我國上市公司業務轉型與市場反應

□文/杜亞楠

（河南大學商學院河南·開封）

我國上市公司業務轉型與市場反應

□文/杜亞楠

（河南大學商學院河南·開封）

［提要］本文通過對企業業務轉型的內涵、特征以及類型進行簡要分析，并從經濟學角度，分析上市公司業務轉型后市場的反應。

業務轉型；新經濟；市場反應

收錄日期：2015年8月17日

20世紀90年代以來，在全球化的影響下，新經濟的浪潮開始對中國經濟產生越來越大的影響，產品技術更新越來越快，競爭越來越激烈，產業的生命周期也變得越來越短，這是上市公司不得不面對的一個挑戰。因此，越來越多的上市公司不得不走上轉型之路。

一、企業轉型的概念和特征

（一）企業轉型的概念。企業的轉型主要指企業根據環境的變化對企業內部結構進行調整，對企業的內部資源進行重新的配置，將企業的核心能力進行重組，改變企業的經營方向，轉型對于一個企業的發展來說是一個蛻變的過程，是一個價值重估的過程。企業的轉型一般有多種不同類型的轉型，主要包括企業內部組織的轉型、企業內部制度轉型、戰略性轉型，等等。接下來從不同的視角對企業轉型進行分析，對其進行理解。

1、從企業戰略轉移角度。企業的戰略轉移主要包括兩個方面，即經營的領域轉移和地域轉移。我們通常所指的轉型是企業經營業務的改變。這種轉型實質上是企業的經營領域的改變轉移，主要體現在企業的主要經營業務被新的業務替代，主要收入來源發生改變，原有的舊的產業會逐漸退出企業的經營，取而代之的會是新業務、新產業。因此，從這個角度來看，企業的轉型是為了企業未來的更長遠發展，退出舊的產業，進入新的更有發展前途的有競爭力的產業。

2、從企業核心能力角度理解。哈默爾和普拉哈拉德（1998）在其核心競爭力矩陣中的分析指出，在公司產品成熟期的時候，應當及時確定這個時候應當萎縮的核心競爭力以及未來需要發展的核心競爭力，并在衰退期間，提高核心競爭力的使用機會。由此我們可以看到，在技術科技飛速發展的今天，如果企業僅僅停留在現有的優勢經濟業務上，會很快被有創新的競爭者所取代。企業在轉型中，對主營業務的轉型需要具有先見性，特別在確定轉型之前，需要確定企業未來要發展的新產業，也就是核心能力，在這個時候就著手開始發展，同時將原有的競爭力業務開始進行萎縮。

3、從進入退出角度理解。企業在轉型過程中，即從一個領域進入另一個領域的過程，所要進入領域的產業結構的演進也會對企業轉型的結果產生影響。目前，大多數學者普遍公認的是：在進入一個新領域的時候，通常開始是小規模的全新的進入，但是這種進入的生存期限一般比較短。簡言之，進入比較好進，但想要長期的存活下來比較難。如果從這個角度理解的話，企業轉型的風險是非常大的，必須要克服很大的困難，同時要在進入的企業中建立一定的地位，才能實現想要的目標。

4、從范圍經濟角度理解。企業轉型的最終目的是為了長期的發展，力求通過轉型來將自己的經營范圍和規模擴大。通常情況下，企業擴大規模主要有兩種途徑：一是在本來的行業內通過各種途徑擴大生產規模，提高產量；二是主營業務的轉型，以此方式來擴大生產規模。如果企業能夠將業務多樣化，比如產品有多種樣式，能夠減少成本，這樣就存在范圍經濟，通過轉型，企業能夠有效地降低成本，提高效益。由此可以看出，企業轉型還有一個很重要的原因就是為了充分利用企業的資源，使企業將這些資源充分利用，并通過這些探索嘗試出具有發展潛力的產品，從而慢慢將其發展成為自己的主營產品。

（二）企業轉型的特征

1、重要性。企業轉型并不僅僅是開發一些新產品那么簡單，在企業面臨著日趨競爭激烈的環境時，眼前的產業隨時面臨衰退，將注意力放在新產業上面，逐步退出舊產業，進入新的領域。企業轉型對于一個企業來說，是在其發展壯大期間的重大的決策，這直接影響到企業的興衰成敗，它反映了企業在未來的主要方向、發展目標、自身資源配置的重大調整。

2、時段性。企業轉型并非經常發生，它只是企業在發展到某一階段根據市場環境以及行業未來競爭力等多種因素分析下的重大的戰略性決策。因此，企業的轉型具有一定得時段性，它并不是在某一個具體時間上面，而是一個時間較久并且關系到很多方面的過程。

3、風險性。企業如果決定轉型，它要面臨的一切都是新的，顧客、經營條件、競爭對手等等都是新的。因此，不管它在自己原本的領域中有多么成功，一旦進入新的領域，帶來的不僅僅是機遇，同時還有很多風險和困難。

二、企業轉型的動機

（一）原有產業衰退。一個產業不可能在歷史的長河中長盛不衰，在達到一定階段后會開始衰退，這是產業發展的客觀規律。衰退主要有以下幾方面原因：1、技術進步。科學技術在迅速發展，一個產品會隨著新產品的不斷出現而過時，市場影響力也會因此下降。企業的技術也會隨著新技術的不斷出現而過時，從而導致企業失去競爭力；2、新興替代產業出現。當出現一個新興替代產業的時候，會使原有產業的需求下降，從而使企業原有的業務出現衰退；3、消費者偏好的變化。隨著消費者收入水平的提高，對一些現有產業的產品會減少需求，從而導致這些產業衰退；4、政策與制度約束。國家的政策和制度對一個產業的發展至關重要，政府通常會大力扶植新產業的發展，這對現有的舊產業也會產生潛在的影響。

（二）新興產業的盈利和發展機會。新產業是指新形成的產業，主要是由于技術創新、出現新的消費需求導致的。新產業一般有很大的潛在市場，發展速度非常快，因為在一個新的產業的初期，如果想要進入，幾乎沒有障礙。同時，新產業一般擁有技術性高，資源消耗比較低，對社會的發展有很大好處，國家一般都會支持，特別是我國對高新技術產業的一些優惠政策。在新產業的初期，市場沒有形成，并沒有什么品牌效應，也沒有什么規模，行業規則也未建立，這些雖然是風險，但更多的也是機遇。

三、轉型業務決策的內容

（一）企業轉型實施過程中的不確定因素分析。企業在進行業務轉型的過程中主要有兩方面不確定因素：一是打算轉入的產業結構的變化；二是企業在新產業中將要所處的地位。

1、所要轉入產業結構的變化。產品的盈利能力主要不是由于其技術含量是否高或低，而是由其所在的產業結構決定的。同時，產業的結構也不是一成不變的，而是由各種變化的因素決定的。選擇進入一個新的產業，前提是基于對這個產業的未來的預測，但只要是預測，就會存在巨大的不確定性，會受到很多不確定的因素影響。所以如果當決策者在預測判定這個行業前景時，對行業的風險低估了或者沒有考慮到一些其他因素，企業的轉型成功可能就很難實現。

2、產業競爭地位的變化。一旦進入一個新的產業，企業就不得不與這個領域中具有實力的企業競爭，只有想辦法創造比其他企業更多的價值，才能更好地在這個領域中立足，獲取更多的收益。

（二）轉型過程中的決策內容分析。企業在進行轉型時，所面臨的決策主要包括以下幾個方面：是否轉型、轉往哪里、怎么轉等等問題。

1、是否轉型。在這個環節，決策者首先要對企業的內外環境進行審視，判定企業是否需要轉型，并分析轉型成功的機會是否大。總體來說，在對企業是否進行轉型進行決策判斷的時候，不僅僅要去尋找轉型的機會，還要對自身情況進行審視，看看是否有實力去抓住這個機會。只有在發現機會，并有能力抓住機會的時候，才可以實施轉型。

2、轉往哪里。這是轉型的第一個環節，這個時候往往會找出很多選擇，然后通過評估自身的情況來決定轉往哪里比較合適。與此同時，還要決定退出哪些現有的領域。通常情況下，企業轉型時主要分為以下幾個方面：一是擴張形，這種情況下企業并不退出原有的業務，而是只創建新的業務；二是退出舊業務進入新業務，這種情況是大部分企業采用的。

3、怎么轉。怎么轉主要指的是用什么樣的方式進入新的領域，怎么退出原有的舊領域。因此，這需要提前分析好退出舊領域和進入新領域所可能造成的影響。

四、轉型后市場反應

在我國的上市公司中，企業一旦進行轉型，往往預示著對其曾經的各種判定重新來定義，對上市公司的估值進行重新評價，通常情況下，上市公司轉型是為了企業更好地發展，在轉型成功后，廣大投資者會對公司的價值進行重新評估，會有積極的市場反應，投資者會積極買入上市公司股票，上市公司股價會出現大幅漲幅，特別在我國并不是特別成熟的二級市場上，經常會出現暴漲的局面。

隨著全球化以及網絡化，中國上市公司的經營環境發生了很大變化，許多上市公司為了企業未來的可持續性發展，都會選擇轉型，以此來適應不斷變化的環境，實現資源的最優化配置，通過這種方式，企業才能更長久的發展下去。

主要參考文獻：

［1］李燁，郭繼輝.上市公司業務轉型有效性評價的DEA模型與實證分析［J］.科研管理，2007.S1.

［2］李廉水，徐彥武.上市公司業務轉型管理的六大誤區［J］.科研管理，2004.1.

［3］李雪松.企業業務轉型的實施管理與轉型績效的實證研究［D］.重慶大學，2007.

［4］李燁.動態環境下企業業務轉型與持續成長研究［D］.重慶大學，2005.

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