高校新校區建設融資模式及其風險分析

□文/鐘駿華 魏鋆瑤

（1.東北財經大學；2.大連財經學院 遼寧·大連）

一、我國高校新校區建設主要融資模式

（一）我國高校新校區建設主要融資渠道。根據“高等學校財務制度”的相關規定，高校的收入按照來源渠道不同，分為傳統融資渠道和現代融資渠道，而傳統融資渠道包括政府扶持型、資產運作型、貸款依賴型、混合協調型等幾種融資模式。

1、政府扶持型。政府扶持型是指在高校新校區建設的過程中，資金來源主要依賴于國家以及地方政府的財政撥款，并輔以銀行貸款、捐贈、資產經營等形式。這種模式較多使用財政撥款，其優點是：籌集成本低，學校財政負擔小，校園建設不會影響學校的整體發展，還有利于學校教學條件的改善。但是，這種模式的缺點也很明顯：一是范圍小，只有少數高校有條件實現；二是政府撥款有限，其數額在各高校之間也有差別。所以，在高校新校區建設中，能夠采用政府扶持型籌資模式的高校是極其有限的。

2、資產運作型。資產運作型是指高校主要通過整合學校資源，經營學校各類資產（包括經營性資產和非經營性資產）來籌集新校區建設所需資金，并輔以銀行貸款、捐贈等形式。資產運作的方式包括拍賣老校區、出讓學校閑置資產、出租設施、轉讓技術等。這種模式的優點在于：實現了資源的優化配置，提高了資產使用效率，達到社會效用最大化；同時，籌資角度多樣化，創新空間大，各高校可根據自身實際，靈活把握本校的資產運作方式。

3、貸款依賴型。貸款依賴型是指高校新校區建設所需資金主要來源于銀行貸款，政府撥款、捐贈、資產經營等渠道所籌集資金很少。對高校新校區建設而言，銀行貸款最大優點在于資金能夠迅速到位。但其缺點也很明顯，貸款利息會加大高校財務負擔，盲目的缺乏控制的銀行貸款甚至會影響學校教學科研的正常運轉，影響學校的可持續發展。因此，采用這種融資模式時，一定要根據學校實際情況，對貸款規模進行充分論證，并嚴格控制在學校財力范圍內。同時，盡快開始著手其他籌資方式的運作，如捐贈、資產經營等，形成多種渠道籌資的合理格局。

4、混合協調型。混合協調型是指高校新校區建設所需資金采用多種渠道籌集，資金來源途徑廣，包括政府撥款、銀行貸款、捐贈、資產經營等多種方式，同時，各種方式融資比例結構合理。

（二）我國高校新校區建設現代創新融資模式。除了以上傳統融資模式外，我國已經不斷發展出較新型的現代融資模式，具體如下：

1、BOT融資模式。BOT 即BUILD-OPERATE-TRANSFER，即建設—經營—轉讓，是當今世界通用的主要運用于公共基礎設施建設的項目融資模式。這種方式是由政府授予特許權，利用私人資本來建設公共基礎設施，建設完成后，給予投資者一定的年限經營管理，當特許年限結束后，私人投資者按照約定將該設施無償或者以極少的名義價格移交給政府。其特點如下：（1）由于BOT 項目的建設與使用屬于商業運作，因此高校的教學設施、行政設施和教輔設施等非經營性設施不能采用BOT 模式，BOT 項目的對象主要是開展經營性服務的后勤服務設施和校辦產業，如學生食堂和公寓等；（2）高校基礎設施的使用者主要是在校大學生，產品或服務的消費定位相對較低。另外，項目大都處于校園內，要求項目規劃要與校園的整體氛圍相匹配；（3）BOT 項目大都屬于常規性項目，成本和收益相對穩定，項目的風險較小。

2、政策性銀行融資模式。教育政策性銀行融資模式政策性較強，政府起到了關鍵性的作用。政策性銀行的產生和發展是國家干預、協調經濟的產物。雖然與商業銀行貸款相比，教育政策性銀行貸款在審批上要寬松些，但由于政策性銀行不以盈利為目的，低利率注定會吸引很大的融資需求，這樣就容易出現各高校紛紛進行貸款的局面，即使在貸款需求并不是很急迫的情況下，高校出于自身利益的考慮，也會積極進行貸款。因此，教育政策性銀行在貸款發放上仍然要嚴格審批，盡量做到將貸款用于最需要的地方，只有這樣，才能實現建立教育政策性銀行的初衷，保證這一模式在高校融資中的成功運作。

3、資產置換融資模式。資產置換是指上市公司控股股東以優質資產或現金置換上市公司的呆滯資產，或以主營業務資產置換非主營業務資產等情況，包括整體資產置換和部分資產置換等形式。資產置換后，企業的產業結構將得以調整，資產狀況也能得以改善。高校新校區建設中的資產置換是指通過經營學校自身的資產來籌集新校區建設所需資金或者資產的方式，包括出讓學校閑置資產、出租設施、轉讓技術、轉賣老校區等。將企業經營模式中的資產置換引入高校融資模式中，可以優化學校資源配置，提高學校資源的使用效率和效益。在使用此模式時，因為是置換，所以對于高校未來的財務并不存在太大風險，這是較銀行貸款融資模式最大的優點。

4、社會捐款模式。社會捐款收入已逐漸被各大高校所重視。但高校在接受社會捐款上往往是一種被動的姿態，很少主動去爭取，現在，越來越多的成功企業家都是經歷了高等教育的，但現在的高校一般很少與畢業的學生建立一種長期聯系的機制，學生畢業后除了學校的重大活動并無交流，因此加強與畢業生的溝通交流便變得很有意義，會使畢業生在取得較大成就時積極為母校做貢獻。而對于非本校畢業的校友和一些企業，往往可以通過如捐贈時留名、通過專門的網站或媒體向外公布每年的高校慈善榜等，這樣一來，很多人便愿意積極參與到教育事業的投資中。

5、外資渠道。適當時候，我國也可以更好地利用國外資金對教育實行援助，如國際金融組織貸款。世界銀行、亞洲開發銀行等國際金融組織都可以為我國教育事業服務。另外，可以開展國際合作辦學，目前此形式已經被廣大高校所應用，效果甚好。同時，合理利用跨國公司對高校的科研投資也是不錯的選擇。

二、我國高校新校區建設主要融資風險分析

（一）主要融資模式風險分析。針對以上渠道分析出高校新校區建設產生的主要風險無處不在，下面就這四種主要的融資模式風險進行分析比較。

1、政府扶持型融資模式的風險分析。由于新校區建設資金大部分由政府財政撥付，屬于無償使用，負債比例小，幾乎不存在總體失衡風險和貸款風險；同時，通過金融創新，資產經營的方式籌集的資金所占比例也很小，所以資金運作的風險也很小。因此，從整體上來衡量，這種籌資模式幾乎沒有財務風險。

2、資產運作型融資模式的風險分析。由于建設新校區的資金大部分來源于高校對自身資產的靈活運作，負債比例較小，因此總體失衡風險和貸款風險較小。但這種籌資模式中的資金運作風險和對校辦企業的投融資風險較大，因此從整體上來衡量，資產運作型籌資模式的風險要高于政府扶持型。

3、貸款依賴型融資模式的風險分析。比較而言，貸款依賴型在幾種籌資模式中總體風險最大，既存在貸款風險、總體失衡風險，又存在資金運作風險。貸款是有償使用資金的一種形式，它不僅有明確的資金使用成本，而且約定了資金的償還期限，到期時必須全額歸還所舉借資金的本息。而高校是不以營利為目的的事業單位，有收入才能安排支出。它既不同于企業可以通過利潤還債，也不同于國家財政，可以通過貨幣發行、稅收等彌補赤字，因此通過大規模銀行貸款來籌集新校區的建設資金蘊含著較大的財務風險，一旦貸款規模超過學校的財力范圍，將直接導致該校的財務狀況失衡，甚至惡化。其結果是資金鏈斷裂，學校財政陷入困境，不僅新校區的建設無法保證，而且學校的教學科研工作的也無法正常運轉，直接影響到學校的可持續發展。

4、混合協調型融資模式的風險分析。混合協調型是目前我國高校較為可行的一種籌資模式，其風險介于政府扶持型與資產運作型籌資模式之間，關鍵在于籌資方式的合理配比，以使風險降至最低。

（二）高校新校區建設特有的風險分析。對于新建校區往往還有一些自身風險不容忽視，如：

1、高校對未來期望過大，因此產生了較大的負債規模，產生一定的融資風險。

2、高校投資擴張具有一定的盲目性。不少高校為吸引和容納更多的學生，大興土木，一年的投資相當于過去幾年甚至幾十年的投資。巨大的投資便造成了較大的融資風險。

3、金融市場的變化有可能導致高校債務負擔加重。這主要反映在利率的水平上。利率的提高必然增加高校的資金成本，抵減預期收益，從而使學校籌資費用提高，學校承擔的籌資風險也就大大增加。

4、高校新校區建設目標與現實可能性的差距產生風險。高校新校區的建設對于定位來說很關鍵，定位過低會喪失發展機遇；定位太高則貸款規模隨之過大，產生融資風險。定位適當，辦學規模適度才可能形成良好的辦學效益。

5、高校新校區建設預期與實際不符的聲譽風險。任何一所高校都希望不斷擴大規模經濟。但是，盲目擴大規模，而不靈活調整專業結構，都會對高校招生方面產生影響。所以，高校要樹立正確的辦學理念，規模并不是唯一的。

三、高校融資風險防范措施

政府主管部門、銀行和高校自身都會對高校融資產生影響，高校是融資的主體，要考慮各種融資渠道存在的風險，高度重視融資的管理工作，做好融資風險的防范措施；銀行是高校貸款的發放者，在業務操作中要加強對高校貸款的管理，防止不良貸款的出現，減少自身的風險，提高銀行的利潤；對于政府來說，高校如果出現債務危機，最終將由政府部門負責，因而也必須加強對高校融資的管理工作。風險不可能消除，但可以通過有效防范使風險降至最低。

（一）政府部門對高校融資風險的防范。高校在新校區籌資及使用上，存在著許多問題，特別是主要依賴貸款建設的高校，更是問題重重。政府部門在宏觀政策向導上要采取措施，防范高校融資風險。

1、落實國家對教育的財政撥款占同期GDP4%的目標。在現行體制下，國家的投入仍然是高等學校辦學經費的主要支撐，實現高等教育事業的快速發展，仍必須繼續加大政府的投入力度，將教育公共經費占GDP 的比例盡快提高到4%，以滿足高等教育的發展需求。

2、積極倡導社會捐贈。通過政府鼓勵和政策引導的方式，積極鼓勵社會資金，民間資金和國外資金對我國的高等教育事業進行投資和捐贈。同時，為調動社會捐資助學的積極性，政府也可以利用國家稅收調控政策及精神鼓勵政策，使各種募捐者都融入對高等教育投入中，獲得雙贏。

3、發行教育債券。可以通過發行具有國債性質的高等教育債券以及發行企業債券性質的高等教育債券。

4、樹立投資風險意識，不盲目投資。投資規模適度，做到量體裁衣，量力而行。要將提高學校的核心競爭力作為高校投資的最終目標，避免投資行為的短期化。要根據新校區實際資金總量，在保證一定比例項目資本金的前提下，控制貸款規模。

5、鼓勵高校多渠道、多形式籌集資金，走多元化辦學道路。從學校角度看，學校必須高度重視籌資工作，立足現實，開闊視野，采取靈活多變的措施。積極爭取財政性資金對高校教育經費的支持，繼續維護高校教育經費投入國家財政性資金撥款的主導地位。加強收費管理，建立科學的收費機制和模式。加強辦學成本和效益核算，加強財務管理和資產管理，節約資金。積極運用信貸資金，實現不同資金間的組合，優化貸款資金結構。

6、堅持正確的籌資原則。合理確定籌資規模，確保資金高效運行。重視資金的時間價值，適時取得所需資金等。

（二）高校自身對融資風險的防范。高校是融資的主體，自身也應該強化風險意識，認真做好融資的風險防范工作，具體如下：

1、把握銀行貸款原則和額度。高校在進行銀行貸款時一定要遵守基本的合法性原則、合理性原則以及風險性原則。只有從容地面對，才能避免財務風險的出現。

2、把握銀行貸款額度。貸款是一種負債，一定要償還的。高校貸款大多用于基礎設施改造、實驗室以及新校區的建設和投資。但銀行貸款的最大額度應當以不影響各項業務活動的正常開展為前提，即最高限額應等于預算收入年增長額減去預算支出年增長額減去資金成本。

3、加快校辦產業發展。由于高校發展規模日趨變大，應當適當拓寬教育市場。可以建立現代企業制度模式，占領市場與創造市場的同時，塑造企業整體形象，同時發展高科技企業，尋求新的經濟增長點。同時要建立適應市場經濟的經營管理體制，建立健全的校辦企業管理人員選拔任用機制和健全的決策機制，以及完善的激勵約束機制。

4、加強產學研的結合。大學與企業合作，走與科研相結合的道路，能達到優勢互補、資源共享、共同受益的效果。

5、高校間的互助。各大高校間可以通過校際互助，實現資源共享，降低教育成本。

6、調整辦學思路。擴大高校與社會的融合。高校可以充分發揮民間空閑住房和民間房地產業的作用，建立與周圍社區的良好合作關系，讓社區作為學生食宿方面的提供者，從而可以讓高校把主要精力放在教學和科研上，這樣對學生發展，高校發展和社區發展都有利。

7、創造新的資金來源。如高校的土地置換等都將協助進行整體學校的新建和搬遷。

8、建立風險預警機制。這將給高校提供更好的有關融資的預測性信息，由此使高校可以看清融資管理中所存在的問題，提高自身風險防范能力及時調整發展戰略，進一步優化配置資源，有效避開或化解可能融資決策的失誤，使高校做出合理的決策方案。

（三）防范措施。在籌集新校區建設資金的活動中，除個別有特殊優勢的高校以外，大部分高校通過長期大額的銀行貸款來解決新校區建設的資金瓶頸。適度的銀行貸款不僅可以保證高校擴招任務的順利完成，促進教育事業的健康發展，而且為銀行信貸業務開辟了新的發展渠道。但是在現實中，許多高校的貸款行為缺乏理性分析，盲目舉債，而銀行方面也盡可能地發放貸款。因此，對高校主要貸款項目提出若干建議：

1、向銀行等金融機構借貸資金，必須用于學校的發展、新校區的建設，不能用于日常開支。

2、高校舉債辦學的規模要適中，要制定切實可行的舉債方案。學校要根據發展規模、生源狀況、資金回收期和償債能力、確定學校的適度貸款規模。如果超出自身的能力，過度舉債或資金使用不當，就會導致財務風險。高校舉債方案包括對投資項目效益預測，貸款的期限、數額、用途、用款計劃及還貸付息的資金來源等。

3、完善高校新校區建設投資法規。高校新校區建設投資的涉及面廣、關系復雜、任重道遠，為了促進高校新校區建設投資的健康發展，維護投資者的權益，國家應該制定頒布“高等教育投資法”，包括“高等教育固定資產投資法”、“高等教育經費投資法”等。

4、建立健全高校新校區建設投資監管制度。

5、合理規劃高校新校區建設投資舉債辦學的規模。

四、結論

隨著我國高等教育的發展，高校建設取得了突飛猛進的發展。目前，全國高校大學城建設、新校區建設仍處于火熱狀態，但依舊存在著盲目建設、盲目投資、超負荷貸款等問題。高校面臨著較大的資金壓力。如何采取不同的融資模式來降低新校區建設帶來的融資風險具有重要的意義。本文在傳統融資模式的基礎上設想新的融資模式，相信隨著科技知識的不斷發展，會有更多的融資途徑及高校新建校區的融資模式，在以后的理論與實踐更好的結合中會總結出更好的風險防范措施來適用各大高校，更加完善中國高等教育的發展。

［1］盧偉.高校校區建設融資風險管理研究.商情，2013.26.

［2］楊啟浩.大有前景的“雙贏”模式——BOT項目融資模式在高校基礎設施建設中的運用.經營與管理，2013.4.

［3］顧嵐敏.高等教育融資現狀分析及對策.財會月刊，2013.18.