女裝企業歌力思存貨高企 產成品占比逾七成

股票市場的火爆，為新股的發行插上了翅膀。在這樣的市場氣氛下，女裝品牌歌力思因其早在2009年3月25日就引入戰略合作伙伴全球私人股權巨鱷凱雷投資集團旗下的凱雷亞洲增長基金（CAGP），成為最近一批上市新股中的明星。

為了幫助投資者對其進行合理估值，同時也給公司一個解釋有關問題的機會，《投資者報》記者日前獨家采訪了歌力思董秘藍地。

“公司很樂意與廣大投資者進行多方交流，我們將遵循有關信息披露規則，及時回復投資者的疑問，也會充分聽取投資者的建設性意見，進一步推進歌力思未來長期發展。”藍地在給《投資者報》的書面回函中如是說。

產成品占存貨七成

《投資者報》：招股書顯示，2011年末、2012年末和2013年末，公司的存貨賬面余額分別為2.1億元、2.5億元和3.1億元。其中，2011年末、2012年末和2013年末產成品賬面價值占存貨賬面價值的比例均在七成以上。公司產品多屬時裝，產品價值受時間因素影響較大。一旦過季不能銷售出去，將面臨很大的折價處理風險。公司目前的存貨余額合理嗎？有什么措施來預防可能的風險？

藍地：公司存貨包括當季銷售的貨品、為下季銷售準備的貨品和過季庫存。存貨在報告期末余額較高的原因主要有三點：一是報告期內公司主營業務收入的逐年增長，加之報告期期末臨近元旦、春節等節假日，公司相應提高了各直營店的備貨量;二是公司的營銷網絡持續擴大，直營店數量的增加帶動了新的存貨需求;三是由于公司的品牌定位和單位售價相對較高，基于品牌定位而采取打折力度較小的銷售政策，導致報告期內存貨余額較大。公司的存貨余額與業務發展相匹配，是合理的。

為了防范存貨風險，公司采用緊跟市場銷售信息，小批次上貨、快速翻單等措施，公司SPS單件流系統可以快速滿足市場貨品需求，減少大規模上市產品一旦出現銷售平滯的情況帶來的庫存風險。

不存在“關店潮”

《投資者報》：招股說明書披露，2011年～2014年前三季度，公司累計關閉終端銷售門店150家。請問公司連年關店的主要原因是什么？公司在保持終端銷售門店的數量和質量方面未來有何計劃？

藍地：如招股說明書披露，2011年、2012年、2013年以及2014年1～9月，公司分別關閉終端銷售門店42家、41家、33家、34家，分別占當年的總店數比例為14%、12%、9%和9%，總體數量偏低且關店數持續降低。其中，關店的主要原因是渠道品牌氛圍與公司品牌定位不符，關掉的門店在關店當年的營業收入或銷售額較小，對公司當期營業收入影響較小。除此之外，公司每年新增店鋪分別為2011年60家、2012年76家、2013年68家、2014年1～9月33家。總店數逐年穩步上升，不存在公司終端銷售渠道萎縮或產品不受歡迎的情況。

根據公司的戰略規劃，公司將持續在渠道質量和品牌形象上提升高度，穩步加大店鋪的建設。

王碎永商標糾紛已勝訴

《投資者報》：招股說明書還披露，報告期內，公司與自然人王碎永在箱包上使用中文“歌力思”商標存在糾紛，該糾紛目前的進展情況如何？會否波及公司的其他主營產品？

藍地：公司已在《招股說明書》中披露如下：2014年8月14日，最高人民法院就王碎永起訴公司侵害其商標權的糾紛作出《民事判決書》，駁回王碎永的全部訴訟請求，該判決為終審判決。

此外，2014年5月29日，深圳市中級人民法院作出《民事判決書》，判決王碎永立即停止使用“歌力思”商標及字號。王碎永不服一審判決，向廣東省高級人民法院提出上訴，截至本招股說明書簽署日，該上訴案件正在審理中。

由于公司在上述訴訟中已經勝訴，所以該訴訟對公司不存在不利影響。且該訴訟僅涉及王碎永惡意申請注冊的第7925873號（第18類）“歌力思”商標，該類別僅限女包等配飾用品，占比極小。公司現有主營產品的商標注冊完備，商標管理嚴謹，不會對公司主要產品產生不利影響。

董事長夏國新參股中歐創投

《投資者報》：招股書還披露，中歐創投為公司第四大股東，該公司的合伙人中，寧波雅戈爾錢湖投資公司占15%的股權，上海凱石投資公司占7.5%的股權，歌力思董事長夏國新占14%的股權。中歐創投與著名PE凱石投資旗下的中歐創投基金有什么聯系嗎？這中間是否牽涉到利益輸送？

藍地：中歐創投有多層股東結構，具體請見公司《招股說明書》。中歐創投作為一家獨立法人機構及公司的股東，其業務并不向我們及時反饋，關于中歐創投和凱石投資之間的業務關系，可向其直接聯系了解。

根據中歐創投上層投資自然人出具的《確認函》，投資自然人間接持有公司的股份不存在委托持股或信托持股的情形;除夏國新外，其他投資自然人與公司、公司的董事、監事、高級管理人員、公司的員工、本次發行中介機構及其工作人員不存在親屬、交叉任職或其他關聯關系。