“雙創”融資破冰計

國家和地方政府都發布了一系列幫助小微企業融資的政策，但融資難、融資貴的堅冰仍難以撬動。

剛剛完成1.46億元第四輪融資的熊磊，談起五年前到處找錢的窘迫往事仍覺得歷歷在目。

一次，他與安徽某知名地產公司老板談投資，這位老板指著窗外的樓盤問：“這片地我投下去，3個月就有30%的回報;投你的項目，什么時候能盈利？”

“十年，或許更長。”投資自然沒了下文。

如今，熊磊創立的思路迪精準醫療集團（3DMed）已有14家投資機構云集。面對投資者，熊磊也有了更多的選擇權。

“大眾創業、萬眾創新”熱潮下，熊磊的經歷正在成千上萬的創客身上重演，處于萌芽階段的創新項目無比渴望資本的澆灌，而其輕資產、高風險、盈利周期較長等特征卻又難以獲得資本垂青。

跟隨“發現雙創之星”活動，《財經國家周刊》記者走訪安徽、山東、江蘇、上海、浙江五省市，通過與60多名創業者交流了解到，盡管國家和各省區市都發布了一系列幫助小微企業融資的政策和文件，但融資難、融資貴艱冰仍難撬動，而不少地方的破冰之舉尚需經受時間的考驗。

融資困境

“盡管公司進入的是炙手可熱的可穿戴設備領域，也擁有10多項專利技術，但由于輕資產運行、初創階段沒有漂亮的流水，難以滿足銀行貸款的條件?！?/p>

在杭州的夢想小鎮，維靈信息技術有限公司CEO趙暉把創業遇到的現實難題拋給了浙江省銀監局的負責人。

趙暉的情況并非個例。已經舉行的7場“發現雙創之星”活動現場，創客們在與國家部委、省市有關部門負責人交流時，反映最多的難題便是融資困境，而銀行貸款難更是被一而再再而三地提出。

不少專家建議初創企業繞過銀行、通過股權融資的方式解決資金問題。

但在江蘇艾科半導體有限公司董事長王剛看來，股權融資如果放在產業并購或者拓展研發實力上是有價值的，但放在擴建產能上，邏輯就不對了。

“訂單很成熟的時候，買設備擴建生產線，我很清楚資金何時能被收回。而股權融資后原有團隊的股權不斷被稀釋，管理權可能被分割，某種程度上這對企業是傷害。還是要通過銀行?！蓖鮿傊毖?。

其實，鼓勵銀行貸款的政策體系可以說相當全面。早在2009年，銀監會就與科技部共同出臺《關于進一步加大對科技型中小企業信貨支持的指導意見》，分別從多方參與的風險分擔體系和融資擔保體系建立、風險補償基金及補貼獎勵政策確定、中小企業信用體系構建等方面做出統籌安排。各地隨后也出臺了實施意見。

這些政策取得了一定效果。據統計，截至今年6月末，全國小微企業貸款余額超過22萬億元，5年間增長了2倍，惠及1151萬戶小微企業。

但在創新創業浪潮迭起、新增企業以每天萬戶的速度出現的當下，這些政策落地的效率顯然還不夠。

工業和信息化部中小企業局副巡視員韋向群表示，小微企業之所以難以獲得銀行貸款，主要是“三缺”：缺經營信息、缺與銀行信貸機構合作的經歷、缺抵押資產。

融資擔保機制是增加小微企業信用、保障貸款償還的一種選擇。但現實情況是，我國小微企業融資擔保業務規模比較小，到2014年底能提供的擔保貸款余額只有1.28萬億元，加上擔保機構本身實力有限、風險承擔機制未建立，這一機制很難發揮作用。

缺固定資產的科技型小微企業往往都不缺知識產權，不少地區都在探索針對這類無形資產的質押融資貸款設計。例如，浙江省正在推廣小微企業商標權、股權、排污權、應收賬款、倉單、保單等各類權利質押融資。

但由于無形資產尤其是知識產權專業性強、價值評估難、變現能力較弱、貸款風險大等因素，金融部門在開展這類業務時往往顧慮重重。

破冰嘗試

為了突破初創企業尤其是科技型小微企業融資困境，從國家到地方都在行動。

一方面，通過設立各類創投引導基金，發行科技創新券，對創新創業企業直接或間接給予資金扶持。

今年，國家層面繼推出總規模400億的新興產業創投引導基金后，還將通過中央財政出資150億元建立總規模600億元的中小企業發展基金?！肮ば挪?、財政部、發改委、科技部和工商總局等部委正在抓緊研究基金的架構和資金使用方案?！惫ば挪恐行∑髽I局副巡視員陳濱表示。

地方也拿出真金白銀支持創業創新。例如，據合肥市市長張慶軍介紹，2012～2014年政府已經投入超過100億元支持企業創新。杭州市在創業引導基金中設立總規模1億元的成長型大學生創業基金。江蘇省則設立了包括中小企業發展基金、科技型企業創新基金、戰略性新興產業發展專項基金、省城鄉創業引導基金等門類齊全的基金，支持科技創新。

“創新券”的做法也被廣泛推廣。所謂“創新券”，是政府為引導和鼓勵企業加大研發投入而設計的一種事前發放、事后兌現的低門檻普惠性“有價證券”，即企業購買技術成果、科技服務和添置先進研發設備，均可憑券兌換現金補助。

例如，上海首批科技創新券規模高達1億元，將發放給1000家企業及創新團隊;江蘇揚州近期向首批307家中小微企業發放了總額5000萬元的“創新券”。

另一方面，政府牽頭，引入銀行、保險機構參與共同設立風險補償資金池，引導貸款向科技型企業傾斜。在具體落實上，江浙等地探索出了不少經驗。

比如，江蘇省科技金融重點支持初創企業的第一筆融資、第一次貸款和第一次保險。江蘇省和部分地市已與南京銀行、江蘇銀行、蘇州銀行等合作開發出“蘇科貸”、“寧科貸”、“人才貸”，與北京銀行開發出“園區小企業信用貸”，與北京銀行、人保財險、紫金保險、太平洋保險等開發“小額貸款保證保險”等產品。

以科技貸款類產品為例，主要有三大特點：一是無需不動產抵押，主要是信用貸款和知識產權質押貸款;二是明確風險共擔機制，例如“寧科貸”規定，科技銀行向列入扶持的科技型企業發放的貸款產生逾期超過三個月、且未能收回的本金部分，按7：3比例由代償資金與銀行分擔;三是執行基準利率，由政府對銀行給予利息補貼。

《財經國家周刊》記者了解到，目前江蘇省科技信貸已累計支持企業2092家，引導銀行發放貸款3317筆，總額超過百億元。

現實考驗

然而，一系列破冰之舉，都有待經歷時間和現實的進一步考驗。

很多創客表示，目前政府對小微企業在資金上的支持力度很大，希望這種支持能夠持續。

但不論是直接資金扶持還是引導資金的投入，對政府的財力而言都是很大的考驗，尤其是經濟水平相對落后的地區，這種模式難以為繼。而且，對創新創業企業的資金支持能起到多大的作用，很難衡量。

“能用的資源非常有限，怎么樣不花錢把事情辦成，政府在扶持思路上創新的空間很大?！辨偨懈笔虚L蔣建明向《財經國家周刊》記者介紹，鎮江在推動科技保險方面，并未對保險公司提出硬性要求，但在政府購買服務比如公車保險選擇等方面，向那些開展履約保證保險的公司傾斜，其實相當于“財政一分錢沒拿”卻起到了激勵作用。

《財經國家周刊》記者在調研中發現，盡管各地設立了規模不小的創投基金，但很大一部分資金都投入了VC/PE背景企業，扮演跟投的角色，“天使”之稱名不副實。

“天使階段的投資風險太大，而基金具有國資性質，主要負責人還是政府官員，在盡職免責機制并不完善的情況下，因投資失敗引發的國有資產流失責任追究是關鍵?！闭嚓P人士向《財經國家周刊》記者表示，應該建立一整套機制，包括管理隊伍建設、項目考察流程管理、盡職免責機制等，通過機制建設解放國家主導的創投基金的束縛。

張慶軍告訴記者，合肥市將創投基金容許的投資失敗率已經提高到30%。通俗地說，如果有1億元的投資基金，允許其中3000萬元失敗。與此同時，也推行“創客”盡職免責制。但這一機制到底如何有效運行，有待觀察。

此外，對于銀行貸款，不少地方雖然初步建立了風險共擔機制，但銀行相關人士表示，信貸人員依然更偏好現金流良好、有抵押物、短期盈利能力良好的企業，而對具有輕資產、高投入、高風險特征的初創期科技型企業，會比較謹慎。

“我們希望幫助初創企業做大做強。但現實的問題是，商業銀行貸款年利率在5%～6%，如果有一筆貸款損失，20筆貸款都補不回來。”蘇州銀行行長徐挺建議，要提升商業銀行做科技貸款的積極性，應盡快推動其開展投貸聯動業務的機制，讓商業銀行能夠和創投機構一樣做股權的投資，和初創企業共同成長。

對此，銀監會政策研究局副局長廖媛媛透露，銀監會將出臺投貸聯動指導意見，在投貸雙方的項目篩選、利益分享、風險共擔、風險補償等方面確立制度安排，鼓勵并從制度上規范銀行通過投貸聯動支持雙創企業融資。