臥龍電氣：左手還債 右手并購

一方面是因為行業準入要求導致投產滯后。另一方面，是因為國家政策推廣未符合預期。

本刊訊 2015年1月13日，停牌一個多月的臥龍電氣發布定增預案，擬向9名特定投資者定向發行數量不超過2.21億股，發行價為9.03元/股，擬募集不超過20億元，全部用于償還銀行貸款及補充流動資金。同日，臥龍電氣公告擬以17.1億元收購南陽防爆60%的股權。據數據統計，自2002年上市以來，臥龍電氣已經通過首發、定增、債券等方式融資近43億元。此外，臥龍電氣此次收購南陽防爆60%股權，只是公司近年來大舉對外擴張的一個縮影。據統計，2011年以來，臥龍電氣合計耗資27.22億元收購煙臺市東源變壓器公司、奧地利ATB驅動技術股份公司、江蘇清江電機制造公司、章丘海爾電機公司、意大利SIR股份公司等5家公司股權。然而頻繁融資的背后，是臥龍電氣募投項目預期收益未達預期的現實。2014年半年報顯示，臥龍電氣2010年度定增的9.7億元投資的3個項目中2個收益負增長。其中，投資5.24億元建設的“高壓超高壓變壓器項目”，產生收益為-442.45萬元。同樣為負增長的還有“大容量鋰離子項目”，項目收益為-91.89萬元。加上效益相對好一些的“高效節能中小型交流電機技術改造”項目，三個項目累計實現收益僅有1526.32萬元。對于項目未達到預期收益的原因，臥龍電氣在2014年半年報中言簡意賅，“一方面是因為行業準入要求導致投產滯后。另一方面，是因為國家政策推廣未符合預期。”一邊募集資金償還貸款，一邊大筆收購，臥龍的戰略有點讓人摸不清。