我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展探析

余勇暉

（海南醫(yī)學院 附屬醫(yī)院，海口 570102）

《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確指出，“十二五”時期，在加快發(fā)展方式轉變過程中，我國經(jīng)濟社會發(fā)展將呈現(xiàn)新的階段性特征，國際金融危機之后全球經(jīng)濟金融格局也將繼續(xù)深入調(diào)整。“十二五”時期，我國金融業(yè)仍將處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，尤其金融創(chuàng)新正面臨難得的歷史機遇，而互聯(lián)網(wǎng)金融正是金融創(chuàng)新和時代創(chuàng)新的產(chǎn)物。

近年來，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）不斷在互聯(lián)網(wǎng)世界布局、圈地。而阿里的支付寶和騰訊的微信支付更是為了爭奪支付入口短兵相接，鏖戰(zhàn)于線下，努力布局自己的O2O（Online to Offline，即線下業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)深度融合）格局。另外，P2P網(wǎng)貸、眾籌等融資方式的企業(yè)也如雨后春筍般出現(xiàn)。借著移動互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的東風，金融業(yè)正在逐步走向開放、平等、協(xié)作和分享。處在風口浪尖的互聯(lián)網(wǎng)金融風生水起，炙手可熱。

金融即資金的融通。在互聯(lián)網(wǎng)深入發(fā)展的今天，開放、平等、協(xié)作、分享的互聯(lián)網(wǎng)精神不斷地向金融行業(yè)滲透。從廣義上講，具備互聯(lián)網(wǎng)精神的金融業(yè)態(tài)統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)金融。從狹義上講，通過互聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)的資金融通即為互聯(lián)網(wǎng)金融。互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興的金融模式，它利用移動互聯(lián)網(wǎng)等一系列現(xiàn)代信息技術來實現(xiàn)資金融通。在這種模式下，市場信息不對稱程度大為降低，資金供需雙方通過網(wǎng)絡直接對接，融資成本下降，而資金配置效率得到了明顯提高。到目前為止，全世界對互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有統(tǒng)一的定義，大多數(shù)人比較接受的是：互聯(lián)網(wǎng)和金融融合的產(chǎn)物都可看做互聯(lián)網(wǎng)金融。有學者認為，互聯(lián)網(wǎng)金融可以分為兩個方面：傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)公司的金融化。

一、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀

當前的互聯(lián)網(wǎng)金融世界，包括傳統(tǒng)金融機構和新興的互聯(lián)網(wǎng)金融機構。傳統(tǒng)金融機構依托自身的大量資金和龐大客戶群通過互聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新以及電商化方向的創(chuàng)新等；互聯(lián)網(wǎng)金融機構則利用自身積累的龐大數(shù)據(jù)和客戶基礎涉足金融業(yè)務，典型的有第三方支付、P2P（點對點網(wǎng)貸）網(wǎng)貸、眾籌以及比特幣等[1]。

互聯(lián)網(wǎng)真正進入金融領域應該始于余額寶。在余額寶取得巨大成功之后，多家互聯(lián)網(wǎng)公司進入理財市場。例如，百度的百發(fā)，新浪微博的微財富，網(wǎng)易的網(wǎng)易理財，蘇寧的零錢寶，微信的理財通。曾經(jīng)，余額寶七日年化收益率高達6.39%，理財通七日年化收益率更高達7.52%。由于“寶寶類”理財產(chǎn)品收益較銀行活期、定期存款要高得多，并不斷蠶食著銀行的存款市場，對銀行活期、定期存款分流嚴重。據(jù)統(tǒng)計，2013年末，中國居民儲蓄存款突破44.7萬億元，向互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品流動的速度非常快。根據(jù)支付寶披露的數(shù)據(jù)，截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過2 500億元；而1月份前20天，工農(nóng)中建四大行存款大規(guī)模流失7 000億元。央行發(fā)布《2013年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2013年，我國住戶存款增加5.49萬億元，與2012年增加5.71萬億元相比，同比少增2 200億元。

相對于傳統(tǒng)金融機構，互聯(lián)網(wǎng)金融彌補了傳統(tǒng)金融機構服務的不足，也讓大眾認識到了理財?shù)闹匾裕龠M了普惠金融。事實證明，互聯(lián)網(wǎng)金融的市場需求很大，而在“寶寶”們的競爭壓力下，銀行也開始推出收益較高的存款理財產(chǎn)品，這在無形中推動了我國利率的市場化。互聯(lián)網(wǎng)金融的建設性不言而喻。此外，從政府不斷出臺的金融、財稅改革政策中可以看出，占我國企業(yè)總數(shù)98%以上的中小微企業(yè)對于我國總體經(jīng)濟發(fā)展的重要性越來越突出，國家發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融也是為了更好地扶持中小微企業(yè)的發(fā)展。從互聯(lián)網(wǎng)金融這種輕應用、碎片化理財?shù)奶匦詠砜矗鄬τ趥鹘y(tǒng)金融的高端化，互聯(lián)網(wǎng)金融則更易被中小微企業(yè)所接受，也更符合其發(fā)展模式和剛性需求。

二、當前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式

（一）傳統(tǒng)金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)技術提供服務

面對互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，一些銀行也在建設自己的電商平臺，用于增加客戶粘性，積累用戶數(shù)據(jù)。另外，相繼推出余額理財業(yè)務，以應對互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮及挑戰(zhàn)。但是，目前看來，其服務和體驗都不盡如人意，互聯(lián)網(wǎng)支付公司相對于傳統(tǒng)金融機構在這方面明顯略勝一籌[2]。

（二）P2P（點對點網(wǎng)貸）模式

這種模式更多的發(fā)揮了中介的作用，使資金供需雙方直接對接。到目前為止，由P2P的概念衍生出了很多種P2P網(wǎng)貸模式。我國的網(wǎng)絡借貸平臺已經(jīng)有2 000多家，平臺的模式更是多種多樣，主要有以下幾種。

1.擔保機構擔保交易模式。這種模式的平臺只是作為信用中介，不吸收存款，也不發(fā)放貸款，只提供金融信息服務，由與之合作的小貸公司和擔保機構提供雙重擔保，而且交易模式多為“一對多”，即一筆借款需由多個投資人投資，所以風險性較低。

2.大型傳統(tǒng)金融機構推出的互聯(lián)網(wǎng)服務平臺。與其他平臺相比，這種平臺有大金融機構為背景，實力雄厚。這種模式下，傳統(tǒng)金融業(yè)務向互聯(lián)網(wǎng)方向滲透，因此，在業(yè)務模式上金融色彩更濃。在風險控制方面，這種模式下的P2P業(yè)務依然采用線下的借款人審核制度，由專業(yè)團隊來做風控，并與大型擔保公司合作進行業(yè)務擔保，所以安全性較高[3]。

3.以大數(shù)據(jù)為基礎，結合O2O的綜合交易模式。以阿里小貸為例，公司為電商加入授信審核體系，依托電商平臺、支付寶和阿里云所產(chǎn)生的大量交易數(shù)據(jù)對貸款信息進行整合分析處理，然后據(jù)此提供服務。這種模式的P2P小額貸款業(yè)務憑借其龐大的客戶資源信息、電商交易數(shù)據(jù)以及產(chǎn)品生態(tài)鏈等的優(yōu)勢，為客戶提供服務。線下業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)深度融合，運營成本大大降低，資金配置效率更高，客戶體驗更好。

（三）眾籌模式

即大眾籌資或群眾籌資，是以團購+預購的形式在網(wǎng)上募集項目資金的模式。眾籌是通過互聯(lián)網(wǎng)和SNS的渠道在網(wǎng)上公開展示他們的創(chuàng)意或項目，爭取網(wǎng)友的關注和支持，進而籌集資金。各眾籌平臺的運作模式基本相同：需要資金的個人或團隊把項目策劃提交給眾籌平臺，通過眾籌平臺的相關審核后，項目提交方便可以在眾籌平臺的網(wǎng)站上建立屬于自己的頁面，用來向網(wǎng)友介紹項目情況，網(wǎng)友則通過眾籌平臺向自己認為可行的項目進行投資。眾籌的基本原則有三個：其一，項目必須設定籌資目標和籌資天數(shù)。其二，在設定天數(shù)內(nèi)，籌資金額達到目標金額即為籌資成功，項目發(fā)起人可獲得資金；如果項目籌資失敗，則已獲資金要全部退還投資者。其三，眾籌以盈利為目的，項目發(fā)起人獲得資金，眾籌平臺則從項目獲得的資金中抽取一定比例中介費用[4]。

在眾籌走紅網(wǎng)絡的時候，不斷有人預測眾籌模式將成為企業(yè)融資的另一種渠道。不過，隨著IPO的重啟，眾籌也許會成為小微企業(yè)的融資方式，特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)。但從目前國內(nèi)眾籌平臺的實際情況來看，由于股東人數(shù)限制及公開募資的規(guī)定，國內(nèi)眾籌平臺大多是以“點名時間”為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品的預售及市場宣傳平臺[5]。

與風頭正勁的P2P相比，眾籌的發(fā)展速度相對緩慢得多，并且很難在國內(nèi)做大做強，其在金融業(yè)的影響力很難與其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式相提并論。究其原因，一是目前國內(nèi)對公開募資的規(guī)定比較落后，跟不上經(jīng)濟發(fā)展的步伐；二是容易踩到非法集資的紅線。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點

（一）成本低

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供需雙方通過互聯(lián)網(wǎng)直接對接，可自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無須傳統(tǒng)中介，交易成本極低，更不存在壟斷利潤。具體說來，資金配置成本降低主要在兩個方面，其一，資金供給方減少了線下營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本；其二，資金需求方可在開放、透明的網(wǎng)絡平臺上快速找到適合自己的金融產(chǎn)品，削弱市場信息不對稱的影響，社會總的融資成本降低。

（二）效率高

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務主要通過現(xiàn)在計算機信息技術來完成，操作流程完全標準化，業(yè)務處理速度快，資金配置效率高，客戶體驗好。以阿里小貸為例，依托阿里巴巴及其各子公司積累的龐大數(shù)據(jù)，經(jīng)過整理和分析，引入風險分析和資信調(diào)查模型，使得貸款的申請到發(fā)放只需要幾秒鐘，日均可完成貸款1萬筆，成為了名副其實的“信貸工廠”。

（三）覆蓋廣

在互聯(lián)網(wǎng)平臺上，大公司和小公司以及大客戶和小客戶似乎并沒有什么區(qū)別，而且不受時間和地域的限制，金融服務更直接，客戶基礎更廣泛。部分互聯(lián)網(wǎng)金融模式更彌補了傳統(tǒng)金融業(yè)的不足，推動了金融業(yè)的改革，使得金融體系更加完善，促進實體經(jīng)濟全面發(fā)展[6]。

（四）發(fā)展快

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和電子商務的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融也水漲船高，發(fā)展迅猛。以余額寶為例，從誕生以來一直保持超快的增長速度，與余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金更在短時間內(nèi)從瀕臨破產(chǎn)迅速成為目前市場上規(guī)模最大的貨幣基金。2014年7月1日，天弘基金披露了《余額寶運行一周年數(shù)據(jù)報告》：截至2015年6月30日，余額寶規(guī)模達5 741.60億元，相比于一季度末規(guī)模穩(wěn)中有升，穩(wěn)居國內(nèi)最大全球第四大貨幣基金。用戶數(shù)也保持了持續(xù)增長，并在2014年二季度突破1億元關口。

（五）管理弱

1.風控弱。對金融行業(yè)來說，風險控制是至關重要的。而到目前為止，互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有接入央行的征信系統(tǒng)，也沒有信用信息共享機制，更沒有類似銀行的風險控制機制，容易產(chǎn)生各種金融風險[7]。某些P2P網(wǎng)貸平臺宣布破產(chǎn)或停止服務就是最好的證明。

2.監(jiān)管弱。互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新生事物，相關法律制度及監(jiān)管政策存在很多盲區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會也是剛剛成立，行業(yè)自律還沒有發(fā)揮其應有的自律作用，整個行業(yè)面臨諸多法律和道德風險。

（六）風險大

1.信用風險大。由于我國征信體系不夠完善，相關監(jiān)管制度也有待配套，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)違約成本低，容易出現(xiàn)惡意騙貸、卷款跑路等信用風險問題[8]。尤其是P2P網(wǎng)貸平臺準入門檻低，缺乏有效監(jiān)管，很多不法分子利用其從事非法集資和詐騙等犯罪活動，擾亂金融市場秩序。從2013年至今，淘金貸、優(yōu)易網(wǎng)等P2P網(wǎng)貸平臺先后曝出“跑路”事件，這對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展造成極其惡劣的負面影響。

2.網(wǎng)絡安全風險大。互聯(lián)網(wǎng)的開放、平等、協(xié)作、分享精神是其眾所周知的優(yōu)點，同時，在這些優(yōu)點的背后也存在很多安全問題，互聯(lián)網(wǎng)的開放與分享為網(wǎng)絡金融犯罪大開方便之門。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融市場的正常運行會受到嚴重打擊，對消費者的資金財產(chǎn)安全和個人信息安全構成極大威脅。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的未來趨勢

總的來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)完善了現(xiàn)有的金融體系，提高了社會資金的使用效率，更為重要的是通過互聯(lián)網(wǎng)使金融普及化、大眾化，不僅大幅度降低了融資成本而且實現(xiàn)了普惠金融。它對金融業(yè)的影響不僅僅是將互聯(lián)網(wǎng)信息技術利用到金融服務上，推動金融業(yè)務格局和服務理念的改革，更重要的是完善了整個社會的金融功能。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展壯大雖然給傳統(tǒng)金融業(yè)帶來了一定沖擊，但這種破壞性的建設應該支持[9]。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，將進一步推動金融脫媒（Financial Disintermediation），挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融服務的方式方法，改變大型金融機構部分壟斷的金融市場格局。互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展令人眼花繚亂，這是一場真正的金融革命，一切都處于不確定中，但毫無疑問的是，互聯(lián)網(wǎng)金融正在以摧枯拉朽之勢改變傳統(tǒng)的金融模式，不斷完善現(xiàn)有的金融市場體系[10]。

隨著以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術，特別是移動支付、社交網(wǎng)絡、電子商務等的發(fā)展，銀行業(yè)也許會成為21世紀的恐龍。一個有生命力的新事物的誕生往往會催生新的行業(yè)，也會淘汰舊有的、跟不上時代步伐的行業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融的未來無疑是光明的，它看到了傳統(tǒng)金融機構忽視了的中小微企業(yè)的貸款需求以及個人碎片化理財?shù)膭傂孕枨螅⑻峁┝讼鄬?yōu)質的服務。現(xiàn)在的傳統(tǒng)金融機構也在向互聯(lián)網(wǎng)金融學習，但是其推出的服務及體驗差強人意。多年以后，也許會形成一個不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的另一種金融運行機制，即互聯(lián)網(wǎng)直接融資。

五、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策建議

從2013年6月份以來，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，金融創(chuàng)新頻出。為了使其更好地提供金融服務，更好地完善現(xiàn)有金融體系，建議以互聯(lián)網(wǎng)精神為指導，對現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融服務加以規(guī)范，完善相關法律法規(guī)及監(jiān)管制度，出臺更為具體的監(jiān)管政策，敦促行業(yè)自律，以促進互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的公平競爭，完善金融市場體系，維護金融秩序穩(wěn)定。

（一）營造公平、平等、開放的社會環(huán)境

為了使互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩(wěn)定發(fā)展，建議鼓勵傳統(tǒng)金融機構、第三方支付公司、電子商務公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、P2P網(wǎng)貸平臺、眾籌平臺以及銀聯(lián)等公平合理地參與市場競爭，合作共贏[11]。政府相關部門應該繼續(xù)堅持鼓勵創(chuàng)新、適度監(jiān)管的策略，營造公平、開放、健康、和諧的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境。

由于現(xiàn)有網(wǎng)絡支付清算體系的分散化和碎片化對國家的金融安全與穩(wěn)定構成潛在的威脅，政府應適應新興互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展的需要，加強全社會通用網(wǎng)絡支付清算體系的基礎設施建設，創(chuàng)立面向全社會的開放、統(tǒng)一、高效、安全、標準化的網(wǎng)絡支付清算系統(tǒng)，改變目前各家第三方支付機構都直連銀行，與央行和銀聯(lián)的部分職能競爭的局面。

（二）加強互聯(lián)網(wǎng)金融相關的法律法規(guī)及制度建設

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新層出不窮、多種多樣，而且發(fā)展速度又快，難免存在諸多金融風險，所以制度建設刻不容緩。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)有商業(yè)銀行法、證券法、票據(jù)法、擔保法等法律制度都提出了新的課題，立法機關必須對互聯(lián)網(wǎng)金融盡快立法并對相應法律法規(guī)做到實時更新[12]。對互聯(lián)網(wǎng)金融的相關參與者，做到多層實時監(jiān)管。由于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的復雜性和高風險性，而一般消費者專業(yè)知識不足，所以，必須加強對消費者金融知識的普及教育，并保護其財產(chǎn)權、信息權、隱私權、公平交易權、訴訟權等不受侵犯。傳統(tǒng)金融業(yè)由國家信用作為保障，而現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融跨業(yè)、混業(yè)拓展的金融服務的背后只有公司的信用作為保障，因此，應該加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。

（三）加強一行三會對互聯(lián)網(wǎng)金融的協(xié)同監(jiān)管

我國目前實行的是分業(yè)監(jiān)管，這種監(jiān)管模式已經(jīng)不適應互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的實際情況。例如，第三方支付機構屬于央行的監(jiān)管范圍，P2P屬于銀監(jiān)會的監(jiān)管范圍，互聯(lián)網(wǎng)基金和眾籌屬于證監(jiān)會的監(jiān)管范圍，互聯(lián)網(wǎng)保險屬于保監(jiān)會的監(jiān)管范圍，但多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品涉及多個方面，使得監(jiān)管工作困難重重。就拿余額寶來說，它是一個跨機構和跨功能監(jiān)管的金融產(chǎn)品。支付寶由央行監(jiān)管，天弘增利寶貨幣基金是由證監(jiān)會監(jiān)管，而余額寶的資金投向為銀監(jiān)會監(jiān)管的銀行協(xié)議存款，這種情況可能對產(chǎn)品的服務及體驗造成不好的影響，同時對其監(jiān)管也存在諸多困難。改革現(xiàn)有監(jiān)管體系，充分發(fā)揮一行三會的協(xié)同監(jiān)管作用很有必要。

（四）重點監(jiān)管大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司或機構

互聯(lián)網(wǎng)金融的領軍企業(yè)，客戶規(guī)模數(shù)以億計，資金規(guī)模更是達到以萬億計，其產(chǎn)品模式及服務創(chuàng)新對整個金融體系影響巨大。如果對此類企業(yè)監(jiān)管不到位或監(jiān)管不及時，很可能會導致系統(tǒng)性金融風險危及國家金融安全，經(jīng)濟安全。因此，建議把大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司或機構納入系統(tǒng)性重要金融機構進行監(jiān)管，避免金融領域出現(xiàn)大的風險因素[13]。

（五）充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用

中國證券業(yè)協(xié)會、銀行業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會、支付清算協(xié)會、互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會是負責相關業(yè)務行業(yè)規(guī)范管理的協(xié)調(diào)性民間機構，應該充分發(fā)揮其在法律法規(guī)之外的作用，以行業(yè)公約來約束不正當競爭，做好解決商業(yè)機構與監(jiān)管機構之間矛盾沖突的工作。

（六）加強金融消費者權益保護

保護廣大存款人、投資人、被保險人等金融消費者的合法權益，通過宣傳教育和信息披露增進公眾對現(xiàn)代金融產(chǎn)品和服務的了解，從而識別相應風險；嚴肅查處金融機構損害存款人、投資人、被保險人等金融消費者權益的行為。

綜上所述，為引導互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，應該建立開放公平的社會環(huán)境，促進參與各方公平合理地參與市場競爭。在做好互聯(lián)網(wǎng)金融配套基礎設施的同時，通過立法，加強直接監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管，引導互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)健康穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟轉型升級提供動力和活力。

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