金融深化與民營企業融資

文/張行娜

一、民營企業融資難的根源分析

首先，民營企業融資困難的深層次根源在于金融壓抑。金融改革導致了投資主體和儲蓄主體都發生了根本性轉變，而投融資體制也有政府主導轉變為國有商業銀行主導，在這個過程中投資主體變為國有企業，其他企業融資的主要渠道主要依靠國有商業銀行的貸款。企業融資渠道的單一性已經成為金融體制改革的重要難題之一，國有銀行這個單一的融資渠道已經不能滿足企業的融資需求了。政府通常在國有銀行主導的儲蓄—投資轉化機制中起到相應的調控者角色作用，通過發布一系列的金融政策(比如利率管制)來引導投融資的方向和重點。其實從本質上來看，利率管制是非常不利于金融發展的，因為國有銀行存在逆向選擇的傾向，將資本都集中到了國有產業和企業之中去，但是個體經濟、農村經濟和中小企業卻難以通過國有銀行體系的金融服務，導致我國信貸資源的配置效率極低。另外，我國金融市場分割畸形，市場發育走上極端化和落后的道路，難以形成規模效應，金融服務專業化分工止步不前，我國金融市場和體系之中一直在較高的成本下維系，儲蓄資金難以轉化為投資資本。國有銀行體系在2014年末已經達到了34億元的儲蓄規模，受到投融資體系不健全的限制，我國現有的過剩社會儲蓄難以轉化為投資資本，資源配置不合理愈加凸顯。企業投融資體制在金融壓抑的環境下呈現出扭曲發展的態勢，市場機制在我國已經日趨完善，民營企業得到了快速的發展，利率管制有一個最大的弊端就是民營企業，尤其是中小型民營企業難以從正規的金融機構的融資渠道獲得融資，在這種情況下，我國民營企業發展只能依靠內源融資，這導致我國民營企業一直處于融資難的狀況中。

其次，我國融資格局以國有經濟作為主導。近幾年來，我國的民營企業迅速發展，非國有經濟漸漸在國民經濟發展中起到舉足輕重的重要作用，國有經濟的產出份額呈現出縮減和萎靡的趨勢，很多國有企業利潤下降、虧損嚴重，但是民營企業卻呈現出如火如荼發展之勢。但是在融資的權利上，國有企業依然享有較大的特權，民營企業融資依然困難，我國的融資格局依然呈現出國有企業為主導的局面，這就造成了投資績效和投資規模不匹配的現狀。

再次，金融機構傾向于國有企業融資， 民營企業難以融資。國有企業存在著很多貸款優惠特權，國有商業銀行在發放貸款時往往優先選擇這些國有企業，這使得很多國有企業雖然處于虧損的狀況但是依然可以獲得資金。與之相反的是，民營企業在銀行信貸體系中明顯處于劣勢狀態，它們想從銀行獲得貸款是非常困難的，當難以從國有銀行正常的渠道獲得貸款，那么民營企業只能從非正規的金融市場中獲取貸款，當然融資成本是較高的。民營企業獲得的工業貸款額在總貸款額中所占的比例不足百分之十，而大量的銀行貸款都用于國有企業彌補虧損了。造成這種情況的根本原因在于國有銀行的風險管理機制欠缺，在發放貸款時只能謹慎和小心，尤其是在針對中小民營企業貸款時更是謹慎加謹慎。商業銀行在利率管制的前提下往往只選擇那些經濟效益好、償債能力強的企業提供融資服務。即便是商業銀行獲得一定的利率浮動權，那么它們也會對不同的貸款對象進行信貸配給，而大多數民營企業往往被排斥在外。

最后，民營企業直接融資渠道發展緩慢，而間接融資渠道成為主要渠道。資本市場自從九十年代以來獲得快速的發展，但是融資依然沒有擺脫銀行間接信貸為主的局面。雖然直接融資的比例在上升，但是信貸融資依然占據主導位置。現階段企業外部融資的主要來源依然停留在商業銀行貸款上，而民營企業從銀行獲得融資支持的可能性本就很低，所以民營企業融資始終難以走出困境。

二、擴展民營企業融資質量的措施

(一)民營企業要努力提升自身素質，增強自身內在融資能力

民營企業應該不斷壯大自身發展規模、樹立良好的社會形象，這是提升其融資能力的重要渠道。民營企業融資離不開信用二字，良好的信用文化和健康的信用環境是其獲得銀行信貸體系支持和青睞的重要法寶，非公有制經濟目前都已經意識到誠實守信是改善自身融資條件、構筑良好的銀企關系的重要途徑。民營企業應該堅持誠信和守信，做到有借有還，構筑良好的融資信貸環境，真實的信息和良好的信用最終能夠獲得銀行的支持和維護。民營企業應該注重管理績效的提升，不斷提升自身的經濟效益，改進生產工藝，提升自己的市場地位和核心競爭力，這樣才能夠吸引到足夠的信貸資金。

第一，民營企業要在總體上提升自身實力。企業應該從提升自身管理效益上著手，在管理理念和管理方法上不斷更新，打造強有力的隊伍，構筑專業的管理團隊和管理業務水準，創新經營管理體制和模式，讓自身的發展能夠迅速適應市場經濟體制要求，并盡快轉變為現代企業管理制度和模式，能夠保留和吸納專業性良好的管理人才和技術人才，讓民營企業從家族式管理模式中走出來，真正走向現代管理模式，實現正規化和規范化管理、

第二，民營企業應該重視信用體系的建設。長期以來，民營企業總是和仿冒造價、拖欠工資、欠債不還、逃避銀行催款等負面形象聯系在一起，為了扭轉這種形象，民營企業只能從自身做起。民營企業要在市場中誠信經營，樹立良好的信譽，構筑良好的信用文化，提升自身的社會責任感和誠信意識，不能為了眼前的小利而忽視長遠的利益。欺詐客戶和逃避銀行債務的思想是萬萬不能有的。

(二)完善和調整銀行結構

現階段五大國有商業銀行依然在我國銀行體系結構中占據壟斷性地位，民營商業銀行的數量還是少之又少，這種金融服務結構大大地限制了民營企業的發展，并且在某種程度上加大了國有商業銀行的運作風險。所以改革和創新金融社區服務模式，讓地方性的民營金融機構進入到民營企業之中去，實現民營企業和金融機構共贏的局面。

第一，商業銀行貸款激勵機制要完善。很多商業銀行都針對民營企業設置了相應的融資貸款部門，針對民營大中小企業提供配套服務，提供多種的資產組合，這對銀行來說是化解系統風險的最佳選擇。另外，銀行還要專注于金融創新，加快進程實現抵押證券化、風險證券化和資產證券化，成立間接融資風險承擔體制。商業銀行內部還要在內部責任和權力之間進行匹配和對稱，實施信貸管理激勵制度，在有效的激勵制度中讓信貸人員能夠積極地、主動地收集民營企業的貸款信息。

第二，建立針對民營企業的政策性銀行。政策性銀行應該建立在國家信用的基礎上，在政府的支持下運用各種特殊的金融手段，并嚴格地對融資業務范圍、融資經營對象、存貸利率進行規定。現階段，我國政府應該根據經濟和社會發展的態勢來對民營企業進行政策性融資支持。市場機制在市場經濟的發展中并不是萬能的，在多方面因素的綜合作用下可能出現市場失靈的情況，政府需要在這個時候運用行政手段來調節和干預，實現社會資源的有效配置和社會公正性有機結合。

第三，要構筑適用于民營企業的直接融資渠道。直接融資和間接融資相比具有很多優勢，企業間接融資能力受到其自有資本的多少和質量的限制。加大直接融資的比例就要大力地發展奉獻投資和創業板市場，完善債券市場的發債機制，大力地吸引民間資本。我國政府應該從我國民營企業發展的現狀和國情出發，嚴格地規范民營企業上市的條件，擴寬那些技術含量高、發展潛力大的民營企業的股權融資渠道。積極培育和發展企業債券市場，逐步放松發債企業規模限制并完善信用評級制度，適當放開發債利率，豐富債券品種，鼓勵經營效益好、償債能力強的優質民營企業通過發行債券籌集資金。

(三)完善民營企業融資的宏觀政策環境

筆者認為針對民營企業融資的法律法規要盡快完善起來。為了能夠在法律上給予民營企業融資的支持，除了頒布民營企業融資的相關法律之外，還要借鑒國外的發展經驗，制定實施細則和相關的配套法規，尤其要加快腳步建立針對民營企業信用擔保的法律法規體系，形成完善的針對民營企業的管理和服務的法規體系，讓民營企業的融資范圍、融資辦法和相應的保障措施能夠以法律的形式獲得保障。

[1]陳春霞.基于金融制度變遷的民營經濟融資分析[J].當代財經,2014.

[2]李富國.民營經濟金融缺口與融資效率的改進[J].西北大學學報,2015.

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