國企改革與資本市場發(fā)展關系探究

侯方明

[摘要]黨的十八大報告指出，“要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，推行公有制多種實現(xiàn)形式，深化國有企業(yè)改革，完善各類國有資產(chǎn)管理體制，推動國有資本更多投向關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域，不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力”。資本市場承擔著促進國有企業(yè)改革發(fā)展的特殊使命，是國企發(fā)展改革的助推器，本文首先分析了國企改革與資本市場發(fā)展的辯證關系，并以此理論為基礎，分別闡述了資本市場對國企改革的作用原理，且提出幾點建設資本市場深化國企改革的建議。

[關鍵詞]國企改革；資本市場發(fā)展；辯證關系；助力作用

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.134

國有企業(yè)借助于資本市場的職能而進行進一步改革，是當前經(jīng)濟環(huán)境之下，國有企業(yè)的必然選擇，國有企業(yè)在實體經(jīng)濟中占有較大比重，也承擔了極大的社會責任，雖然以目前的改革歷史來看，國有企業(yè)已經(jīng)取得了一定的成就，但是改革仍需要進一步深化，國企整體體制改革，還需要進一步借助資產(chǎn)市場的發(fā)展[1]。

1 國有企業(yè)改革與資本市場的辯證關系

1.1 國有企業(yè)當前的改革重點

國有企業(yè)，是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國家所有，并按《中華人民共和國企業(yè)法人登記管理條例》規(guī)定登記注冊的非公司制的經(jīng)濟組織。國有企業(yè)在我國的經(jīng)濟體制下的經(jīng)濟地位，是我國目前國有企業(yè)我國的國有企業(yè)經(jīng)過了 30 年的改革，由傳統(tǒng)企業(yè)制度向現(xiàn)代企業(yè)改革 ，已經(jīng)初步形成了市場經(jīng)濟體制，而當前的改革重點為進一步戰(zhàn)略性調(diào)整，一方面是倡導國有大型企業(yè)上市，或者其分支主營業(yè)務上市，深化體制改革、兩權分離、權責明確，把國有資產(chǎn)的有形資產(chǎn)證券化，并對企業(yè)進行股份制改造，是資產(chǎn)便于分割與流通，發(fā)展個人投資者、實現(xiàn)股權的多元化。另一方面是改革國企的壟斷格局，調(diào)整經(jīng)濟結構，開放市場競爭機制，通過市場競爭性，促進國企提高工作效率，進一步優(yōu)化國有企業(yè)人事管理。

1.2 資本市場的職能概述

資本市場指期限超過1年以上的中長期資金借貸市場，其包括中長期存貸款市場、股票市場和債券市場。狹義的資本市場主要指股票市場和債券市場，也稱證券市場，是各種有價證券發(fā)行和流通的場所。

資本市場具有籌資功能、信息共享功能、資源配置功能。

第一，籌資功能。籌資是資本市場的本質，因為資本的商品屬性，賦予資本一定的價格，資本能夠與實際資產(chǎn)相互轉化，進而為企業(yè)籌資[2]。

第二，信息共享功能。資本的價格漲落都會反映在交易市場之上，價格浮動信息能夠為買賣雙方提供主要的決策信息，這些信息能從交易指標、交易成交量上直觀的反映出行業(yè)業(yè)績、管理層管理績效等。

第三，資源配置功能。資產(chǎn)在市場上價格的不斷浮動，其作用能夠表現(xiàn)在資源流動的導向性。資產(chǎn)浮動能夠讓資源從低收入的領域向高收入的領域流動，從宏觀角度來看，資產(chǎn)市場因為具有將儲蓄轉為投資的功能，在我國現(xiàn)行經(jīng)濟體制之下，資產(chǎn)的資源配置功能還表現(xiàn)出國有企業(yè)制度改革的影響力。

1.3 國有企業(yè)改革與資本市場的辯證關系

國有企業(yè)改革與資本市場有相互推進、相互影響的相互作用關系。一方面資產(chǎn)市場承擔著促進國有企業(yè)改革和發(fā)展的特殊職能，為國企發(fā)展起到了助推器的作用；另一方面，國企改革發(fā)展的同時也對資本市場發(fā)展起到了促進作用。如果國有企業(yè)只考慮資本市場的籌資職能而忽略其他，則會導致資產(chǎn)市場發(fā)展畸形，而反過來，資產(chǎn)市場的不良發(fā)展，表現(xiàn)出對國企改革支持的乏力，會形成惡性循環(huán)。

1.4 資本市場推動國企改革的理論基礎

資本市場中，資產(chǎn)信息的公開性、經(jīng)營評價的客觀性、產(chǎn)權的明確性、交易過程的低成本性、運作的市場性等特征，都對國企改革起到推動促進作用。在資本市場中，國有資產(chǎn)可以將資產(chǎn)虛擬化，賦予資產(chǎn)更強的流動性，能夠實現(xiàn)國有股權的轉讓、收購、兼并和退出。通過對企業(yè)股權結構多元化、分散化，加強對國有企業(yè)治理的監(jiān)督力量。國有企業(yè)上市的改革，能夠增強國有企業(yè)經(jīng)營成果的透明度，不僅有利于投資者的監(jiān)督，也有利于社會各界對經(jīng)營成果進行了解。資本市場的競爭機制，能夠敦促國有企業(yè)改革自身，提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化企業(yè)管理，健全企業(yè)選聘制度、考核制度，以適應競爭機制[3]。

2 促進資本市場發(fā)展，深化國企改革

在國有企業(yè)改革方面，我們對資本市場寄予的希望不單是融資，也包括改制，后一目標能否實現(xiàn)，很大程度上取決于資本市場運行機制是否健全[4]。健全資本市場運行機制，主要在以下幾個方面：

2.1 豐富金融工具

首先資本市場是豐富金融市場的交易工具，在擴大股票發(fā)行的同時，穩(wěn)步增加各種基金、企業(yè)債券的上市和發(fā)行規(guī)模，有條件地嘗試金融衍生工具，為投資者提供更多選擇，讓資金管理公司和保險公司等機構投資者成為資本市場的主導力量，鼓勵符合標準的資金入市，支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，積極地發(fā)展債券等固定收益類產(chǎn)品的發(fā)展，政府需要鼓勵合乎標準的企業(yè)通過發(fā)放債券籌集資金，逐步實現(xiàn)市場化的債券發(fā)行機制，完善債券放行監(jiān)管體制，保證債券交易信息的公開性，建立信用評級等規(guī)章制度，資產(chǎn)抵押、信用擔保等保障機制，加大投入于低風險的固定收益類債券開發(fā)，為投資者提供更多的投資機會，并發(fā)展期貨市場，推廣消費者能夠套值保值的期貨品種以及其他形式的股票債券產(chǎn)品，保證加強投資者的多元化。

2.2 落實優(yōu)勝劣汰的競爭機制

通過改善資本市場中上市公司的供求結構，能夠提升我國資本市場的競爭力，我國在資本市場方面，要不斷吸取優(yōu)質企業(yè)上市，同時淘汰劣質企業(yè)，使資源不斷流向高效率的優(yōu)質企業(yè)，鼓勵大型國企在A股上市，形成中國藍籌股市 。

2.3 堅持資產(chǎn)市場的“四公原則”

“四公原則”即公平、公正、公開和公信，“四公原則”在市場中的貫徹落實，建設制度合理、結構規(guī)范、功能齊全、透明度高、運行安全的市場環(huán)境，重點工作在于對市場主體的市場行為監(jiān)督，堅決打擊損害投資者權益的不良和違法行為，保護投資者權益，提高證監(jiān)會的權威性，對于違法行為要及時制裁，并將制裁結果告知市場主體。

2.4 加強國際合作擴大對外開發(fā)積極穩(wěn)妥地推進資本市場對外開放

在全球化的背景下，我國的資本市場也應該適當?shù)丶訌妼ν忾_放，完善金融協(xié)管，提高金融市場整體效率和風險承受能力。在境內(nèi)，我國要嚴格履行加入世貿(mào)組織關于證券服務業(yè)對外開放的承諾；保證具備條件的境外證券機構參股證券公司和基金管理公司的準入，在境外方面，要合理利用境外資本市場，按照國際慣例，遵循市場規(guī)律，有選擇地支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市；支持符合條件的內(nèi)地機構和人員到境外從事與資本市場投資相關的服務業(yè)務和期貨套期保值業(yè)務；加強交流合作，加強與香港、澳門更緊密經(jīng)貿(mào)合作洽談，進一步加強與有關國際組織和境外證券監(jiān)管組織的合作與溝通。

3 結束語

國有企業(yè)改革是一個必須長期堅持的綜合性大工程，改革若要取得實際的突破，需要政府國資委的參與設計，從整體規(guī)劃，宏觀經(jīng)濟結構調(diào)整方向出發(fā)，優(yōu)化國企股權分配結構、調(diào)整收入分配、市場準入機制等，發(fā)展資本市場，需要同時調(diào)動海外市場，規(guī)范境內(nèi)資產(chǎn)市場，使資本市場能夠充分發(fā)揮其資源調(diào)配與籌資改制職能。雖然改革的過程中必然還將遇到不同的問題，通過不同方面的努力，中國國企必然能夠完成改革，建立完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，增強綜合競爭實力，轉變成具有中國特色的能夠適應市場環(huán)境的現(xiàn)代型企業(yè)。

參考文獻：

[1]郭玉志.國企改革應與資本市場相輔相成—— 訪國務院國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南[J].國企黨建，2013（4）：15-16.

[2]屈麗麗.十八屆三中全會國企改革分析[EB/OL].（2013-10-20）.http： / / www. zhlzw. com / qx / ss /802071. html.

[3]曾文虎.論國企改革與資產(chǎn)資本化[J].對外經(jīng)貿(mào)，2014（2）：16-17.

[4]譚浩俊.資產(chǎn)資本化才是國資改革的有效途徑[N].京華時報，2013（12）.