上市公司盈利能力案例分析

王一洋 朱月悅

[摘要]高鐵走出去是一帶一路中重要的一環，這也使我國鐵路基建行業迎來了新的發展機遇。中國鐵建股份有限公司作為我國鐵路基建行業的龍頭，對其進行財務研究很有意義。本文收集了中鐵的若干數據，對其進行了盈利能力分析，得出了相應的結論并提供了建議。

[關鍵詞]中國鐵建；財務分析；盈利分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538122

1中鐵簡介

中國鐵建股份有限公司于2007年在北京成立，是屬于國資委管轄下的大型建筑企業。并同時在上交所和港交所上市。為我國乃至全球最大最有影響的特大型建筑企業。公司業務涵蓋工程建設、房地產、工業制造、物流、特許經營、礦產資源和金融保險。經營范圍幾乎涵蓋的全國所有地域，海外業務也已經拓展到世界上77個國家和地區。在行業內多個領域處于絕對領先地位。

2盈利能力分析

主要通過對能夠影響盈利能力的指標分化進行分析來逐級體現。

3營業利潤形成

營業利潤是企業最基本的業務活動的結果，但也是最重要的，是穩定在一定的時間內的，企業的利潤源。營業利潤為收入減去成本減去期間費用后的結果。

31營業收入分析

經過資料收集整理，我們得到了中國鐵建股份有限公司2010—2014年的營業總收入的值，分別為2010年的47015879萬元、2011年的45736611萬元、2012年的48431293萬元、2013年的58678959萬元、2014年的59196845萬元并編制圖1。

圖1營業總收入對比

從圖1中可以看出，中國鐵建股份有限公司的銷售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外，2012年、2013年、2014年的營業總收入均實現了增長，并且其中2013年相比2012年實現較高的營業收入增長率。

32營業成本分析

有了營業收入的數據，自然需要對營業成本進行分析，于是我們得到如下數據。2010年中國鐵建股份有限公司的總營業成本為46443412萬元，2011年該數據為44757782萬元，2012年為47381492萬元，2013年為57448495萬元，2014年該公司營業成本為57767914萬元。該公司營業總成本與營業收入情況相近，2011年與2010年相比略有下降，而2012年、2013年、2014年營業總成本均有上漲。

33費用分析

從表1可以看出，無論是銷售費用，管理費用，財務費用，都是呈現一個上升趨勢，其中管理費用在期間費用中占比最高，遠超銷售費用和財務費用。可見該公司未來如何提高管理能力，實現管理費用的控制，對于最終盈利起到不小作用。

34盈利能力持續性分析

從表2和圖2可以清晰地看出，從2010年到2014年的五年時間內，中國鐵建股份有限公司無論是利潤總額，還是營業利潤，抑或是凈利潤都實現了五連增。尤其是2011年相較于2010年，凈利潤增長率更是達到了8259%，2012年凈利潤同比增長810%，2013年凈利潤同比增長2252%，2014年凈利潤同比增長了1085%。無論是絕對數字還是相對數字，中國鐵建股份有限公司近5年的盈利水平都是實現了較快幅度的增長，故此可以判定該公司盈利能力具有較好的持續性。

4以銷售收入為基礎的盈利能力分析

銷售毛利率，所謂銷售毛利率就是毛利與銷售凈值的比值。指標意義：財務報表集中反映了企業某一會計期間的財務狀況和經營成果的全貌。這個指標最大的優勢在于，它可以針對企業的某些重點產品、重點項目、重點盈利業務進行分析。這個指標對于一個企業判斷其產品在市場中的競爭力起著相當重要的地位。

從表3銷售毛利率來看，相比2010年，2011年的銷售毛利率有一個飛躍式提升，自2012年來的三年間，基本處于一個小幅震蕩性增長趨勢，公司的毛利率穩步上升，公司可能在上升期，產品價格上漲。在這種情況下，投資者需要考慮是否這個價格的上漲可以持續，公司未來的盈利能力是否為有保證的。從行業平均水平來看，該公司的銷售毛利率依然有不小提升空間，所以對未來保證持續盈利的能力持樂觀態度。

41營業利潤率

營業利潤率為企業的營業利潤和營業收入之間的比值經營利潤率更高則有更多的商業利潤，更強大的企業的盈利能力。

從營業利潤率角度來看，2011年營業利潤率同比2010年，增長幅度高達75%，當年該公司的營業利潤有井噴式的增長，使得營業利潤達到了992957萬元。2012年，2014年也保持著很高的增長率，只有2013年營業利潤率相比2012年有所降低，但是營業利潤的凈值依然達到了一個很高的水平。營業利潤率大幅上升，商品銷售業務提供的業務利潤大幅增加，企業的盈利能力顯著提高。從營業利潤的凈值來看該公司用了四年時間把營業利潤從583962萬元提升到1438059萬元，并且每年都實現了營業利潤的增長，詳見表4。

42銷售凈利率

銷售凈利率為凈利潤和銷售收入比值，該指數表示一段時間之內獲取銷售收入能力情況。該指標反映銷售凈利潤的元數，表示銷售收入的水平。該指數和凈利潤的值呈正相關，而與銷售收入呈負相關，若企業希望提高該指數，就要通過提高前者，并且降低后者這兩個方面來考慮。

企業日常經營活動中應該有這種情況發生，企業盲目的通過各種方式渠道來擴大銷售，但是因為三項期間費用的增加，企業的凈利潤往往不能按照企業的預期增長，更有甚者起到了負效應。對生產和銷售規模的盲目擴張，不能為企業帶來的正面效益。所以管理者應該把重點關注放在公司每實現一塊錢的銷售時，凈利潤增長了多少。通過對該指數的分析，可以為企業在擴大生產時期提升盈利能力提供參考意見

從銷售凈利率角度來分析中國鐵建股份有限公司近五年財務數據，不難發現。2010年銷售凈利率只有092%，但是2011年銷售凈利率達到了172%。相比2010年，同比增長了8696%，2011年之后，每年都保持著小幅增長的態勢。并在2014年達到了195%，銷售凈利率的提升表明了企業在擴大生產的同時，實現了更大的收益目標。通過對中國鐵建股份有限公司的銷售凈利率的分析，我們可以得出該公司通過運營，繼續擴大相同規模銷售量時，可以獲得越來越多的利潤，故該公司盈利能力從銷售凈利率角度分析，還有成長空間。在未來經營活動中，該企業應該試著進一步實現銷售資源優化，進一步提升銷售凈利率，詳見表5。

5以資產獲利能力為基礎的盈利能力分析

51資產凈利率

總資產凈利率是凈利潤與公司總資產平均值的比例。這個指標體現了公司使用自有資產水平，表示平均每1元資產可以得到的利潤，本指數直接體現出企業管理水平的高低。

從表格中可以清晰地看出，2010年中國鐵建股份有限公司凈利潤424622萬元，總資產凈利率為136%，2011年該公司凈利潤為785429萬元，而總資產凈利率也增到了204%，相比2010年的136%，增長幅度高達50%。之后的2012年、2013年、2014年三年總資產凈利率基本趨于穩定，呈現小幅波動。通過對該公司總資產凈利率分析，我們可以看到2010年以來該公司管理水平的提高，也促進了該公司的總體盈利能力的提升，詳見表6。

52資產報酬率

總資產報酬率為公司在一段時間內EBIT同資產總額平均值的比值。是用來評價某公司的全部資產獲取利潤的能力的指標，也是一種重要的績效評價指標。

公示表達：資產報酬率=EBIT/平均資產總額×100%

通過分析可以得出結論，中國鐵建股份有限公司自2010—2014年的五年內，總資產凈利率一直呈現一個上升趨勢，尤其以2011年上升趨勢最為明顯，同比增長率達到1204%，資產報酬率的連續上漲，表明中國鐵建股份有限公司的投入產出的水準五年來愈來愈理想，企業的資產發運營愈來愈有效。但是從2011年開始，該指數的增長率就是一個較低的水平，可以看出該公司隨著總資產的快速提升，該指數短時間很難達到一個快速的增長率，詳見表7。

6結論

通過分析，我們對中國鐵建股份有限公司的盈利能力有了一些了解，中國鐵建股份有限公司盈利能力逐漸增強。該公司作為我國建筑行業的龍頭企業，應該大力發展自己的優勢，加大研發力度，實現費用領先戰略，控制期間費用，并提高自己的管理水平，以此來增加盈利。

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