中行重回海外戰略？

從幾年前開始的“向內轉型”到重新挖掘“看家本領”，這是否是中行對過往幾年海外戰略的一次矯正？

11月30日，美國人民幣交易和清算工作組成立，旨在研究制定在美國建立人民幣交易和清算機制的框架和路線圖，中國銀行成為該工作組創始成員之一。

跨境交易與結算領域一般認為是藍海，但也一直競爭激烈，清算行資格更是幾大國有行暗中較勁的目標，中行此舉顯露出對未來美國清算行資格的勢在必得，雖然還受制于國際政治經濟大環境。

一位近期對中行進行過調研的分析師告訴《財經國家周刊》，中行對自身有兩個擔憂：一方面，與中小銀行相比，大行尾大難掉，雖然也在進行多元化嘗試，但目前仍然過度依賴息差實現盈利增長（息差收入對銀行收入的貢獻接近70%）;另一方面，壞賬情形在2016年還將繼續飆升，這使得主要依賴國內市場的增長變得越來越難以為繼。因而，人民幣國際化、“一帶一路”和美聯儲加息預期，被中行視為深耕海外市場的歷史性機遇，希望未來海外資產和利潤占比能達到 40%，特別是未來3-5年在“一帶一路”沿線國家的機構覆蓋率要達到50%。

從幾年前開始的“向內轉型”到重新挖掘“看家本領”，這是否是中行對過往幾年海外戰略的一次矯正？海外戰略重組的進展如何？對這些問題，中行并未回復本刊的采訪函。但顯而易見的是，在銀行從“躺著賺錢”到“零增長”的角色轉換中，差異化競爭變得越來越舉足輕重，曾經疾速發展的境內市場固然誘人，然而保持自己的特色和傳統優勢看來更為重要。

搖擺的戰略定位

縱觀四大行，還沒有哪一家的戰略焦點像中行這么糾結過。近十年來，中行的戰略定位經歷了境外-境內-境外的幾次轉變。

2004年股改之后，中行的重心就開始向境內業務轉移。

2009年初，中行領導人曾表態：在人民幣升值、中國經濟仍將持續高速發展十年的大背景下，中行將逐步降低海外資產比例（僅保持這一比例不低于20%），至少在2009-2012年，中行將“向內轉型”、做大人民幣業務。

2009年全年，中行新增人民幣貸款1.17萬億，占當年全國9.58萬億人民幣新增貸款的12%。有銀行人士當時曾對記者表示，在當年4萬億刺激下，工行等大行對于大規模放貸都有所顧慮，而中行卻是其中實施最積極的一個。

另一方面，工行等其它大行卻在逆勢向外擴張。至2012年，工行的海外業務規模增速已經超過中行。在財報業績總排名中，中行也首次被農行超越，其凈利潤增長在四大行中墊底，僅為個位數。

在境內與海外業務的戰略定位上搖擺不定使中行騎虎難下。2012年，中行又重新提出要“突出優勢”。

“一家銀行不可能在所有領域都做得最好，但是必須在一些關鍵領域具備優勢，這樣才能提升核心競爭力。根據中國銀行的傳統業務特點，我們希望進一步強化中國銀行的國際化優勢。”彼時，其領導人表示，中行未來3-5年內，海外業務所創造的稅前利潤或營業收入所占比要達到30%左右。

2015年初，中行又提出，未來不論是應對利率市場化、還是布局互聯網金融，都將圍繞海外業務開展。

2015年前三季度，中行股東應享稅后利潤1315.45億元，同比僅增長0.31%，排四大行最后一位，第三季度同比更是下降了1.15%，是上市銀行中僅有的兩家單季度凈利潤同比負增長的銀行之一，另一家是交通銀行。

興業證券分析師吳畏認為，中行海外業務的進展仍然低于預期;另一方面，在壞賬持續暴露、特別是三季度撥備覆蓋率已下降至153.7%（接近監管要求的150%標準）的情況下，其未來的業績也會繼續受拖累。

平安證券分析師勵雅敏認為，中行未來應使境外貸款增速持續高于境內貸款。一方面，中行的境外貸款不良率連續三年下降， 境外貸款占比若能持續提升，將有助于對沖境內不斷攀升的資產質量壓力;另一方面受美國 QE 退出和加息預期的影響，中行境外業務的凈息差若能持續提升，將可在一定程度上抵消境內持續收窄的凈息差。

重回海外戰略

近半年來，中行正進行海外資產重組，包括出售其在南洋商業銀行有限公司中的全部股權，以及將東盟部分國家的銀行業務及資產重組并轉讓予其全資子公司中銀香港，目前仍待相應監管部門的批準。

一旦獲批，未來中銀香港將由香港本地銀行升級為區域性銀行，將負責該行“一帶一路”沿線東盟地區的市場，中行將不再直接在這些地區新設機構。

據前述參加了中行近期調研的分析師講，中行目前海外業務占比大約在28%左右。中行表示未來將加大新設網點布局，同時也嘗試海外并購，特別是未來3-5年在“一帶一路”沿線國家的機構覆蓋率要達到50%。

但縱觀中行歷史，其海外收購案例寥寥可數，未來在海外收購方面具體有哪些目標或方向，中行官方未予置評。

而在過往不到十年的時間內，工行則進行了超過十次的海外并購。建行也于近年發力，包括在巴西收購了BicBanco銀行。

特別是，中行海外人民幣清算業務的多年壟斷地位也被打破。

清算行通常會由最早進入的那家中資銀行擔任。中行1929年即在倫敦設立中國金融業首家海外分行，但倫敦清算行的資格最終在2014年為建行所有。在此幾個月前，工行亦取代中行，成為新加坡人民幣清算行。

國際清算業務“一行獨大”的格局一旦被打破，再重拾就很難。由于有歷史的經營范疇優勢，眼下，中行在人民幣跨境結算量的市場份額雖然仍有45%，但工行僅用了不到兩年時間占比已達35%。

作為清算行，既能增加中間業務收入，又能產生資金沉淀和較大的資金頭寸，從而在定價能力上獲得更多自主權。隨著人民幣納入SDR，人民幣跨境結算量的加速增長毋庸置疑，當下轉變戰略方向、重點倚重海外業務的中行早早布局美國人民幣市場的意圖也正在于此。

在自身利潤零增長、甚至負增長的壓力下，在境內同業對其海外業務份額的追趕和瓜分中，中行的當務之急應該是如何找準定位、重新加速國際化。