埃曼紐爾·羅曼的對沖人生

林正

兩年資產漲35%

8月31日， 彭博社援引不具名的消息人士的話報道，全球最大上市對沖基金管理公司英仕曼集團（Man Group Plc）中國區主席李亦非被警方帶走協助調查，調查內容與近期中國證券市場大幅波動有關。

9月6日晚間，失聯多日的李亦非終于現身。她在采訪中否認被中國警方帶走協助調查的消息，盡管事件以無辜“躺槍”為結論，卻也將英仕曼集團放到了媒體的鎂光燈下。

總部位于倫敦的英仕曼集團創建于1783年，創始人以自己的姓Man給公司命名，它現在是一家距今已有兩百多年歷史的另類投資管理公司，也是世界上最大的公開上市的對沖基金運營商之一，屬富時100指數成分股。

英仕曼集團現任首席執行官埃曼紐爾·羅曼（Emmanuel Roman）也一直備受矚目。2014年，羅曼把握了油價暴跌的契機，從中收獲甚豐，運營的英仕曼集團股價暴漲66%，從而被美國《福布斯》評為2014年華爾街十大贏家之一。

兩年前，時任集團總裁兼首席運營官的羅曼接替郭栢德（Peter Clarke）成為這家國際基金巨頭的首席執行官，2013年至2014年期間，英仕曼集團資產規模上升35%，至729億美元，而2009年資產總額僅424億美元，同時集團股價也翻了一番。

因此，今年5月，英仕曼集團薪酬委員會決定將羅曼的獎金提升43%，從去年175萬美元升至250萬美元，年薪100萬美元，維持不變。

而羅曼也不負眾望，近日提交的成績單更是讓投資者側目。據集團最新發布的中期財報顯示，截至2015年6月30日，英仕曼旗下管理資金規模達到788億美元，也就是說，在短短半年期間，集團資產再度上漲了8%。

從高盛到英仕曼

1963年8月，羅曼出生于法國巴黎，1985年他在巴黎第九大學（ Paris Dauphine University）獲得了學士學位，兩年后獲得芝加哥大學（University of Chicago）工商管理碩士（MBA）學位。

同年，羅曼進入華爾街投行高盛（Goldman Sachs），曾在固定收益、投行和資本市場等部門擔當要職。1996年起，他先后擔任高盛全球股票衍生品、全球證券服務以及歐洲證券市場等部門的聯席主管。

羅曼的對沖人生開始于2005年，這一年他離開高盛，并加入了之后被其收購的高雷全球資產管理公司（GLG Partners，簡稱高雷），擔任聯席首席執行官和董事總經理。值得一提的是，這家公司的三位創始人諾姆·戈特斯曼（Noam Gottesman）、 皮埃爾·拉格朗日（Pierre Lagrange） 和喬納森·格林（Jonathan Green）都曾是羅曼在高盛的“前同事”。

2010年第四季度，英仕曼集團收購高雷公司后，羅曼便被任命為英仕曼集團首席運營官；2011年5月，他被任命為集團執行委員會成員。

2012年12月，時任首席執行官的郭栢德遞交了退休申請，定于2013年2月28日卸任首席執行官一職并退出董事會。之后，英仕曼集團推舉了變現出眾的羅曼為接班人。

郭栢德見證了英仕曼集團從大宗商品及期貨交易商發展成為世界領先的另類資產管理公司的轉變。對于羅曼的接任，他表示十分贊同：“羅曼在公司業務發展中發揮了重要作用，在過去的兩年里他一直與我保持著緊密的合作。他是一位優秀的領導者，很高興他將接任首席執行官一職，并繼續鞏固和發展英仕曼集團在行業中的地位。”

英仕曼集團主席喬恩 . 艾斯比特（Jon Aisbitt）也給了羅曼極大的贊譽，稱他為接任郭栢德的理想人選，但同時也點明羅曼在任期內所面臨的巨大的挑戰。

當時盡管受全球金融危機影響，市場交易大幅縮量，但英仕曼集團仍保持著強勁的財務增長。新上任的羅曼并不冒進，他表示，在金融服務行業中，資產管理行業正經歷變革，他將致力于努力控制成本，為投資者提供長期的投資價值與回報。

并購兇猛

英仕曼集團一直以來都對并購情有獨鐘，在整合收購對象方面有很好的歷史記錄。2003年，英仕曼以1億英鎊的價格，從Old Mutual手中收購了一家中型證券衍生品經紀公司，即總部位于倫敦的GNI。外界認為那次交易很成功。2005年，英仕曼從美國花旗集團、高盛、大摩、法國飛馬集團等眾多收購公司中脫穎而出，成功收購因巨額關聯交易被披露而面臨“滅頂之災”的全美最大獨立期貨交易商瑞富公司部分資產。

英仕曼集團目前旗下三大業務AHL、GLG以及FRM等國際著名對沖基金皆是并購所得。

其中王牌對沖基金AHL，原名為Adam， Harding and Lueck，是一家系統化的管理期貨基金（CTA），由三位英國劍橋大學經濟學博士邁克爾·亞當（Michael Adam）、大衛·哈根（David Harding）和馬丁·盧埃克（Martin Lueck）設計成立，他們早於1983年自主研發以電腦程式來買賣期貨。在AHL被英仕曼集團收購后，哈根帶領團隊創立了元盛資產管理公司（Winton Capital Management）。

作為系統化交易的先驅，AHL從1987年起便開始為機構和私人投資者服務。如今，AHL在量化投資方面處于業界領導地位，每年的營收占英仕曼集團的一半。

該基金是一只“無人駕馭”的基金，是一個名為AHL Diversified Programme的電腦程序。由于采用定量的買賣策略，并利用技術分析，去追隨走勢買賣，這個全球最大的管理期貨程序自成立以來一直能夠在升市時跑贏大市，在跌市時又具有特強的抗跌力，即使在2008年股災時收益率也達24.93%。

GLG既指羅曼曾任職的高雷公司，是一家多策略另類投資公司，由近40個策略的基金組成。1995年，戈特斯曼等人離開高盛倫敦分行，利用雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的投資，共同創立了高雷公司，公司名取自三位創始人姓氏的首字母。

剛開始，高雷公司只是作為雷曼兄弟公司旗下的一家子公司，2000年，高雷公司脫離雷曼成為一家獨立的對沖基金公司。2007年，也就是羅曼擔任聯席首席執行官的第二年，GLG Partners通過反向兼并（reverse merger）方式公開上市。2009年，高雷公司公司收購法國興業英國分行（Société Générale UK）。

2010年10月，英仕曼集團以16億美元價格全資收購這家公開上市的對沖基金，從而創造了全世界最大的對沖基金之一，合并后資產達到710億美元。戈特斯曼在這次收購中獲得了價值約3億美元的英仕曼集團的股份。

2012年5月，英仕曼斥資8280萬美元收購全球性對沖基金研究和投資專業機構FRM Holdings Limited，后者旗下基金管理總額約為80億美元，收購整合后的FRM成為英仕曼不可或缺的一部分，負責為機構投資者度身定制對沖基金及超額回報投資方案，包括對沖基金中的基金、客戶顧問方案及外包的研究及咨詢服務。

郭栢德說：“這個矚目的金融交易為我們提供了契機，借此我們有望大幅提高多經理業務的盈利能力。通過整合兩家互補性的投資者基礎，并使FRM良好的投資流程與英仕曼管理帳戶平臺有效融合，我們能在避免增加英仕曼基礎成本的前提下增加營業收入。本交易的對價安排，使對價與資產保留的情況掛鉤，以確保為我們的股東帶來豐厚的回報。”

延續傳統，羅曼并購情節也十分濃厚，自2013年2月掌舵以來，一直以并購為主要政策，不斷擴大集團規模。2014年上半年，羅曼先后收購美國新澤西州的對沖基金松樹林資產管理公司（Pine Grove Asset Management），以及波士頓的指數基金Numeric Holdings，成功吸金過160億美元。

羅曼稱，“收購Numeric有助集團成立多元計量基金管理業務，擴大在美國市場的勢力。”Numeric也將成為英仕曼集團除AHL、GLG以及FRM外第四大業務。

2014年年底，英仕曼集團宣布收購美林另類投資旗下規模近12億美金的對沖基金組合資產，以擴大其在美國的版圖。英仕曼旗下對沖基金組合高級董事總經理米歇爾·麥克洛斯基（Michelle McCloskey）稱：“現在越來越多的投資者在尋求接觸另類投資，因此我們將繼續為美林的客戶服務，擴大我們在全球的投資者基礎。”

今年1月，英仕曼集團完成對管理著50億元基金資產的銀礦資本管理公司（ Silvermine Capital Management）的收購，之后又收購了總部位于倫敦梅費爾區的紐史密斯資本管理公司（NewSmith Capital Partners）。完成對美林對沖基金組合資產，以及銀礦資本和紐史密斯資本的收購后，英仕曼基金資產規模擴大了61億美元。

除本土和美國外，羅曼也注重對亞洲市場的發展。英仕曼集團在亞洲市場已有20年的發展歷程，1995年在香港設立據點，在亞洲的網絡覆蓋香港、東京、新加坡和悉尼。

在羅曼的領導下，2014年可謂英仕曼集團豐收年，除股價大漲66%以外，其王牌AHL的資產更是錄得32%的漲幅，成為全球表現最好的對沖基金。

對于未來，羅曼仍比較謹慎，他稱：“目前市場仍然非常具有挑戰性，因此我們對今年下半年的前景仍持謹慎態度。我們將一如既往地致力于投資人才、研究和技術，建立最優環境，為我們的客戶提供卓越的風險調整績效，并最終將其轉化為向我們的股東交付價值。”