陳鴻橋，被資本左右的命運

10月23日，又一個黑色星期五，國信證券總裁陳鴻橋在這天以自殺的方式徹底刷黑了自己的世界。

消息傳出，人們在扼腕嘆息之余，不禁發問：究竟是什么原因使這位金融界精英選擇付出生命的代價？！著名經濟學家郎咸平也在微博上發問：“突發事件，國信證券，背后又是怎樣的故事？”

自殺疑云

23日當天，資本市場的表現其實不錯：A股走勢平穩，上證指數漲1.3%，重新站上3400點，兩市成交金額也再度突破1萬億元。些許利好，讓蕭條了許久的市場萌發絲絲暖意，一些樂觀的人甚至開始期待：也許，牛市就要回來了？

然而，就在當天下午3點，國信證券發布盤后公告稱，“接家屬通知，公司總裁陳鴻橋先生于2015年10月23日不幸去世。公司目前各項經營管理活動一切正常，無其他應披露而未披露的事項。”隨后，更多細節被披露出來：陳鴻橋是在位于深圳市福田區陽明山莊的家中以電線自縊身亡的，時間是當天早上6時許。

突如其來的消息，震驚了整個金融界。有關陳鴻橋死因的傳言也蜂擁而至：有人轉述坊間傳聞，指陳留有一封5字遺書，“請勿擾妻兒”;有媒體援引知情人士的話稱，陳“前段時間要出境，發現被邊控，勸返”;還有人想起近來接連被查的金融高管，認為這不過是證券市場系列腐敗案的余波……

兩天后，國信證券官方網站發表悼文：“陳鴻橋先生任職公司期間，始終以黨和國家的方針政策為指引，積極落實監管機構的監管要求，全力做好資本市場穩定、建設工作……”陳鴻橋的家人則通過媒體表示，網上有關“5字遺書”的傳言并不屬實。“長期以來，鴻橋的睡眠都不好，有時更到了徹夜無法入眠的地步。同時他的腸胃不好，作息不規律。這些都是抑郁癥的表現，但由于忽略，留下了無法彌補的遺憾。希望所有為事業拼搏的朋友們，一定要把健康放在首要位置，不讓悲劇重演。”他們說，很感謝大家的關心，也希望大家給予他們一個安寧的環境，“讓逝者安息”。

27日，陳鴻橋的遺體告別儀式在深圳舉行。儀式上，他的大學同班同學、萬科集團總裁郁亮證實了陳鴻橋患有嚴重抑郁癥的說法，并直指這才是其自殺的主要原因。

“禍”起約談？

此前，曾任陳鴻橋上級領導的證監會主席助理張育軍及多位券商大佬接連被調查。陳鴻橋的突然離世，使本已風聲鶴唳的資本市場，驟然間波瀾再起。

陳鴻橋執掌的國信證券，是國內知名證券公司。據《環球人物》記者了解，其前身是1994年6月30日成立的深圳國投證券有限公司，注冊資本82億元，總部設在深圳，2014年12月29日在深交所上市，經營范圍涵蓋證券經紀、融資融券、股票期權做市等10余項。另據中國證券業協會今年6月9日公布的119家證券公司2014年度經營業績排名顯示，國信證券在總資產、凈資產、營業收入和凈利潤方面均位列前十名。

今年9月，市場曾傳出國信證券被監管層約談，相關負責人也一并被約談和內部追責的消息。當時，有業內人士告訴媒體：“事情因‘股災’而起。”

時間倒推3個月，上證指數在6月12日站上7年來的最高點，5178點，卻在此后一路暴跌不止，“千股跌停”的慘況引發各方關注。有關方面隨即實施一系列救市行為：央行定向降準降息，滬深兩市下調市場交易費用，證監會減少IPO數量和籌措金額，中央匯金入市操作，中國證券金融有限公司增資至千億元以維持市場穩定……

7月4日，證監會召集21家證券公司負責人商討救市事宜，陳鴻橋掌舵的國信證券正是其中之一。當天，21家證券公司發布聯合公告稱，將出資不低于1200億元投資藍籌股，共同救市。但這些措施仍然未能阻止股市繼續暴跌。與此同時，監管層也開始注意到券商們在救市背后的一系列隱秘操作。

7月9日，公安部高調介入股市異動。31日，證監會對24個具有異常交易行為特征的賬戶采取限制交易措施。這份黑名單中，就包括全球最大的對沖基金之一司度（Citadel）控制的司度（上海）貿易公司。國信證券作為司度貿易的合作機構，由此陷入“惡意做空”泥潭。

據此后廣為流傳的《國信證券股指期貨異常交易情況的通報》顯示，“8月5日上午11點12分3秒至11點14分47秒期間，滬深300期指主力合約價格快速下跌超0.7%。國信證券自營套保（套期保值）賬戶在此期間大量開空單，對市場價格造成較大影響，構成《中國金融期貨交易所期貨異常交易監控指引（試行）》第五條規定的異常交易行為，中金所已對相關賬戶采取限制開倉措施”。雖然國信方面對此回應“不知道”，但有證監系統內人士對媒體表示，曾在內部看到過上述《通報》。

《環球人物》記者在查閱相關資料后發現，《指引》第五條對“異常交易”行為的解釋有10條細則，其中就包括“大筆申報、連續申報、密集申報或申報價格明顯偏離申報時的最新成交價格，可能影響期貨交易價格”。

《通報》內容還顯示，國信證券疑似參與了“股災”中的股指期貨做空，并頂風作案為司度貿易融券賣空提供便利，公司主要負責人、分管自營業務負責人也因此被約談，并被責令對相關責任人員進行內部追責。有業內人士據此猜測，這也是陳鴻橋出事的原因之一。

20多年金融生涯

陳鴻橋是個不折不扣的寒門子弟，靠著自己的努力一步步成為中國金融界的大佬之一。

1966年，陳鴻橋出生于湖南攸縣高和鄉（現合并到菜花坪鎮），1988年畢業于北京大學國際經濟系，獲經濟學碩士學位。23歲時，他創辦了全國最早的電話聲訊臺，深圳160聲訊臺，擔任首任臺長，后又參與創辦了全國最早的青年志愿者組織深圳市義工聯，并任理事長。在郁亮的記憶中，陳鴻橋對年輕人十分熱心，“每年都抽時間與北大來深圳的畢業生交流，分享關于如何工作、如何成長、如何服務社會的經驗”。

1991年，25歲的陳鴻橋在同學郁亮的推薦下，進入深圳證券結算有限公司，從此與中國資本市場結下不解之緣。1994年，他成為該公司副總經理，并在3年后履新深交所資金交收部總監。2001年至2003年間，他短暫擔任深交所創業企業培訓中心主任，之后便升任深交所副總經理。也正是在此期間，陳鴻橋成了時任深交所總經理張育軍的副手，開始了兩人間持續多年的交往。

在深交所期間，陳鴻橋給不少老同事留下了不錯的印象。深交所副總經理金立揚就說：“鴻橋是一個凡事追求完美，要強自立的人，在歷任工作崗位上都力爭做到最好，在深交所籌建創業板時，十年間幾乎跑遍中國各個市縣。”老同學郁亮也力贊他是“深圳資本市場的建設者，是金融、管理領域的專家”。

《環球人物》記者還得到一份2012年中國證券投資基金國際論壇的會議資料。在長達50人的嘉賓名單中，陳鴻橋位列第十五。名字下方的備注顯示，他還曾擔任“國務院戰略性新興產業決定文件起草小組與專家咨詢小組成員、科技部創新基金專家咨詢委員會委員”。

2012年6月，陳鴻橋以中國資本市場學院籌建辦領導的身份，赴深圳大學城交流工作。隨即，有媒體傳出消息稱，深交所高管將面臨人事變動，陳鴻橋將成為中國資本市場學院常務副院長。但直到兩年后，陳鴻橋才正式揮別深交所。

2014年5月19日下午3點，深圳市委組織部工作人員攜兩份任免函來到國信證券大廈。一個多小時的內部會議結束后，國信證券正式“換帥”，陳鴻橋始任國信證券委員會委員、副書記，并被推薦為總裁，原國信證券總裁胡繼之因任職期滿，從國信離職。

消息傳出后，不少記者撥通陳鴻橋的電話，試圖詢問其加盟國信的緣由，陳卻不愿透露任何信息。一位國信高層人士分析說：“陳鴻橋與胡繼之有許多相似的經歷，個人風格也頗為類似。胡繼之在入職掌舵國信前也是深交所副總經理，陳鴻橋也同樣屬于學者型領導，其多年的交易所經驗與胡繼之如出一轍。”

陳鴻橋的到來，加速了國信證券的上市過程。僅7個月后，他就帶領國信以“年內最大IPO”的身份成功登陸A股主板。以每股5.83元，發行12億股計算，此次融資規模接近70億元。而12月29日上市首日，每股價格開盤就報7元，較發行價上漲兩成。

陳鴻橋還大力推進券商互聯網金融業務。2015年5月，在惠州的一場金融年會上，他以《中國經濟新未來與投資新機遇》為題發表演說，勸大家不要只盯著二級市場的牛市。“用狄更斯《雙城記》的開篇來形容中國經濟，只能用前半句，中國現在處在最好的時代，后半句不需要，因為中國不會出現系統性風險。”但僅僅幾個月后，他便揮手告別了這個“最好的時代”。

券商腐敗路徑

這個“最好的時代”，因為腐敗的存在，讓人又愛又恨。僅近幾個月，就有包括中信證券董事總經理徐剛、總經理程博明、證監會主席助理張育軍在內的10余位身居要職者相繼被查。

資深證券從業人員劉強（化名）向《環球人物》記者講述了由券商、基金、證監會和媒體組成的違規牟利鏈條。

“因為能看到所有客戶交易情況，包括資金流向、多少人看多、多少人看空等，券商往往能對個股或大盤走勢做出比較準確的判斷。尤其是幫助上市公司做市值管理和收、并購業務的投行部，會提前知曉上市公司的大動作，以及這個動作指向利好還是利空。”

“比如，傳統藥企A公司為布局‘互聯網+’，需要進一步募集資金成立專營藥物速遞的子公司B。按正常流程，A應將這一消息通過券商投行部報備證監會，繼而公司股票停牌，待批文下來后再復牌，并迎來一輪上漲行情。但實際操作中，券商、基金一旦提前得知消息，會通過銀行杠桿籌措資金，搶在上報、停牌前以較低價格大筆買入。股票停牌、價格鎖定后，再通過媒體將消息放給散戶。這樣，等股票復牌，散戶們蜂擁而入，股價必然飆升，券商和基金就能在短時間內收獲高額利潤。這，就是內幕交易。”劉強說，“雖然證監會嚴禁在重大資產重組前有消息外泄、有大筆資金進場抄底，但在巨大的利益面前，不乏鋌而走險者。有的監管者為了獲取個人利益甚至參與其中，給券商通風報信。”

“更有甚者，是將證券發行市場和證券交易市場打通，也就是業內說的一、二級市場聯動。”還是以A公司為例，劉強說，券商一旦得知其有跨界投資的意向，會提前布局，先低價買入其股票，再聯合其他股東實現對B的控股。A公司從券商手中取得B的控股權后，通過媒體將其包裝成“傳統藥企跨界投資互聯網”的創業故事。“二級市場方面，一旦‘跨界投資’的概念被媒體炒起來、散戶捧起來，券商會高價賣出所持有的A公司股份，賺上一筆;一級市場方面，券商通過轉手對B的控股權又賺上一筆。兩兩相加，券商能輕松賺到十幾倍甚至上百倍的利潤。一個公司的并購動作，少說也涉及近10億元，隨便翻幾倍就是幾十億。這樣豐厚的利潤，自然會吸引不少券商和上市公司勾結起來，違規逐利。”

據公開資料顯示，本輪“股災”期間，中信證券總部營業部曾耗資21億買進美邦服飾;金融大街營業部分別花12.8億元、8.5億元買進江蘇三友、良信電器;呼家樓營業部花14億元買進長盈精密。事后，有專家對這一系列操作背后的玄機進行解析：“這些股票業績并不好，基本面也沒有改善，卻在救市過程中放了天量，而且放量幾天后就形成一根大陰線，明顯是莊家跑了。”中信證券因此飽受非議，被認為身為救市主力，手握國家底牌，卻一門心思通過內幕交易“賺國家穩定資金的錢”。

與境外資本巨頭聯手套利，是這個鏈條中的另外一環。

“中國是外匯管制國家，對境外投資人的投資行為有嚴格限制。而中信、國信等券商每年有資金流入流出的配額，比較容易和外資‘勾結’。”劉強告訴《環球人物》記者，“他們通常在現貨、期貨兩邊同時操作。由于國內現貨市場股價偏高，境外資金往往先通過賣空股指期貨賺一筆，在將現貨市場的價格打壓下去后，再通過做空股價獲利。境外資本還能通過某種投資途徑獲取合法內資身份，再靠大手筆買賣來做空股價。此次做空股市的‘元兇’之一司度貿易就是這類公司。”

就在陳鴻橋自殺當天，有消息稱，中信證券子公司金石投資總經理祁曙光被公安機關帶走，“目前尚不確定其是接受調查還是協助調查”。祁曙光曾任金石旗下中信聯創總經理，2010年2月中信聯創出資100萬美元，與司度共同設立司度貿易的時候，她正是創立者之一。此外，前段時間被帶走的中信證券總經理程博明曾在2009年前后擔任金石投資和中信聯創董事長，與司度貿易也有著千絲萬縷的聯系。同樣被調查的中信另類投資部執行總裁汪定國，則是司度貿易的中方董事。基于這樣復雜的“關系圖表”，不少業內人士認為，有理由懷疑這些券商大佬“憑借手中的交易市場數據引來境外基金，通過商業關系或私人關系渠道泄露信息共同牟利”。

每輪牛熊市都伴隨券商危機

金融安全事關國家安全，重要性不言而喻。

過去數年，大量曾在證券監管機關、交易所任職的官員“下海”奔赴券商、基金公司。“裁判員”變身“運動員”，為監管部門正常履行監管職責帶來無形的困難，也形成了券商、基金公司違規騰挪的真空地帶。

“哪個地方的資金集中，哪個地方發生腐敗的風險就大，在金融行業，收益最高的證券業的腐敗就最為嚴重。”一旦掌握未公開信息，就能在交易過程中以極低的成本獲得較大收益，且隱蔽性較強，這讓很多人“躍躍欲試”。中國人民大學反腐敗與廉政政策研究中心主任毛昭暉如是說。

而從監管方面來說，國內資本市場的監管按行業細分，面對銀行、證券、保險的混業經營，就顯得力不從心。反腐專家李永忠認為，證監會權力結構的不科學，決策和執行權分配不合理，使得股市在為企業融資降低成本和門檻的過程中，被官員用來牟利。

“有意思的是，中國股市每出現一輪大的牛熊市，幾乎都會有頂尖券商出現危機，甚至消亡，證券市場的行業格局也會隨之改變。”某證券公司部門負責人何濤（化名）告訴《環球人物》記者，“1999年至2001年的牛市到來前，從1993年起連續5年盤踞深交所成交量首位的君安證券垮掉了;2006年至2007年的牛市到來前，長期位列三甲的南方證券被迫重整。”

近幾年，中央打擊金融腐敗的力度逐步加強。2013年，中紀委書記王岐山首次明確了反腐的三大戰場：高官、金融領域、紀檢系統;2014年，全國掀起金融反腐高潮，先后整肅了銀行、基金領域;2015年，證監會在年初連續啟動證監法網專項執法行動，查處違法違規事項數十起，公安部的強勢介入也進一步提升了證券業反腐的效率。截至目前，已經有中信、華泰、海通、廣發、方正等券商接受了證監會的處罰，一些券商大佬被帶走接受調查。

就像著名經濟學家吳敬璉說的那樣，“中央反腐的力度已經建立起了威懾，接下來就是需要盡快推動改革”，通過制度建設起市場體系，使尋租的空間減小。