國內(nèi)關于國家資產(chǎn)負債表的研究綜述

魏爽

摘 要：國家資產(chǎn)負債表是將一國所有經(jīng)濟部門的資產(chǎn)和負債進行分類，然后分別加總得到的一張完整的資產(chǎn)負債表。國家資產(chǎn)負債表作為衡量一國財政狀況的補充形式，與傳統(tǒng)的財政赤字統(tǒng)計相比，能彌補其無法反映政府資產(chǎn)和負債變化情況的缺陷，同時能更好的摸清國家家底，為國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟提供參考依據(jù)。基于國家資產(chǎn)負債表的研究意義，筆者對學術界專家學者們對中國國家資產(chǎn)負債表的現(xiàn)有研究成果：國家資產(chǎn)負債表的編制和估算，政府債務風險評估以及對國家債務風險的專題分析三個方面進行梳理，分析各派觀點的異同，并就其的不足之處作出說明，為今后進一步研究提供思路。

關鍵詞：國家資產(chǎn)負債表；政府債務；風險評估

資產(chǎn)負債表作為一種在會計學領域廣泛使用的工具，具有記錄和反映各社會成員資產(chǎn)、負債和所有者權益，并以此分析其財務狀況的作用。國家資產(chǎn)負債表是指將國家視為一個與企業(yè)類似的經(jīng)濟實體，通過將該經(jīng)濟實體中的所有經(jīng)濟部門的資產(chǎn)和負債進行分類，然后加總得到的一張用來反映一國一定時期內(nèi)所有經(jīng)濟活動的報表。國家資產(chǎn)負債表是一個存量的概念，表現(xiàn)為將往期的經(jīng)濟活動或成果納入到當期的核算范圍內(nèi)，并以此為依據(jù)對未來經(jīng)濟的發(fā)展作出預期和判斷。

國家資產(chǎn)負債表的研究始于20世紀60年代，經(jīng)過40余年的發(fā)展和完善，編制國家資產(chǎn)負債表已成為核算國民財富的重要手段。1963年，美國經(jīng)濟學家、耶魯大學教授Raymond

Goldsmith開始著手研究美國國家資產(chǎn)負債表，并嘗試編制了分部門及綜合的國家資產(chǎn)負債表。隨后，這種治理國家經(jīng)濟的新方式得到西方發(fā)達國家經(jīng)濟學家們的認可，并紛紛嘗試編制本國的資產(chǎn)負債表。時至今日，部分發(fā)達國家已能通過官方統(tǒng)計部門定期公布本國國家資產(chǎn)負債表。

國民賬戶體系（SNA）作為指導國民經(jīng)濟核算的主流框架，已為多數(shù)發(fā)達國家所采用。其最新修訂版本2008 SNA對編制國家資產(chǎn)負債表作出了詳細的描述，這為仍處在國家資產(chǎn)負債表探索階段的中國提供了有價值的參考依據(jù)，也為我國核算體系改革提供了契機。我國國家資產(chǎn)負債表的編制起步較晚，國家統(tǒng)計局只在2007年發(fā)表過2004年之前的國家和地方資產(chǎn)負債表，之后便停止了這項工作。目前，編制國家資產(chǎn)負債表已被提升到空前高度。2012年，由中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征博士、德意志銀行大中華首席經(jīng)濟學家馬駿以及中國社科院副院長李揚牽頭的三支團隊分別展開了對國家資產(chǎn)負債表的研究，除此之外，國內(nèi)學術界的專家學者們也從不同角度就此問題進行了分析。

一、國家資產(chǎn)負債表的編制及估算

關于國家資產(chǎn)負債表的編制問題就選取的口徑與方法的差異，國內(nèi)的學者們研究出了不同的版本。國家資產(chǎn)負債表體系的編制涉及五個方面，分別是國家資產(chǎn)負債表的形式，資產(chǎn)的范圍及分類，經(jīng)濟體各子部門的劃分，資產(chǎn)和負債項目的估值方法，國家資產(chǎn)負債表體系的加總李金華根據(jù)聯(lián)合國國民經(jīng)濟賬戶體系（SNA2008）確定了國家資產(chǎn)復債表的基本構建元素，即核算主體、核算項目及核算工具，并設計出中國國家資產(chǎn)負債表的靜態(tài)通式和動態(tài)通式，但他所編制的兩種通式并非直接使用，而是可以根據(jù)不同的需要演化成不同形式的資產(chǎn)負債表。王莉莉、朱輝 從會計理論的角度對政府資產(chǎn)負債表的編制進行了探討，提出要全面地把提供公共服務的每一級政府所屬的行政單位、部門和列入決算口徑的事業(yè)單位作為會計核算主體。各級會計核算主體核算本級的各類交易事項做成財務報告，并逐級匯總、合并，形成地方財務報告，最后將地方財務報告進行匯總形成中央政府財務報告。同時指出，為了確保核算的全面性和準確性以更好的摸清政府家底，資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)項和負債項要適度擴大范圍，她指出不僅要包括財政資金和顯性負債，更要將權益資產(chǎn)、隱性負債、或有負債囊括進來。杜金富以SNA2008為依據(jù)，并結(jié)合我國的實際情況，對國際準則加以調(diào)整。馬駿、張曉蓉等人將國家資產(chǎn)負債表的構成概括為四個部門與七張表，其中包括實體部門中的企業(yè)資產(chǎn)負債表、居民資產(chǎn)負債表，金融部門中的中央銀行資產(chǎn)復債表和商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表，政府部門內(nèi)的中央政府資產(chǎn)負債表和地方政府資產(chǎn)負債表以及國外部門中的中國投資頭寸表，并將四個部門的七張表加總，編制了2002-2010年中國國家資產(chǎn)負債表。而李揚的團隊參照SNA2008所劃分的國家資產(chǎn)負債表核算主體，將其分為非金融企業(yè)、金融部門、政府、住戶、面向居民的非營利單位和國外部門，并運用核算工具編制了2007-2011年中國國家資產(chǎn)負債表。由于考慮到各部門統(tǒng)計方法上的差異而導致直接匯總可能存在的資產(chǎn)與負債不完全匹配問題，李揚團隊在估算金融資產(chǎn)與金融負債上所采用的方法是以某一基年的資金存量表為基礎，再對其后各年的資金流量數(shù)據(jù)進行累加而形成。由于編制和估算方法的差異，運用國家資產(chǎn)負債表對中國國民經(jīng)濟的核算結(jié)果也大相徑庭。而根據(jù)徐以升對馬駿、李揚和曹遠征牽頭編制的三份資產(chǎn)負債表所顯示的政府債務規(guī)模以及政府凈資產(chǎn)的巨大差異給出的評論是，從各報告對政府資產(chǎn)和負債的定義來看，馬駿的報告能更完整的反映多部門加總的國家資產(chǎn)負債表，但對政府端的資產(chǎn)債務描述的并不清晰，而在這一點上，李揚的報告更為完整。

二、中國國家資產(chǎn)負債表對我國債務風險的評估

負債負債表的研究意義在于摸清國家家底，把握國民經(jīng)濟的運行狀況；將中短期經(jīng)濟政策的長期成本顯性化；將結(jié)構性因素變化（如人口老齡化）導致的長期成本顯性化。李揚團隊從部門內(nèi)部，部門之間以及中長期宏觀經(jīng)濟運行三個層次對我國資產(chǎn)負債表風險進行評估，估算了國家資產(chǎn)負債表的總規(guī)模，并就國家整體負債率、金融相關比、總資產(chǎn)中的存貨占比以及經(jīng)金融資產(chǎn)的變動趨勢等結(jié)構性指標作出分析。通過對

2000-2010年國家強資產(chǎn)負債表的編制和描述，李揚團隊的結(jié)論主要表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）2007-2010年總資產(chǎn)、總負債以及和凈資產(chǎn)規(guī)模急劇上升，國家資產(chǎn)的形成對負債融資的依賴有所上升，債務風險相應提高；（2）主權部門凈資產(chǎn)額為正，在相當長的時期內(nèi)中國發(fā)生主權債務危機的可能性極低；（3）中國的總債務水平低于大多數(shù)發(fā)達國家，但高于除南非之外的其他金磚國家，總體屬于溫和、可控的階段，但要對近來債務水平的快速上升保持警惕。 馬駿團隊運用估值法對2002-2010年國家資產(chǎn)負債表進行了分析，發(fā)現(xiàn)近年來地方債務大增是導致國家資產(chǎn)負債率上升的原因之一，國家凈金融資產(chǎn)波動幅度大，企業(yè)和地方政府的凈金融資產(chǎn)每年都為負值。他分別基于政府狹義債務和政府廣義債務推算了2010年政府負債率，其中政府狹義負債率為20.3%，政府廣義負債率更是高達55.6%，若將政府的或有負債計算在內(nèi)，政府廣義負債率將上升至

56.6%。為此，馬駿認為政府債務率已顯著上升，應對其債務負擔的進一步惡化提高警惕。曹遠征運用推測法對國家資產(chǎn)和負債作出評估。雖然曹遠征團隊和馬駿團隊的研究方法有所不同，但研究結(jié)果卻高度一致，認為我國政府部門的債務負擔正處于顯著上升態(tài)勢，應警惕政府債務負擔進一步嚴重化。

徐以升對三份國家資產(chǎn)負債表做出了比較，特別指出三個團隊所估算的政府負債表中的凈資產(chǎn)規(guī)模不十分相同。同樣是對2010年政府凈資產(chǎn)的估值，馬駿的報告中估算結(jié)果為38萬億元，李揚的寬口徑版本。馬駿指出，他的課題組在估算政府凈資產(chǎn)時在資產(chǎn)方將政府持有的幾十萬億元上市公司股份市值也包含在內(nèi)，因此估算結(jié)果高于李揚的窄口徑版本；對于政府凈資產(chǎn)的估算結(jié)果遠低于李揚的高口徑版本的原因，馬駿的解釋是未將“國土資源性資產(chǎn)（尚未開發(fā)的礦產(chǎn)和未出售的土地）”包含在內(nèi)。對此，徐以升還指出馬駿的報告未從“資產(chǎn)側(cè)”尤其是“凈資產(chǎn)”進行討論，認為資產(chǎn)側(cè)龐大的資產(chǎn)規(guī)模以及凈資產(chǎn)的凈值除了在凈值上支撐債務體系之外，還能容忍更高的負債率。而馬駿就凈資產(chǎn)是否為正能否作為判斷沒有債務風險的主要標準作出說明，他認為，在任何一個時點，是否存在償債風險不僅取決于凈資產(chǎn)是否為正，還取決于資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力和資產(chǎn)負債期限的匹配性，并以1998年俄羅斯的對外債務違約事件作為例證。針對將國土資源性資產(chǎn)和行政事業(yè)單位資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債表以提高政府凈資產(chǎn)的寬口徑版本，馬駿認為這容易產(chǎn)生政府償債能力大幅提升的假象。他指出政府持有的上市公司股份可以提高政府的償債能力，而行政事業(yè)單位的資產(chǎn)若非閑置否則不能變賣；對于已探明儲量和政府目前持有的大部分自然資源則是政府在今后維持出讓土地和采礦權收入的條件，無論是否納入資產(chǎn)負債表中，都不能改變政府財政收入的能力，因此對政府的償債能力也沒有影響。

三、宏觀視角下國家債務風險的專題探討

關于養(yǎng)老金的缺口問題，三個團隊的報告都分別對現(xiàn)有養(yǎng)老金體系現(xiàn)狀進行分析，并對2050年養(yǎng)老金缺口作出預測和展望。馬駿報告得出短期養(yǎng)老金收支壓力主要來源于轉(zhuǎn)軌成本，而從中長期看，人口老齡化則將成為主要原因。曹遠征報告探究了要想解決未來的養(yǎng)老負擔，現(xiàn)有社保基金應達到何種規(guī)模。李揚報告中對未來養(yǎng)老金缺口作出政策模擬，以此對政策的有效性進行預估和判斷。對于地方融資平臺所產(chǎn)生的潛在不良資產(chǎn)問題，馬駿的報告給出了一個組合方案，即估算出地方、中央政府以及銀行對不良貸款“買單”的比例。李揚報告列出了地方政府資產(chǎn)和負債類型，根據(jù)地方政府債務在不同部門、項目以及期限的分布作出數(shù)據(jù)整理，并提出改革措施。除此之外，馬駿報告還給出了鐵路債、醫(yī)療成本和環(huán)保成本對政府債務可持續(xù)性影響的分析，報告預測結(jié)果顯示若不改革現(xiàn)有制度，我國政府顯性債務在未來38年里是不可持續(xù)的。李揚報告顯示，國家資產(chǎn)負債表近期的風險點主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)信貸、地方債務和銀行不良貸款等項目上，而中長期風險則集中在對外資產(chǎn)、企業(yè)債務和社保欠賬等項目上，這些風險都與我國經(jīng)濟體系的維系密切相關，因此，應將改革重點放在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式上。

四、結(jié)論

通過梳理學術界專家學者不同程度上對國家資產(chǎn)負債表編制方法，結(jié)構分類，政府債務分析以及未來政府債務可持續(xù)性展望的觀點，筆者作出了一下幾點歸納和總結(jié)：首先，關于我國國家資產(chǎn)負債表的編制，在核算項目，特別是資產(chǎn)和負債的范圍及分類上在學術界還未達成共識，如是否應將大量自然資源作為資產(chǎn)負債表中的一個核算項目？外匯儲備是否可以計入政府資產(chǎn)？筆者認為若將某種為國家所擁有且未來能給政府帶來收益的資產(chǎn)折成現(xiàn)值計入資產(chǎn)項，也應將相應的負債折成現(xiàn)值計入負債項與之匹配，使資產(chǎn)與負債的口徑相一致。其次，在對政府債務可持續(xù)問題的展望上，不僅要考慮政府負債占GDP 的比率，同時也不能忽視資產(chǎn)可以用來抵償債務的能力，要將資產(chǎn)項，特別是資產(chǎn)的的變現(xiàn)性考慮在內(nèi)。最后，基于對中國國家資產(chǎn)負債表的分析，并從中提取出的重大宏觀問題，筆者認為地方債是政府首先要著重考慮的問題。為降低地方政府債務違約風險，可以考慮發(fā)行地方債試點，出售部分地方政府所持有的資產(chǎn)，地方金融體制改革等措施。對于城鎮(zhèn)養(yǎng)老金缺口問題，應逐步提高職工退休年齡，完善社保基金的投資比例和配置領域，除此之外農(nóng)村養(yǎng)老金缺口也是一項亟待解決的問題，有待進一步研究。

參考文獻：

[1] 馬駿，張曉蓉，李治國，中國國家資產(chǎn)負債表研究[M].北京：社會科學文獻出版社，2012：10.

[2] 李金華，國家資產(chǎn)負債表的邏輯思考[J]. 經(jīng)濟經(jīng)緯，2014，（3）.