1月股市：能否實現開門紅？

2015年的第一個交易日以石油石化相繼漲停帶動滬深300成分股集體瘋長，最終指數收報3350點，上漲115點，兩市漲停個股家數接近百只，為2015年后續行情奠定了非常好的基礎。正所謂好的開始是成功的一半，這樣的開始是否預示著2015年的大行情正式開啟？

A股月線8連陽

經歷了11月份的強勢反彈后，大盤12月份乘風破浪，再上臺階。月初指數便開始放量快速上攻，突破3000點后出現斷崖式跳水調整，單日指數振幅近8%，不過大盤迅速企穩繼續上行，在挑戰3200點未果后再出現快速調整，不過月末再度大幅上漲，成功突破3200點關口，創出四年多以來的新高。大盤單月漲幅也創出了2008年以來的新高。12月份上證指數月K線上漲20.57%，實現月線8連陽。

從各大指數來看，指數普遍上漲。其中，上證指數上漲20.57%，滬深300指數上漲25.81%，而中小板、創業板則分別下跌2.26%和6.31%。

從12月份行業板塊的走勢來看，板塊表現分化。其中，非銀金融、銀行、建筑裝飾、鋼鐵等板塊大幅上漲，而電子、計算機等板塊出現下跌。

而從申萬風格板塊表現來看，板塊漲跌互現，活躍股、大盤股、配股、低市盈率股、低市凈率股大幅上漲。12月份熱點概念板塊多數下跌，其中滬股通50、CDM項目和深圳前海新區等概念板塊表現強勢，但智能穿戴、芯片國產化和大數據等概念板塊走勢較弱。

從12月份全月的消息面上看，各項經濟數據仍未見起色，但并未對市場走勢形成負面影響，受場外資金瘋狂涌入和融資融券杠桿效應的刺激，大盤出現爆發式上漲。另外，貨幣寬松以及產業政策的推出亦對市場信心構成支撐。

從政策面來看，對流動性的進一步釋放是市場的普遍預期，繼11月份央行超預期的不對稱降息后，投資者繼續憧憬降準和調整存貸比等措施的出臺。另外，“一路一帶”是貫穿全月的主題。繼11月國家主席習近平宣布中國將出資400億美元設立“絲路基金”以支持“一帶一路”建設后，“一帶一路”多次被管理層提及。其中，交通運輸部表示2015年將認真梳理 “一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等國家重大戰略規劃中的重大項目并率先啟動。“一帶一路”建設有望對我國基建、機械、建材等多個行業形成帶動。總之，各項刺激政策的出臺支撐了市場強烈的做多熱情。

1月宏觀形勢好于預期

2015年1月的宏觀形勢，從經濟層面看，中國2014年12月官方制造業PMI降至18個月低點50.1%，為2013年6月以來最低，五大分項指數全部走弱，生產指數和新訂單指數高于臨界點， 從業人員指數、原材料庫存指數和供應商配送時間指數低于臨界點。顯示當前的經濟運行情況仍存在一定的下行壓力，無論從工業增加值、投資、消費、外貿等各方面均未見太大起色。

雖然11月信貸超預期增長，符合央行三季度貨幣執行報告中提到的擴大合意貸款規模的政策預期，可以預料12月信貸仍將維持較大規模投放，但考慮到匯豐PMI初值跌落榮枯線和官方PMI創18個月新低，工業增加值仍將低位徘徊。另外，鑒于圣誕節后外需將季節性走弱，預計12月出口依然疲弱。

從時間點的角度來看，1月中旬會進入經濟數據公布期，市場的短線風險將有所顯現，不過當前的市場走勢并不能依短期的經濟走勢作出判斷，政策和流動性才是影響后市的關鍵因素。

從政策面來看，在中央經濟工作會議闡述經濟新常態和定調明年積極財政政策之后，12月29日至30日，一年一度的全國財政工作會議在北京召開。財政部黨組書記、部長樓繼偉表示，2015年財政工作要堅持穩中求進工作總基調，堅持以提高經濟發展質量和效益為中心，主動適應經濟發展新常態，深入推進財稅體制改革，繼續實施積極的財政政策并適當加大力度，保持經濟運行在合理區間，加快推動轉方式調結構。

而在投入方向上，國家發改委宏觀經濟研究院國內經濟形勢分析與跟蹤課題組相關研究建議，2015年積極財政政策應發揮更大作用，更有作為。一是加大對結構調整、節能環保和改善民生的支持;二是通過改革加快盤活國有資產存量;三是保障地方公共服務的合理投入和公共基礎設施建設穩定。

由此可見，經過由基建投資貫穿全年的2014后，2015年將繼續迎來更大規模的財政政策刺激，激發投資熱情。另外，財政部、發改委近日聯合下發的《關于取消、停征和免征一批行政事業性收費的通知》要求，2015年1月1日起，取消或暫停征收12項中央級設立的行政事業性收費，同時對小微企業（含個體工商戶）免征42項中央級設立的行政事業性收費。新一屆領導層上任以來多次對行政審批進行下方和取消行政事業性收費，給中小企業、特別是私營企業帶來了生機。展望1月份，具體的財政刺激措施和更多的產業扶持政策將是支撐大盤的正面因素。

資金流動性方面，由于新股申購疊加年末因素，12月市場利率出現小幅沖高，不過隨著央行連續停止正回購操作向銀行提供了短期資金，加上年初銀行放貸加速，資金面問題并不值得過分擔憂。新股加速發行成為擾動因素之一，繼肖鋼主席明確表態將適時適度增加新股供給后，證監會發審委IPO審核悄然提速，多家公司的IPO申請扎堆上會接受審核。另外，融資融券的融資償還亦是另一擾動因素，繼兩市融資余額達到10000億后，連續出現了單日凈流出跡象，這也是兩個月來再次出現單日凈流出，由于融資規模增長過快，一旦市場出現較大波動，很容易出現集中拋售償還現象。整體來看，年初資金流動性并不存在太大問題，事件性的擾動則需要引起投資者關注。

板塊分化或將加劇

當前經濟數據并未出現企穩跡象，不過政策面的強勢、流動性的趨于寬裕和增量資金的流入是市場的主要支撐力量。大盤經過連續上漲突破3000點和3200點，創出四年來新高，掙錢效應持續擴散，但經過股指加速上行和板塊輪炒后，市場的拋壓逐步顯現，部分前期漲幅過大的板塊個股面臨調整需要，由此帶來的將是指數的大幅震蕩。

另外，IPO和融資融券帶來的資金流動將對市場形成擾動。東莞證券分析師陳曦在接受《小康·財智》記者采訪時表示，預計1月份市場高位震蕩將有所加劇，板塊分化將愈發明顯。操作上，建議投資者波段操作，關注板塊輪動的機會。預計上證指數核心波動區間為3050-3350點。

行業配置方面，陳曦建議“金融+地產+食品飲料+環保”等。綜合估值、政策、行業前景等因素，在大類資產配置上，可以遵循以下三條主線：關注業績穩定、估值偏低的藍籌板塊，如銀行、保險、地產等;關注業績有望平穩增長、景氣度回升的板塊，如食品飲料、醫藥、旅游、建筑材料等;關注政策支撐的板塊，如環保、農業、鐵路、機械、新能源等。

在主題投資方面，陳曦建議關注國企改革的投資機會。國有企業改革是一個循序漸進的過程，經過了三十多年的積累之后又邁入新的階段。從改革的要點看，主要有如下幾點：積極發展混合所有制經濟、國有資產管理體制變革、國有企業功能界定、建立健全長效激勵機制。國有企業改革涉及范圍廣，影響程度深，無論對實體經濟還是資本市場均有積極影響。目前隨著改革力度不斷加大，各地區的政策細則不斷落實，未來相關國資改革板塊會走出一波上升的行情。建議投資者可以從以下兩條主線配置相關個股：一是具有央企背景以及央企下轄的企業，如中糧地產、中糧屯河以及中國玻纖等;二是具備地方國資改革主題概念的個股，如重慶百貨、銅陵有色以及百聯股份等。