P2P：重災區突圍

拼資源、拼爹、拼服務，激烈競爭之下，誰將成為P2P紅海的贏家？

10月底，全國P2P平臺歷史累計成交量突破萬億元，這是P2P行業發展八年來的一大階段性成果。從最初扛起普惠金融的大旗，到后來跑路事件頻發，再到如今行業洗牌加劇，P2P一路發展下來，毀譽參半卻一直保持跑步前進的節奏。

如今，這一快速發展的節奏正在被打亂。

“資本寒冬”和“資產荒”正在成為抑制P2P平臺快速發展的兩大障礙。一方面僧多粥少，P2P網絡借貸的融資需求越來越難實現，尤其對于初創平臺，沒有強大的股東背景，基本很難獲得入場券;另一方面受宏觀經濟環境影響，優質的借貸項目越來越少，許多平臺不得不遭遇資金“站崗”的情況。

根據壹零財經研究院的統計顯示，2015年10月份P2P借貸平臺增速趨緩，環比下降49.3%，同比下降76.32%。作為P2P網絡借貸行業的重要發展城市，北京首次出現零新增。

市場降溫背后的一系列變化也在悄然發生。資深型P2P借貸平臺忙轉型、成長型P2P借貸平臺深耕資產端、初創型P2P平臺急著抱大腿，經營之道略有不同，共同目標是要搶占更多的資源。

在行業整合變局中，如何才能成為最后的贏家？終逃不過這三個方面：資產端創新能力、持續吸引資金的能力、平臺化轉型成敗。

依照這一標準，我們來分析下當前風生水起的P2P平臺，看誰能殺出這片紅海。

拼資源——資產端創新

回望P2P發展之初，作為連接資產端與資金端的借貸平臺，P2P一直以資金端的營銷為核心，各大平臺為爭搶流量，燒錢手段層出不窮。

卻無奈，市場風格轉換太快。

2015年以來，隨著越來越多的資金涌入，再加上股市資金出逃，許多P2P平臺的投資標的出現供不應求現象。更要緊的是，隨著宏觀經濟形勢下滑，許多平臺收緊了借貸審批，優質資產更是成為稀缺資源。

一些新的資產來源渠道也在被打通，許多對接新型投資標的的P2P借貸平臺迅速浮出水面。其中包括供應鏈金融類P2P、票據類P2P 、信托類P2P 、融資租賃類P2P 、政府融資類P2P，等等。越來越多的非標資產在不斷地被納入P2P的資產來源范圍。

目前最受歡迎的資產創新來自于消費信貸，這被視為一片有待開發的藍海。原有利網創始人劉雁南再創業就從二手車消費市場入手。在他看來，非標準化程度高的行業更適合切入。當然還有深耕大學生群體的業務模式，京東戰略投資的分期樂是一家針對大學生的消費信貸平臺，瞄準了大學生信用消費信貸幾乎空白的市場。

資產端創新誰能贏？通過與多位業界人士溝通，《財經國家周刊》記者總結歸納為，有自己獨立資產端來源的平臺要比借助小貸公司、擔保公司提供資產端的P2P更有競爭力;從事小額借貸的平臺比大額借貸平臺更安全;從事消費信貸和供應鏈金融這一類的P2P平臺可能會爆發式增長。

拼爹——強資本吸引力

當然，除了拼產品創新、拼風險控制、拼戰略規劃，“資產荒”之下，P2P借貸平臺最拼的還是資本實力。隨著強勢資本對P2P平臺的大舉介入，如今，可能不再是誰都能隨隨便便做風口上的那只豬了。

如今新成立的P2P平臺都是帶著強大資本背景進入這個市場的。美利金融一上線就宣布獲得了6500萬美元的A輪融資;金蛋理財上線半年，憑著被新三板掛牌公司收購，迅速成為國內首家新三板互聯網金融企業;九鼎系控股的借貸寶更是一上線就揚言砸60億用來市場推廣。

作為金蛋理財的CEO，鄧巍明顯感受到，自從被新三板掛牌公司收購之后，成交量增長迅猛，融資渠道也逐漸打開，越來越多的上市公司找上門來合作。

隨著細分、垂直領域不斷涌現出新的業內參與者，吸引了具有強大實力和背景的傳統金融公司及國企進入P2P行業。這些強資本或收購或自行開發P2P平臺，加速了現有平臺的兼并收購速度，提升了行業整合速度。

原花果金融CEO惠軼成功將其持有的公司股票賣給了一家上市公司之后感慨，如今的P2P行業再也不是當年依靠小作坊就能起家的時代了，資本對這個行業的影響力絲毫不可忽視。

雖然具有上市公司或強大股東背景的P2P平臺勝出概率看似較高，但一定不能忽視資本背后的目的。

如果上市公司入股P2P平臺只為了進行市值管理，那這類P2P平臺可能難有長遠發展空間。如果強大股東背景收購P2P平臺只為服務其自身的融資需求，難免有自融風險，當然也要注意這類平臺。

只有那些自身業務與P2P業務有相關性，并能為P2P平臺提供相應的技術、資源、風控服務的股東才有助于平臺發展。

拼服務——平臺化優勢

如果說資產創新能力和資本吸引能力代表著眼前的競爭力，那么平臺化轉型，以全品類產品更好地服務于投資者一定是未來之路。

互聯網企業一直奉行“得流量者得天下”，可是作為互聯網金融企業，這一游戲規則可能并不完美適用。“得流量者得天下”的前提是如何保持客戶粘性，在投資標的有限的情況下，越來越多的P2P平臺開始尋求平臺化的轉型之路。這其中包括陸金所、宜信、人人貸、拍拍貸等平臺。

根據匯付天下對超過700家合作伙伴的市場調研，超過60%以上的P2P平臺都希望有更多層次、更加豐富的產品來吸引投資者;95%以上的平臺認為“如何提供如公募基金、私募基金、信托等其他種類的理財產品”是很大的難題。

在拍拍貸CEO張俊看來，這是客戶需求導向的一次轉型。

“投資者不會把所有錢都投到P2P，用戶的需求就是一站式的財富管理平臺。P2P平臺一開始可能很容易淪為產品銷售渠道，未來的趨勢一定是產品再包裝”，張表示。

平臺化轉型在一定程度上有助于“資產荒”問題的解決。只是，P2P平臺在平臺化轉型上又有幾分勝算呢？

一方面，對于理財平臺的搭建，其他互聯網金融機構也在做同樣的事情。螞蟻金服、京東金融都在搭建全品類金融產品平臺。相比于這些動輒幾千萬，甚至上億的客戶規模，這些P2P出身的平臺在搭建理財平臺上似乎競爭優勢弱了許多。

另外一方面，監管風險是轉型道路上最大的障礙。目前涉足代銷、理財等綜合領域的P2P平臺還游走于監管的真空地帶，尤其是對于將金融機構產品進行再設計包裝或嫁接風險的做法，或許面臨嚴格監管。

誰能突出重圍

參照上述三大技能比拼，其實真正能兼具三大優勢，突出重圍的P2P平臺并不多。

按照網貸之家評選的10月份發展指數排名前十的名單來看，包括陸金所、人人貸、宜人貸、拍拍貸、點融網、微貸網、投哪網、開鑫貸、有利網、積木盒子。這十大平臺也并不是都具備了三大優勢。

論資產端優勢，這十大平臺基本都有自己穩定的資產來源，也在一些細分市場占領了一席之地，似乎不用為優質資產問題發愁。

但是，論及資本吸引能力，盡管這十大平臺都已完成了B輪融資，也有完成C輪融資的平臺，但是股東背景相差各異，融資規模也懸殊有別。微貸網和投哪網1.5億B輪融資的量級放在如今A輪動輒大幾千萬美金的規模，略遜色些。從這些大部分是財務投資的投資目的來看，陸金所依靠平安集團重點打造互聯網金融的戰略高度，明顯更有優勢。

而從平臺化轉型來看，陸金所、人人貸、宜信這幾大平臺當然最具優勢，風控能力、客戶資源、人才團隊等方面都頗具優勢，也被業界視為發展較為成熟的平臺。

細數目前發展較快的P2P平臺，如果從成交規模來看，上述十大平臺一定不是排前十的平臺。包括深圳的紅嶺創投、最近勢頭很猛的E租寶，成交量都遠遠大于上述多家平臺。但顯然這兩家平臺的長期發展并不太被業界看好，似乎也很難成為最后的贏家。

紅嶺創投以高額借貸、風險積聚為名，平臺上動輒上千萬的借貸需求，很容易因為幾筆壞賬影響了平臺的正常運轉。此類風險，該平臺也早已暴露過。

盡管E租寶以高額回報和鋪天蓋地的推廣迅速搶占了市場，但是高額收益的可持續性令人質疑，債權關系不清的業務模式也遭受了許多質疑。

當然，新近崛起的市場新秀是否能成為行業黑馬，也有待觀察，但至少這些新平臺大多依靠大平臺和大資本強勢擠進市場。在市場空白點、風控手段、營銷推廣等方面避免走一些彎路，亦有彎道超車的架勢。

而P2P借貸的金融屬性也決定了這一行業是重資金產品，隱形門檻很高。按照開鑫貸總經理周治翰的說法，三大競爭力最終體現在包括基礎的風險控制技術、優質資產獲取、IT服務、專業人才團隊和創新意識。真正能做好的，都是在業務管理能力、資產把握能力、客戶服務體驗、風險控制技術等方面表現優異的企業。

盡管這一標準可以套用到很多金融或者互聯網公司身上，但是結合三大競爭力的分析，各家P2P平臺最后的比分可能會越發清晰。