綠盟科技：前三季虧損不改全年盈利 券商稱仍存上漲空間

2014年前三季度凈利潤同比下降143%，綠盟科技由此成為2014年上市新股中前三季度業績表現最差的一員。

綠盟科技三季報顯示：公司報告期內實現營業收入3.3億元，同比下降9.79%;而凈利潤為-811.62萬元，同比下降143.78%。單從以上數據來看，恐怕大部分投資者會認為公司2014年凈利潤下降基本上是確定的事了。

不過，2014年12月30日，公司在深交所互動平臺中指出，公司經營具有季節性因素，2014年公司業績同比將實現穩定增長。

此外，從公司公告中可以發現，綠盟科技季節性銷售特征明顯，公司的訂單主要從7、8月份開始明顯增加，近三年第四季度凈利潤占全年凈利潤比例均在80%以上。Wind數據顯示，公司2012年前三季度也出現過虧損狀況，但是2012年全年則實現凈利潤0.95億元;而2013年前三季度凈利潤為0.19億元，對全年1.11億元的凈利潤貢獻也不是很大。

就綠盟科技業績問題，《投資者報》記者近日與綠盟科技證券事務與投資者關系部的相關負責人取得聯系，其表示：“公司2014年凈利潤增長幅度目前無法告知媒體;關于業績增長幅度請關注公司2015年1月31日前發布的2014年業績預告。”

主營業務受政策扶持 發展空間大

從綠盟科技招股書來看，公司的主營業務為網絡安全產品，主營收入歷年占比均超過70%，也是凈利潤貢獻的主要部分。公司的網絡安全產品，主要是為客戶提供網絡及終端安全產品、Web及應用安全產品、合規及安全管理產品等信息安全產品，并提供專業安全服務。而公司主要客戶則是政府（24.9%）、電信運營商（25.3%）、金融、互聯網等企業級用戶。

政策面上，自2014年2月27日中央網絡安全領導小組成立以來，網絡及信息安全建設便上升至國家戰略層面，政策暖風開始頻頻吹向信息安全板塊。2014年8月28日工信部下發了《加強電信和互聯網行業網絡安全工作的指導意見》提出八大工作意見。另外，2014年9月，銀監會也發文要求銀行機構應用安全可控信息技術加強網絡安全和信息化建設。

市場份額方面，綠盟科技的網絡入侵防御系統、抗拒絕服務系統、漏洞掃描產品、Web應用防護系統市場占有率分別為23.2%、30%、23.6%、31.9%，排名第一;網絡入侵檢測系統市場占有率為22.6%，排名第二。

并購加速 完善整體產業鏈

在市場占有率較高的情況下，綠盟科技繼續并購，拓展市場。

從2014年下半年開始，綠盟科技加速了整個網絡安防產業鏈的并購與布局。公司先后參股了安華金和、敏訊科技，億賽通等多家相關產業公司。其中，公司2014年12月28日公告稱，對億賽通定增事項已獲得證監會并購重組委員會的通過。公司股東大會同意公司以57.40元/股定增607.32萬股，另外出資1.49億元現金，合計4.98億元收購億賽通100%股權。

就公司未來的發展方向與如何提升市場占有率等問題，公司相關負責人給《投資者報》記者的回復雖然詳細，卻有些模式化：“公司將從‘人、產品、市場、模式’四個維度的工作促進公司業務增長。人員方面，近幾年公司做了大量的人力資源儲備，未來將通過提升原有人員的工作技能、淘汰技能不達標人員提高公司效率;產品方面，公司依托原有技術優勢，積極研發新產品，加以通過并購的方式補充公司生產線，打造具有核心競爭力的安全產品及解決方案供應商;市場方面，目前公司已在全國設立7家分公司，30多個辦事處，銷售渠道覆蓋全國。此外，公司近幾年一直積極開拓海外市場，目前已在美國、日本、香港、新加坡、德國和英國設立了海外子公司;模式方面，自2011年開始，公司已布局云安全運營平臺模式，為客戶提供7×24小時的云安全運營服務，未來將大幅度提高公司安全服務收入。”

國泰君安分析認為，我國信息安全市場集中度較低，提升空間較大。2013年我國信息安全龍頭廠商合計市場份額為14%，而賽門鐵克和Mcafee在全球市場合計份額達27%。據不完全統計，2004年以來，賽門鐵克共進行35次并購，合計投入資金超過193億美元。預計我國信息安全上市公司仍將憑借資金實力持續推進并購戰略，具有并購實力的龍頭上市公司值得重點關注。

從中可以看出，綠盟科技的收購路線與行業內國際巨頭有很多相似之處。

有券商預計具備30%上漲空間

從公司歷年業績來看，2012年、2013年的凈利潤增長率分別為1.88%和16.53%，這在創業板公司中并不算出色。但是考慮到行業整體發展與公司的擴張速度，綠盟科技的未來業績還是值得關注的。

其中，公司擬收購的億賽通原股東承諾，2014年～2016年億賽通凈利潤分別不低于3200萬元、4600萬元、5408萬元。2013年，綠盟科技凈利潤為1.1億元。假設2014年凈利潤與2013年持平，加上億賽通貢獻的利潤，則公司全年凈利潤有望達到1.4（1.1+0.3）億元，同比增長28%。可見，并購對公司凈利潤的提升還是十分明顯的。

從公司三季報10大流通股股東來看，前10名皆為基金、社保、券商等機構，沒有個人投資者。而其中的第3、第4、第5、第7都被老牌基金公司嘉實基金所占據，該公司受機構的重視程度可見一斑。

另外，近三個月，包括中信證券、招商證券在內的多家券商發布了對綠盟科技的研究報告。其中，招商證券預計顯示：公司2014年～2016年每股收益分別為0.93元、1.41元和1.85元，目標價為84.66元。截至2015年1月14日，公司收盤價為65.82元，距離目標價位還有約30%的上漲空間，值得投資者關注。

對于公司未來發展，公司相關負責人表示：“未來公司仍將堅持內生性增長與外延式增長并重的方式，積極回報投資者。”