中國聯想并購摩托羅拉案例分析

■ 吳定祥 武漢紡織大學

2014年10月30日，聯想集團（Lenovo）正式宣布完成并購摩托羅拉移動（Motorola），這起由國內IT屆老大發起的海外并購行動終于落下帷幕。當年初聯想作出從谷歌（Google）手中并購摩托羅拉的決定時，業界就有不同看法：有人認為谷歌是在拋售“雞肋”，有人認為聯想挖到了“璞玉”，眾說紛紜，見仁見智。如今，聯想已經完成并購審查和交易，并即將帶領摩托羅拉重返中國市場。可以說，摩托羅拉已經為聯想搭建了一座國際化的舞臺，而盛裝出鏡的聯想將為我們表演一臺大戲。

一、案例簡介

2014年1月30日，恰逢中國農歷除夕，聯想與谷歌同時宣布：前者將斥資29.1億美元從后者手中收購摩托羅拉的智能手機業務（Motorola Smartphone）。2011年8月15日，摩托羅拉移動被谷歌以125億美元收入麾下。這次收購，是聯想自2005年并購IBM個人電腦業務后又一筆重大并購。

在并購消息正式公布之前，IT界人士就已經看出了聯想的意圖，不過幾乎所有人都認為聯想會收購黑莓（Blackberry）或臺灣宏達（HTC），而摩托羅拉卻成了最終的黑馬。

楊元慶在接受媒體采訪時說，“其實我們對摩托羅拉心儀已久，但最后的結合可以說是‘閃婚’。”這位聯想集團的掌舵人早在2010年就對摩托羅拉“動了心”，但后來被谷歌捷足先登。為此，楊元慶在自己家里專門宴請了谷歌董事長施密特，并明確表示，任何時候谷歌想放手這個業務，都可以找聯想！兩個多月前，楊元慶收到了施密特的E-mail，雙方迅速展開談判，并在短期內達成了共識。

據聯想集團披露的消息，本次并購包括摩托羅拉旗下的諸多品牌，比如 Moto X、Moto G以及Moto DROID等系列產品以及智能手機產品，包括產品規劃與開發。至于專利，聯想將只能獲得摩托羅拉移動的2000項專利，而余下的15000項專利還是在谷歌手中。此外，聯想還將收獲摩托羅拉與50多家全球運營商的合作關系以及3500名員工。

聯想為此付出多達29.1億美元，在并購完成后隨即支付14.1億美元，其中現金支付6.6億美元，聯想普通股股份支付7.5億美元，剩下的約15億美元則以三年期本票支付。該價格至最終達成交易可能還會有所調整。

谷歌隨后斥資7.5億美元買入聯想5.94%的股份，并于2月7日向HKEx提交了報告。

回顧聯想近年來的發展可以發現，海外并購已成為聯想拓展國際市場的一種強力手段：2005年并購IBM個人電腦，2011年并購日本 NEC與德國 Medion，2012年并購美國Stoneware及巴西CCE，這一系列的并購使得聯想產品迅速進入成熟、新興兩大市場。通過并購，聯想不僅完善了全球業務布局，也為其長遠發展提供了基礎。

二、并購雙方動機分析

（一）谷歌為何要出售摩托羅拉移動？

1.摩托羅拉在被谷歌并購后連年虧損，盈利無望。谷歌是一家創新型的軟件公司，而摩托羅拉的實力則更多地體現在硬件方面。被前者收購之后，摩托羅拉并沒有物盡其用，原因在于谷歌經營與管理摩托羅拉的能力不足，以至于摩托羅拉連年虧損。并購以后，摩托羅拉合計虧損早已超過10億美元，其中僅2012年前三個季度，虧損便多達8.46億美元。可以說，谷歌對摩托羅拉扭虧為盈不報任何希望，為了不拖累公司的整體業績，谷歌先后出售了多家摩托羅拉工廠和非盈利業務，甚至連處于盈利狀態的機頂盒業務也一并甩賣了。某種程度上，谷歌是為了甩掉包袱，輕裝前進。

2.出售摩托羅拉有利于谷歌Android系統的可持續發展。谷歌CEO拉里·佩奇在公開場合表示：“這對所有Android用戶來說是一個重要的變化：隨著這項協議的達成，Google將集中精力致力于Android生態系統的優化和創新。”谷歌最主要的競爭對手無疑是蘋果和三星，此次出售摩托羅拉，專注Android系統，就是想剝離非主營業務，做大做強Android系統，從而實現Android系統的可持續良性發展，并藉此提高市場競爭力，應對行業內的殘酷競爭。由此來看，谷歌還算是有一定遠見的。

3.出售摩托羅拉無損其最初的并購目的——專利。當初谷歌并購摩托羅拉移動，乃是“項莊舞劍，意在沛公”，其真實目的是將摩托羅拉的24000余項專利收入囊中，對手機業務興趣不大，這一點從谷歌持續裁員和相繼出售摩托羅拉家庭業務、天津手機工廠及電視機頂盒業務等便得到佐證。現在聯想雖然收購了摩托羅拉，但只是獲得了2000項專利，而當初谷歌可是從摩托羅拉拿到了24000余項的專利，個中深意，不言而喻。

4.出售摩托羅拉以安撫眾多第三方手機廠商。借助摩托羅拉移動，谷歌一躍成為自主設備研發及生產商，這給了眾多第三方手機廠商很大壓力，他們擔心摩托羅拉近水樓臺先得月，會從谷歌那里拿到諸多特權。一個顯著的變化是：知名手機生產商們先后推出了自己的應對策略，加快步伐尋求戰略合作伙伴，并將重心轉向自主研發操作系統。例如，三星就高調宣布要“去谷歌化”，準備推出其自主研發的操作系統，以彰顯其Galaxy系列的與眾不同。對谷歌來說，強敵環伺顯然不利于發展，而通過出售摩托羅拉移動安撫眾廠商，也就在情理之中。

（二）聯想為何要并購摩托羅拉移動？

1.聯想能夠拿到進入北美等關鍵市場的“簽證”。雖貴為中國IT業第一品牌，聯想手機卻一直無法沖出中國大陸，完全打開印度和俄羅斯等新興市場，在北美市場占有率更是幾乎為零。聯想謀劃進軍北美市場，可謂困難重重，而摩托羅拉的出現，讓楊元慶的理想一夜之間變成了現實。最近幾年，摩托羅拉雖然日漸沒落，但其在北美和拉丁美洲市場的影響力依然不可小覷。聯想借助摩托羅拉，就可以實現華麗轉身，一躍成為國際智能手機生產商，進入北美和拉美市場，甚至進軍歐洲都不再是一個遙不可及的夢想。

2.聯想可以將摩托羅拉這個國際知名品牌收入囊中。10年前聯想收購IBM PC時，最看重的就是ThinkPad的品牌效應，事實證明，品牌的力量不容小覷，聯想借重ThinkPad成為了PC出貨量全球第一。如今，聯想通過并購就可以將摩托羅拉這個國際知名品牌收入囊中，在世人看來，這是在復制歷史。對聯想而言，單憑自身的力量打開北美市場簡直是難于上青天，但借助摩托羅拉這個金字招牌曲線進入，則容易得多，而一旦進入北美市場，聯想就可以撬開全球市場。UBS分析師預測，聯想并購摩托羅拉之后，將很快躋身全球智能手機生產商前三強，這種品牌效應，有時候就是花錢也不一定買得到。

3.聯想將大大豐富自己的技術和產品組合。聯想的強項在于企業的管理和經營，而不是技術和創新，或者說，和諸多的中國企業一樣，聯想仍然是一個以營銷為主、技術為輔的企業，并購摩托羅拉也許能夠助他破繭化蝶。大家都明白，摩托羅拉的衰落皆因管理不善加之遇人不淑，但其技術和創新能力仍是世界一流，這也是聯想一直“心儀”摩托羅拉的原因之一。據媒體報道，聯想將從谷歌手中獲得2000項專利，以及豐富的專利組合和其他相關知識產權的授權許可，這讓聯想智能手機的研發與創新得到了強有力的保障。聯想完成對摩托羅拉并購后，不僅可以大大提高自身的技術創新能力，而且還將摩托羅拉的明星產品Motox,Moto GHE DROID系列等收入囊中，假以時日，聯想完全可以激發兩大品牌各自的優勢，重新布局高、中、低各條產品線。

4.聯想將得到谷歌這樣一位強大的盟友。為了應對蘋果和微軟的沖擊，谷歌打造了安卓圈，但同時他對安卓圈中三星一家獨大的局面也憂心忡忡。內憂外患之際，谷歌收購了摩托羅拉并準備借此牽制三星，但這招棋谷歌顯然沒走好。既然自己單干不行，谷歌就想到找一個外部盟友，因為谷歌將摩托羅拉賣給聯想并給予大力扶持，同樣可以起到牽制三星的作用。再來反觀聯想，通過收購摩托羅拉打開了北美市場的大門，更得到了谷歌這樣強大盟友的許多支持，尤其是在專利權方面的傾斜，這筆買賣也還劃算。雖然無形中被小小利用了一把，但聯想也獲得了諸多實惠。

5.聯想將獲得智能手機市場更多的話語權。據全球智能終端市場研究公司IDC稱，2012年第四季度至2013年第三季度，聯想手機出貨量占據全球市場的4.3%，排名第五，而并購摩托羅拉之后，聯想的排名將躍升為全球第三，僅次于占31.5%的蘋果和占15.8%的三星。市場份額的上升，不僅預示出貨量和利潤的上升，還表明聯想將在智能手機市場擁有更多的話語權，更為聯想的國際化戰略注入了新的活力。

三、聯想給中國企業提供的借鑒

（一）海外并購成功的根本是合理選擇目標企業

有學者把并購比作一樁婚姻，將選擇并購的目標企業比作找對象。眾所周知，對象的選擇將很大程度上決定婚姻的幸福指數，同樣，目標企業的選擇是否合理也在很大程度上決定了海外并購的“幸福指數”。因此，企業在選擇并購目標時，一定要考慮這樣幾個問題：目標企業能給本企業帶來多少“幸福”?何時是展開并購的最佳時機?自身家底如何，是否有足夠的實力完成并購?

縱觀聯想近年來的并購案例：并購IBM PC使聯想實現個人電腦全球出貨量第一；并購日本、德國和巴西的公司幫助聯想實現海外布局；這次則是要通過并購摩托羅拉進入成熟市場。我們可以發現，聯想的每一次并購，選擇的目標企業都十分合理，都為聯想的發展壯大提供了巨大助力。

（二）海外并購成功的關鍵是制訂明確戰略

不同的并購戰略選擇，戰略溝通的側重點也有所不同。聯想集團未來的戰略定位：“硬件、軟件、服務三位一體”的服務商，而不是單純的制造企業。

聯想逐步從PC時代走向PC+時代，其業務已從PC逐步拓展到企業級服務、智能手機、云服務等。而目前聯想各業務板塊的現狀是，PC業務穩居全球第一把交椅，但市場前景趨于飽和，整體業績趨于下滑；智能手機在國內穩步發展，但缺乏有力的國外市場和渠道，后勁不足；企業級服務國內外競爭激烈，聯想僅位于第二陣營。基于這樣的業務現狀，對正處于戰略轉型發展壯大期的聯想來說，通過資本運作的方式完善產品線、獲得技術和研發支持、掌控國際市場渠道、收獲品牌價值是最劃算的。因為通過并購摩托羅拉移動，實現資本換市場，在短時間內能使企業的能力達到國際水平，這就是聯想明確的戰略選擇。

（三）海外并購成功的基礎是雙方優勢互補

摩托羅拉是北美和拉美市場的知名品牌，頗受廣大消費者的歡迎，運營渠道通暢，技術能力強，此次也可以借助聯想重返中國市場；而聯想是中國著名品牌，是全球PC業務領袖，管理水平突出，制造能力強，此次更希望借助摩托羅拉進軍歐美成熟市場。

聯想并購摩托羅拉之后，將采取“兩條腿走路”的發展模式，即：低端品牌與高端品牌協同發展，國內市場與國際市場協調互補，技術研發與產品制造皆不放松。對并購雙方而言，都是各取所需，取長補短，有利于企業的發展壯大。

（四）海外并購成功的難點是企業文化整合

實際上，任何成功的跨國并購，作為并購方都需要實施本土的文化戰略，從這個意義上說，跨國并購中拒絕“文化強勢”。相反，作為并購方首先要采取融入被并購方文化的態度，盡可能保留或吸收被并購方的先進文化，這樣才有可能讓被并購方員工接受這次并購，并能相互了解、彼此信任，形成對未來目標的共識。聯想并購IBM后，曾赴美國招聘了一批精英擔任中層職務，但不久后這些人卻紛紛離職，其中主要原因就是他們難以接受聯想的某些做法。由此可見，企業文化的整合已成為中國企業實施海外并購的主要難題。

時隔十年，聯想已經積累了諸多成功的經驗，并購IBM的PC、日本的NEC、巴西的CCE、與EMC的戰略合作等，不僅助聯想成為業務領域的領先者，更實現了并購后的華麗轉身。這次，面對摩托羅拉，聯想如果能在短時間內解放思想，統一認識，采取措施留住人才，則意味著聯想已經邁過了文化整合這道坎。

總而言之，聯想并購摩托羅拉，代表了IT業的一個發展趨勢，即硬件和低端科技產品的制造甚至服務流向發展中國家。聯想并購摩托羅拉，不僅獲取了寶貴的專利授權，豐富完善了產品組合，同時依靠摩托羅拉強大的品牌影響力，以及成熟的供應商和銷售渠道，為其進軍國際市場奠定了堅實的基礎，更為有志于“走出去”的中國企業提供了寶貴的并購經驗。