存貨管理效率對經(jīng)營績效影響的實(shí)證分析

摘 要：我國家電行業(yè)目前面臨的現(xiàn)狀是存貨嚴(yán)重過剩，存貨一方面占用公司大量資金，另一方面影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展，從而影響公司的經(jīng)營績效。因此研究存貨管理效率對公司經(jīng)營績效的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以家電行業(yè)上市公司作為研究對象，采用相關(guān)性分析方法，得出存貨管理效率與經(jīng)營績效之間有著顯著的正向關(guān)系。這一結(jié)論將有助于公司對存貨管理效率的重視程度加大，并進(jìn)一步提升經(jīng)營績效的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：存貨管理效率；經(jīng)營績效；家電行業(yè)

一、引言

家電是居民生活的必需品，然而，近年來，家電行業(yè)的惡性競爭導(dǎo)致各大家電業(yè)上市公司大量積壓存貨，我國家電行業(yè)上市公司的存貨總額基本處于直線上升的趨勢。存貨是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力之一，其投資水平的變化反映了行業(yè)的生產(chǎn)狀況和市場的需求預(yù)期。企業(yè)的存貨管理與企業(yè)產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品市場價(jià)格、健全的生產(chǎn)體系及企業(yè)的整體盈利能力都有很大的關(guān)系，先進(jìn)的存貨管理模式有利于促進(jìn)企業(yè)存貨管理效率的提升，從而推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營績效的提高。存貨管理效率低下，則會(huì)嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營績效。本文在理論界對存貨管理研究形成的理論基礎(chǔ)上，通過樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析考察我國家電行業(yè)的存貨管理現(xiàn)狀，分析家電行業(yè)的存貨管理效率對公司經(jīng)營績效的影響關(guān)系和程度，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義，有助于公司對存貨管理效率的重視程度加大，并進(jìn)一步提升經(jīng)營績效的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

二、理論分析與假設(shè)提出

Kesavan S等（2013年）研究了從上個(gè)世紀(jì)70年代至今的德國工業(yè)企業(yè)庫存水平的整體情況。其研究發(fā)現(xiàn)，德國工業(yè)企業(yè)整體庫存水平從1970年到2005年35年間大體存在下降趨勢，其中，下降最多的是原材料和產(chǎn)成品。根據(jù)該結(jié)論他提出，從生產(chǎn)管理方面上看，提高對存貨的管理效率能夠使德國工業(yè)企業(yè)提高生產(chǎn)力，并提升企業(yè)的價(jià)值。徐志平，姚明安（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，存貨量和企業(yè)的績效之間并非線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)開口向上的二次曲線型。存貨持有量太高會(huì)占用不必的資金，太低了又不能滿足日常經(jīng)營的基本需求，處在合理的水平才是最佳的選擇。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身情況，合理的定位庫存水平。如果盲目的追求低庫存甚至零庫存可能適得其反，導(dǎo)致企業(yè)績效的下滑。尹治萍（2010）的研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商數(shù)量與原材料存貨管理的效率和企業(yè)效益之間均成倒u形關(guān)系。當(dāng)公司縮減了大量供應(yīng)商，使得交易成本和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)降低的同時(shí)，供應(yīng)商的響應(yīng)度和創(chuàng)新力得到提高，從而改善了經(jīng)營狀況；但是，當(dāng)供應(yīng)商數(shù)量縮減到某一個(gè)點(diǎn)后，情況發(fā)生了改變。這時(shí)供應(yīng)商數(shù)量的繼續(xù)縮減導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的增大和供應(yīng)商創(chuàng)新的下降，從而導(dǎo)致其整體企業(yè)效益的下降。

綜合上述分析，本文預(yù)期存貨管理效率的提高有利于提升公司的經(jīng)營績效。因此提出本文研究假設(shè)：上市公司存貨效率越高，公司經(jīng)營績效越好。

三、研究變量、樣本選取與數(shù)據(jù)來源

1.研究變量

（1）存貨管理效率的度量

本文以存貨周轉(zhuǎn)率作為衡量企業(yè)存貨管理能力的主要指標(biāo)。因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率本身是財(cái)務(wù)中一個(gè)非常直觀、綜合性強(qiáng)的指標(biāo)，能綜合反映企業(yè)存貨管理水平和效率。存貨周轉(zhuǎn)率被運(yùn)用于很多國內(nèi)外的研究當(dāng)中。

存貨周轉(zhuǎn)率大，意味著企業(yè)存貨在一定時(shí)間內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，一定量的存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，單位存貨帶來收入越高，說明企業(yè)對存貨的管理能力也越強(qiáng)。

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/（期初存貨+期末存貨）÷2

（2）經(jīng)營績效的度量

本文使用流動(dòng)比率衡量公司的償債能力，用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量公司的營運(yùn)能力，用資產(chǎn)凈利潤率衡量公司的盈利能力，用凈利潤增長率衡量公司的發(fā)展能力，這四個(gè)比率總體代表公司的經(jīng)營績效。

①流動(dòng)比率

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

該指標(biāo)反映公司的短期償債能力，指標(biāo)值越高，公司短期償債能力越好，但指標(biāo)值過高意味著公司的資產(chǎn)盈利性不強(qiáng)，因此該指標(biāo)為適度指標(biāo)。

②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）÷2

該指標(biāo)反映公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，指標(biāo)值越高，公司營運(yùn)能力越強(qiáng)，經(jīng)營績效越好。

③資產(chǎn)凈利潤率

資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）÷2*100%

該比率反映了公司利用現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力，指標(biāo)值越高，表明所創(chuàng)造的利潤越多，經(jīng)營績效越好。

④凈利潤增長率

凈利潤增長率=（本年凈利潤-去年凈利潤）/去年凈利潤*100%

該比率反映了公司凈利潤的增長能力，指標(biāo)值越高，表明公司的成長性越好，經(jīng)營績效越好。

2.樣本選取

我國家電行業(yè)上市公司一共33家。本文以我國深市、滬市證券交易所上市發(fā)行A股的家電行業(yè)公司的2012年至2014年三年財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對象。為了盡可能減小誤差，降低數(shù)據(jù)異常等帶來的不良影響，本文剔除了部分2012-2014年財(cái)務(wù)報(bào)表重要財(cái)務(wù)指標(biāo)缺失的上市公司，最終研究樣本量為27家。

3.數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站。

四、實(shí)證檢驗(yàn)及其結(jié)果分析

本文運(yùn)用SPSS20.0軟件，采用偏相關(guān)系數(shù)法來分析自變量和因變量間的相關(guān)關(guān)系。

1.流動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率的相關(guān)性分析

由表1可以看出，流動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率之間偏相關(guān)系數(shù)為 0.09，說明顯著性水平α為0.05時(shí)，流動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率之間存在著正的弱相關(guān)關(guān)系。

2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的相關(guān)性分析

由表2可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間偏相關(guān)系數(shù)為 0.611，且通過了 0.05的顯著性水平檢驗(yàn)。說明二者之間存在著較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

3.資產(chǎn)凈利潤率與存貨周轉(zhuǎn)率的相關(guān)性分析

由表3可知，資產(chǎn)凈利潤率與存貨周轉(zhuǎn)率之間的偏相關(guān)系數(shù)為0.0461，顯著性（雙側(cè)）是 0.000，說明當(dāng)顯著性水平α為0.05時(shí)，二者之間存在正相關(guān)關(guān)系。

4.存貨周轉(zhuǎn)率與凈資產(chǎn)增長率的相關(guān)性分析

由表4可知，凈資產(chǎn)增長率與存貨周轉(zhuǎn)率偏相關(guān)系數(shù)為 0.013，且通過了5%水平顯著性檢，這說明存貨周轉(zhuǎn)率與凈利潤增長率之間存在較弱的正相關(guān)關(guān)系。

五、結(jié)論、局限性及展望

綜合上述分析，存貨管理效率與公司經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明本文所提出的假設(shè)得到驗(yàn)證，即：存貨管理效率越高，公司經(jīng)營績效越好。可以解釋為隨著公司存貨管理效率的提升，存貨周轉(zhuǎn)的速度提高，占用資金水平下降，變現(xiàn)能力提高，從而加強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性，在保障短期償債能力的基礎(chǔ)上，為企業(yè)賺取較多的利潤，從而提高公司的經(jīng)營績效。

本文研究的局限性在于只是分析了存貨管理效率對流動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)凈利潤率和凈利潤增長率分別進(jìn)行了相關(guān)性分析，沒有將反映公司績效的指標(biāo)體系化。后續(xù)研究將進(jìn)一步對反映公司績效的指標(biāo)體系化，并進(jìn)行總體的相關(guān)和回歸分析，以得到更科學(xué)合理的結(jié)論。

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作者簡介：廖艷（1982— ），碩士，廣東中航城市環(huán)衛(wèi)有限公司，財(cái)務(wù)主管