試析上市商業銀行衍生金融工具交易量的決定性因素

李晗

摘要：隨著我國社會經濟的快速發展以及社會主義市場經濟體制的逐漸完善，現代上市商業銀行衍生金融工具充分發揮作用，對金融領域、市場經濟的影響愈發深遠。在這種形勢下對衍生金融工具交易量決定因素的研究成為金融領域研究的重點問題。本文將立足上市商業銀行衍生金融工具的運行實際，對其交易量的影響因素進行簡要分析。

關鍵詞：上市商業銀行 衍生金融工具 交易量 決定因素

一、分析樣本概述

為保證分析樣本的公正性和分析結果的普遍指導性，在樣本的采集過程中秉承了最大化覆蓋上市商業銀行類型原則和最大化覆蓋其運行周期原則。選擇了寧波銀行、南京銀行、北京銀行這三家上市城市銀行作為資產規模的最底層；選擇浦發、民生、招商等八家上市商業銀行作為資產規模的第二層；選擇中、建、交、工四家上市國有銀行作為資產規模的第三層?；颈ＷC覆蓋所有上市商業銀行的樣本公正性原則。同時為保證分析結果的實效性和可靠性，選擇這14家上市銀行2010-2014年五年期間的基本運營數據和衍生金融工具交易量作為基礎分析數據。

二、變量設定

從現代金融分析理論的角度出發，結合現代上市商業銀行運營的實際情況，本文選擇了五個主要的指標確定變量，分別是資產變量、盈利能力變量、流動性變量、安全性變量和發展能力變量。從衍生金融工具交易的角度來看，上市商業銀行的總資產量是衍生金融工具交易的基礎，總資產量越大對衍生金融工具交易的支持力度就越大，是決定衍生金融工具交易的基礎因素；衍生金融工具交易是交易者對經濟活動未來預期的一種交易活動，上市商業銀行的盈利能力是決定其未來發展的關鍵因素，必然會產生對衍生金融工具交易的影響；上市商業銀行資產的流動性是其活力的一種表現，一定程度上能夠反映衍生金融工具交易的活躍程度；安全是衍生金融工具交易存在的基礎，社會經濟主體交易衍生金融工具交易的主要原因是為了規避風險，所以上市商業銀行的安全性指標對其影響重大；銀行長期的發展態勢反應了其內部金融工具運行的廣度和深度，與衍生金融工具交易存在直接聯系。

三、模型設定

根據模型樣本的形態和對變量數據的分析，設置模型如下：

Yit=α+β1x1it+β2x2it+β3x3it+β4x4itt+β5x5it+β6x6it+β7x7it+β8x8it

其中x1it—x8it分別是銀行總資產、不良貸款率、資本充足率、盈利能力指標、凈資產收益率、成本收益率、資產利潤率、資產負債率和稅后利潤增長率。

模型推算結果如表1所示，表中可見X1（銀行總資產）、X7（資產負債率）、X3（資本充足濾波）、X4（凈資產收益率）對金融工具交易總量影響作用明顯。

表1衍生金融工具交易總量模型估計

[Variable＼&Coefficent＼&Std.Error＼&t-Statisitic＼&Prob＼&C＼&224.9651＼&126.9676＼&1.771830＼&0.0824＼&X1＼&8.0098＼&2.1313＼&3.758177＼&0.0004＼&X7＼&-66.16318＼&22.16475＼&-2.985063＼&0.0043＼&X3＼&-81.18385＼&26.13531＼&-3.106289＼&0.0031＼&X4＼&10.45956＼&38.53323＼&2.714427＼&0.0090＼&]

四、測試數據分析

（一）商業銀行總資產對上市商業銀行衍生金融工具交易量的影響

上市商業銀行的總資產與衍生金融工具的交易量之間是一種正向促進關系，商業銀行的總資產越多其衍生金融工具的交易量就會越多，這種現象主要有兩方面的原因：一方面商業銀行的規模越大，資產量越高，其管理和經營就越發成熟，其涉及衍生金融工具交易的可能性就越大，同時其自身的風險防范意識更強，能夠更加合理地利用衍生金融工具；另一方面，大型商業銀行的規模足夠使其主要精力都集中在產品創造和人才培養方面，為衍生金融工具交易提供更多的資源。

（二）平均資產收益率對上市商業銀行衍生金融工具交易量的影響

從廣義的市場經濟角度來看，商業銀行的平均資產收益率越高，證明其從事的投資活動風險越大，管理層對投資回報和投資風險的認識和取向，影響衍生金融工具的交易的需求空間。平均資產收益率越高的銀行因其投資風險大，銀行越希望借助衍生金融產品來對沖投資風險，提高運營質量和安全。

（三）負債率對上市商業銀行衍生金融工具交易量的影響

上市商業銀行的負債率對衍生金融工具交易量具有負面影響，從商業銀行主體角度來看，負債率越高，流動資金就越少，而現實中存在的流動資金的主要作用是支持銀行的正常運營，并承擔相應的經營風險，流動資金少將導致銀行無法承擔大量衍生金融工具交易所產生的風險，對其發展存在遏制作用。

（四）資本充足率對上市商業銀行衍生金融工具交易量的影響

資本充足率對衍生金融工具交易的影響是負面的，從市場經濟角度來看銀行的高資本充足率能夠保證銀行債權人的利益，但是過高的資本充足率限制了銀行資本的利用能力。銀行需要拿出大量的資金去滿足資本充足率標準，其可以自由動用的資金量就會大幅度下降，剩余的資金只有投入到回報率和安全性都比較理想的金融產品才能保證銀行自身的正常經營，在這種情況下銀行勢必會減少對衍生金融工具的投資，使得衍生金融工具的交易量減少。

五、結束語

本文借助模型分析的方式從上市商業銀行資產變量、盈利能力變量、流動性變量、安全性變量和發展能力變量五個變量方向進行了簡要分析，認為上市商業銀行的總資產、平均收益率、負債率、資本充足率對上市商業銀行的衍生金融工具交易量影響最大。

參考文獻：

[1]吳昊.我國上市商業銀行衍生金融工具交易量的決定性因素研究[D].西南財經大學，2013

[2]牛曉麗.我國上市商業銀行衍生金融工具會計計量模式研究[D].天津財經大學，2009

[3]陳新.上市商業銀行衍生金融工具公允價值計量問題研究[D].遼寧大學，2011

[4]竇玉梅.我國商業銀行實施衍生金融工具新會計政策研究[D].西南財經大學，2009