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9月15日，上海股權托管交易中心總經理張云峰在遠程開戶移動端正式上線儀式上說：“備受關注的科創板，預計將在今年9月、10月正式啟動，已經為科創板儲備了若干項目”。作為上海建設多層次資本市場和支持創新型科技型企業的產物之_，科創板已是箭在弦上。相較新三板的500萬元投資門檻，科創板對個人投資者的門檻設置僅50萬元，且設有50%的漲跌停板限制，科創板的實質內容包括哪些，與戰略新興板又有何異同？

早在今年8月上海發布“金融支持科技20條”時起，各界就在翹首期盼上?？萍紕撔掳澹ㄏ路Q“科創板”）揭開面紗。9月15日，上海股權托管交易中心遠程開戶移動端正式上線。在上線儀式上，該中心總經理張云峰說：“備受關注的科創板，預計將在今年9月、10月正式啟動，已經為科創板儲備了若干項目?！?/p>

8月21日，上海市政府發布《關于促進金融服務創新支持上?？萍紕撔轮行慕ㄔO的實施意見》（即“金融支持科技20條”），文件再次明確了上海股權托管交易中心科創板的推出，其作為推進上海建設具有全球影響力的科技創新中心的關鍵一塊拼圖，將在發揮多層次資本市場對于支持上?？苿撝行慕ㄔO方面，發揮重要作用。

“科創板”箭在弦上

今年6月，國務院印發《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》，提出要“規范發展服務于中小微企業的區域性股權市場”，推動在上海股權托管交易中心設立科創板，服務于科技創新中小微企業，設置和引入符合科技創新中小微企業需求的掛牌條件、審核機制、交易方式、融資工具等制度安排，并推動建立與戰略新興板等其他多層次資本市場間的對接機制。

7月，上海發布《關于加快建設具有全球影響力的科技創新中心的意見》，推進科創中心建設22條意見明確，爭取在上海股權托管交易中心設立科技創新專板，支持中小型科技創新創業企業掛牌。

8月，《關于促進金融服務創新支持上?？萍紕撔轮行慕ㄔO的實施意見》的頒布再次鎖定科創板落地的時間表。

上海市金融辦主任鄭楊8月表示，支持設立戰略新興板，建立符合新興產業企業與創新型企業發展特征的制度安排，并支持特殊股權結構的企業在戰略新興板發行上市。設立科創板目前已形成方案，將在今年9至10月推出。

上海股權托管交易中心副總經理徐軍說，科創板定位是服務于具有“四新”特征的科技創新型中小企業，通過打造綜合性金融服務平臺，促進間接融資和直接融資投貸聯動。融資方式上除了非公開發行融資外，下一步還研究私募債券和票據等金融創新產品。交易方式采取協議交易，審核制度將采用注冊制。

據悉，科創板建設將采取“穩起步，先試點，后推廣”的方式，首先面向上海市尤其是張江高新技術產業開發區“一區22園”的科技創新中小微企業提供服務，根據試點進展情況，適當拓展服務區域。科創板目前已確定50家左右的儲備企業，以上海本地企業為主。

關鍵內容

科創板的定位應當說很明確：第一，性質上屬于上海股權托管交易中心的場外OTC市場；第二，為科技型和創新型中小企業進行投融資服務?？萍夹推髽I包括國家級高新技術企業、小巨人企業、小火炬企業，或經過政府權威認證的科技型企業等。而創新型企業則包括上海發展的四新經濟（新技術、新產業、新業態、新模式）概念中確立的三類“抓手型行業”：新型顯示、機器人、再制造等20個從制造到智造的重點方向；網絡視聽、大數據、云平臺等14個制造服務融合的先進方向；互聯網金融、信用服務等九個新型服務業態等。

在科創板掛牌將分為“基礎性掛牌條件”和“個性化掛牌條件”。企業在基礎性條件全部符合的前提下，符合任何一項個性化掛牌條件即可。其中，基礎性條件包括如：必須是科技型、創新型企業，符合證券市場對企業的共性化要求，如公司治理規范、股權歸屬清晰等。個性化條件則包括不做財務指標要求的突破性技術進步、行業領先的核心技術等，部分做財務指標要求的個性化條件或將參照上證所新興板的上市條件設計理念進行制定。

相較新興板設置“凈利潤-收入”“市值-現金流”“市值-收入”“市值-權益”四套財務標準要求，在科創板掛牌的部分個性化條件包括如“收入增長率”要求、“市值+收入+經營性現金流”或“市值+總資產+凈資產”等組合要求，標準大大低于新興板的財務組合要求。

科創板框架有兩大亮點，一是科創板可能先于主板市場實施股份發行注冊制。上海股權交易托管中心創新業務部總監陳妍說；“科創板將參照擬實施的股票發行注冊制改革有關要求，建立以信息披露為中心的掛牌審核機制。由掛牌企業和中介機構保證信息披露的真實性、準確性和完整性，信息披露審核的重點在于所披露信息的齊備性、一致性和可理解性。”二是科創板的投資門檻較低。相較新三板500萬元的投資門檻，科創板僅為其十分之一。陳妍表示，科創板建立了合格投資者制度，主要包括機構投資者和個人投資者。其中，對個人投資者的要求是，有金融資產50萬元以上。包括個人投資者的銀行存款、投資的股票、理財產品等相加超過50萬元。陳妍稱，根據市場近年來的實踐檢驗，50萬的投資門檻較為適合上海股交中心的現實要求。同時，為了保護投資者利益，科創板將有上下50%的漲跌幅限制。

備戰互聯網建設

“科創板正式啟動在即，我們也在加緊基礎制度和配套設施的完善，特別是互聯網金融創新的發展?！鄙虾９蓹嗤泄芙灰字行目偨浝韽堅品宸Q。作為上海建設科創中心的重要組成部分，科創板已進入最后的籌備階段。與此同時，上海股權托管交易中心也在迅速布局互聯網創新業務，已于日前分別上線了遠程開戶移動端及“上股交一金融界頻道”。

張云峰說，投資者對股交中心的關注度正在提升；從交易流程來看，此前只能本人到場開戶或由經紀業務員代辦開戶，但這種模式已無法滿足市場發展和廣大投資客戶群體的需要，“互聯網創新給投資者帶來越來越便捷的操作體驗，遠程開戶移動端將進一步簡化操作程序、節約市場成本，這也是符合科創中心建設大趨勢的。”

目前，投資者登陸上海股權托管交易中心官網首頁，可以直接用手機掃描二維碼并安裝使用客戶端。并且，通過身份驗證、上傳50萬金融資產證明、視頻見證、協議簽署、設置密碼等步驟完成初步開戶手續。后期仍然要將資產證明紙質材料寄到股交中心，即可開放權限，實現網上在線交易股權。

張云峰還透露，上海股權托管交易中心的科創企業眾籌平臺目前也準備完畢，只等證監會發放牌照，“一般意義上的眾籌平臺不具備交易功能，缺乏嚴格的監管和充分的市場調研；我們籌備和推出的平臺，是用眾籌模式具有交易功能，可在線交易并將嚴格監管，這都將助推科創板的發展。”上海股權托管交易中心方面還表示，互聯網創新拓寬了投資者獲取金融服務的途徑，也帶來了豐富的客戶資源。截至目前，該中心掛牌企業已達6，900多家，其中E板掛牌企業有456家，Q板掛牌企業有6，376家，托管企業有165家。融資總額突破100億元，有效投資者超過2，500戶。此外，自今年5月以來，該中心成交金額連續三個月逆勢上漲，分別成交了7，750萬元、15，000萬元和39，612萬元，平均增長率高達129%。

科創板與戰略新興板異同

說到科創板，就不得不提到上海將會設立的另一個同樣服務于科技創新企業的交易板塊，即戰略新興板。它們都是上海乃至全國在推動中國創新創造進步以及產業結構升級過程當中，資本市場的重要組成部分。但在具體的定位上，兩者還是存在比較大的差異：首先，科創板在性質上屬于場外市場，而戰略新興板則為場內市場?？苿摪宓耐瞥鲋黧w是上海股權托管交易中心，而戰略新興板的推出主體為上海證券交易所。而且，場外市場和場內市場在交易機制方面有較大差異，例如成熟的場外市場多采用做市商制，在漲跌幅限制上要寬于場內市場，在投資者門檻上要高于場內市場等。預計科創板將率先推出注冊制。

其次，在上市企業資質方面，兩者存在著本質上的差異。戰略新興板將面向已經跨越創業階段進入高速成長階段、具有一定規模的企業。從這一點上來說，戰略新興板對于上市企業的要求甚至要高于目前深圳證券交易所創業板的上市條件。事實上，戰略新興板的建立旨在彌補創業板的空白：對于規模稍大、已越過成長期、相對成熟的戰略新興產業企業來講，在戰略新興板上市融資更為合適，即與創業板形成錯位發展。

對于將來戰略新興板服務的企業，一定要具備兩個條件：一是企業已具備一定發展成熟度，二是必須屬于戰略新興產業。從這個角度來講，市場一直預期戰略新興板作為“中概股回歸國內資本市場”的通道，也是不無道理的。而科創板將重點面向尚未進入成熟期但具有成長潛力，且滿足有關規范性及科技型、創新型特征的中小企業，科創板掛牌的部分個性化條件標準大大低于新興板的財務要求。

應該看到，科創板和戰略新興板的推出，是一個有機有序的金融市場創新組合拳，是一個整體，未來科創板與新興板等多層次資本市場間的對接機制也將被很快建立起來。兩者的推進建設將使得上海成為場內有主板、戰略新興板，場外有科創板、E板【非上市股份有限公司股份轉讓系統（“轉讓系統”、“E板”）旨在為股份公司提供：股份轉讓、股權融資、債權融資（股份質押貸款、信用貸款、私募債）等融資功能】和Q板（Q=Quotation system即“中小企業股權報價系統”，簡稱報價板、Q板，指掛牌公司可以通過系統進行線上報價，但交易、融資均在線下完成）的多層次資本市場，這必將統一于金融創新服務于上?？苿撝行慕ㄔO的總體大目標。