跟蹤龍頭股

2014年11月啟動的行情波瀾壯闊，投資者收獲不小。2015年是羊年，所謂三羊開泰，年景一定不錯。從三月初看，公司的業(yè)績增長，大劑量的送配或轉(zhuǎn)贈，以及龍頭股抬頭，可謂三羊開泰。不過有羊必有大灰狼。一只狼是目前商品房存量已超過1億套，如考慮在建施工的規(guī)模，2015年將達1.25億套。（國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松：二手房投資是個好生意，人民政協(xié)報，2014年10月31日，5版）三月一日起正式實施不動產(chǎn)登記條例并換證，難免將造成更多的二手房拋盤，對房地產(chǎn)企業(yè)或涉房企業(yè)造成業(yè)績影響。第二只狼是6月注冊制一旦正式實施，很多股票業(yè)績太差慢慢地將無人問津，股價至少攔腰一刀，很多股票將淪為香港人說的“仙股”，也就是股價跌進一元，少有人問津。所以從現(xiàn)在起就應嚴防風險。相反，大盤股特別是龍頭股倒反而看好。大盤股中最典型的是中信證券（600030）。

歷史上中信從2005年11月30日的4.33元啟動，整整2年時間，到達2007年11月30日的117.89元，足足漲了27.2倍，然后受世界金融危機影響獲利盤套現(xiàn)，一直跌到2008年11月28日的15.95，做了一個正態(tài)分布，（見圖一）再反彈到2009年8月31日的階段性高點38.8元，然后跌到2010年9月30日的低點10.42元。2009年中信10轉(zhuǎn)5派5元，此后長達5年中，中信沒有送股配股或轉(zhuǎn)贈股本，只有在2010年10派5元，2011年10派4.3元，2012年10派3元，2013年10派1.5元，所以對其紅利不抱希望，主要做其波段。

從2010年9月底到2014年9月底，中信臥在底部整整4年。（見圖二）最近這波行情中，中信證券從2014年10月27日12.33元啟動，最高升到2015年1月7日的37.25元，漲了約2倍。此次回調(diào)最低到26.7元，回調(diào)幅度約29%。但如從漲幅看，回調(diào)最大在（37.25-26.7）÷（37.25-12.33）=42.3%。

中信證券總股本110.1691億股，流通98.1466億股，按寫作時29元計算，總市值3194.9億元，流通市值2846.25億元。2014年公司每股收益1.03元，市盈率28.15，每股凈資產(chǎn)8.98元，凈資產(chǎn)收益率12.14%，在所有統(tǒng)計2733只股票中市場關注度排名進入前10位。目前中信的龍頭剛抬起，是波段操作的第一階段。（見圖三，圖四）看它的融資融券余額，仍在300億之上，沒有大幅度縮量。（見表一）二級市場的表現(xiàn)也可圈可點。（見表二）目前共有169機構持有中信70128.12萬股。

中信最大的特點是交易量龐大，說明機構和個人大戶參與者眾多。如從2014年10月開始的5個月，月成交金額分別是346.04億元，1265.33億元，5684.32億元，3834.92億元，和1603.26億元，高峰時日均成交258億元，一個股票如此巨量交易，令人震驚。中信2014年承銷規(guī)模近3700億元，現(xiàn)有IPO在審項目30個，位列行業(yè)前茅。據(jù)彭博統(tǒng)計，2013年全球范圍內(nèi)并購交易規(guī)模總額達2.33萬億美元，中國企業(yè)參與的并購交易總金額達到2，456.40億美元，中信以交易金額256.42億美元、交易單數(shù)30單，位居全球財務顧問排行榜金額第一名和單數(shù)第一名。截至2013年底，中信托管的客戶資產(chǎn)達人民幣1.79萬億元。在資本中介業(yè)務方面，公司為客戶提供包括約定購回式證券交易、股票質(zhì)押式回購、市值管理等股權管理服務，開展結構性產(chǎn)品、股票收益互換等業(yè)務，并為大宗交易、交易所交易基金（ETF）提供做市服務。公司另類投資業(yè)務已具備在境內(nèi)外開展對沖套利投資的能力，利用境內(nèi)外市場的非有效性，通過對沖、套利、量化等方式，獲得低風險、低市場相關性、穩(wěn)定的收益。目前已開展的業(yè)務包括對沖基金投資、股指期貨套利、統(tǒng)計套利、基本面量化、可轉(zhuǎn)債套利等。集團受托管理資產(chǎn)總規(guī)模為人民幣5千億元，包括集合理財產(chǎn)品、定向資產(chǎn)管理業(yè)務（含企業(yè)年金、社保基金）與專項資產(chǎn)管理業(yè)務。公司研究業(yè)務有一流的團隊，有近百位行業(yè)分析師。中信里昂證券被《機構投資者》列為亞洲領先的股票研究機構之一。截至2013年底，中信里昂證券的研究分析師超過150人，研究覆蓋公司近1，300家，覆蓋行業(yè)18個，并包括經(jīng)濟、量化、國家和行業(yè)、策略及技術性分析等五大宏觀范疇。2015-02-27中信刊登關于收購昆侖國際金融集團有限公司60%股權公告。公司正向資本中介轉(zhuǎn)型，業(yè)務包括融資融券/股權衍生品/固定收益/外匯及大宗商品等業(yè)務等，以提高資金運用效率，通過債務工具的綜合運用，包括短期債/收益憑證/海外債券多種工具提升杠桿，并在兩融、新三板等創(chuàng)新業(yè)務方面有所突破。

機構預測2015年滬深兩地市場日均成交量有望達到4000億元，隨著注冊制改革和并購業(yè)務放開，中信2015年凈利潤有望達到130億元。收益增長主要基于交易量提升和兩融規(guī)模增長，此外金融改革預期能大幅提升券商實力。中金公司認為，如果2015-16年中信每股收益EPS在1.38/1.86元，那么它在一年內(nèi)目標價至42元。只要在28元左右均價買入中信，年收益有望達到50%。由于中信股價波動較大，如能高拋低吸，則收益更高。目前中信證券H股市價26.4港元。如拿中信與美國高盛公司（GoldmanSachs）比較，中信具有巨大的成長性。3月2日高盛的股價是189.79美元，股本4.52億股，市值857億美元，每股收益17.07美元，市盈率11.12。中信相比之下發(fā)展前景輝煌。