突破傳統券商高墻

用戶足夠多，黏性足夠強，“互聯網+證券”才能真正融合。

互聯網證券行業的變化可能不是自下而上，但至少富途證券和老虎證券這兩家公司已經有了核心交易數據。它們的出現歸根結底是因為傳統券商還不能復制互聯網企業的通行盈利模式。

傳統券商的思維還沒有轉變過來，在提升用戶體驗、為用戶創造價值方面并未作出實質性的改變，與互聯網公司的合作也只不過多了一個開戶的渠道而已。那么，富途和老虎都做了什么？

富途證券：打通互聯網證券交易閉環

富途證券是港股中的互聯網券商明星，2012年這家互聯網券商就已拿到了香港的證券牌照。2014年“滬港通”政策出臺之后，富途證券成為跨越港股、美股和A股的一站式金融交易平臺。

“我們平臺上的注冊用戶現在已有50多萬，其中65%的用戶來自SNS二次傳播獲得。”富途證券創始人李華說。據富途證券2015年上半年公布的數據，在兩年多時間里，它的累計交易額已超過1000億港幣，單月成交額過200億港幣。富途證券并沒有刻意在中國內地市場做宣傳，但因為最初設置了邀請機制，口碑傳播為它積累了很多內地用戶。

李華是騰訊的第18號員工，自己本身也是資深的港股投資人，但從產品到服務，他所接觸的十幾家香港券商沒有一個讓他感到滿意。

“我想早晚有一天我要做出一款讓用戶體驗滿意的產品，一個‘互聯網人的券商’。而且我們的產品（富途證券的App“富途牛牛”）一定要做到安全、準確、穩定、快速、好用。”李華說。

富途證券在港股上遇到的第一個坎兒是用戶開戶問題。根據香港監管法規的要求，個人投資港股開戶必須親身見證。富途證券在全國范圍內招聘見證人，同時配合使用自主研發的“見證寶”，在協助投資者便捷地完成見證的同時，也使得整個見證過程可核驗、還原。內地投資者不再需要遠赴香港開戶，只需打開手機或網頁，通過地圖找到距離最近的見證人完成見證環節即可。

富途證券目前在內地鋪設的見證網點已經有620家，未來它還要布局超過1000家見證網點。

開戶問題搞定后，富途證券又要想辦法搞定港美股投資炒股產品難用的痛點。李華成天泡在富途牛牛的聊天室里問用戶需求，每兩周富途牛牛就要進行一次更新迭代，結果他被戲稱為“富途第一產品經理”。

富途證券相繼解決了幾件事。首先是港股和美股的高傭金，這不同于A股，是個不小的用戶門檻。解決方法既有補貼，也有一舉兩得的邀請免傭金活動，鼓勵用戶通過做貢獻來換取免傭優惠。這多半要歸功于李華在騰訊多年形成的社交基因。

富途證券還通過騰訊云解決了令很多互聯網券商頭疼的網絡不穩定問題。2015年港股井噴的行情中，很多銀行和券商服務器沒準備好迎接盛市，頻現宕機、系統癱瘓，無法正常交易，但富途證券卻頂住了港股交易洪峰。

2015年11月，富途證券又推出了FTBOS系統和Margin業務。前者是其自主研發的結算系統，起因是不想再讓第三方公司提供服務，這會限制富途證券在個性化方面的設計。FTBOS系統算是標志著富途證券擁有了從全臺到后端最底層系統的全自主控制，可為用戶提供更多個性化的服務。Margin業務則是投資者以資金或證券作為質押，向證券公司借入資金用于購買股票，并在約定的條件內償還借款本金和利息，主要面向風險投資偏好較高的用戶。

為了保證交易的穩定性，富途證券還鋪設了網絡情況更穩定的專線，保證從香港到內地或從海外到內地的網絡穩定性——這意味著保證產品的穩定性。

對這家互聯網券商來說，具備技術能力還有個極大的優勢，無論是傳統金融還是互聯網金融，資產安全和用戶隱私安全是最根本的問題。富途證券建立了嚴格的客戶數據系統權限管理，以后它還會發揮技術上的優勢，把用戶資產、交易、隱私等安全信息放在帶鎖的“保險箱”里。

老虎證券：用本地化體驗抓用戶的心

2015年6月的A股“股災”讓許多股民想上天臺，很多在5月入場的股民被“攔腰斬斷”，但另一個明顯需求是對A股市場喪失信心的人們轉而投資港股和美股等理財產品。“此時有很多股民希望了解更多的美股投資信息，我們便開設了6期炒股的基礎課程，效果還不錯。”老虎證券的創始人巫天華說。

這件事給了老虎證券不少啟發。很快，老虎股票學院還將生產更多輕松易懂的視頻節目。老虎股票學院是老虎證券為幫助用戶了解更多美股投資信息、提高實戰經驗而搭建的。徐小平是名譽院長，特邀顧問名單里還有一大串閃亮的名字：真格基金合伙人李劍威、明星天使投資人胡海泉、點點網創始人許朝軍……。當然這也不奇怪，真格基金是老虎證券的天使投資方，同時看好它的還有小米科技、景林資產、險峰華興和美團創始人王興。他們投資老虎證券甚至在它上線之前。

2014年6月，老虎證券美股主創團隊成立第一個月的交易金額就突破一億美金，目前已成為國內成長最快的美股券商。

在老虎證券之前，國內市面上的美股券商大致分為兩類：一是國外券商在中國開設的服務機構，痛點是服務不夠本地化;二是本地大券商開設的海外業務，手續費高，差異化也不明顯。

老虎證券想做一個差異化的產品，集中在兩個方面發力。一方面，它用3分鐘在線開戶、支持手機號注冊、全中文操作和中文客服、一個賬戶玩轉美股港股和A股等功能先解決本地化問題，交易費用是1股1美分。老虎證券每年投入上千萬元去搭建跨境專線，購買美股實時行情來補貼用戶。同時，因為時差關系，應急組成員會24小時在線為用戶服務。

老虎證券的產品也保持著兩周迭代一次的更新速度。最新版本不僅能看到各家股票的行情資訊，還加入了PGC，可以看到大V或專家生產的內容，也有編輯生產或者翻譯內容。很快它還會增加類似A股的全倉、半倉功能，通過自動化的數據算法在用戶下單時迅速計算出資金量，讓下單速度更快。

相對于很多的美股券商，老虎證券的用戶還可以享受到Margin業務（融資融券交易），也稱“做空”。老虎證券的用戶可以享受到年化2%?3%的融資利率和更安全的風控體系。每只股票的融資利率都有差異的，按照每只股票的流通性等評級，可能每天都有不同。

老虎證券App上線兩個月之后，得到了小米科技億元規模的A輪投資。此次融資讓老虎證券為更多人所熟知。

后來者如何突圍？

看上去這兩家公司已經具備了不錯的規模，但互聯網券商也因為中國金融體系不完善、金融成熟度不高等現狀，在發展過程中會面臨一些問題：

1.牌照管制。作為特許經營行業，證券基金行業準入門檻高，行政審批預期有待進一步明晰。

2.第三方存管體系。證券經營機構在掌握客戶信息、資金方面存在先天缺失。

3.賬戶管理分散隔絕，不能做到一個賬戶覆蓋大部分市場和交易所。

4.金融產品線有待進一步完善，投資標的、工具和機制單一。

5.市場有效性不足，題材炒作、同漲齊跌問題仍然顯著。

6.投資者結構有待進一步完善。

因為上面的問題依然存在，所以互聯網證券領域的創業公司也有不少，但是都因為沒有相應的券商牌照無法觸碰最核心的用戶數據，所以大多創業公司就只能做“非交易、非數據”服務，比如為用戶提供資訊、建立社區以及扮演媒體的角色。

“金融業尤其是證券行業是一個封閉的領域，所以互聯網證券行業的變化應該不是自下而上。有可能的路徑是：大型的互聯網公司收購傳統券商，以‘為用戶創造價值’為核心，在用戶體驗、提供投資策略以及數據服務方面做出一系列革新，吸引大量用戶開戶。結果就會使傳統券商產生危機，他們也開始進行創新，最終真正地實現‘互聯網+證券’的融合。” 眾海投資創始合伙人黃海軍說。

在黃海軍看來，互聯網證券行業在用戶體驗方面還存在很多痛點，恰說明它是一個很有前途、可以挖掘的行業。盡管創業者無法獲取核心交易數據，但是可以從為用戶創造價值進行突圍，增強平臺用戶的黏性。

“如果平臺上的用戶足夠多，黏度足夠高，那么等到‘互聯網+證券’真正融合了，平臺上的用戶價值就可以充分體現出來了。”

李華堅信互聯網證券市場將來肯定會出現獨角獸，而且還不止一家。“我們當然希望富途（證券）會是其中一家，所以我們B輪6000萬美元的融資主要用于充實自有資本金，加大產品研發和基礎IT建設以及行情、傭金補貼方面（的力度）。目前我們已經實現盈利了。”