7%是否是底線

葛幫寧

不管是否愿意，2014年下半年我們又邂逅了中國經(jīng)濟(jì)增速下行那張惱人的面孔。

10月12日，在清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)論壇“增速下行，底線在哪？”上，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵發(fā)布中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告時(shí)預(yù)測(cè)，今年第四季度GDP增速很可能是7.4%，比第三季度的7.6%略調(diào)0.2%，對(duì)2015年的預(yù)測(cè)數(shù)字是7.3%。

在經(jīng)濟(jì)景氣低迷的大背景下，李稻葵代表著中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界的樂觀派。物價(jià)水平CPI今年只有2%，明年可能達(dá)到2.3%；出口增速今年是6.5%，明年可能達(dá)到7%；固定資產(chǎn)投資今年是16.8%，相對(duì)較低，明年可能恢復(fù)到17.4%的正常水平。

他認(rèn)為，我們還是需要投資需求拉動(dòng)GDP，因此需要新增長點(diǎn)，“重點(diǎn)要看政府能不能通過改革措施來營造新的增長點(diǎn)，因?yàn)槎唐诳矗f增長點(diǎn)房地產(chǎn)仍比較困難”。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪是“今年保持7.3%～7.4%”陣營里的支持者，但他對(duì)明年的預(yù)測(cè)謹(jǐn)慎地定格為“7%”，甚至如果政府不考慮刺激政策的話，也可能破7%。但“從容忍角度看，2015年平均速度可能為7.1%～7.2%，有的季度可能比7%稍弱，全年維持在7%左右”，他說。

針對(duì)政府為穩(wěn)增長和托底線而出臺(tái)的刺激政策，陳東琪強(qiáng)調(diào)可從貨幣政策供需，利率調(diào)整和存款準(zhǔn)備金率，以及公共設(shè)施投資力度等角度考慮。

舉例來說，其一，基礎(chǔ)設(shè)施加大力度，如鐵路建設(shè)；新型城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；走出去“一路一帶”設(shè)施建設(shè)等。其二，貨幣政策有操作的工具，一是調(diào)利率，存款準(zhǔn)備金率和貸款利率可以減，但利率還沒有動(dòng)，不到萬不得已不要?jiǎng)印６谴婵顪?zhǔn)備金率很高。

“今年是7.3%。”國家信息中心預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良也將手中這張票投給了這一數(shù)字，但這位對(duì)明年持悲觀態(tài)度的占卜者則直接將預(yù)測(cè)數(shù)字降至7%以下。

究其原因，他認(rèn)為，今年8月后，工業(yè)增速下行明顯，重要原因之一是投資，尤其是房地產(chǎn)投資下滑較快，明年還將繼續(xù)下降，同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)投資增速有所放緩。

另一方面，一個(gè)容易被大家忽略的問題是庫存變動(dòng)，從去年11月到今年，庫存（主要是工業(yè)產(chǎn)品庫存，房地產(chǎn)庫存也有所增加）一直在往上走，今年前8個(gè)月增長8倍，下半年至明年其增速將放緩。“這樣把GDP拿掉0.6%～0.7%，則底線可能降至7%關(guān)口。”祝寶良說。

“我沒想到大家都這么悲觀，因?yàn)槲蚁騺砗鼙^。”清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明說，“我早就認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會(huì)一直下滑，我們?cè)O(shè)防的底線一再被突破，現(xiàn)在7.4%被擊破，后撤到7%，甚至7%以下。”

為什么守不住？因?yàn)樾蝿?shì)所迫，中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率要下降，這是其一。其二，“我們也不要這么高的增長，增長高了環(huán)境不好，也不和諧。但另一種情況是我們犯了錯(cuò)誤，可能是政策問題，也可能是結(jié)構(gòu)問題”（袁鋼明語）。

對(duì)此，袁鋼明開出的藥方是，既然資金轉(zhuǎn)不動(dòng)，大量資金壓在長期投資項(xiàng)目中，中小企業(yè)沒錢，銀行資金緊縮，“要讓資金放到周期里流轉(zhuǎn)，迅速回流，生產(chǎn)經(jīng)營順暢，但項(xiàng)目不能太大，企業(yè)投資不能太長，保持短平快，小快靈的增長方式”。

但中國的事情往往更復(fù)雜些。此前，在對(duì)GDP增速的討論中，關(guān)于政府對(duì)宏觀調(diào)控政策的意志力、手段和力度一直占據(jù)主流觀點(diǎn)，且愈在經(jīng)濟(jì)景氣低迷之時(shí)，其愈發(fā)占據(jù)舉足輕重的作用和地位。

前外貿(mào)部副部長、博鰲亞洲論壇首任秘書長龍永圖表示：“我覺得要解決一個(gè)根本性問題，就是中國GDP增長的底線，政府到底能起多大作用，市場(chǎng)能起多大作用？按照十八屆三中全會(huì)精神，市場(chǎng)起決定性作用。但在中國特殊國情下，尤其是目前階段，GDP增速的底線很大程度由政府決定。”

這位中國入世首席談判代表認(rèn)為“明年GDP增速不可能低于7%”。這

是一個(gè)心理底線，就像當(dāng)時(shí)保8%，也是拍腦袋拍出來的，但是一個(gè)心理底線，你把心理底線突破了，可能會(huì)引起某些企業(yè)的恐慌。為此提供注腳的是，中國正處于發(fā)展階段，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化并沒有結(jié)束，而我們的儲(chǔ)蓄率又那么高。

他說，“如果愿意，政府只要出手，搞幾個(gè)大項(xiàng)目，特別是地方政府官員GDP很有本事，讓GDP保持8%～9%的增速?zèng)]有問題”。但硬幣的另一面，這將帶來多大副作用，這是政府不得不考慮的問題。

國際貨幣基金組織駐華首席代表阿爾弗雷德（Alfred）仍然維持他們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速“今年7.4%，明年7.1%”的年度預(yù)測(cè)。“即使在慢增速下，中國經(jīng)濟(jì)增速在全球也非常快；即使經(jīng)濟(jì)增長放慢，但勞動(dòng)市場(chǎng)很不錯(cuò)。”

他分析道，中國正在轉(zhuǎn)型，這種過渡期勢(shì)必需要重新配置資源，因此，或許現(xiàn)在正是時(shí)機(jī)，從一個(gè)點(diǎn)為目標(biāo)轉(zhuǎn)向以區(qū)間為目標(biāo)，給中國政府更多自由。

環(huán)顧眼前的世界，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可謂喜憂參半：經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)回升，但步履維艱。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)主要靠發(fā)達(dá)國家推動(dòng)，歐洲金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)還在繼續(xù)，日本增長乏力，歐美面臨挑戰(zhàn)，新興市場(chǎng)自然不能擺脫大環(huán)境而獨(dú)善其身。

鑒于上述原因，國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2014年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.3%，而在2007年這個(gè)數(shù)字是5.7%，明年可能提高至3.8%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界的這些聲音會(huì)對(duì)2015年的政策走勢(shì)產(chǎn)生什么影響？明年中國經(jīng)濟(jì)增速究竟會(huì)以何種面目示人？它是否具備繼續(xù)保持較高增長速度的邏輯理由，抑或突破各方達(dá)成共識(shí)的7%底線？

《汽車商業(yè)評(píng)論》認(rèn)為，突破底線的可能性確實(shí)不大，這需要的不是一般的勇氣。