一季度股基漲幅首尾差超80% 38只無懼市場風格切換值得關注

普通股票型基金（簡稱“股基”）2015年一季度開門紅已是板上釘釘。據Wind數據，自去年四季度及今年一季度405只股基復權單位凈值增長率無一負數。不過，盡管所有的股基都掙錢，但是增長率最高者與最低者首尾差超過80%，可謂天壤之別。

那些能夠從400多只股基中脫穎而出的股基有什么共性？展望二季度，這些一季度排名靠前的股基是否能夠仍然位居前列？換句話說，4000點之上，到底哪些股基值得投資者關注？筆者綜合去年四季度及今年一季度各股基的區間復權凈值增長率情況為投資者挑選出38只股基，它們的共同點是，無論市場風格是成長還是藍籌，它們都能跑贏同類平均水平，為投資者賺取超額收益。

“在牛市氛圍濃厚的市場中，各類風格型基金均有表現機會，投資者與其苦尋板塊輪動節奏不如守株待兔，反而容易獲得豐厚收益。” 山西證券分析師石晉指出，從中長期來看，涉及軍工、環保、“一路一帶”、高端裝備、“互聯網+”等主題基金的表現值得看好。

一季度成長主題領跑

公開數據顯示，2015年一季度創業板指數漲幅已達58.67%，中小板指數漲幅達46.60%，上證綜指漲幅雖不及創業板和中小板指，但進入3月份后，攻勢凌厲，出現9連陽。受益于整個市場的持續走牛，據Wind數據，一季度416只可比股基平均復權單位凈值增長率達到了32.6%。

在這份新鮮出爐的股基一季度復權單位凈值增長率榜單中，上海系、成長主題股基領跑的特點非常明顯。

據Wind數據，截至2015年3月31日，成立于2014年10月1日之前的位列復權單位凈值增長率前二十名的股基依次是富國低碳環保、匯添富移動互聯、匯添富民營活力、國聯安優選行業、匯添富社會責任、長信內需成長、匯添富消費行業、易方達科訊、匯豐晉信科技先鋒、浦銀安盛價值成長等。其中除了易方達科訊、華商價值精選、融通領先成長、華商盛世成長、廣發輪動配置、華潤元大信息傳媒科技等6只股基不是上海系基金公司產品外，其余14只股基皆是上海系基金公司產品。

從上述20只排名靠前的股基名稱也不難看出，成長主題色彩占據了絕大多數。

“中期而言，經濟新常態、財富再配置、寬松流動性三輪驅動的趨勢未變，我們仍對資本市場持相對樂觀看法。短期而言，市盈率高企的創業板存在一定壓力，但經濟轉型期仍然不乏具備中長期投資價值的成長股。我們判斷股市未來仍會震蕩向上，相對更看好權益類資產的表現。”浦銀安盛基金公司稱。

牛市買基可以守株待兔

相關統計數據顯示，2015年一季度排名前三位的依然是小盤價值指數（58.85%）、小盤成長指數（51.37%）、中盤成長指數（43.69%）。成長風格整體表現強于平衡型風格和價值型風格。進一步的數據分析顯示，受市場結構化演繹，主要投資于創業板、中小板的小盤成長類基金表現最為強勁，其中新興主題基金為其中的大贏家。富國低碳環保、匯添富移動互聯等兩只新興主題基金分別以87.80%、81.22%的季度漲幅領先市場，這兩只基金也是國內基金歷史上繼申萬證券分級、易方達滬深300非銀ETF、鵬華非銀行金融之后，第四只和第五只在單季度內實現超過80%的凈值增長率的基金。

不過成也蕭何，敗也蕭何，盡管藍籌價值型基金中的絕大多數產品在一季度仍然實現了較好的正收益，但去年第四季度為藍籌價值型基金貢獻主要利潤的金融服務板塊在2015年一季度表現不佳，較大幅度拖累了藍籌價值型基金的業績表現，重配以銀行為主的金融服務板塊的藍籌價值型基金紛紛表現疲軟，部分產品甚至出現小幅虧損。其中融通通澤和華安中證高分紅分別以-5.31%、0.11%（C份額-2.11%）的投資回報在全市場非QDII權益型基金中排名墊底。2014年四季度報告顯示，融通通澤持有銀行等金融板塊資產的比例高達55%，占基金持有股票資產的71%;華安中證高分紅跟蹤中證高分紅指數，該指數銀行的權重超過55%;兩只基金業績表現不佳無疑均受累銀行板塊的調整。

分公司來看，2010年以后新設不久的基金公司旗下主動投資基金多表現不佳，其中上銀、西部利得、海富通、浙商、信達澳銀五家公司旗下主動股票型基金平均凈值增長率不足20%，排名墊底;長安、中信建投、紅塔紅土、信達澳銀、國金通用五家公司旗下混合型基金平均凈值增長率甚至低于11%，同樣排名墊底;上述公司多為最近三年新設公司，整體資產配置偏向大盤藍籌是上述公司旗下整體業績滯后的主要原因。

“短期來看，從4月中旬起將有近30只新股陸續申購，且隨著滬指上摸4000點，再加上創業板和中小板指數在一季度所取得的超過45%的巨大漲幅，‘抽血’行情恐將來臨。但由于目前牛市行情基本已經確立，增量資金流動性良好，短期回調正是機構調倉換股和逢低介入的好時機。而受益‘一帶一路’、國企改革的低估值大盤股或將成為主力追捧的對象。總體上，我們認為局部調整不改中長期趨勢。”石晉如是說。

38只牛基無懼風格切換

從一季度股基的表現來看，浦銀安盛、富安達、匯添富、銀河、華潤元大旗下股票型基金表現最佳，分別以53.79%、53.23%、51.15%、44.98%、44.87%的平均凈值增長率位居全市場前五位。上述公司在主動權益類基金中均表現出出色的投資管理能力，但去年四季度業績并不如今年一季度這樣光鮮亮麗，也在一定程度上暴露出旗下主動基金股票資產配置過于集中于高估值的新興成長板塊的風險。

“二季度會否風格完全轉向藍籌價值尚在兩說，但在牛市氛圍濃厚的市場中，各類風格型基金均有表現機會。從中長期來看，中小板股票中契合‘互聯網+’、環保、醫療的標的較多，而對于具有‘一帶一路’、國企改革等中長期政策利好的大盤股，同樣具有投資價值。投資者可以趁著大盤調整中提前擇基埋伏。”中信建投分析師日前表示。

有沒有股基無論是在成長風格的市場，還是在藍籌價值風格的市場中，都能站在“風口”為投資者賺取超額收益呢？換言之，如果這只股基在2014年四季度與2015年一季度的復權單位凈值增長率都跑贏同類平均水平，則基本上可以推斷這只股基可以無懼市場風格切換。

據Wind數據，在2014年10月1日至2015年3月31日區間，盡管歷經市場風格劇烈轉換，但405只股基中仍有38只股基在去年四季度和今年一季度均跑贏同類平均值。其中，國富成長動力綜合成績最好，去年四季度至今年一季度區間復權單位凈值增長率為82.51%。緊隨其后的是東方策略成長基金，在此區間復權單位凈值增長率為81.01%。

排在上述兩只基金之后的依次是鵬華消費優選、中銀主題策略、景順長城核心競爭力、中海消費主題精選、廣發新動力、金鷹策略配置、景順長城品質投資、匯添富價值精選。從38只無懼市場風格切換的股基的十大重倉股來看，其基金管理人風格大都較為穩健，在個股的選擇也往往立足于自己熟悉的行業。

【牛基選評】

任職公司：國海富蘭克林基金

代表基金：國富成長動力基金

基金代碼：450007

任職時間：2011年7月27日

任職收益：89.19%

點評：劉偉亭曾任長江巴黎百富勤證券公司企業融資部助理經理，資本市場部業務主任和首席債券交易員。后在國海富蘭克林基金公司歷任研究員，高級研究員，行業研究主管兼富蘭克林國海彈性市值股票型證券投資基金和富蘭克林國海深化價值股票型證券投資基金基金經理助理。從其2014年年報披露的十大重倉股可以看到，劉偉亭操作風格穩健，屬于藍籌價值型選手。

任職公司：東方基金

代表基金：東方策略成長基金

基金代碼：400007

任職時間：2014年12月15日

任職收益：56.80%

點評：張洪建曾任銀聯商務創新業務部專員，平安證券綜合研究所TMT行業研究員。2012年5月加盟東方基金公司，曾任權益投資部電子、傳媒、家用電器、電氣設備行業研究員。2014年12月起任東方策略成長股票基金基金經理。從其2014年年報披露的十大重倉股可以看到，招商地產、中國平安等多只核心持倉品種估值較低，占凈值比也不是很高，屬于注意分散風險型選手。

任職公司：鵬華基金

代表基金：鵬華消費優選基金

基金代碼：206007

任職時間：2010年12月28日

任職收益：92.30%

點評：王宗合曾經在招商基金從事食品飲料、商業零售、農林牧漁、紡織服裝、汽車等行業研究工作。2009年5月加盟鵬華基金公司，從事食品飲料、農林牧漁、商業零售、造紙包裝等行業研究工作。2010年12月起任鵬華消費優選基金基金經理。2014年7月起擔任基金管理部副總經理。其管理的鵬華消費優先去年四季度取得了32.56%的區間復權凈值增長率，今年一季度也達到了32.75%。由此可見，該基金無論是在藍籌價值風格的市場還是在成長主題風格的市場表現均非常穩健。

（作者單位：人民大學財政金融學院）