江西省鹽業集團在產權市場增資擴股6.2億元
——江西省產權交易所首例國企增資擴股案例記實

◎ 萬里清 萬騫 盧櫟仁（江西省產權交易所，南昌330077）

江西省鹽業集團在產權市場增資擴股6.2億元
——江西省產權交易所首例國企增資擴股案例記實

◎ 萬里清 萬騫 盧櫟仁（江西省產權交易所，南昌330077）

“積極發展混合所有制經濟”是十八屆三中全會確定的國企改革的方向。但是，在混合所有制經濟改革的具體操作中，卻存在著確定誰為合作方、以什么方式引入合作方、以什么對價引入合作方等問題。為有效規避風險，公開公平公正進行國企混合所有制改革，應當依據國務院國辦發〔2005〕60號文件關于“擬通過增資擴股實施改制的企業，應當通過產權交易市場、媒體或網絡等公開企業改制有關情況、投資者條件等信息，擇優選擇投資者”的規定進行操作。

江西省鹽業集團公司（以下簡稱“鹽業集團”）是江西省省屬企業發展混合所有制經濟的試點企業。為穩妥有序推進省鹽業集團混合所有制改革，規范實施增資擴股，經省國資委研究，決定公開選擇鹽業集團改制戰略合作者，并選定江西省產權交易所（以下簡稱“交易所”）作為項目運作的市場平臺，組織實施本次增資擴股行為。交易所在公開操作中，積極發揮產權市場專業平臺優勢，為江西省國企混合所有制改革做出貢獻。

企業增資擴股是產權交易機構近年來新增的企業股權融資業務。所謂增資擴股，是指公司為擴大生產經營規模，優化股權比例和結構，提高公司資信度和競爭力，依法增加注冊資本金的行為。一家成功的企業，在其發展壯大的過程中，往往要經歷一次又一次的增資擴股。

鹽業集團此次混改是全國省級鹽企改制第一家。鹽業集團進行混合所有制改革，旨在進一步完善治理結構，做大做優做強企業，在全國鹽行業中率先實現市場化轉型，盡快實現建成全國一流鹽資源綜合利用企業、商貿物流企業的發展目標。2014年4月，江西省成立了省國資委、鹽業集團兩級改制重組工作小組，并召開鹽業集團改制工作動員大會。2014年6月至2015年1月，省國資委組織選聘了中介機構，歷時8個月時間開展并完成鹽業集團整體改制“清、審、評”工作。2015年3月24日，省國資委主任辦公會審議并原則通過《江西省鹽業集團公司改制重組總體方案》和《江西省鹽業集團公司增資擴股公開掛牌方案》。

鹽業集團的增資擴股方案是，以原始實收資本2億元、每元作為1個計價單位、占股本45%，按2014年4月30日每1原始股（計價單位）凈資產評估值3.085元為掛牌價，擬公開向社會增資擴股49%（不高于49%）約合21778萬個計價單位，擬向本企業核心骨干增資擴股6%約合2668萬計價單位（但不參與本次公開掛牌交易）。方案規定，單個意向投資者或同一實際控制人名下的多個競買人合計增資額度最高股權比例不得高于44%約19556萬個計價單位。投資人最終持股比例依據實際投資額確定。鹽業集團預計在2016年12月31日前完成股份制改造，并將作為其持有的子公司以及其業務、資產上市的唯一主體，通過規范發展將進入資本市場。

2015年4月28日，鹽業集團公司增資擴股項目在交易所公開掛牌征集戰略投資者，按方案預計增資額最高可達67185.13萬元。

為做好這一項目，5月12日，交易所副總裁徐國祥陪同省國資委產權處同志到兄弟省產權交易所考察學習國有企業增資擴股操作經驗。在項目運作過程中，交易所與鹽業集團密切配合，嚴格按照《中華人民共和國企業國有資產法》、《江西省產權交易管理辦法》、《江西省國資委關于印發〈關于進一步推動企業國有產權有序流轉和優化配置的若干意見〉的通知》等法律法規的規定，精心編制《江西省鹽業集團公司增資擴股公開掛牌方案》等規范文件，通過報刊和網絡平臺廣泛發布增資擴股信息，吸引了全國多家有實力的投資人。至掛牌截止時間5月27日止，共有中國信達資產管理股份有限公司、廈門國貿投資有限公司、中新建招商股權投資有限公司、江西井岡山北汽投資管理有限公司四家戰略投資者向交易所正式報名參加鹽業集團增資擴股，并均按規定向交易所指定賬戶繳納了誠信保證金，6月15日，交易所發函確認4家意向投資者符合資格。

9月9日，鹽業集團混合所有制改革增資擴股協議簽約儀式在南昌市舉行，江西省副省長李貽煌出席并見證簽約。江西省國資體系混改第一單的成功落地，對江西鹽業集團發展具有里程碑意義。江西省國資委黨委書記陳永華在簽約儀式上表示，此次混改工作創造了多個“第一次”：第一次嘗試在省級產權交易機構進行項目的公開掛牌操作，第一次聘請獨立的第三方機構對項目實施進行路徑設計和指導，第一次全角度全面公開披露項目信息和進展，第一次設計了全新的員工骨干持股計劃。這四個“第一次”都將為下一步全面推進深化江西省國企改革提供寶貴的經驗和借鑒。

鹽業集團此次增資擴股，實際向四家戰略投資者募集股本6.2億元。江西省國資委原始股本2億元，按每股凈資產評估值3.085元計算，所持股本金為6.17億元。鹽業集團通過增資擴股后，總股本金為13.15億元。江西省國資委以原有資本6.17億元，持股46.92%，仍是最大持股股東。公開募集社會資本6.2億元，占股47.15%，其中中國信達資產管理有限公司增資3億元，持股22.814%；廈門國貿投資有限公司增資1.2億元，持股9.125%；中新建招商股權投資有限公司增資1億元，持股7.605%；江西省井岡山北汽投資管理有限公司增資1億元，持股7.605%。此外，鹽業集團核心骨干團隊出資0.78億元，持股5.931%。

此次鹽業集團增資擴股項目是江西省地方國有企業第一次選擇產權交易市場作為運作平臺，其示范意義重大。選擇產權交易市場進行增資擴股形式的改制，有利于拓寬引進戰略投資者的渠道，提高國有企業增資擴股的效率；有利于通過產權交易市場發現國有企業市場價值，實現國有資產保值增值；有利于企業改制規范操作，降低國有企業出資人和管理層的風險；有利于防止和杜絕暗箱操作、權錢交易等腐敗行為，構建產權交易領域預防與懲治腐敗體系。

鹽業集團通過產權市場實現增資擴股的實踐證明，以“私募”為特點的新興資本市場——產權市場，不僅可以為企業產權規范流轉服務，而且能為國有企業增資擴股服務。產權交易市場不僅是國有產權轉讓的規范操作平臺，也是國有企業增資擴股規范操作的平臺。產權市場作為私募資本市場的融資功能，將為企業融資發展帶來更大的機遇。