀行根據質押單進行授信。通過動產質押融資，借款企業既解決了因沒有其他質押物或第三人擔保而無法獲得貸款加大生產的問題，又利用了積壓在存貨上的資金，加速了資金的周轉。具體操作流程如下：（1）銀行審核借款企業資質，并與企業及中鐵現代簽訂動產抵/質押三方協議；（2）借款企業向銀行交納保證金；（3）借款企業將存貨交給中鐵現代質押監管，中鐵現代向銀行出具質物清單；（4）銀行向借款企業發放貸款。

3.1.2 應收類融資模式

應收類（應收賬款）融資，是指借款企業將應收賬款轉讓給融資機構并支付一定的費用，由其負責為企業提供融通資金、債券回收、銷售帳管理等多項金融服務，解決賒銷企業資金周轉的難題。

美國聯合包裹速遞服務公司（UPS）為沃爾瑪提供的供應鏈金融解決方案是應收類融資的最佳實踐。實際操作中，UPS作為沃爾瑪和供應商的中間結算商，代替沃爾瑪與各出口商結算。UPS Capital作為UPS的信用部門，保證在中小企業將貨物交付給UPS的兩周內先行取得貨款，將其全程貨運任務交給UPS并交納一定的物流費用和融資費用。最后，沃爾瑪在拿到貨物后與UPS統一結算［5］。在這一過程中，UPS可以為中小企業提供為期五年的循環信用額度，并確保規避沃爾瑪的賴賬風險，這對于處于弱勢的中小供應商來說有力解決了其現金流困境，因此他們也愿意支付相應的費用。UPS的供應鏈金融解決方案，不僅可以使中小供應商獲得低息的應收賬款融資，還可以使沃爾瑪延長付款期限，并避免了與單個企業分別結算的交易成本。

3.2 比較優勢

3.2.1 提高了供應鏈的運營效率

供應鏈上的物流、資金流、信息流是同步的，任何一方出現不協調都會影響整條供應鏈的效率。庫存占用了企業大量的現金，為此很多企業都力圖減少庫存，甚至提出“零庫存”的管理概念，而實際中企業往往是讓其上游或下游的企業承擔。這不僅影響了這些企業的資金周轉，同時只是轉移而并非減少的庫存，也降低了整個供應鏈的競爭力。第三方物流企業通過提供供應鏈金融服務，盤活這部分資源，加快了商品流動及資金周轉速度，增強了中小企業的市場競爭力，也提高了整條供應鏈的運作效率。

3.2.2 拓寬了抵押方式

據統計，中小企業的應收賬款和存貨占到總資產的61%。而在傳統授信中，中小企業因信用等級低、信息披露少、資信狀況達不到要求，很難通過動產抵押從銀行獲得貸款。而物流企業提供的供應鏈金融，憑借其完善的物流網絡和專業的倉儲監管能力，降低了動產抵押的風險。同時，將企業積壓的應收賬款和存貨作為質押，突破了中小企業融資的原有瓶頸，拓寬了中小企業的資金來源，提高了企業資金的周轉速度。

3.2.3 實時掌握抵押物信息

第三方物流企業作為供應鏈的中樞，依托自身的物流網絡、憑借“天然”的信息優勢，能夠實時掌握抵押物的位置及狀態，并且可以通過信息共享平臺提供給參與的各方。這就有利解決了信息不對稱的問題以及由此帶來的信貸風險，從而降低了風險控制的成本，實現了物流、資金流、信息流的動態平衡。

3.3 潛在問題

3.3.1 質押物問題

第三方物流企業在提供質押物監管過程中，可能面臨許多風險。如采取了不當的保管方式或遇到復雜的物流環境，都有可能造成質押物的變質或損壞，影響了融資的正常進行。另一方面，我國物流企業開展供應鏈金融業務的時間尚短，技術儲備還不足，在應對質押物市場價格變動、價格確定及變現問題上經驗不足、缺乏標準。

3.3.2 法律問題

供應鏈融資業務是一項金融創新，在我國實踐的時間尚短，相關的法律法規還不夠完善，標準化程度也較低。不僅涉及供應鏈金融的相關概念如擔保、物權在法律規定上還留有空白；在信用捆綁、貨物監管、資產處置、交易文本的確定等諸多方面也還涉及一系列新的法律問題［6］。相關法律制度的不完善和基礎制度的不成熟，導致在業務操作中相關企業面臨較大的法律風險，特別是資金供給方在這樣的法律環境下就不得不采取更加嚴格的監管手段、增加貸款條件的限制，這不僅提高了業務成本和延長了業務線，也阻礙了基于第三方物流平臺的供應鏈金融服務的創新，限制了業務的快速發展。

4 結束語

在大數據時代背景下，第三方電子商務平臺及物流企業開始利用自身在供應鏈中的信息優勢，或獨立或聯合銀行開展供應鏈金融服務。目前發展較為成熟的模式主要包括：電子訂單融資、動產質押融資以及應收賬款融資模式。與傳統的銀行主導的供應鏈金融平臺不同，電商及物流企業依托強大的數據信息和技術手段，有效解決了信息不對稱的問題、盤活了積壓的資源，有效降低了風險，提升了資金利用率。

然而，我們也應注意到由于第三方平臺開展供應鏈金融業務的時間尚短，還有許多問題亟待解決，如相關法律法規不健全、網絡安全存在隱患以及參與主體權責界定不清等。這些都還需要參與各方積極針對風險來源加強相應的風險管理，如建立應急處理機制、明確權責界定、加強供應鏈人才的培養，同時也要求政府盡快完善相關法律，并牽頭培育良好的信用環境和法制環境。

［1］何彬.物流企業向供應鏈金融服務提供商轉型的研究［J］.時代金融，2011，（10）：16、14-16.

［2］中國電子商務研究中心.2013年度中國電子商務市場數據監測報告［EB/OL］.中國電子商務研究中心官網，2014-03.

［3］王賽芳.我國電子商務融資產品及運營模式探析［J］.對外經貿實務，2012，（9）：35.

［4］韓愛文.商業銀行物流金融業務運作模式及風險防范研究［D］.北京：對外經貿大學，2010：15.

［5］謝世清，何彬.國際供應鏈金融三種典型模式分析［J］.經濟理論與經濟管理，2013，（4）：81.

［6］呂宜真.供應鏈金融在第三方物流企業中的應用研究［D］.濟南：山東大學，2012：45.

F832

A

1672-2868（2015）01-0052-04

2014-11-05

安徽省教育廳人文社會科學重點研究項目（項目編號：SK2012A015）

劉炎雋（1988-），女，安徽合肥人。安徽大學商學院，碩士研究生。研究方向：財務管理。

陳 鳳