票據資產證券化問題研究

鄭博文

（江西師范大學，江西 南昌 330022）

目前我國的整體經濟形勢良好，隨著國內外市場的不斷變動，政府有關部門早已經出臺相關的政策強調要努力實現信貸資產的證券化發展，各級政府有關部門要積極促使信貸資產證券化向著良好的態勢發展，要全面推動新一輪的經濟結構調整，促使地方經濟和國家經濟保持有活力的增長。在商業銀行中，票據資產證券化無疑是迎來了自己的春天，在國家政策的支持和引導下，可以說票據資產證券化的前途是光明的。但是我們也應該看到，票據資產證券化不是一蹴而就的，整個證券化的過程，需要政府部門的支持以及銀行業自身不斷進行改革和創新，要努力為票據資產證券化提供有力的保障。

一、資產證券化的定義

資產證券化一般而言指的是以一定的資產深度組合為基礎或者以現金流作為物質基礎，商業銀行發行可以進行交易的一類融資的方式。如果我們看到資產證券化的本質，我們就可以發現，其實資產證券化是實現了一種風險的規避，將原來缺乏流動性的支持，重新組合成資產池，從而在未來的一段總體時間內能夠發行證券，保障資產的價值最大化。這一概念最早提出的是美國，在上個世紀六十年代的時候，美國就已經提出了這一概念，促使美國的經濟煥發了青春的活力，在短短的一段時間在這一概念就已經在整個國際市場中的到廣泛的應用。我國從05年就逐步開始提出這一概念。

二、票據資產證券化的價值意義

（一）有利于實現新形勢下我國經濟結構的調整

就目前來說，全球化的趨勢越來越明顯，我國的傳統經濟結構已經明顯不能滿足現代化的整體需求，中央各個層面都已經意識到這個問題，提出了進行票據資產證券化，之所以提出這一經濟改革措施，是出于改善我國目前的經濟結構的目的。就整個商業銀行的發展過程中來說，票據資產正確化能夠幫助商業銀行進行自身內部的資產調整，將原有的資產進行活化；對于不同的企業來說，則可以進行深度的資產融合，這樣有利于實現新產業的突破。正是出于以上的價值訴求，我國才提出了一系列的改革措施。

（二）有利于發展中小型企業的整體活力

在很長一段時間內，我國的市場都被一些大型的企業所獨占，對于一些小企業來說，由于自身資產的限制，只能夠進行一些小規模的金融活動。這也是導致我國小企業發展不起來，我國的市場缺乏經濟活力的一個主要的原因。目前進行票據資產證券化就是要努力改變這一現象，促使我們的小企業也能夠獲得更多的資產上的支持。進行票據融資，這對于小企業來說無疑是降低了市場準入的門檻，在票據資產證券化的市場大環境下，一些信用等級很好的小企業能夠直接實現融資活動[1]。

（三）有利于商業銀行走出資本約束的局面

反觀我國傳統的商業銀行運行我們就會發現，我國的商業銀行在過去很長的一段時間內都會受到資產的約束。很多企業在發展的過程中由于缺乏資本的支持，導致很多的商業銀行沒有能夠保持自己的活力。在這里面有很多的商業銀行還是充滿了發展的潛力的。票據資產證券化則力圖改變這一狀況。票據資產證券化視域下能夠幫助我們的商業銀行不斷進行收入結構的宏觀調整，把原來單一化的利潤渠道進行拓寬，促使更多的資金通過不同的渠道進入到銀行的運行中去，從而在一定程度上緩解了銀行資產指標的硬性要求。根據有關的研究資料顯示，我國在將來的五年內，商業銀行的資本空缺可能會在萬億。只有票據資產證券化才能合理的彌補這一空缺。

三、票據資產證券化的障礙力

（一）雖有政策但缺少強制性法律法規的保障

我國的經濟市場目前呈現出一片繁榮的景象，但是就相關的法律法規來說，卻一直處于缺失的狀態，一直以來我國的經濟市場受政府政策的影響較多，受法律法規的調控比較少。

雖然我們提出進行票據資產證券化這一措施，但是就目前整個市場環境來說，我國是缺乏相關的配套法律法規的。在票據資產證券化的過程中，對于一些亟待解決的問題還沒有進行立法研究。比如說信息揭露、擔保法律的制定等等都還沒有納入市場經濟法制化的進程[2]。在這種環境下，投資者所面臨的風險是比較大的。

（二）相關專業人才不足至直接障礙力

就我國的金融領域人才來說很多，每年大專院校都為市場輸送了一批量的人才，但是從本質上來說，這些畢業生中能夠進行票據資產證券化管理的人還是比較缺乏的。就票據資產證券化來說，整個過程中涉及到許多的專業性知識，而且很多的環節的專業性比較強，僅僅通過大學的學習不能夠立即掌握票據資產證券化的基本操作。但是，市場經濟下時間是不等人的，在市場運行的過程中，每一個環節都需要很多的研究者來從事。如果我們的人才只是停留在較淺顯的層面，不能夠靈活掌握這些實踐知識，可以說不能夠實現票據資產的證券化。

（三）投資的主體在一定程度上有所欠缺

縱觀我國整個金融市場來說，我國的證券化投資主體的數量目前還非常的欠缺，經過一段時間的分析我們發現，我國目前票據資產證券化的投資主體主要是一些商業銀行以及一些社會保險基金機構。在這些投資者中商業銀行的投資可以說是足足的達到了百分之八十多。我們說這種情勢下一旦發生風險就容易導致風險過多的集中于商業銀行，風險不能夠進行轉移和分散[3]。在很大程度上，單一化的主體也導致了我國票據資產證券化的順利進行。在下一步的工作中，這是解決的一個重點。

四、加快票據資產證券化的有效措施

（一）完善制度建設，為證券化提供良好環境

要想票據資產證券化得以順利的進行就必須努力為其發展提供一個良好的制度保障和良好的外部環境，讓票據資產證券化在一個良好的市場環境中完善自身。在這方面，我們的政府有關部門必須加大努力，要努力搭建起一個政府引導的統一證券化框架，促使所有的證券化活動都能夠在這一框架下得以良好的運行。另外，目前最急迫的任務就是要加強相關的規章制度和立法工作。要促使在票據資產證券化的過程中有相關的法律進行支撐。努力建設一個秩序良好的交易環境。

（二）降低投資者的準入門檻

在過去很長的一段時間內，我國都是摸著石頭過河，政府在一段時間范圍內限制了資產的準入范圍，這導致我國的市場在很長的一段時間內缺乏活力。目前，隨著我國的改革開放的不斷深化，我國的市場經驗也在不斷的提升，因此，在政府的監督和管理下，應該降低市場準入的門檻，讓更多的投資者能夠參與進來[4]。將原有的投資主體可以擴大到一些金融機構之外的企業或者說具備能力的個人。只有這樣，才能夠不斷激發市場的活力，才能夠促使票據資產證券化過程有用源源不竭的發展動力。

（三）研究多渠道的風險轉移路徑

票據資產證券化畢竟處于一定的市場經濟環境中，這也決定我們的票據資產證券化必定也會面臨著一定的風險問題。在下面的工作中，我們的重點是研究怎么拓寬風險轉移的渠道，提高企業面對風險的能力。在企業開展票據資產證券化業務前要合理的對市場的信用風險和其他一系列的風險進行評估，要建立相應的風險管理機制。采取定性或者定量的方式，研究多渠道的風險轉移和規避機制[5]。在風險的管理中，要將相關的理論制度化，形成自己的風險轉移路徑。

五、結束語

在本文中，我們主要介紹了資產證券化的定義，在后面的分析中我們著重分析了票據資產證券化的價值意義，這是這些意義促使我們進行票據資產證券化，但是我們也應該看到票據資產證券化過程中可能存在的一些障礙，針對這些障礙進行研究，不斷提出跨越障礙的方法，只有這樣才能夠將票據資產證券化實施下去。

[1]鄒曉梅，張明，高蓓.美國資產證券化的實踐：起因、類型、問題與啟示[J].國際金融研究，2014，12:15-24.

[2]何力軍，宋鵬程，鄒震田.信貸資產證券化業務中資產出表問題研究[J].上海金融，2015，01:103-107.

[3]魏濤，劉義，楊榮，曾羽，王家.激辯:中國“影子銀行”與金融改革[J].金融發展評論，2013，02:1-51.

[4]許登月.企業資產證券化業務的問題與策略研究[J].經濟研究導刊，2014，23:241-245.

[5]王躍.我國資產證券化縱深探析[J].西南金融，2014，09:28-32.