美國LNG企業拉攏亞洲買家

□ 張紅梅

□ 美國新建一批LNG項目以向亞洲出口LNG。李曉東 供圖

低油價給美國LNG企業帶來嚴重沖擊，亞洲買家成為美國LNG企業積極拉攏的對象。

去年此時，當布倫特油價位于100美元/桶以上高位時，無人會料到今年石油價格的姿態可以如此之低——直降到50美元/桶以下——簡直卑微到塵埃里。這一歷史性低價風波，給美國液化天然氣（LNG）市場帶來嚴重沖擊。

LNG正失去經濟性

去年6月底布倫特原油近月合約還在115美元/桶的高位，如今NYMEX原油期貨和布倫特原油價格均跌破50美元/桶。自去年11月底歐佩克宣布不減產后，國際原油價格便跌跌不休，今年1月初跌到近5年半新低。

石油作為基礎能源，其價格具有風向標作用，包括煤炭和天然氣等能源價格經常會隨石油價格而波動。此次油價大跌，對LNG開采形成致命打擊。當油價維穩在70～80美元/桶的時候，開發LNG還有不錯的經濟效益，當油價跌破50美元/桶，也就達到了LNG的盈虧點，開發LNG的經濟性將失去。石油價格在低谷徘徊時間越久，對LNG的負面影響就越大。

雪上加霜的是，目前主要產油國并不打算減產。一方面，產油國擔心降產將使其失去原有的市場份額，因此選擇降價維持產量，同時也維護財政平衡；另一方面，歐佩克拒絕減產也是對美國LNG的某種回擊，只有油價足夠低，才能凸顯LNG的高成本，逼退國際市場對LNG的持續投資。

業內專家表示：美國近期經濟增長勢頭良好，很大程度上依靠新能源產業的支撐，尤其是LNG產業的發展。其實，早在上世紀七八十年代就已具備LNG的開發技術，當時之所以沒有大力發展，正是因為油價不高。在過去兩年中，美國主推提煉LNG的頁巖氣革命正是基于原油價格在100美元/桶以上的高位，在這種情況下，開采LNG有利可圖，于是不少企業投入該領域，促成一輪產業發展。但LNG的盈虧點在油價處于50美元/桶上下，如今油價慘跌，果不其然，開發LNG的經濟性遭遇質疑，美國涉足LNG油氣企業深受牽連，出現經濟問題。

LNG企業現危機

據標普資本IQ公司數據，2010年，美國涉足LNG的油氣企業負債總計為1280億美元，而最新季度數據顯示，其負債總計為1990億美元，大漲55%。據《華爾街日報》報道，Robert W. Baird & Co公司能源分析師Daniel Katzenberg表示，美國涉足LNG的油氣企業違約潮可能將到來，油氣企業沒有對油價下行做足夠的準備，有太多企業的資產負債表過于糟糕。此前，據《華爾街見聞》網站報道，美國18個提煉LNG的頁巖油氣產區中，只有4個產區的頁巖油企業還能勉強保持不虧損。德意志銀行曾在報告中指出，如果油價跌至55美元/桶，信用等級為B或CCC的油氣企業中可能有1/3將無力償債。

1月初，美國涉足LNG的油氣企業WBH Energy宣布因債務危機申請破產保護，負債金額在1000萬～5000萬美元。這是原油價格暴跌后，美國首家被拖垮的油氣企業。對于WBH Energy申請破產保護的結局，業內專家分析認為，近年美國由于頁巖氣革命，能源業發展繁榮，不少油氣企業盡管自身無法蓄滿經濟池，但可通過各種資本途徑圈到錢，通過外借填補自身的資金缺口。油價大跌，資本市場對LNG經濟性失去信心后，這些企業在資本市場的融資成本將大幅上漲，其債券利率原就比其他債券高4%左右，如今已高出十幾個百分點，這一高點，直接阻礙LNG企業在資本市場上的融資。此外，美國LNG企業將面臨銀行信用額度縮減，外加營收下降，被迫削減資本支出。

盡管目前美國僅有一家油氣企業出現實質性經濟鏈斷裂問題，但業內專家擔憂油價持續走低，美國中小型涉足LNG的油氣企業將如多米諾骨牌般倒下，這個行業可能出現破產或購并潮。

標普資本IQ公司數據顯示，目前美國涉足LNG的油氣企業發行的債券占美國垃圾債券的15%。“美國推出QE后，發行了大量的垃圾債券，而正是這些垃圾債券支撐著美國的LNG產業不斷走向繁榮”。但是借垃圾債券繁榮的產業可以持續多久？不少企業的經濟出現問題已給出了答案。

近期美國地方金融機構也在加速收回對中小型油氣企業的融資，一些企業為了控制資金流出，正在減少投資，比如Oasis Petroleum去年12月宣布今年投資金額將比上年減少一半。

油價下跌除了對油氣企業的效益帶來負累，對美國就業形勢也帶來相當大的影響。根據美國媒體報道，LNG開發作為近年美國經濟增長的重要動力，在拉動美國整體經濟增長的同時，也為企業提供了穩定的就業與工資增長，如今整個行業正在承擔經營成本壓力。為了緩解這一壓力，一些企業正選擇削減資本預算，其中一項措施就是裁員。比如美國油氣鉆探企業Hercules Offshore Inc，近期因無法重新簽訂離岸鉆探合同，已經裁員324人，約占員工總人數的15%。

為此，環球透視分析家Tom Runiewicz預計，如果到二季度油價一直徘徊在56美元/桶上下，那么至年底為油氣企業提供支撐服務的企業將損失4萬個就業崗位，約占同類企業全部就業的9%。設備制造商可能會裁員5000～6000人次，約占該類企業全部就業人員的6%。

瞄準亞洲買家

深陷困境之中的美國LNG企業不得不紛紛將目光轉向亞洲。在俄勒岡州靠近美國西海岸建設的兩個液化天然氣（LNG）項目為了與在墨西哥灣的LNG項目相競爭，決定采取兩項策略：一是向亞洲買家許諾降低銷售價格；二是就近獲取北美本地的天然氣資源。

2014年11月，來自俄勒岡州LNG項目和喬丹灣LNG項目的負責人在東京向亞洲潛在買家極力推銷，許諾產品價格其他賣家更低。他們聲稱，由于靠近太平洋，產品可以裝船跨越太平洋直接運往東北亞，從而可以大幅降低與穿越巴拿馬運河相關的運輸成本和運輸風險。

從俄勒岡州船運LNG到東北亞地區一般只需要9天，而從墨西哥灣沿岸船運LNG至東北亞地區則需要22天。此外，從墨西哥灣沿岸船運LNG還存在不確定性因素：通過巴拿馬運河可以船運多少LNG？收多少費用？

國際能源署的一份調查報告也印證了這一說法。國際能源署在報告中說，從美國西海灣船運LNG至亞洲要比從墨西哥灣便宜25%左右。如果亨利港的天然氣價格為4.5美元/百萬英熱單位，美國西海灣LNG項目將LNG運至韓國或日本的價格約為10美元/百萬英熱單位，而美國墨西哥灣LNG項目的運價高達12.5美元/百萬英熱單位。

國際能源署的數據也表明，迄今為止，美國西海岸LNG項目受到亞洲買家的關注還沒有墨西哥灣沿岸LNG項目多。但是西海灣LNG項目的吸引力正與日俱增，尤其是在國際原油價格大幅下跌的情況下。在國際原油價格達到80美元/桶的時候，墨西哥灣沿岸LNG項目已經失去成本競爭力；而西海岸LNG項目的成本競爭力則要國際原油價格降至60美元/桶之時才失去。

不過，一些潛在的買家正在關注俄勒岡州LNG和喬丹灣LNG項目的供應策略。這兩個項目所用的天然氣大多是來自加拿大不列顛哥倫比亞省的大喇叭河和Montney頁巖氣田，還有少部分來自美國落基山脈地區。這也使得美國能源部爽快地批準了這兩個項目的LNG可以出口至任何國家。主要原因是這兩個項目加工的天然氣大部分來自加拿大，對美國國內天然氣供求關系影響不大。

在其給美國能源部提交的文件中，俄勒岡州LNG項目之所以選擇再出口LNG，是為了避免使用美國本土產天然氣可能會引發政治敏感性問題。消費者權益倡導者和石油化工和制造業都認為，LNG出口可能顯著提高美國的天然氣價格。

但是美國還從未有過建造出口主要在另一個國家生產的天然氣的LNG生產廠。因此，盡管俄勒岡州LNG項目和喬丹灣LNG項目避免了一些政治問題，但仍可能引發其他的商業和政治問題。需要指出的是，加拿大政府已經開始推動向亞洲出口自己生產的LNG。然而，值得慶幸的是，這兩個項目已經獲得加拿大國家能源局的批準，可以出口加拿大生產的天然氣。

俄勒岡州LNG項目和喬丹灣LNG項目還將不得不與十幾家位于西海灣的加拿大LNG工廠爭奪大喇叭河和Montney頁巖氣田的天然氣供應。但是，俄勒岡州LNG項目負責人指出，加拿大西部擁有豐富的頁巖氣資源，足以保證這些LNG工廠的原料供應。該項目在向美國能源部提出的申請文件中預測，按照目前的生產能力，加拿大不列顛哥倫比亞省生產的天然氣可以穩定供應俄勒岡州LNG項目和喬丹灣LNG項目350～1000年。

然而，許多亞洲LNG買家都希望俄勒岡LNG項目在加拿大已經開發的氣田以及頁巖氣田中擁有一定的股份，這樣才能保證氣源的穩定供應。俄勒岡州LNG項目將不得不想盡辦法拉攏那些買家。喬丹灣LNG項目首席執行官唐·阿爾特霍夫表示，他的公司已與潛在買家和合作伙伴簽署了超過50項保密協議。

喬丹灣LNG項目由加拿大基礎公司Veresen全資擁有。喬丹灣LNG項目計劃在俄勒岡州庫斯灣建設一座LNG加工廠，初始生產能力為600萬噸/年，可擴展至900萬噸/年。據估算，該LNG加工廠將耗資53億美元。此外，還需耗資15億美元修建一條連接俄勒岡州南部的馬林天然氣運輸樞紐至西海岸的輸氣管道。

喬丹灣LNG項目希望今年在作出最終投資決定和開始建設之際能夠獲得聯邦能源監管委員會（FERC）的批準，這也是該項目投資建設這座LNG加工廠面臨的最后一個重大的監管障礙。加工的天然氣可能通過收費協議的方式出售，即上游天然氣生產商和下游LNG采購商簽訂供應合同，只是支付給喬丹灣LNG項目天然氣液化費用。

俄勒岡州LNG項目計劃形成每年出口600萬噸LNG的能力，所需投資約63.2億美元，比喬丹灣LNG項目略少。該項目正在尋找合作伙伴，希望將項目80%～100%的股份出售給亞洲買家。一直以來，亞洲LNG買家希望獲得低價LNG。但是，希望并不等于現實。要想獲得更低價格的LNG，亞洲買家必須嵌入美國LNG產業鏈之中。對覬覦美國LNG市場已久的亞洲買家來說，俄勒岡州LNG項目不啻于一個從天而降的林妹妹，這將令不少亞洲LNG買家樂開懷，甚至在夢中都會笑醒。