Duang～Duang～Duang！你新三板了嗎？

文丨羅建幸

Duang～Duang～Duang！你新三板了嗎？

文丨羅建幸

除了門檻低，還有哪些因素，讓企業對新三板趨之若鶩？

2015年開春以來，證券市場一片火紅：主板漲、創業板疊創新高、新三板更是瘋漲！無數資金加速入市新三板，與此同時，大量中小企業掛牌新三板。

23年歷史的上海、深圳證券交易市場，累計掛牌上市公司不到3000家，而2013年底才擴容至全國的新三板（非上市股份公司股份轉讓平臺/全國中小企業股份轉讓系統）迄今累計掛牌企業已經超2000家，至2015年底預計達到5000家，2～3年內預計累計掛牌達10000家！

為什么會有那么多中小企業對新三板如此熱情？不僅僅因為新三板采用了備案制、不設財務指標、低門檻容易上等原因，以下三大因素才是眾多中小企業上新三板的核心動因。

一、方便債券股權融資

做企業，如逆水行舟不進則退，每個中小企業都希望自己能夠做強做大，成為最后的贏者。資金問題，是中小企業成長路上的一道坎，中小企業因為抗風險能力差，可以抵押的實物資產有限，很少有銀行愿意接受中小企業知識產權質押、應收賬款質押、股權質押、訂單質押、倉單質押等。如果企業新三板上市，信用等級會上升，上述各類質押貸款、私募債券融資就容易許多。新三板企業也容易獲得風投機構的青睞，較高溢價的定向增發、股權融資也容易成功。某新三板企業，掛牌不到1個月，就吸引了10余家投資機構前來調研，不到3個月，就以12倍的市盈率定向增發了10%的股份，融到了寶貴的長線企業發展資金。響了核心股東團隊的團結，這是中小企業成長階段之大忌。新三板的股份協議轉讓功能和做市商制度，使轉讓對象既可以是老股東之一也可以是外部機構或個人，在不傷股東之間感情的同時實現個人股權價值最大化。

二、方便股權轉讓，利于財富增值

如果是普通的責任有限公司，股東的股份轉讓是煩瑣的過程，企業老股東都有優先受讓權，但各個股東之間價格往往談不攏，不但實現不了股權價格的最大化，而且還傷了股東之間的和氣，影

某個新三板企業，年利潤為500萬元，1000萬元股本，某股東占15%的比例，未掛牌前欲以3元/股轉讓其擁有的5%股權，與其他股東協商了大半年，老股東們或因價格問題（嫌3元太貴）或因敏感性持股比例問題，均沒有接盤。新三板掛牌后，該股東很快就以6元/股的價格出讓了5%的股份給外部投資者，比掛牌前的3元/股整整貴了一倍。

根據證監會反饋的信息，轉板機制一旦確定，新三板掛牌轉板到主板或者創業板市場，可優先享受“綠色通道”，即有一定的優先轉板權。如果成功登陸主板或者創業板，那新三板股東的財富會數倍數十倍的暴漲。近年，新三板企業久其軟件、世紀瑞爾、北陸醫藥、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創新已先后登陸創業板，以后新三板轉板案例必將越來越多。

三、提升企業公眾形象

中小企業普遍創立時間短，資金短缺，企業形象難以樹立。但是如果新三板掛牌，企業形象無形中上了幾個層次。要求治理結構規范、信息披露合規的新三板市場給掛牌企業起到品牌擔保的作用，相當于新三板給掛牌企業免費打了千萬元級的廣告。這不僅有利于企業債券股權融資，更有利于樹立良好的企業形象，有利于各類人才的加盟，更容易得到上游供應商、下游客戶的重視，得到企業成長過程中所需要的各類資源。

掛牌成本低，是促使中小企業踴躍掛牌的重要因素。上新三板所涉及的券商、會計所、律師所等中介費用僅百萬元上下，各級政府還有數十萬元的掛牌財政補助，企業實際支付的費用比較有限。而創業板上市所涉及的費用動輒千萬元級，一旦上市失敗，某些企業可能會陷入萬劫不復之困境。

掛牌速度快，也是某些企業上新三板的重要因素。從準備到掛牌新三板，通常半年就夠了，而登陸創業板則要通過重重難關，還需要3～5年的時間，對一些市場變化快、融資緊迫的質地佳的中小企業而言，上備案制不用排隊的新三板是不得已的選擇。

中國已經進入了資本時代，新三板必將是中國多層次資本市場的重要組成部分。無論主動還是被動，必將有更多的中小企業上新三板。

Duang～Duang～Duang！你的企業準備好上新三板了嗎？