對高速公路建設新融資模式的探討

摘 要：在市場經濟環境下，我國高速公路的獨特的經濟屬性決定了其特有的管理體制和融資模式。本文從高速公路的經濟屬性為基礎研究對象，深入探討了高速公路的新型融資模式和未來發展趨勢。

關鍵詞：高速公路;經濟屬性;融資模式

隨著高速公路建設成本的不斷攀升，目前我國的高速公路融資環境已經發生了變化。建設資金缺口的擴大、融資成本的增高讓傳統融資模式陷入了泥潭，很難發揮效用。針對我國高速經濟發展的這一現狀，本文對高速公路建設新融資模式的探索就顯得尤為重要。

一、我國高速公路的經濟屬性

在市場經濟環境下，我國高速公路的獨特的經濟屬性決定了其特有的管理體制和融資模式。要改變融資模式，應當先了解高速公路的經濟屬性。

（一）準公共物品的屬性

高速公路的建設運營可以由三種方式實現，一種是政府完全投資， 一種是政府把特許權授予私人投資者，最后一種則是由政府和私人生產者共同投資。因而，高速公路具有了準公共物品的屬性。

（二）規模收益的遞增性

高速公路具有規模收益遞增性的經濟屬性，例如，將原本4車道的公路擴展至6車道，隨之而來的是通行能力翻倍的增加;通行能力的增加直接帶來的經濟效益就是車輛通行費的成倍增加。如此一來，只要公路建設規模增加，尤其是網絡狀高速公路的建設能帶來遞增性的經濟效益。

（三）資金密集性

高速公路工程屬于資金密集型產業，許多投資者因為資金所限，無法投資高速公路行業。這直接導致高速公路資本運作不通暢，經營權轉讓滯后的現象發生。高速公路的這一經濟屬性，要求我們必須創造新型融資模式，例如以資產證券化、股票融資等方式提高中小投資者的投資力度。

（四）級差效益性

級差效益指的是相同汽車運輸同等商品， 使用高速公路將比使用普通公路獲取更高的利益。

高速公路的級差效益主要體現在四個方面：1.降低汽車行駛成本2.減少行駛時間3.為旅客節省了時間，提高了旅游效益等4.減少了事故發生率，提高了高速公路安全保障。

二、我國高速公路融資現狀

現階段，我國高速公路建設融資方式已經朝著多元化的趨勢發展，但也存在著一系列的問題亟待解決。

（一）傳統的民間融資方式不成熟，導致高速公路施工投資大、工期長、收益慢。

（二）項目融資方式發展不成熟。債權方雖然擁有項目的特許經營權，但卻不具有項目的所有權和控制權;金融危機和通貨膨脹促使高速公路造價居高不下，致使高速公路資金缺口越來越大，進一步增加了融資難度。

三、新型高速公路融資模式

高速公路經濟屬性決定了我們可以采用何種公路融資模式，從現階段國情來看，有以下新型融資模式可供采用：

（一）BOT融資模式

BOT是“建設-經營-轉讓”的簡稱，當政府需要將項目特許權授予項目承包企業時，可采用BOT融資模式，有效吸收外資。

BOT融資模式的優勢在于：1.以潛在的利益和市場吸引國外私人資本，開展基礎設施建設，彌補我國建設資金缺口;2.幫助政府分擔一部分財務和債務;3.有利于提高公路經濟管理效率，控制施工成本;4.有利于引進國外先進施工技術和技術設備，引入先進管理方法，保障工程質量和速度;5.能夠提供更好的現代化公路服務，保障消費者的利益;6.其項目管理方式能集中解決施工工程中出現的各種問題，優化管理機制。

（二）TOT融資模式

TOT是“移交-經營-移交”的簡稱，當政府需要將非公共機構、私營機構、外資引入高速公路工程中時，可以采用這種新型融資模式。

TOT融資模式的特點有：1.項目所有者把高速公路項目的經營權轉讓給非公共機構、私營機構、外商，可降低管理成本，優化管理機制，讓投資者獲取足夠的經濟利益;2.這種融資模式讓項目所有者一次性從投資者那里獲得大量資金，能夠及時償還高速公路項目的施工貸款;3.對于特許經營期有一定的限制，當特許經營期滿后，高速公路項目依然歸國家和政府所有。

（三）ABS融資模式

ABS通過在資本市場上發行債券來進行融資，是一項證券化的項目融資方式。當高速公路項目具有可供預測的穩定現金收入時，可將高速公路項目作為擔保資產，發行高級債券。這種模式運作起來比其他融資方式更方便、穩妥，項目所有權歸屬明確，要承擔的投資風險也較低。如果TOT和BOT融資方式并不容易實現，那么這一融資模式可以廣泛地采用在高速公路經營、建設的過程中。

（四）PFI融資模式

PFI是在BOT融資模式的基礎上創建出的私人主動融資，它與BOT相比有這樣一些特點：1.PFI對于高速公路項目運營權的認定更加簡便靈活，當合同期滿后，社會投資者可以通過續租的方式繼續擁有運營權;2.項目主體更加單一，主要以我本國民營企業為主，采用民營資本進行融資，不涉及外商資本;3.PFI模式支持全面代理制的實行;4.PFI模式支持政府以合營方式或將特許權授予給私營機構的方式進行融資。

四、結束語

根據高速公路的經濟屬性，我國應當結合國情和高速公路融資現狀，優化BOT融資模式和ABS融資模式，促進更多的新型融資模式在我國高速公路建設產業中得到應用和發展。新型融資模式帶來的不僅是高速公路經濟的新生機，更能推動我國整體交通運輸事業的可持續發展。

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