市值管理讓企業成為“恒星”

楊志群

縱觀西方發達國家，尤其是美國的發展歷史，企業家和企業家精神使他們在各方面保持持續領先。改革開放以來，企業也成為了中國社會進步的巨大推動力，為社會創造了豐富的產品和服務。

企業、企業家和企業家精神，是經濟社會發展最重要的非財務因素，也是新常態下實現新發展的內在動力。那么，提升企業價值就顯得非常迫切。

大家都可以感受到企業在資本市場發展得很快，2014年國內企業股票發行同比增長90%，并購在快速增長。政策的扶持力度超出想象，注冊制、新三板、眾籌接踵而至，公司債變革、PPP（政府與社會資本合作模式）如火如荼發展。

另一方面，企業的創新價值也在提升。政府希望通過簡政放權，激發市場活力。比如，今年要全部取消非行政許可審批；“互聯網+”讓企業的擴張版圖有著無限遐想空間；“大眾創業，萬眾創新”正在拉攏一批新的活力充沛的創業者。

新常態給企業提供了重構價值的新機遇，需要企業家們以二次創業的心態，善用資本市場，積極擁抱互聯網，構建企業持續發展的核心競爭力。

對企業而言，可持續的增長是最重要的。全球企業的成功經驗表明，要成為“恒星”，除了高成長，還要有支撐高成長的平臺，實現有價值的增長。

不少公司發展得轟轟烈烈，攤子很大，規模形成也很快，但是因為利潤空間不大，泡沫總有一天會破滅的。對于資本市場而言，一切以數字說話，規模是參照因素，規模和價值增長如何取得平衡，是最考驗企業家的難題。企業在做大規模的同時，要不斷優化業務品質，強化營業能力，提升自身價值。

對上市企業而言，市值管理可以用“一個目標，兩個方面，三個手段”來概括。

一個目標，即二級市場市值提升。

兩個方面，也就是對能夠影響利潤整合和市盈率的因素進行內因和外因的管理。內因管理就是上市公司價值管理，首先要抓好公司自身的經營管理，創造公司內在的投資價值，這是市值管理的核心內容。外因管理就是通過投資者關系管理、公司平臺戰略和企業社會責任等手段，將企業創造的價值充分表現在股市上，達到社會公眾對企業經營業績的充分了解。

三種手段，即資本運作、企業治理和外部協調。上市公司應該建立長效機制，致力于追求企業市場價值的最大化，為股東創造價值，并通過資本市場，保持準確及時的信息交換、傳導，以維持關聯方關系的相對動態平衡。

而在新常態下，并購很可能將成為企業市值管理的重要手段，通過并購實現公司的外沿擴大，達到業績和估值的雙提升。通過并購可以實現業務轉型，也可以刷新產業布局，這是兩個維度，轉型可能會變，布局是對業務的一種完善。

好的市值反過來會推動價值增長，獲得高市盈率，使企業以較低的融資成本，通過并購等方式快速擴張，形成正循環。（支點雜志2015年7月刊）