油運市場震蕩回暖

馬智麗

去 年，國際油運市場波動較大，總體好于2013年。去年一季度，受短期需求影響， 超大型油輪（VLCC）市場頻繁出現階段性運力供應緊張，市場波動巨大;二季度隨東亞煉廠進入檢修季、中國原油庫存達到歷史高位，需求疲弱，市場快速回落后陷入低迷;三季度市場震蕩回暖;四季度油價持續暴跌，中國增加進口儲備原油，東北亞地區壓港現象頻發，運費率超預期攀升。

去年，中東東向航線全年平均運價為 WS47.6，同比上漲 18.4%;受益于油價下跌，船用燃料油成本大幅下降，全年平均航次等價期租租金（TCE）收益約為 2.5萬美元/日，同比大幅上漲 108%。

去年，阿芙拉型油輪市場因運力首次出現負增長而表現強勁，中東—新加坡航線運價走勢與2013年相仿但整體大幅上移，僅三季度短暫回落至2013年同期水平，繼而急速回升，全年平均運價為WS107.8，同比上升 18.9%。VLCC市場3條典型航線中東—遠東、中東—美灣、西非—中國的運價指數年均同比上升約 12%。

中國兩家油運上市企業2014年年報顯示，招商輪船（601872.SH）油品運輸業務全年營業收入達18.8億元，同比增長6.99%;中海發展（600026.SH）油品運輸業務全年營業收入達55億元，同比增長2.1%。

隨著今年一季報相繼披露，兩家企業捷報飛傳。一季度，招商輪船凈利潤為 2.25億元，比去年年底增長22.63%， 其中油輪船隊實現毛利 42209 萬元（去年同期為 14753 萬元）;中海發展凈利潤為6595萬元，比去年年底增長26.99%。

運力供不應求

近期隨著市場狀況好轉，油輪訂單有所增加，但明年年底之前能夠交付的不多。有分析稱，全球油輪船東的油輪訂造競爭已經開始，而隨著國際油價下降和原油吞吐量的增長，運費及租金都將呈現增長趨勢。船東和分析人士樂觀地認為，運費率將在未來多年保持4萬美元/日以上的水平，因為新造油輪的數量較低。

據德魯里預計，至 2019 年，全球油輪船隊總噸位將接近5億噸，復合增長率保持在3%左右;油輪訂單總噸位約占全球運力的13%，其中VLCC占 14.2%，大型油輪訂造需求高于中小型油輪。

去年全球共有油輪 3160 艘，同比下降1%，總噸位3.22億噸，同比增長0.4%。全球油輪船隊規模保持低速增長，2010—2014年，油輪船隊數量年均增長1%，總噸位年均增長2.72%。

值得一提的是去年全球VLCC超過620艘，總噸位接近2億噸，運力增長幅度為1.5%，低于全球原油市場運輸需求3.5%的速度。

業內人士認為，“頁巖氣革命”背景下，北美地區石油產量增加，美國的原油進口量不斷下降。以中東和西非為主，運輸到美國的油輪轉頭到亞洲，特別是中印兩國原油需求繼續攀升，運輸距離被拉長，運費也隨之上升，所需的油輪數量隨之增加。

VLCC 需求增長是油運企業急于訂造油輪的主要動力。克拉克森預計， 2012—2016年， VLCC建造需求中中國增加69艘，印度增加17艘，美國減少14艘，日本減少11艘，此消彼長，總量增加約70艘。中國石油企業近年來成為油輪市場需求的主力，其中中石化在油輪租賃及 VLCC租賃市場規模均為全球第一。

挪威FRONTLINE、日本郵船、希臘Dynacom Tankers Management 3家掌控全球11%油輪的油運企業均表示，旗下油輪租賃訂單正呈倍數增長。一般情況下，這些訂單租用期限至少為6個月。

美國能源信息署預計，目前全球陸上儲油設施使用已近飽和，隨著原油價格持續暴跌后進入低位震蕩區，以及原油供大于求導致原油倉儲量需求上升，理論上海上浮倉今年可能產生100艘以上VLCC的需求。

摩根士丹利預測，能源業者紛紛利用油輪將原油儲存于海上，坐待油價回升，油輪運費可能升至6年來新高，而全球各地的VLCC船東將從中受益。

今年一季度，石油過剩持續，VLCC運力增長放緩，VLCC 市場平均運費率較去年四季度有所回升，TCE 水平與去年同期相比有大幅增長，中東東向航線運費率在 WS50～WS70震蕩。

上市企業大顯身手

去年，中海發展子公司中海油運在堅持 “大客戶、大合作”戰略的同時，積極創新經營理念與經營模式，運輸效率不斷提高，降本增效取得顯著成效。

內貿油運方面，中海油運在控股股東中海集團的大力支持下，進行油輪資產整合，完成收購北海船務 40%股權，使得內貿油運在收入同比下降 6%的情況下，實現毛利 5 億元。同時，面對近年來內貿成品油市場快速下滑特別是萬噸以上油輪市場的結構性萎縮趨勢，中海油運采取戰略性退出策略，充分發揮內外貿市場互補的優勢，及時調整內外貿運力配置，在內貿成品油運輸收入同比減少 8300 萬元的情況下，毛利增加 6000 萬元。

外貿油運方面，中海油運推行多元化經營策略，貨主結構、市場結構和航線結構明顯優化。同時通過加強航次預決算分析，不斷優化航速以獲取最佳經濟效益。今年加大了西非航線和第三國運輸的投入，西非航線收入占比由去年的 7.5%增至今年的 30%，第三國運輸收入占比由去年的 7.5%增至今年的 22%，從而降低了 VLCC 船隊對中東—遠東航線的依賴， VLCC 船隊的綜合收益和抗風險能力得到明顯提升，經營效益明顯優于市場水平。

今年，中海油運繼續深化與中國三大石油企業的合作，進一步創新合作機制，以鞏固和提升海洋油市場份額。同時繼續發揮內外貿市場聯動的優勢，建立科學的市場分析機制，利用國際油運市場改善的機遇，加強航線結構調整，力抓 VLCC 高位定載，科學規劃期租比例，努力提高盈利和平抑市場波動的能力。

招商輪船把握市場脈絡，及時鎖定收益。油輪船隊通過精準判斷、合理布局，成功避開波谷，鎖定高點訂載，尤其是去年一季度，VLCC 船隊平均訂載費率約 WS57（TD3 平均費率 WS51），平均 TCE 收益近 4.1萬美元/日，為國內外可比油輪企業中最高水平。“凱齊”輪去年四季度成功踩準市場上行節奏，成交費率 WS78，為去年最高點，為完成全年經營目標奠定了良好基礎。

在開發新客戶，開拓新貨源方面招商輪船也做足了功課。新開發了中國石化燃料油公司、中國化工、振華石油、光匯石油、CONCORD 等國際知名企業、貿易商成為合作伙伴，繼續擴大客戶群體。

招商輪船還積極創新經營思維，合理布局航線。在原有“三角航線”基礎上，開發阿芙拉型油輪跨澳洲新航線;因 VLCC 市場航線費率波動適時調整運力布局，去年三季度將西非裝載的VLCC航次比重提升至45%，有效提升了船隊整體經營收益。

招商輪船在抓住有利時機訂造油輪的同時，積極推進老舊油輪更新，進一步優化船隊結構。訂造油輪方面，招商輪船訂造的15 艘節能環保型VLCC和12艘節能環保型散貨船分別在上海外高橋船廠、大連船舶重工、澄西船廠和中遠川崎船廠陸續開工建造。其中 “凱夢”輪于去年11月12日交船，報告期內實現盈利540萬元;“凱榮”和“凱潤”輪于今年2月順利交付投入營運。老齡油輪處置方面，繼2013年拆售1艘老舊VLCC和1艘蘇伊士型油輪后，去年繼續拆售3艘VLCC和8艘散貨船。

此外，招商輪船全力推進油輪合資企業項目，去年9 月與中外運長航集團簽署關于成立VLCC合資企業的協議，成立中國能源運輸有限公司。該企業利用自身良好的資信和財務狀況，以及與境內外銀行長期友好合作關系，將相關融資成本控制在較低水平，為保持油輪船隊較低的經營成本做出了巨大努力。截至2月份，中國能源運輸有限公司共完成實船交接31艘，加上持有的訂單，船隊規模已然躋身世界領先VLCC船隊行列。

退市企業不甘落后

近日，退市一年的長航油運發布一季度財報，在順利完成債務重整，推進內部改革后，已走出虧損泥潭，一季度營業收入11.37億元，凈利潤1.21億元，實現扭虧為盈。

長航油運自去年7月進入債務重組后，經營性虧損得到有效控制，盈利能力逐步恢復，并于今年1月實現凈利潤4400萬元，一舉扭轉了連續48個月的虧損局面。隨著國際油品的運價穩中有升，同時油價走低使船舶燃油成本下降，未來的盈利狀況有望繼續改善。

目前，長航油運已在中外運長航集團航運事業部的統籌安排下啟動編制“十三五”規劃，重新上市意圖明確。endprint