收購者孫宏斌

龔小鋒

備受業(yè)界關(guān)注的融綠之爭落下帷幕。融創(chuàng)中國董事長孫宏斌如愿獲得了上海融綠平臺下屬的包括上海玫瑰園、香溢花城等20個項目，夯實(shí)了融創(chuàng)在上海的地位。而綠城雖失去了融綠平臺，但保留了高達(dá)38萬元/平方米的上海豪宅標(biāo)桿項目黃浦灣，并沒有完全失去上海市場。

孫宏斌，這個地產(chǎn)界屢次創(chuàng)造傳奇的人物，始終和“收購”這兩個字分不開。中國房地產(chǎn)歷史上最出名的三宗并購案都和孫宏斌有關(guān)，順馳被路勁收購，融創(chuàng)收購綠城失敗，收購佳兆業(yè)至今撲朔迷離。

第一個反轉(zhuǎn)“大單”

作為長期跟蹤融創(chuàng)口線的記者，在今天已經(jīng)沒有機(jī)會取得任何和孫宏斌的專訪了，但是孫宏斌殺回北京戰(zhàn)場那幾年，卻有一些印象深刻的接觸。

最早是在2011年10月的一個下午，在當(dāng)時主管北京公司營銷的樓艷青引領(lǐng)下，來到西山壹號院的樓王樣板間。腳剛踏進(jìn)門，西裝革履的孫宏斌立馬起身相迎，顯得神采而謙遜。

那時候，融創(chuàng)帶著前三季度135億元的銷售額出現(xiàn)在公眾面前，剛剛?cè)胧幸粋€季度的西山壹號院以21億銷售額摘下了第三季度北京商品住宅銷冠，當(dāng)年以30.5億銷售額奪得北京下半年住宅銷冠及年度前三名。到了2013年的時候，早已是單盤百億，成為那幾年里北京業(yè)內(nèi)的談資。

但融創(chuàng)為了加大攻勢，不惜多次動用老孫這塊金字招牌。

那一兩天，老孫在樓王樣板間接受一波又一波媒體的采訪，而且是專訪。預(yù)計每天可能至少有七八波媒體來。因為在很多人眼里，孫宏斌似乎還沒走出順馳的陰影，很多媒體和業(yè)內(nèi)常常就問關(guān)于順馳的問題，老孫的眼里會閃過一絲不快。甚至有媒體圈私下聚會時，還有入行不多久的記者問，孫宏斌是誰啊？

在這之前，孫宏斌的運(yùn)氣說不上好。順馳當(dāng)年的倒下，也有運(yùn)氣不好的因素。國家調(diào)控政策使得順馳“縮短從現(xiàn)金到現(xiàn)金”商業(yè)模式面臨著極大的挑戰(zhàn)，謀劃的赴香港上市計劃也遭遇擱淺，一直與摩根談判的入股協(xié)議也因為內(nèi)容過于苛刻導(dǎo)致流產(chǎn)，順馳房產(chǎn)的質(zhì)量問題也不時被媒體爆出，這為日后孫宏斌對媒體的戒心埋下了伏筆。

如果硬要提到諸如風(fēng)險和負(fù)債率之類的話題，孫宏斌甚至?xí)冻鲆荒槻凰谋砬椋唵位卮鹨痪浜螅绻€要再糾纏著問，他會不爽地說：“你再問，我也還是那么回答。”

但不多人知道的是，西山壹號院所牽涉的收購使得融創(chuàng)在后來翻身，并大賺一筆。2011年9月27日晚，融創(chuàng)宣布以14.5億元收購首鋼融創(chuàng)旗下子公司北京融創(chuàng)恒基地產(chǎn)50%股權(quán)。至此，首鋼地產(chǎn)正式退出首鋼融創(chuàng)，后者成為融創(chuàng)置地100%控股的子公司。

2009年，雙方聯(lián)合拿下西山壹號院項目。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，自西山壹號院項目動工起，來自該項目35%及65%的純利應(yīng)分別歸屬于天津融創(chuàng)置地及首鋼地產(chǎn)。在具體業(yè)務(wù)分工上，天津融創(chuàng)置地負(fù)責(zé)項目操盤，首鋼地產(chǎn)擁有決定性投票權(quán)。

表面上是五五開的股權(quán)設(shè)計，但本質(zhì)上融創(chuàng)只投入20%的資本就可以獲得項目35%收益比例。盡管融創(chuàng)可以按50%的比例投入資金并享受更高的項目收益，但這對融創(chuàng)的資金籌措能力提出了更高的要求。從西山壹號院的投資情況來看，彼時的孫宏斌可能尚無這樣的能力。

嘗到甜頭的孫宏斌在后續(xù)項目運(yùn)作中，多次沿用了這一合作開發(fā)模式：一般是先采取前期合作開發(fā)，等項目進(jìn)入可銷售狀態(tài)后，溢價收購合作伙伴股權(quán)，以最快的速度回籠現(xiàn)金流，同時支付收購成本，將資金的壓力降低到最低程度。

比如后來在2013年1月，孫宏斌還完成了另外一筆生意，他從“地產(chǎn)思想家”——萬通董事局主席手中接過了天津泰達(dá)城市開發(fā)47%的股權(quán)并負(fù)擔(dān)相關(guān)債務(wù)。

孫宏斌的合作方也屢次夸獎他。“孫總很聰明，知道進(jìn)退，合作項目能操盤就操盤，不能操盤就投資。”一名和融創(chuàng)合作過的企業(yè)人士曾這么告訴我，孫宏斌與方興、綠城的合作，都沒改動案名，他看重實(shí)際的收益。

一場收購的“排異性”

2011年下半年，可以說孫宏斌風(fēng)頭正勁。后來與之發(fā)生交集的宋衛(wèi)平在做什么呢？

當(dāng)時的綠城正在遭遇被海航收購傳聞，9月下旬的某一天，又傳出信托調(diào)查門，我傍晚給宋衛(wèi)平打電話，沒有人接，沒多久老宋電話回?fù)苓^來了，說自己人還在北方出差，解釋了一通公司一切正常之類的話。可想而知他那時水深火熱的心情，因為在那之后，老宋再也沒回?fù)苓^電話了。

那一兩年，我不只一次聽過孫宏斌夸獎綠城，無論是品質(zhì)還是老宋的性情。就再也沒有這種形式了，都成了群訪。這種情形頗像恒大許家印上市前后對待媒體態(tài)度的轉(zhuǎn)變，有同行說，在恒大上市前那段難熬的日子，許家印見到記者都十分親切，甚至親自泡茶遞茶，后來就不用說了，否則怎么會有兩會之際那金晃晃的皮帶和瀟灑的跑姿呢。

后來孫宏斌收購了綠城9個項目，對當(dāng)時的融創(chuàng)來說意義重大，從當(dāng)時融創(chuàng)一系列對待媒體動作上看，我覺得可能超過了后來孫宏斌收購綠城股權(quán)的意義，因為后來融創(chuàng)更大更自信了，和綠城的合作早已取得了碩果，而早期的九個項目收購，對融創(chuàng)來說有里程碑的意義。按照孫宏斌的話，“本來進(jìn)入上海需要10年甚至更長的時間。”

但是不同血型的血液終究難以相融，強(qiáng)行輸血，難免會導(dǎo)致排異性。雖然我們總能無數(shù)次想起孫宋兩人在各種場合的惺惺相惜，但現(xiàn)實(shí)終究是現(xiàn)實(shí)。

這場綠城控制權(quán)的歸屬之爭，似乎具備了最精彩的商業(yè)大戰(zhàn)應(yīng)該具備的因素：從合作到奪權(quán)，從惺惺相惜到兄弟反目，由于孫宏斌和宋衛(wèi)平在中國房地產(chǎn)界的符號化意義，使得人們對此的關(guān)注達(dá)到空前熱度。

這件事也給未來的房地產(chǎn)行業(yè)并購提供了一個案例預(yù)警：并購之前，調(diào)查的內(nèi)容絕不能僅僅涉及財務(wù)，還要了解雙方的目標(biāo)、文化以及企業(yè)的社會關(guān)系。

不得不提的是，這其中有一部分人的推波助瀾。而在宋衛(wèi)平表示要中止收購之后，雙方陣營有意無意的爭執(zhí)甚至惡意趨勢輿論炒作，均有違商業(yè)倫理。包括有公關(guān)公司炒作的“夏一波向香港證監(jiān)會舉報宋衛(wèi)平和孫宏斌是一致行動人”、“宋衛(wèi)平帶頭搶公章”。還有杭州媒體甚至報道稱，孫宏斌當(dāng)年盛贊宋衛(wèi)平及購買綠城的房子，正是出于步步接近宋衛(wèi)平的目的。

這期間，我和綠城一名人士反復(fù)就這些問題進(jìn)行過溝通，他說的很對，有時候很多事情不是兩位老板干的，底下人做了一些事他們也未必知道。人畢竟是人，在身邊人的慫恿下，很多情緒都會變味。

其實(shí)，孫宏斌真是一個挺實(shí)誠的人，沒有太多“形式”。有一年年會，當(dāng)天孫宏斌舉著酒杯，硬生生的說了一些“道路”、“輝煌”之類的官話，但說的一路結(jié)巴了很多次。在人數(shù)少的時候，孫宏斌接受采訪，是會抽煙的，不多，很安靜地抽幾根。

只是，性格歸性格，做事歸做事，人生際遇起伏，很多時候你都很難做一個論斷。這兩天，融綠歸屬終于最后裁決了，很多人說這個狗血劇終于劇終了。

有一年參觀上海綠城黃浦灣，那是一件很難忘的事情，當(dāng)你站在超高樓層看黃浦江全景和老外灘時，心中會很感慨，只不過當(dāng)時以為這個項目實(shí)際上屬于融創(chuàng)的，至少是融綠的，沒想到這個價格創(chuàng)造紀(jì)錄的豪宅，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，還是回到了綠城手上。

佳兆業(yè)懸疑

沒有人能預(yù)測未來，我翻起去年8月一篇寫佳兆業(yè)的稿子，彼時佳兆業(yè)這個位于東戴河的項目還在聲勢浩大的宣傳之中，我去了一趟，確實(shí)是個大盤，總規(guī)劃約11平方公里，總體量超過1000萬平方米，號稱中國北方最大的濱海旅游度假地產(chǎn)項目。那時候，佳兆業(yè)在旅游地產(chǎn)上的攻勢正猛。

可是當(dāng)有一天佳兆業(yè)突然陷入危機(jī)，融創(chuàng)以超快的速度就進(jìn)入了，此后的情形人盡皆知了。可是事情的復(fù)雜性往往超乎人們的想象，至今，融創(chuàng)收購佳兆業(yè)仍然是待解之謎。

收購本來就是一件什么都可能發(fā)生的麻煩事，2006年，路勁收購順馳，以共計18億元收購了順馳旗下55個項目近700萬平方米土地儲備，這被稱為“中國房地產(chǎn)業(yè)有史以來最大并購案”。四年后，路勁基建董事會主席單偉豹卻提到，“到2006年底時，我們才發(fā)現(xiàn)窟窿竟然那么大。”直到2009年上述收購才真正賺到錢。

我一直疑問，為什么兩次合作都這么坎坷，而且都導(dǎo)致了一定的沖突，融創(chuàng)被舊有團(tuán)隊免職、撤退、和綠城合作時甚至還發(fā)生了對峙，被外界演繹出“宋衛(wèi)平搶公章”的版本。

這與孫宏斌的處事行為應(yīng)該不無關(guān)系，融創(chuàng)作風(fēng)強(qiáng)悍，無怪乎蘭德咨詢總裁宋延慶開玩笑說，如果收購佳兆業(yè)不成功，原因最可能是融創(chuàng)及孫宏斌“逼人太甚”。

在2011年問孫宏斌，“會和圈內(nèi)哪些人玩啊？”孫宏斌搖搖頭，說沒有。和柳傳志馬云這些中國企業(yè)家俱樂部的人不同，孫宏斌更像一個獨(dú)行俠，他做事明確，但卻內(nèi)向，并不擅長和人溝通。

孫宏斌有追求完美、做事性急的一面，有人說，孫宏斌在每一次收購都沒達(dá)成之前，就跑到人家辦公室辦公了，是不是有些性急了點(diǎn)。這是不是性急不好說，但也可能是為了盡職收購所做的舉動，孫宏斌一直希望快點(diǎn)把事情做好的性格在起作用。

幾年前孫宏斌的老將、一直負(fù)責(zé)北京區(qū)域事務(wù)的荊宏和我們說起老孫時就很感慨，“哪怕晚上12點(diǎn)，只要有事兒溝通，我會毫不猶豫給老孫打電話，我們下面的員工也是如此。”他說，“在融創(chuàng)上上下下，始終有一種創(chuàng)業(yè)的感覺，這種感覺太重要了。”

在工作中，孫宏斌并不拿自己當(dāng)老板看，下屬覺得不對可以公然叫板，公司里很多高層干脆直接喊他“老孫”，我就好幾次看到樓艷青喊孫宏斌“老孫”。

前兩年有一次在杭州玫瑰園，孫宏斌和融綠的負(fù)責(zé)人接受采訪，晚上孫宏斌單獨(dú)和我們一桌媒體吃飯。孫宏斌起身回去時已經(jīng)八九點(diǎn)，他夾著公文包安靜地站在酒店門口等車，他很篤定地看著前方，夜晚下的眼睛格外有神明亮。

在那一刻，我想老孫似乎真的不是一個激進(jìn)的人，很多時候他真的很安靜。

我記得他自己也說過，厭惡別人給他貼上“激進(jìn)”標(biāo)簽。他自己還說，之所以被認(rèn)為激進(jìn)，“是因為我覺得沒想好的事堅決不干，想好的事就堅決、果敢地去干。”也許，這句話可以解釋孫宏斌在兩次收購中種種快速進(jìn)出的行為。

他始終想證明什么

與曾國藩并稱的有清一代明臣胡林翼曾說過，兵事怕不得許多，算得五六分，便須放手就做。回顧融創(chuàng)的成長歷程，會發(fā)現(xiàn)老孫絕對是認(rèn)準(zhǔn)了就大膽出擊的人。無論是之前的首鋼、泰達(dá)，還是后來的綠城和佳兆業(yè)。

融創(chuàng)在過去一年的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，期內(nèi)完成合約銷售658.5億元，同比增長近30%，甚至首次在規(guī)模上躋身全國房企前十。近年來，融創(chuàng)已經(jīng)完成了在長三角地區(qū)主要一二線城市的布局。去年，在天津、上海、重慶、無錫的銷售均排名第一，北京位列第四，杭州及蘇州則是第五的成績。

在收購綠城失利后，融創(chuàng)更加渴望借助收購佳兆業(yè)順利進(jìn)軍珠三角地區(qū)，孫宏斌說，“完成了佳兆業(yè)收購，全國布局就已經(jīng)完成”，屆時融創(chuàng)的規(guī)模將快速增長至千億級別。

有理由相信，依照孫宏斌的性格，收購佳兆業(yè)一事他不會輕易放棄。

和一些業(yè)內(nèi)人士聊起孫宏斌的時候，他們都認(rèn)同孫宏斌的收購舉動，融創(chuàng)是后起的企業(yè)，孫宏斌東山再起還不到十年，可以說在前十幾年間，萬科和萬達(dá)等巨頭抓住地產(chǎn)黃金期進(jìn)行了充足的原始積累。到了地產(chǎn)行業(yè)利潤日益下降的今天，要靠過去一步步積累成為行業(yè)龍頭的可能性太低，要超速前進(jìn)，在今天必須與資本共舞。

套用王健林做海外巿場的說法，“做大，就要靠并購”。未來的行業(yè)老大不一定是綠地、萬科，可能是融創(chuàng)、萬達(dá)，或者中交、中海系，也有可能是一家投資控股性企業(yè)，比如平安、安邦。

從融創(chuàng)現(xiàn)金流來看，彈藥十分充足。去年底融創(chuàng)手握現(xiàn)金250億元，企業(yè)凈負(fù)債率也從69.7%下降至44.5%。有業(yè)內(nèi)人士說，“放眼地產(chǎn)港股和A股，有幾家公司有這樣家底。一家地產(chǎn)公司現(xiàn)金流這么多用來干什么？用腳指頭想想都知道。 ”即使收購佳兆業(yè)不成功，按照孫宏斌此前的話，融創(chuàng)還會關(guān)注其他的并購機(jī)會。

很多人說，孫宏斌始終想證明什么，所以一些舉動讓人覺得有些著急？也許是性格使然，也許是他想在做給一些人看，給曾把他送進(jìn)監(jiān)獄后來又幫助過他的大哥柳傳志，給多年恩怨、同樣帶刺的王石，還是給曾經(jīng)倒戈過的媒體和輿論？沒有人知道。

如今，他已經(jīng)50出頭了。融創(chuàng)的隊伍中有很多員工是自順馳甚至聯(lián)想時代，就一直跟隨孫宏斌。雖然陪同老孫一起經(jīng)歷過波折動蕩，但卻始終堅定不移，這其中有感情成分，他們相信孫一定會東山再起。孫宏斌本人開玩笑地解讀說，這是因為他厚道。

在2014年初融創(chuàng)的年會上，媒體們坐在臺下聽孫宏斌和一眾高管唱了一首“真心英雄”。孫宏斌并不像王健林那樣擅長唱歌，他甚至連歌詞都記不清楚，不過到高潮的時候他就開始吼“把握生命中的每一分鐘，全力以赴我們心中的夢。不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹，沒有人能隨隨便便成功。”

真的是用吼的，吼得特別高曠有力量，像一種長期壓抑后的火山爆發(fā)，那是我至今聽過的最有感染力的歌聲，以至于你可以想象當(dāng)年順馳失敗后的孫宏斌是如何在KTV嘶吼那首《一無所有》。

那一年，孫宏斌迎來了人生一個巔峰的時刻，當(dāng)時融創(chuàng)中國成立十年， 2013年實(shí)現(xiàn)合同銷售金額508億元，排在2013年房企銷售排行榜第11位。如今，每當(dāng)有朋友問我，誰唱歌最讓你感動。我總是很認(rèn)真地說，是孫宏斌。

未來的孫宏斌和融創(chuàng)會是什么樣子，沒人能知道，但也許他會以一個更強(qiáng)悍的并購者的姿態(tài)繼續(xù)出現(xiàn)在這個舞臺，因為他永遠(yuǎn)是那個眼睛有光，“哭著喊著要上進(jìn)”的孫宏斌。