融創(chuàng)收購路上的得失

龔小鋒

未來，在中國的商業(yè)并購史尤其是房地產(chǎn)并購史上，孫宏斌一定都是可以留下濃墨重彩的一筆的人物。到目前為止，中國房地產(chǎn)歷史上最出名的三宗并購案都和孫宏斌有關(guān)，順馳被路勁收購，融創(chuàng)收購綠城以及佳兆業(yè)股權(quán)，盡管后者皆以失敗告終，但卻意味豐富。

可以說，孫宏斌是一個優(yōu)秀的并購者。他深知在地產(chǎn)紅利銳減的今天，要做大已經(jīng)無法靠傳統(tǒng)土地盈利的原始積累，何以解憂，唯有并購。

綠城和佳兆業(yè)最初都會選擇融創(chuàng)，這是一個很有意思的問題。據(jù)說在中交之前，綠城也與萬象地產(chǎn)、東方資產(chǎn)等談過，最后都沒談成。而佳兆業(yè)出事時，傳說萬科等多家房企都找過郭英成。如此之多的人選里，宋衛(wèi)平和郭英成都選擇了孫宏斌，其中一個原因，必然是孫宏斌決斷能力強的因素。從并購綠城和佳兆業(yè)上看，融創(chuàng)都能在最短時間內(nèi)給出方案，而且股價準確，以至于后來沒有過多細節(jié)上的修改。這不但說明，融創(chuàng)有一套非常成熟的并購戰(zhàn)術(shù)，也說明孫宏斌在地產(chǎn)行業(yè)大浪淘沙之際，留出了足夠的資金和精力去做并購這件事。

而反觀兩次失利，或許孫宏斌失去了一些機會成本，但其并沒虧本，與綠城合作迅速占領(lǐng)上海，最終獲得了上海融綠平臺，與佳兆業(yè)合作，也有望取得郭英成旗下四個項目，并始終沒讓收購佳兆業(yè)一事拖累融創(chuàng)分毫。

孫宏斌是個頭腦清醒的并購者，在兩次收購中，動機明確，目標清晰，那就是綠城和佳兆業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但在收購與融入過程中，卻缺少妥協(xié)精神，顯得有些急于求成。

并購雖難，只要出得起錢，談得攏事情，就有希望。但最難的，恐怕在于并購之后的融合，尤其是大魚吃大魚，更要講究文化與基因的融合。這或許需要更多的以退為進，潛移默化的改革，而這，或許正是優(yōu)秀的并購者孫宏斌日后將會更加注意到的問題。