萬科集團資本結構優化的影響因素及應對措施

黃明明

（西京學院會計學院,陜西 西安 710123）

一、萬科集團資本結構優化影響因素

（一）企業戰略目標

企業的戰略目標值得是在發展的過程中企業的財務目標，在不同的企業中會制定不一樣的企業財務目標，主要分為利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化。

這是根據不同的利益人群制定的不同的目標，面對不同的人群要做出不同的資本結構的處理，也能企業的利潤得到最大化。

（二）企業股權分散

很多企業的掌權者不愿意過多的發行股票，因為這樣會分散股本，減少控制權。對于企業的控制權的問題上，企業的管理著要充分的考慮到其中的利弊，采取優先股或者債務的方式進行合理的融資。

但由于萬科集團的股權及其分散，沒有任何股東可以絕對的控股，所以萬科的管理者偏好股權的融資。公司想要長遠的發展，穩健是發展的前提，管理人員對待風險必須謹慎，公司高管也多次表明了對公司的負責態度。萬科發展所做出的決策對企業的生存和發展至關重要。

（三）公司負債規模

正常來講，一個公司的規模決定著其可行的籌資和融資方式有多少。在大公司的經營中，則可以考慮使用多元化的經營方式，采用多行業的產品的生產和銷售，這樣可以避免一個行業出現問題而導致全公司面臨破產，也能得到更多的融資途徑。在大公司的融資途徑的選擇中，大多數會考慮優先使用內部的融資方式，這也是考慮到內部人員的融資能夠降低風險，不易形成財務的危機，其次才是考慮使用負債融資。因此，內部融資的方式會形成較低的負債/權益比率，在很多中小的企業中受到企業規模的限制，其融資都是采用銀行貸款，融資方式較為單一，導致負債/權益比率較高。

（四）資本成本

資本成本是指企業取得和使用資本時所付出的代價。主要指發行債券、股票的費用和向非銀行金融機構借款的手續費用等。

通過分析得出最理想化的企業的資本結構為最低的平均資本成本。企業在經營的過程中，其產生的成本通常包括債務資本成本和權益的資本成本。債務的資本成本一般都是值得在實際的經營過程中要歸還一定的利息，而根據債務法的規定，債務產生的利息會在所得稅前扣除，因而減輕企業的稅負，降低債務的成本。而會產生較大的風險中，就是由于不固定的股利造成的，形成較大的投資風險。

（五）財務杠桿作用

企業所有者的很大一部分收益是財務杠桿作用產生的，其中負債和優先股籌資是不可或缺的關鍵點。這是企業資本結構最重要的手段之一，主要建立在企業的投資利潤與負債利息率的對比關系上。

在財務的杠桿作用中，存在著企業效益率和負債利息率之間的關系，當企業收益率大于負債率的時候，企業的盈利會隨之增加，當企業的股權的利益在不斷地增加過程中，由于受到杠桿作用的影響，會導致企業價值的最大化。

由于企業在不斷的發展中逐漸重視資本結構，不斷的優化資本結構會讓企業得到良性的發展循環，在財務的杠桿作用的影響下，使得企業的利潤不斷的上升。

（六）宏觀經濟環境

宏觀經濟環境主要表現為國家經濟的發達程度。對我國近幾年來的經濟形勢，以及結合宏觀經濟的角度來分析，政府依然會對房地產采取適度寬松的政策房地產仍然是最具有發展潛力的行業。但是從更加長遠的角度分析，我國的房地產已經快達到了飽和的狀態，房價過高也是其中一個明顯的問題，因而在不久的將來政府依然會采取制約放假的措施，因此，萬科在現有的發展制度來說，要擴大融資渠道才是重要的發展策略。再者，房地產行業具有流動性差、流動負債率比重高資產負債率較高的特點。

在不同發展程度的國家中資本結構會呈現出不一樣的狀態，這是由于不同發展狀況而影響的，并且資本的形成和積累都有著不一樣的特點。每一個行業的企業都是以盈利為發展目的，這也是企業發展的根本目的，受到市場和宏觀經濟調控的影響，企業的盈利也受到了很大的限制。因此，企業的發展需要不斷的適應國家的經濟政策，以及宏觀調控的影響，發現和利于自身發展的因素，抓住企業能夠融資的有效途徑，實現資本結構的優化。

在我國社會主義發展制度下，跟發達國家相比經濟水平還較低，人們的生活水平還比較落后，資金的來源方式也較為狹窄。萬科集團的籌集資金進行資本結構優化時，無法提供充足的資本。這將極大的限制萬科的發展，因而，萬科要不斷地調整企業內部的政策來適應大環境的改變。但近年來經濟環境發展變化很大，如何適應宏觀環境的變化也是萬科的一大重要課題。

二、萬科集團資本結構優化應對措施

（一）樹立戰略發展觀念，建立動態調整機制

在企業中設立資本結構目標是一項重要的財務戰略，對企業的生存和在強烈的競爭狀況下起到良好的促進作用。

因此，在資本結構決策上，萬科集團必須制定出適合現在，兼顧未來，有長遠意義的動態戰略決策。在企業發展的同時還要不斷的適應國家宏觀經濟的變化，爭取走在國內企業的最前沿。這需要萬科的所有者和管理者具備長遠的眼光和精準的財務決策，因為他們的態度決定了企業的走向和發展。

（二）加強公司治理提高管理人員的素質

萬科作為房地產上市公司的龍頭，要想不斷增加企業的生產經營規模，豐厚的資金是必不可少的，內部控制是公司穩定發展的前提，掌權者需要做到：首先，增強公司管理層的各方面的素養，培養管理層人員的發展眼光；其次，指定合理的員工管理制度，不要過分壓抑或者釋放員工，特別是財務人員的管理。財務管理是一個公司重要的組成部分，企業要得到良好的發展就要合理的運營企業的資本。再者，強化企業的凝聚力，一個企業能夠穩定發展并且不斷的盈利，團隊是必不可少的。最后，優化企業的資本結構和內部組成結構，不要開設閑置的部門，浪費企業資源，合理安排各部分的合作，提高各部門的默契。

（三）調整資本結構，適度控制股本規模

在萬科集團的運營中，資本結構的優化是發展企業的最關鍵的部分，但是就算是萬科這樣的房地產大企業也存在著資本結構的問題，最主要的問題是過分依賴股票的發行與權益資本。畢竟一個公司想要長遠的發展需要一定的控制權和決策權。萬科需要控制股本，進行適當的股票回購，調整公司的資本結構。

（四）合理安排債務融資，降低資本成本

在債務融資中，其成本往往都會由于不固定的風險，而導致成本的增加，由于，股票的利息往往較高，也使得債務的利息中在企業支付所得稅之間就已經被扣除，因而，這個方式能夠大大的減少企業的所得稅的指出，間接的降低企業的資本成本，擴大企業的利潤。

（五）運用財務杠桿效應，優化資本結構

杠桿效應指的是在企業融資時所具有的表現之一，具體分析而言，就是稅前理論增大會導致所負擔的固定的利息減少，那么也就意味著企業的稅后利潤不斷地增加，因此，只要利用好債務的杠桿作用，就能為企業帶來更多的利益。

（六）優化宏觀經濟環境

國家的宏觀調控是根據當下的現狀進行調整，在萬科面對調整的宏觀經濟時，只有主動去適應調控帶來的影響，適應宏觀經濟的環境，才能在市場經濟發展中得到穩固的發展，而且我國的市場經濟發展還不完善，只有根據現狀優化宏觀經濟的調控，才能完善社會主義市場經濟制度，加強經濟的管理，在這樣的大環境下，更好地管理企業，指定合理的管理政策，優化融資體系，是企業達到更好的發展。

三、結論

萬科集團作為房地產行業的龍頭企業，憑借著社會經濟發展的順風，發展速度越來越快，規模也越來越大，但是近年來經濟發展的下行，讓萬科在房地產行業面臨的競爭也越來越激烈。面對全球經濟發展日益緊密的關系，萬科集團的發展要不斷的優化企業的資本結構，才能讓萬科企業在激烈競爭的房地產的行業中不斷地前進和發展。本文通過資本結構相關理論對萬科集團的資本結構優化的影響因素及應對措施各方面的進行了了解和分析，并且以萬科集團為例，對現代的企業進行了全方位的了解，發現在資本結構的問題，研究和分析影響企業資本結構的因素，并且提出相關的建議。在我國宏觀經濟調控的影響下，讓企業得到全面性的發展，并且不斷的適應國家的宏觀政策，闡述企業最有效的資本結構的方法。