2015年半年度財報簡評

8月25日，思美傳媒發布了未經審計的2015年半年度財報，報告稱，2015年上半年，公司依靠自身多元化的營銷服務能力，從客戶需求著手，成功獲得了一批品牌大客戶，實現營業收入10.11億元，同比增長8.28%；營業成本8.87億元，同比增長8.7%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.35億元，同比增長8.67%。在沒有大規模并購和宏觀經濟形勢趨緊、國內電視廣告投放整體下降的背景下，公司營收與利潤同比雖只取得個位數的增長，但已屬難得。

報告期內，公司發生銷售管理費用8369萬元，比上年同期增長38.74%，占營業收入的比重為8.28%，上年同期這一比重為6.46%。銷售管理費用占營收的比例有所提高，且增長幅度大于營收同比增長幅度，說明公司銷售管理效率有所降低。

2015年上半年，公司應收賬款為7.56億元，同比增長30.12%，占營收比為74.78%，占流動資產比為62.02%，應收賬款同比增長幅度高于營業收入同比增長幅度，且占營收比和流動資產比與同行相比較屬于較高水平，說明公司應收賬款管理亟待提高，否則將為公司運營帶來不少的財務風險。公司前五大應收賬款客戶的數額占整個應收賬款比例高達2/3以上，若其中某個客戶的應收賬款無法按時收回而發生壞賬損失，對公司的凈利潤水平將發生重大影響。

報告期內，公司電視廣告營業收入為8.48億元，同比增長11.89%。毛利率為10.77%，與去年同期相比略有增長。占總營收比為83.88%，同比則略有提高。在電視廣告投放整體向下的轉折之年，公司亟待拓展其他營收渠道，逐漸降低電視廣告收入占總營收的比例。

報告期內，品牌管理收入規模與去年同期基本持平。公司品牌管理部門也將繼續朝著為客戶制定品牌戰略、擔任營銷顧問的方向發展，減少了產品設計方面的服務，降低了成本，2015年上半年品牌管理業務的毛利率，比去年同期上升了8.80%，但占總營收比不過1.03%，公司若能進一步提升毛利率水平高的品牌管理收入規模，無疑有利于提高公司的整體毛利水平和利潤規模。

報告期內，公司互聯網廣告業務規模繼續實現高速增長，2015年上半年實現互聯網廣告業務收入0.42億元，比去年同期增長約190%，主要體現在互聯網視頻投放、搜索引擎營銷方面。這一方面是因為公司去年同期互聯網廣告業務收入規模基數過低，另一方面也說明公司向互聯網營銷的轉型任重道遠。

報告稱，公司在業務方面已做出了三大布局：一、邁出并購的第一步，擬收購互聯網營銷公司愛德康賽，加速了思美在互聯網整合營銷行業的布局；二、公司加大內容營銷的嘗試，天貓冠名《極限挑戰》，佰草集冠名《出發吧愛情》，蘑菇街首席贊助《花樣姐姐》，聯合出品了《虎媽貓爸》，都取得了良好的效果，未來公司將大力發展內容板塊，同時拓展內容板塊服務模式的延展性，為客戶提供更加豐富的內容營銷服務，增強客戶粘性；三、成立了思美研究院，意在把握消費者行為、偏好的變化以及重點行業的深度研究，提升思美的專業能力。從三大布局來看，這無疑說明公司管理層意識到業務轉型的重要性，轉型方向也符號當下營銷趨勢，但在互聯網營銷、內容營銷、消費者洞察與市場研究方面還剛剛起步，與國內上市的同行相比，公司在這些方面差距較大，需要快馬加鞭，迎頭趕上。