沒有存貸比，銀行將會怎樣？

楊榮+張明

2015年5月8日，銀監會副主席周慕冰在國務院政策例行吹風會后對記者表示，“存貸比今后將由監管指標變為參考指標”。這意味著已經寫進《商業銀行法》20年的存貸比作為硬性考核指標的大幕終于落下，而與此同時，取消存貸比作為監管指標后對于我國商業銀行到底有何影響？本文將選取部分商業銀行數據作為樣本，并就此做出分析。

宏觀背景

監管層適應行業面變化的需要。2015年4月，人民幣貸款占社會融資總額的比重達到78%，2014年12月為60%，由此，貸款增長將提速。而隨著互聯網金融業務、利率市場化推進，存款增速將持續下降，目前存款增速為9%，而貸款增速為14%，從銀行業的內在層面來看，存貸比提高是行業的趨勢。監管層需要適應這種變化趨勢，取消存貸比監管。

監管層面也需要增加信貸投放來適應基礎貨幣投放機制。隨著外匯占款減少，基礎貨幣投放機制在發生實質性改變，央行借助抵押補充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）等工具來投放基礎貨幣，同時借助加大降準力度看來投放基礎貨幣。但是只有在商業銀行增加信貸投放的情況下，貨幣政策才能見效，從而央行需要增加銀行信貸投放規模，信貸增長成為貨幣政策有效的前提條件。要增加信貸投放，而表外融資、借道理財等渠道已經不再奏效，取消存貸比監管是必要的。

政策上的一致性。在利率沒有完全市場化的情況下，存貸比作為流動性監管指標有其必然性，但隨著利率市場化已經完成，存貸比監管就不再有必要性，需要取消存貸比監管。從國外的經驗來看，國外的銀行并不將存貸比納入流動性監管指標，美國目前銀行業當前存貸比在75%～77%之間，以美國銀行業較低的存款準備金水平來看，銀行業并未將貸款擴張到較為激進的水平，信貸擴張自有其邊界。而反觀國內的情況，銀行信貸收益率高于同業、債券等其他資產，銀行通過提升信貸在生息資產中的比重可以做到提升整體資產收益率。

存貸比取消后的影響

每年釋放信貸極限值6.6萬億

存貸比監管指標取消后，商業銀行存貸比最高只能達到約80%。商業銀行需要繳納法定存款準備金、超額存款準備金，目前大約在20%左右，因此一般而言，存貸比最高也就80%。存貸比監管指標取消后，極端情況下（按照80%存貸比測算），16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬億，釋放出6.6萬億的信貸。其中，存貸比較低銀行，比如：南京銀行、興業銀行、農業銀行等，能夠釋放出的新增貸款較多（表1）。

提升生息資產收益率10個bp

基于2014年年報制作的存貸比上升后對生息資產收益率的影響分析簡表，選取的數據均為銀行日均存款、信貸及其他生息資產數據，表中假定銀行一次性將信貸規模提升至表1情形下最高存貸比水平，同比例替代除存放央行以外的其他生息資產，新增貸款收益率水平與前期平均持平。

通過計算可以看出，由于新增貸款收益率高于其他生息資產（指除存放央行之外的生息資產），替代后銀行在存貸比達到準備金約束上限的情況下，生息資產收益率算術平均約提升10bp。不同的銀行生息資產收益率提升幅度不同，主要基于2個指標：1、貸款于其他生息資產收益率差;2、當前存貸比水平。農業銀行、平安銀行、寧波銀行、南京銀行的收益率提升水平相對較高，另外工商銀行的收益率提升也較可觀（表2）。

改善利潤表，增加凈利潤約2.6%

存貸比監管指標取消后，銀行信貸投放規模提高，資產配置結構將調整，高息的信貸資產替代其他低息的資產，凈息差回升，從而影響到銀行利潤表，提高盈利能力，提高其ROE。

我們采用以下的簡化測算方法來測算存貸比取消對銀行利潤的影響。

銀行資產的收益率=信貸資產占比x信貸資產收益率

+非信貸資產占比x非信貸資產收益率

存貸比取消后，銀行信貸資產占比提高，而非信貸資產占比下降。按照如上的測算方法可以測算調整后的銀行資產的收益，即，

對銀行凈利潤的影響=（調整后的銀行資產收益率-調整前的銀行資產收益率）/調整前銀行資產收益率

按照以上的方法，我們可以得出測算結果（表3、表4、表5），其中，有兩點值得一提，第一，行業凈利潤提高2.55%;第二，存貸比相對較低的銀行收益較大，主要包括農業銀行、南京銀行、平安銀行、工商銀行、寧波銀行。此外，需要說明的是，測算結果假設信貸業務收益率、非信貸業務收益率保持不變，且不考慮撥備政策。

降低資本充足率1%

存貸比取消后，銀行增加信貸規模，必然消耗資本，我們按照以下的方法測算了在極限情況下，信貸規模擴張對資本充足率的消耗。

如果各家銀行都將存貸比達到臨界值，從行業平均來看，資本充足率下降大約下降1%左右。其中：南京銀行、農業銀行、平安銀行、寧波銀行、工商銀行的資本充足率下降程度最為明顯（表6）。

新的流動性監管指標

如果存貸比取消，未來的銀行流動性監管指標大概率將由巴塞爾協議III中的流動資金覆蓋率（LCR，Liqudity?Covered?Ratio）與凈穩定資金比率（NSFR，Net?Steady?Finance?Ratio）來勝任。相較于簡單的存貸比監管，LCR與NSFR更加接近流動性監管的實質。在今年這個時點放松甚至取消存貸比監管也與今年開始實施LCR最低標準有一定的關系。

流動性覆蓋率（LCR，Liqudity?Covered?Ratio）=?優質流動性資產儲備/未來30日的資金凈流出量

公式的意義：確保單個銀行在監管當局設定的流動性嚴重壓力情景下，能夠將變現無障礙且優質的資產保持在一個合理的水平，這些資產可以通過變現來滿足其30天期限的流動性需求，其標準是不低于100%。

凈穩定資金比率（NSFR，Net?Steady?Finance?Ratio）?=?可用的穩定資金/業務所需的穩定資金

公式的意義：?用于度量銀行較長期限內可使用的穩定資金來源對其表內外資產業務發展的支持能力。該比率的分子是銀行可用的各項穩定資金來源，分母是銀行發展各類資產業務所需的穩定資金來源。分子分母中各類負債和資產項目的系數由監管當局確定，為該比率設定最低監管標準，有助于推動銀行使用穩定的資金來源支持其資產業務的發展，降低資產負債的期限錯配，凈穩定資金比率的標準是大于100%。

其他效應

除了以上分析對于貸款增長對生息資產收益率的影響之外，放松存貸比還具有以下效應：

銀行經營管理從負債端轉為資產端。作為一項監管指標，存貸比一直是銀行不敢逾越的雷區，由此也催生了存款沖時點、違規攬儲、金融掮客等亂象。尤其在互聯網金融、股市火爆的背景下，存款逃離銀行的趨勢已難以逆轉，銀行的對存款的追逐成本上升較快，放松存貸比，替代為實質性的流動性監管指標，使銀行可以更加純粹的根據自身業務開展的需要進行資產負債管理，避免特定監管指標對業務的干擾。

表內擴張和表外擴張同步。過去通過銀信、銀證合作將信貸轉為表外的現象隨著存貸比的放開以及監管的日趨嚴厲而有所下降，總體上看目前銀行理財中融資類占比已經在持續下滑，未來占比可能更低，銀行理財將更大程度上擺脫融資功能，成為實質的資產管理者。但從短期來看，信貸資產出表的節約資本消耗、無需計提準備等優勢仍然存在（融資類理財實質就是一個簡版的資產證券化），即便放開存貸比限制，其需求仍然存在。

結語

存貸比限制取消放松了銀行信貸規模的限制，銀行可以通過將投資、同業等生息資產替換為收益率更高的信貸資產從而提升整體收益率水平。但在當前的宏觀經濟與銀行經營條件下，銀行的信貸擴張受制于一些因素，首先，經濟下行條件下社會信貸需求不足，信貸的邊際風險收益比提升較快。其次，信貸與非信貸生息資產的收益率提升在綜合考量不良率、撥貸比之后，利潤增厚效應并不明顯。再次，銀行業實際存貸比已經達到較高的水準，加上影子銀行，主要融資需求實質上已經得到滿足，信貸增長空間主要在零售、新興產業、中小產業等領域，銀行進入需要一個過程。最后，銀行業的信貸擴張仍受制于資本充足水平。我們判斷銀行業在存貸比限制取消后信貸規模不會出現爆發式的增長，將進入一個緩慢提升的過程。

在宏觀經濟環境好轉的情況下，以上制約銀行信貸擴張的情形將出現好轉，新增信貸的邊際風險收益水平下降，銀行可以實現通過信貸擴張提升業績彈性與凈資產收益率水平。未來替代存貸比作為流動性監管指標的流動資金覆蓋率與凈穩定資金比率相較存貸比更加重視對流動性實質的監管，有助于降低銀行業的實質風險。

最后，在宏觀層面，存貸比的取消后至少具有如下幾個方面的意義：第一，增加人民幣貸款，提高人民幣貸款在社會融資總額中的占比;第二，提高基礎貨幣的投放規模，提高M2同比增速;第三，減少信貸投放中間環節，降低貸款利率，并由此降低企業融資成本率;第四，有助于信貸資金低成本流向實體經濟。

（作者單位：中信建投證券研究發展部）