物流企業投融資規模與經濟效益研究

江西理工大學經濟管理學院 鐘彤

物流企業投融資規模與經濟效益研究

江西理工大學經濟管理學院 鐘彤

摘 要：由于中國市場經濟體制的高速發展，企業發展的關鍵越來越依靠于企業成功的融資。本文在分析國內物流行業發展融資環境的基礎上，運用金融學的基本知識，探求物流企業投融資規模、經濟效益影響因素以及對國民經濟的影響，列出三個投融資方案進行技術經濟比較與分析，找出較優投融資規模。

關鍵詞：物流企業 投融資 經濟效益 風險管理

由于中國市場經濟體制的高速發展，企業發展的關鍵越來越依靠于企業成功的融資。由于市場發展的需要，一些新的融資方式應運而生，融資渠道紛繁復雜。而對于物流行業的企業來講，在傳統的融資方式中由于存在相對嚴格的條件，使企業很難融資成功。如何選擇融資方式，把握融資規模以及各種融資方式的時機，這些都是企業在融資之前就需要進行認真分析和研究的問題。

1 物流企業的分類及概念

1.1 物流的內涵及其特征

1.1.1 物流的內涵

物流是物品從供應地向接受地實體流動的過程。根據實際需要，將運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、加工、配送、信息處理等基本功能實施有機結合。從20世紀50年代以來，尤其是80年代后，物流業迅速發展，市場營銷環境、運輸條件等外部條件的變化。尤其是以網絡技術和現代通訊技術為代表的新技術的應用，有力地推動了物流業的發展，形成了區別于傳統物流的現代物流特征：目標多樣化、功能整體化、信息傳遞網絡化、物流形態虛擬化、模式多元化。

1.1.2 物流的特征

現代物流的特征可以概括為以下幾個方面：物流的系統化和網絡化、物流總成本最小化、物流信息化和電子物流信息化、物流服務社會化、物流反應的快速化和柔性化。

1.2 物流企業的融資環境分析

1.2.1 物流企業融資的外部環境分析

從物流企業直接融資現狀來看，各上市公司從事物流活動的內容來看，幾乎涵蓋了倉儲、運輸、配送、包裝加工、代理、信息服務等物流整個過程。介入物流業的上市公司幾乎都是依靠拓展主業或在原有主業的基礎上轉型而來。港口、機場、倉儲、交通運輸類等傳統的流通領域物流企業，通過自身主營業務的擴展介入物流業，提供第三方物流服務。從間接融資現狀出發，金融租賃公司和典當行業發展嚴重滯后，銀行業一枝獨秀。而在獲取銀行貸款的過程中，各物流企業個體視具體情況有較大差異。但同樣面臨的問題有：物流企業經濟效益低下，資產信用不足和信貸以及體制制約物流企業融資需求不平衡。

1.2.2 物流企業融資的內部環境分析

物流企業在選擇融資途徑時，會有以下幾個內部因素，影響物流企業融資決策：物流企業戰略、物流企業規模、資金成本、時效性、融資期限結構與投資結構配比、融資風險的大小、股東對物流企業的控制權。物流企業融資是一個復雜的系統的工程，需要社會方方面面的共同努力，才能使物流企業融資更順暢更高效。

1.3 物流企業的融資途徑

1.3.1 物流企業的直接融資途徑

物流企業直接融資的形式主要有發行債券、股票或其他形式有價證券等。

1.3.2 物流企業的間接融資途徑

物流企業間接融資是指物流企業(融資人)通過中介機構(銀行等金融機構)向市場籌集資金的融資方式。以銀行信貸、信托貸款、租賃融資為主的金融機構間接融資是物流企業中短期資金的主要籌集來源。

1.3.3 物流企業的民間融資途徑

物流企業民間融資指的是資金供給方與資金需求方(物流企業)進行的不通過資本市場、貨幣市場和金融機構等第三方直接進行的籌融資行為。

2 X物流園區概述

2.1 整體項目介紹

J市X置業有限公司在J市取得“J市X冷藏食品物流園建設項目”的立項批復。本項目建設多功能倉儲、大型冷庫、商務公寓、寫字樓、園區服務及配套設施及基礎設施。基礎設施主要為承重60噸主道路、承重40噸輔助道路、停車場和承重60噸雙向通行橋梁兩座。項目容積率：2.1，綠化率10%。

2.2 項目建設條件

J市氣候條件適宜；位于江西省北部，大京九鐵路中段，地處贛、鄂、湘、皖四省交界處的長江中下游南岸，是長江黃金水道沿岸十大港口城市之一，交通十分便利；水資源十分豐富；基礎設施條件滿足項目要求。

2.3 項目市場分析

2.3.1 J市商業物流行業現狀

J市冷鏈物流還存在很大的差距，交易手段還是比較單一的店面交易方式，信息采集與交流欠發達，各種技術檢測檢驗設備缺乏以及硬件和軟件設施的欠缺，嚴重地制約了J市冷鏈物流的發展。因此，盡快加速建設以冷藏食品為主，其他農副產品、工業產品、生產資料倉儲為輔的J市物流基地顯得越來越重要。

2.3.2 項目建設的必要性及優勢

項目建設符合產業規劃，項目建設符合行業趨勢，帶動J市的食品加工和三產服務業，進而拉動江西省及周邊省市地區經濟發展。

J市素來就是重要的農副產品集散地，在全國物流網絡體系中作為次級區域物流中心的地位明顯，項目具備較強的功能優勢、周邊批發市場承租商資源優勢、輻射功能強。該項目為J市重點工程得到國家政策大力支持冷鏈物流項目建設。

3 X物流園區投資規模與經濟效益研究

3.1 方案一與經濟效益評價

3.1.1 方案一基本情況

方案一建設規模見表1，其中項目總投資43894萬元，資金計劃來源：資本金18894萬元，銀行貸款25000萬元。項目資本金比例為43.04%。

經評估本期項目總投資43894萬元。具體為：土地出讓費13336萬元；報建費用2828萬元；前期工程費用411萬元；建安成本21612萬元；設備購置費2830萬元；預備費用820萬元；建設期財務費用2057萬元。3.1.2 項目經濟效益評價

經計算，方案一項目經濟效益指標如下：

財務凈現值(稅后)=21979萬元＞0(I=8%)

內部收益率(稅后)=14.9%＞8%

總投資利潤率=利潤總額/投資總額×100%=16.8%

總投資凈利稅率=凈利潤/投資總額×100%=18.7%

財務凈現值大于零，內部收益率大于8%，該項目經濟效益指標較好。

3.2 方案二與經濟效益評價

3.2.1 方案二基本情況

方案二建設規模見表2，其中項目總投資61894萬元，資金計劃來源：資本金18894萬元，銀行貸款43000萬元。項目資本金比例為30.52%。

經評估本期項目總投資61894萬元。具體為：土地出讓費13336萬元；報建費用4060萬元；前期工程費用564萬元；建安成本35684萬元；設備購置費3773萬元；預備費用1148萬元；建設期財務費用3329萬元。

3.2.2 項目經濟效益評價

經計算，方案二項目經濟效益指標如下：

財務凈現值(稅后)=29574萬元＞0(I=8%)

內部收益率(稅后)=15.3%＞8%

總投資利潤率=利潤總額/投資總額×100%=17.4%

總投資凈利稅率=凈利潤/投資總額×100%=19.3%

財務凈現值大于零且大于方案一，內部收益率大于8%，且大于14.9%，可知該項目經濟指標較好且優于方案一。

3.3 方案三與經濟效益評價

3.3.1 方案三基本情況

方案三建設規模見表3，其中項目總投資37788萬元，資金計劃來源：資本金18894萬元，銀行貸款18894萬元。項目資本金比例為50%。

表1 出租經營收入表 (單位：平米、萬元)

表2 出租經營收入表 (單位：平米、萬元)

經評估本期項目總投資37788萬元。具體為：土地出讓費13336萬元；報建費用2436萬元；前期工程費用272萬元；建安成本17175.1 萬元；設備購置費1811萬元；預備費用701萬元；建設期財務費用1455萬元。

3.3.2 項目財務效益指標

經計算，方案三項目經濟效益指標如下：

財務凈現值(稅后)=25282萬元＞0(I=8%)

內部收益率(稅后)=14.5%＞8%

總投資利潤率=利潤總額/投資總額×100%=16.2%

總投資凈利稅率=凈利潤/投資總額×100%=18%

財務凈現值大于零，內部收益率大于8%，該項目經濟效益指標較好。綜合評價，方案二最優。

3.4 評價結論

(1)由以上三個方案比較可以知道，方案二優于其他方案。方案二財務評價全部投資的財務凈現值為44861萬元，大于其他方案。全部投資內部收益率為15.3%均大于方案一，方案三。投資回收期為7.66年(稅后)也都滿足規定的條件。各項計算指標均符合標準，且經濟效益明顯。從評價指標來看，本項目在財務及國民經濟角度都是可以接受的。

(2)通過盈虧平衡分析可知本項目具有較強的抗風險能力。

4 貸款效益與風險分析

4.1 銀行效益分析

4.1.1 資產業務收益

方案二支持本項目貸款43000萬元，期限6年，可獲利息收入4717萬元，平均每年利息收入786萬元。

4.1.2 負債業務收益

該貸款如果發放，將引入該公司的項目資金及經營收入存入銀行，并同時可帶動物流承租方來銀行存款，預計月均存款將上千萬元。

4.1.3 中間業務收益及社會效益

J市X冷藏食品物流園項目作為大型的綜合物流園，必將引入大量商戶入住，這將為銀行帶來大量的市場經營者和高端個人客戶，有利于銀行開展借記卡、信用卡、網銀、個貸等“1+N”業務營銷，為銀企進一步深入合作奠定了良好基礎，有利于銀行打造農行品牌，樹立良好形象，增強農行市場競爭力。同時，銀行可收取一定財務顧問費，使綜合收益率達到在基準利率基礎上上浮30%以上。

4.2 貸款風險分析

經營風險。根據以上的分析，項目本身經營風險較小，不可確定的因素主要來自物流市場的招租。因此，經營行及管戶責任人應密切關注項目市場的招租進展情況，確保項目貸款資金封閉運行，加強經營收入監管。

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表3 出租經營收入表 (單位：平米、萬元)

中圖分類號：F252.3

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)05(b)-088-03