因子分析模型在企業財務指標評價中的應用

□文/黃 妍

（江蘇食品藥品職業技術學院 江蘇·淮安）

財務指標的評價常用的方法有：分層聚類法、因子分析法、層次分析法等。本文設計的因子分析模型，對解釋樣本性質的多個變量進行測算，將眾多錯綜復雜的變量歸納成少量的彼此獨立的綜合少量因子，使數據分析的方法更加客觀，易于操作。

表1 20家公司的11項財務指標

一、指標的選擇

本文借鑒了財政部頒布的《企業效績評價標準值》，主要從償債、營運、盈利、成長四個方面選取了11 個財務指標：流動比率、產權比率、資產負債率、每股收益、主營業務利潤率、凈資產收益率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產增長率、主營業務收入增長率、應收賬款增長率。

二、因子分析

（一）數據來源。從深交所網站、新浪財經等網站中選擇20家公司公開披露的11 項財務指標，進行因子分析，指標如表1所示。（表1）

（二）KMO檢驗和Bar t lett球形度檢驗。運用SPSS 軟件將標準化處理后的眾多財務數據進行分析，KMO 檢驗和Bartlett球形度的檢驗結果見表2。（表2）

如表2 所示，KMO 的度量值為0.702＞0.5，Bartlett 球形度檢驗Sig=0，表示適合采用因子分析方法進行評價。依據SPSS測算出的KMO 值與Bartlett 檢驗值，可以說明選擇的11 項財務指標可以采用因子分析法進行評價。

表2 KMO和Bartlett的檢驗

表3 旋轉成分矩陣

表4 成分得分系數矩陣

（三）因子提取。以主成分分析法作為因子提取方法，選定的因子提取標準為：特征值大于1，前3 項因子累積貢獻率大于80%，因而11 項財務指標可提取3 項主因子。

（四）因子載荷矩陣的建立及命名。運用因子分析，提取了主成分因子，經過方差極大旋轉法旋轉的矩陣，旋轉在6 次迭代后收斂，見表3。（表3）

設F 為所提取的因子，則3 個因子可分別表示為F1、F2、F3。由表3 可知，第一主因子F1在X2、X5、X8、X7、X4、X6上的系數分別為0.970、0.968、0.962、0.953、0.550、0.530，大于其他幾個變量的系數，即涵蓋了凈資產收益率、存貨周轉率、主營業務增長率、產權比率、應收賬款周轉率、資產負債率；第二主因子F2在X11、X3、X1上的系數較大，分別為0.807、0.802、0.740，是每股收益、主營業務利潤率、流動比率的綜合反映；第三主因子F3在X9、X4、X10上的系數較大，分別為0.922、0.593、0.477，是應收款項增長率、應收賬款周轉率、總資產擴張率的綜合反映。

（五）因子得分與綜合評價得分的統計及排序。計算各因子得分及綜合評價得分，見表4。（表4）

設Y1、Y2、Y3為20 家公司3 個因子的得分，則：

Y1＝0.079X1+0.058X2-0.149X3+0.228X4-0.003X5＋0.042X6+0.235X7+0.220X8+0.235X9+0.142X10+0.070X11

Y2＝0.324X1+0.327X2-0.231X3+0.039X4+0.034X5-0.240X6+0.057X7+0.020X8+0.056X9+0.075X10+0.335X11

Y3＝-0.154X1+0.120X2+0.332X3-0.022X4+0.598X5+0.046X6-0.028X7-0.020X8-0.026X9+0.375X10+0.054X11

式中，X1、X2、X3、…、X11分別為各項財務指標值。

（六）歸一化處理。主成分比重累積為78.976%，所以需要歸一化處理。

三、結論

應用因子分析法，得出生物科技行業的20 家公司的11 項財務指標的綜合得分，由高到低依次為M、T、K、S、F、L、O、C、B、R、D、E、P、I、N、A、Q、G、J、H。

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