當下股市股民不能犯的三個錯

對沖基金永遠在堅持投資，不管熊市、牛市，它們的目標是都要賺錢，而且保持穩健的回報率。炒股票是一種生活方式，需要一種冷面殺手式的作風。

從3月底持續到4月的這波行情創下中國股市沉寂7年多后的新高，似乎一個新的全民炒股時代又來了。大量新擁入的小股民，甚至廣場舞大媽，沒有相應的知識儲備、技能訓練，入市后整天患得患失、戰戰兢兢，經常犯一些基本錯誤。他們不同于基金經理，后者以投資為生，因為管的不是自己的錢，能夠以更客觀冷靜的眼光來對待交易。

但我相信在當下市場氛圍，如果能把一些基本錯誤解決，小散也能夠掙大錢。那么，小股民中最常見的錯誤有哪些呢？

第一個錯誤，不往前看，往后看，計較歷史（沉沒）成本。我們經常看到小股民被套，他們就開始死扛，坐等翻紅。這是最低級的錯誤。因為一旦你買入，成本就跟你沒有關系了，經濟學稱之為“沉沒成本”，你關心的應該是未來該股的市場價。如果看漲就繼續持有；如果看跌，那么趕緊跑，這就是俗話說的“割肉”，實際上這已經是“贅肉”。

同樣，如果你持股成本是1塊錢/股，現在漲到2塊，很多股民會覺得有了100%的收益，不貪心了，就走了。這也是錯的。你應該考慮的是：未來是能漲到3塊錢，還是又會跌回1塊錢？

所有的操作應該永遠往前看。職業操盤手往往是單股跌幅超過一定幅度，如10%，必須馬上走。這當然不是最優選擇，因為后市可能還漲回來，這是一個不得已的選擇，因為職業投資面對的是資金的主人，他們害怕操盤手玩紅了眼，總想把損失找補回來，這種“扳本”的賭徒心態是非常危險的。

第二個錯誤，過分理性，罔顧大勢。經濟學人最強調理性，但研究者越來越發現，金融市場不可能100%理性。市場有自己的走勢，而走勢往往是非理性的。所以我們經常看到當市場整體下行時，你喊破喉嚨“我這只股票有價值！”也沒用。那怎么做？熊市的信號一旦明確就應該馬上跑，而當牛市已經啟動，那就要一鼓作氣，哪怕拼到頭部形成后的下跌5%-10%再出，也算吃到了大半條魚身子。

喬治·索羅斯就是玩這個游戲的大師。索羅斯曾經對我講，他炒股從來不是斤斤計較于單只股票的漲漲跌跌。他是不斷去跟蹤研究股票市場上人的共同心態。當絕大部分人認為前景是好的時候，牛市就來了；當絕大部分人出現恐慌的時候，熊市就來了。索羅斯的功夫永遠是花在提前判斷牛熊的轉折點。

我自己也犯過過分理性的錯誤。幾年前我就認定B股是有價值的，因為B股比A股價格低很多，而且外匯管制會逐步放松，我相信A、B股早晚會并軌，據此，我選了十幾只市盈率很低的B股，組了一個私人小基金。今年4月中旬整個B股市場漲停了，但我的策略也算不上成功，因為我買早了！付出了太多的時間成本。

在哈佛讀書時，我的論文導師之一施萊法和他的導師薩默斯曾經寫過一篇文章，稱金融市場的參與者絕大部分是非理性的或者是“笨蛋”，他們是造勢者，再聰明的人也變不了大勢，必須跟著“笨蛋”走。

第三個錯誤，可能也是廣場舞大媽們最常犯的錯誤：牛市來了入市，熊市來了跳舞。這樣長遠看一定是虧多贏少。老股民都知道這個道理：穩定的回報率比大起大落好得多！理財是馬拉松，即便熊市也有機遇。另外現在金融工具也多了，也可以適當學一點做空。許多散戶最大的一個錯誤就是情緒主導。

如果說，第一條經驗教訓來自機構管理者給我們的啟示，第二條是來自索羅斯的竅門，第三條則是專業對沖基金經理人的作風。對沖基金永遠在堅持投資，不管熊市、牛市，他們的目標是都要賺錢，而且保持穩健的回報率。炒股票是一種生活方式，需要一種冷面殺手式的作風。這三條教訓聽起來很簡單，但條條都是職業投資人的真功夫，是我觀察到的他們多年來的法寶。