跨境融資中如何控制匯率風險

【摘要】相對傳統融資方式，跨境融資逐漸進入人們視野，作為一種全新的融資渠道，它不僅融資成本低，審批程序簡單，而且有助于企業的長期發展，目前我國企業進行跨境融資，主要渠道是通過商業銀行進行的，這樣就會把匯率風險從微觀經濟主體傳遞到銀行，在復雜多變的國際金融市場上，跨境融資需要使用外匯進行結算，匯率不斷變化波動，導致匯率風險頻繁出現，商業銀行應當努力需求控制匯率風險的方法，這樣既有助于自身穩健經營，又能為企業提供安全高效的跨境融資服務。

【關鍵詞】跨境融資 匯率風險 風險控制對策

一、跨境融資的基本內涵

（一）什么是跨境融資

最近幾年，國內融資形勢越來越嚴峻，由于融資成本上升，融資難度增大，許多企業開始尋求新途徑來解決融資困境，于是希望從境外獲取資金支持。跨境融資又稱為境外融資，主要是指國內企業通過境外金融市場，利用國際貿易、發行國際債券、發行股權證券等來籌集資金的方式。

（二）跨境融資的主要方式

相對于境傳統的境內融資方式，常見的跨境融資方式有以下幾種：

國際銀行貸款，它是指境內借款人通過國際金融市場，從境外商業銀行那里籌集貸款的方式。國際性商業銀行通常會作為貸款人受理此業務，而借款人主要是政府、銀行和企業，這是跨境融資中最常見也是最主要的融資方式。

國際債券融資，也就是通常所說的借入外債。許多大的跨國公司是國際債券的發行主體，它們投資海外并且設立境外分公司，可以在當地金融市場上發行外幣債券來募集資金，并且能在額度允許范圍內匯入境內，以達到吸收外部資金的目的。

國際股票融資，是指符合發行條件的企業向境外投資者發行可流轉股權證券的國際融資方式，也稱為國際股權融資或國際產權融資。投資者通過認購股票為籌資方提供資金支持，與前兩種融資方式相比，它是一種直接融資方式。

國際貿易融資，指商業銀行運用結構性短期融資工具幫助企業獲得資金的融資方式，諸如進口押匯、提貨擔保、授信開證、打包貸款、出口押匯、保理、福費廷等，都是常用的貿易融資方式，合理利用這些貿易工具，企業既有機會享受人民幣離岸市場上較低的資金價格帶來的利差，還有可能獲得境內外匯差的收益。

（三）跨境融資的優勢

1.融資成本較低。這是跨境融資的最重要優勢，我國長期對貸款利率下限和存款利率上限實行管制，在我國境內融資時，人民銀行公布的基準貸款利率會被當作參照標準，至少會在此基礎之上上浮20%，而境外一般下浮的比較多。

貸款利率在不同的國家有不同的決定方式，許多是在最優惠利率的基礎上根據信用等級、貸款期限等進行調整的。最優惠利率是銀行用來給信用評級最好的客戶放貸的基本貸款利率，在金融市場比較發達的國家，最優惠利率起著引導貸款價格的作用。

2.融資門檻較低。在國內，不論是債務融資還是股權融資，都要進行嚴格的審批，那些中小企業只會望而卻步。從債務融資的角度看，境內企業首先要保證三年連續盈利，才能發行企業債券，但是在國外只需要累計盈利即可；而如果是進行股權融資，我國還是以審批制為主，但是國外市場采取注冊制，因而在同樣的條件之下，在境外上市比國內更容易。

3.融資環境較好。與國內比起來，國際資本市場發展更為成熟：資金供給充分、相關法制健全、監管更為完善、手續相對便捷、擁有大量的金融機構，能夠適應市場的要求開發出針對不同企業不同要求的融資工具，比如說：國外證券市場的股票流通性更強，股價也是長期公開的，因此也可以更容易的吸引境外投資的進入。

4.有助于企業長期發展。一方面，企業在境外融資，能夠提高公司治理水平與管理水平，因為通過在境外上市能夠接受更高層次的投資者的和更規范的國際市場的監督，對企業自身治理結構和管理水平的提高有很大的促進作用；另一方面，有助于提升公司的國際聲譽，產生強大的品牌效應，境外上市的公司可以以此提升自身的國際知名度，獲得更多的機遇。

二、匯率風險及其對跨境融資的影響

（一）什么是匯率風險

匯率風險又稱為外匯風險，指一個經濟實體在涉外活動中因匯率變動，引起以外幣計價的資產和負債價值發生不確定性的變動，從而使實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而使該經濟實體蒙受經濟損失的可能性。

我們這里主要探討的匯率風險是商業銀行所面對的，應該如下定義：是指匯率變動可能會給銀行的當期收益或經濟價值帶來損失的風險。

（二）匯率風險的種類

我們按照匯率風險的生成機制及其對經濟主體的影響將其劃分為三類：交易風險、會計風險和經濟風險

交易風險指商業銀行由于經營代客外匯買賣業務或自營以外幣進行的投資、貸款以及其他外匯匯兌行為時，因匯率變動而遭受損失的可能性，這是商業銀行面對的最為常見和主要的匯率風險。

會計風險又叫折算風險，主要是指在對資產負債表、利潤表以及現金流量表等財務報表進行會計折算時，需要承擔匯兌損益的風險，此類風險是因為外幣項目計入財務報表時導致的會計核算上的損益，實際上會計風險對商業銀行的經營能力并無實質性影響。

經濟風險是指由于匯率的非預期性波動而導致商業銀行未來的現金流發生變化的可能性，這種效應將會直接影響商業銀行未來的盈利能力，對商業銀行整體價值的變動造成更為長遠的影響，相對前兩類風險而言會對商業銀行造成更大的影響。

（三）匯率風險對于跨境融資的影響

我國企業進行跨境融資，主要渠道是商業銀行進行的，這樣就會把匯率風險從微觀經濟主體傳遞到商業銀行，銀行的盈利能力和資產質量都會受到影響。

從各國經驗看，如果本外幣之間存在較大利差，如果通過外匯貸款能獲得更低的利率，這也是企業普遍傾向選擇的融資方式，經過外匯兌換，也能滿足本幣的融資需求。由于國際金融市場匯率頻繁波動，商業銀行為企業辦理跨境融資業務時，資產和負債也通常以外幣計價，當其價值折算成本幣，就會產生不確定的價值偏差，導致經濟實體以本幣計量的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而使該經濟實體蒙受經濟損失。試想如果國內企業通過金融機構舉借大量的外幣債務，一旦遇到巨大的匯率波動，負債企業就會承擔巨大的外匯風險，也將面臨重大的財務損失，但這會造成更大的連鎖反應，因為這一切會直接轉變為商業銀行的信用風險和損失，從實體經濟到金融市場都會遭受巨大的災難。

三、商業銀行控制匯率風險的對策

近幾年來，跨境融資作為一種新穎有效的融資方式，深得國內企業的青睞，但是面對復雜多變的國際環境，經濟實體往往面臨重大的匯率風險，而且會把匯率風險轉移給銀行，所以從商業銀行的角度出發，積極尋找控制匯率風險的方法，主要有以下幾個方面：

（一）強化外匯風險管理意識

國內商業銀行大多只重視信用風險，但是國內外經貿交流愈見頻繁，涉及不同貨幣間的交易越來越多，匯率風險出現的概率逐漸增大，在這樣的新形勢之下必須認識到匯率風險管理的重要性。商業銀行管理層要學會與時俱進，放眼全球市場，牢固樹立全員風險意識，推行全方位匯率風險管理理念，開辟一種全過程的風險管理模式。

（二）完善匯率風險預測體系

商業銀行應該建立外匯風險預警機制，常見的做法是運用一些常見的事前控制手段，比如：可以按照風險相關性及客觀性設計相應的經驗性目標參數與指標體系，它能把目標值與預測值進行比較來，能夠決定風險產生的時機，甚至能估算風險的影響水平，使商業銀行全面賬務主動權，能夠提前預警和發現風險，而不是當風險出現后再采取補救措施。

（三）加強外匯人才培育

優秀的外匯人才，不僅要有數據分析能力，而且要對于宏觀經濟形勢有敏銳的洞察力。從商業銀行角度看，一方面充分運用市場化的手段招聘風險管理人員，另一方面建立科學的培訓制度，加強對于各個崗位人員的培訓，同時要做到能夠以適當的待遇吸引和留住人才，這樣才能為自己的人才隊伍提供強大的后備軍。

（四）加強企業授信管理

企業提出融資需要，才會向商業銀行尋求融資渠道，所以一定要要嚴格審查、科學授信，否則一旦風險出現，商業銀行只會成為融資企業的替罪羊。一方面要關注企業資產、企業負債、貸款用途等，另一方面要關注企業的法律風險、擔保人余額等方面。項目貸前要盡職調查，重視申請授信企業的真實還款來源，關注申請授信企業的現金流量；貸款出賬時要注意核實借款企業真實用途、核實企業保證人及擔保措施；項目貸后要做好貸后風險預警與分析工作，這樣才能極大程度上防范和避免匯率風險。

（五）提高商業銀行內部審計能力

目前商業銀行的內部審計在外匯風險管理體系方面的審計內容不夠全面，一般看來，審計部門的主流做法是“重事后稽核、輕事前防范”。同時缺乏日常的稽核監督，我國稽核部門的管理上存在問題，往往沒有垂直管理，導致缺乏獨立性和權威性，難以對同級銀行的管理層實施約束和監督。因此，需要培養一只具備專業知識、能對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍。

（六）改善管理匯率風險的金融生態環境

一個有著發達金融市場的國家，既需要完善的法律體系和信用體系，也需要嚴格標準的會計和審計制度，更離不開沒有專業的金融機構作為紐帶和橋梁，即使商業銀行自身水平不斷提高，但是缺乏合理規范的大環境，匯率風險也會大大增加。商業銀行應該抓住機遇，采取有力措施降低匯率風險，提升自身風險控制水平，既然我們的發展都有賴于一個健康完善的金融生態，那就讓我們一起為之奮斗和努力，這是一個共贏的辦法，它能讓我們獲得一個共贏的世界。

參考文獻

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作者簡介：盧浩遠（1990-），男，漢族，安徽界首，安徽大學經濟學院黨支部副書記，金融碩士，研究方向：國際金融與風險管理方向。