我國發展信托業的障礙及未來方向

曹大威

摘 要：七十年代末我國誕生信托業至今有了空前發展，它在金融界有了一席之地，日漸開拓業務范圍，在經濟前進的路途中有不小貢獻，是活躍金融領域的催化。但發展的途中兼有內外困擾，這些困擾致使信托業在我國發展不良，為了信托業有個光明前景，發揮更大優勢，我們需對其做好功課。本文著手信托業在我國的內部特點，分析信托業遇到的障礙，并指明未來發展走向。

關鍵詞：信托業；盈利模式；機制

我國信托業經歷過數次整頓后，正日漸邁向發展的良性軌道。截止今年11月底在我國獲準登記的信托公司共有68家，在此之前對信托公司清理整頓了以往的業務，將其結算與存款的業務叫停，把承銷資產與證券經紀業務分離開，讓分業經營政策完全貫徹其中，在資產整體質量上使信托公司有明顯提高。盡管如此筆者認為不應過于樂觀，發展信托業的經歷畢竟是曲折坎坷的，并且即便有數次整頓，但限制信托業前行的諸多因素依舊存在，遠未鏟除信托業遇到的眾多障礙，亟待我們去解決，仍有很長的路需信托業慢慢邁過。在兩規一法的保護基礎上，信托業的眾多創新在我國遍布，但也有更趨強烈的競爭，這既有行業間的也有行業內的。信托業在競爭中遇到不少新障礙，這些障礙皆為信托業前行路途中的絆腳石，我們必須將其鏟除。

1 信托業在我國的內部特點

1.1 內部欠缺合理的管理機制

就治理結構層面來說，如今企業的現代制度已在絕大部分信托公司確立，但具體實際中因職責缺少明確界定，有著嚴重缺位、越位情況。據統計截止今年11月底在我國獲準登記的信托公司共有68家，其中國有控股55家。關聯交易因一股獨大而頻發，因此有多家信托公司被勒令整頓，將信托的內部治理嚴重弊端暴露無疑。就運行管理層面來說，信托公司的風險控制失效。特別在經濟變遷期間，風險結構、種類都有所變化的前提下，風險控制的失效，其嚴重后果是不堪設想的。企業在道德、利率、信用等風險下都會引來效率低下、無償付能力的各種問題。

1.2 人力資源不足鮮明

現如今絕大部分信托公司欠缺專業對口人才鮮明，造成不少員工勝任銷售產品、投資運作及管理基金等工作都很難。與國外技術人才相比，信托業在國內有鮮明的人力資源欠缺。匱乏的對口人才，較低的團體素質，引致不到位的服務，社會認同度由此較低。

1.3 創新意識欠缺，拓展空間小

首先，創新產品上當下各家信托公司都力推各自的新品，但比較其它公司產品，信托公司都不能把各自經營特性及專門優勢展現出來，基本上產品集中在房地產、公用及基礎設施、金融債券這幾個領域，產品創新或別的領域產品甚少。其次，流通的創新機制不足。信托法對受益人規定了可依法轉讓信托受益權。雖然全體信托計劃都對信托產品規定可轉讓，然而轉讓的已有模式沒有流通的有效平臺，幾乎仍在原始時期，亦是投資者想將手里的信托合同轉讓掉，只能依靠信托公司介紹下家或自己尋求下家，等到雙方一切談妥再去信托公司營業地辦理過戶轉讓。產品在這種機制內流通必然受限，也對信托產品發揮長期規劃與投融資功能有所限制。最后，創新投資方式欠缺。信托公司在國內運作資金主要還是間接投資，很少用直接收購與參股的方式。現實里直接投資對親密協作雙方關系很有幫助，既對研發新品有助又對增強信托公司實力有助，還能分享資源獲得發展的更大空間。

2.我國發展信托業的障礙

2.1 重點獲利業務比較缺乏

我國絕大部分信托公司的重點獲利業務比較缺乏，主業不旺競爭力缺少。信托就是委托人信任受托人，受托人接受其委托的財產，且遵守特定目的按其意愿處分與管理財產的行為。可簡稱為委托他人代為理財，我們從此概念可以看出信托公司的重點業務應是信托業務。但一開始的現實就是信托誕生在我國只是為了國內融資需要，在相當長的時期內，絕大部分信托公司都視信貸業務為重點獲利渠道。長此以往信托公司只為信貸業務而存，對其真正的重點業務卻忽略了，長期使其主業發展不足，由此信托演變成信貸，信托名存實亡。直到我國在2007年出臺兩個新規定，才為信托公司在法規上阻止其偏離主業的經營方式，然而在法規上即便阻止了，但在現實里信托業收入中信托業務收入占比并不高，直至近幾年才有所改觀。可見，在前些年信托公司的重點獲利并非信托業務，當屬其它業務。信托公司在我國既開展信托存款業務，又開展房地產投資、證券業務等，總而言之涉及業務范圍廣。

2.2 被動管理的商業模式且粗放經營

就商業模式而言，信托公司獲利方式還是依賴于通道業務及融資業務等被動方式，并沒發揮信托的管理資產功能與投資功能，這正是整體信托利潤增速比信托資產總額增速慢的真正原因。融資項目業務是項目在先，資金跟后，這應是過渡業務，項目分散及難有規模效益、競爭力是其缺點。同時依靠收取傭金、手續費獲得信托回報，始終難以變成其主營收入，是不可持續的業務模式。就具體業務而言，該商業模式在房地產信托與信托貸款中有明顯體現。信托公司在信托貸款中起到通道作用，只有微薄的收益，并且過多的將信托資產用在貸款上，會影響其代人理財的功能發揮，這讓信托公司更加與主業軌道偏離。另外銀監會前幾年進一步出臺文件對融資類的信托貸款更加規范，要求表外的融資類項目移到表內，及達到1.5倍的撥備覆蓋率及計提中小銀行按10%、大銀行11.5%的資本充足率。在上述規定影響下信托貸款規模縮減。房地產信托在近幾年占信托總資產的比例有所下降，維持在10%左右。活躍的房地產信托得益于國家嚴控房地產及銀根緊縮，帶有偶然性與周期性；因緊張的資金面，大幅提高了房地產信托成本，有的產品是高達25%的利率，風險太大。在銀監會窗口指導下，不少家信托公司被要求房地產信托停發。

2.3 金融界增大競爭力

信托業有著激烈的自身競爭，它在國內外雙重夾擊下壓力巨大。就國際而言，從2006年底銀行業全面對外資開放，給大量外資創造了涉足我國金融界的機會。盡管在我國的外資機構是分業經營，但它們的總行都是全面的混業經營，有著混業經營的整體優勢。外資機構經濟實力厚實，在設計產品、全球資源上都有不可相比的優勢，這些優勢的利用可助其推出全面多元化的理財高端產品，信托公司的理財份額被搶占一部分。就國內而言，銀行要比信托公司的網點覆蓋更多、聲譽更好、資本水平更高，還有著多樣化顧客群等優勢，并且推出的理財品樣式繁多，這給信托公司理財方面施加了更多的壓力。

3.我國信托業未來發展走向

3.1 注重信托公司完善盈利模式

我們可認為信托公司完善盈利模式就是其怎樣利用好自身信托制度與信托業務，提供給客戶信托服務及研發客戶喜愛的產品。盈利模式的設立要注意幾點：信托公司哪有利潤來源；信托公司有什么利潤點；信托公司有什么利潤杠桿，提供業務宣傳活動吸引客戶買進產品；信托公司獲利的保護網，在行業競爭里為不讓自己的客戶被掠奪而投入的資金。任何盈利模式在變化的環境里不可能一直適應，想要保留一席之地，與時俱進不可少。我們可從幾點為信托公司提高盈利：其一，對本身制度優勢的擅用，在金融界信托業是可將貨幣市場、產業市場、資本市場串聯的唯一行業，它兼具間接、直接融資作用，在我國是有多種功能、投融資一體的金融平臺，對自身優勢認識透了有助信托業將競爭力提升。其二，對信托業務創新，怎樣對信托財產規劃管理是很靈活的，應用信托的空間是多維度的，其范圍相當廣闊。設計的信托產品伴隨變化的市場而創新，沒有對它限制什么，今后要將社會福利、商務管理、社會公益及房地產等視為思考創新信托的重點方向。

3.2 加快構建二級市場轉讓信托產品的機制

破解及時兌付的難點是除少數信托產品能在中期贖回之外，與股票相比更多信托產品屬于較差的流動性，然而要是沒有及時兌付的保障，投資者很難相信利益會有保障。產品在二級市場轉讓要以第三方登記財產權利為交易基礎，在國內登記信托財產是未成型的制度，這讓投資者不能在第三方平臺直接轉讓，要進行單獨談判，且在信托公司登記變更受益權，這無疑使轉讓難度及手續繁雜度增加。這就要聯合證監會、銀監會，一是強制登記信托財產制度；二是為信托產品組建全國轉讓信息的統一平臺，為需轉讓流動信托產品的投資者服務；三是對信托公司嘗試賦予做市商資質，這樣方便它們在二級市場協調交易，或為業務關系協調好券商；四是組建的二級市場有能力面對全國投資者的自由轉讓信托產品，將信托不對稱的轉讓受益權信息、很難迅速轉移風險的狀況徹底改觀。

3.3 增強研發與全面服務能力

信托業要對銀行擺脫過度依賴及使投放的信托資金與調整的經濟方向一致，就要學習券商的研發水平，能夠對宏觀經濟走勢、經濟放緩的大勢下發展不同行業的前景做出準確判斷，特別要深入對消費、物流、軍工、醫療等領域的景氣周期、市場規模、產業鏈、創新方向及盈利模式等的研究，信托資金要尋找到上述行業的投融資方向。全面服務能力指的是向信托資金客戶提供投融資及發展戰略等服務。信托公司以強大的研究能力為基礎向客戶判斷行業未來發展前景與方向，為客戶發展提出戰略意見，幫助其調整戰略布局。并且以其管理財務的強大能力給客戶資產負債設計合理的結構，幫助客戶籌集到合理結構、期限及低成本的資金。

綜上所述，在我國信托是新興的，因受傳統體制與文化的影響，大家還不熟悉信托業，沒足夠認識信托公司的地位與功能。所以要對信托普及教育，讓人們更多了解信托，還要注重信托公司完善盈利模式、加快構建二級市場轉讓信托產品的機制、增強研發與全面服務能力。

參考文獻

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