資金管理中金融工具的應用

遼寧成大生物股份有限公司 常虹

隨著經濟的快速發展和金融市場改革的不斷深化，在日趨激烈的市場競爭中，如何應對不斷波動的商品價格和不斷增強的利率風險，企業對于財務風險管理越發重視，金融工具在企業資金管理中的重要程度不斷凸顯。金融工具是企業降低融資成本，擴展融資通道，有效規避風險的重要手段，同時由于衍生金融工具具有的杠桿性，也增加了企業面臨的風險，要想提高核心競爭力，就必須將金融工具運用于財務管理中。

1 金融工具對企業財務管理的影響

衍生金融工具是在基礎金融工具的基礎上發展而來的，衍生金融工具具有杠桿效應、跨期交易、不確定性、高風險、套期保值等特點，衍生金融工具的積極之處在于其價格的形成有利于資源的合理配置和資金的合理流動，有轉移風險和提高市場效率的作用。金融工具的不斷創新給企業在籌資、稅收，以及風險管理等多個方面都提供了更多的選擇，企業可以通過金融工具的正確使用，達到提升企業財務管理水平的目的。

1.1 金融工具對投資的影響

金融工具為企業在投資方面提供了更多選擇，能夠產生不同的風險收益組合，在投資期限和方式上也給企業的管理者提供了更多的靈活性。企業可根據自身的投資目的，以及對于風險的不同偏好，選擇適合自己的投資組合。

1.2 金融工具對融資的影響

隨著金融工具的不斷創新和金融市場的發展，在融資方面，相對于以往傳統的股票和債券渠道，企業可以利用債務權益轉換創新的金融工具，達到改善企業資本結構的目的，從而拓展企業的融資渠道。另外，對于衍生金融工具的使用，也有利于企業對于自身資金流的管理。

1.3 金融工具對風險管理的影響

在日常經營中，企業面臨著各種各樣的不確定性，即各種風險，財務風險管理就是要對各種不確定因素進行識別、度量和分析，并采取有效的防范控制措施，保障企業正常的經營活動。由于我國金融市場的不斷完善，金融市場上的各種風險，諸如信用風險變得越來越復雜，企業應該利用金融工具對自身面對的風險進行管理。

2 金融工具在企業財務管理中的應用

2.1 金融工具在企業籌資中的應用

企業需要資金來發展擴大自身的規模，企業在外部進行融資有直接融資和間接融資兩個渠道，兩個渠道都有自身的不足之處。間接融資的缺點在于隔離了資金的使用者和提供者的關系，降低了投資者對于企業的關注，同時也減輕了籌資者的壓力，另外，由于增加了銀行等中介機構，融資成本增加。

為了降低融資成本，近年來，一些優質企業相繼在一級市場上發行股票、債券來獲取企業發展所需資金，同時也提高了企業的知名度，擴大了企業的影響。但是直接融資也存在準備時間較長，審批手續較繁瑣，以及企業自身評級影響的缺點。目前我國金融市場還有待完善，在發達的金融市場環境下，企業可以根據自身對資金的要求和企業所具有的資本結構選擇不同的融資途徑。

2.2 金融工具在企業投資中的應用

企業在經營管理中時常會出現暫時沒有合適用途的資金，如果任其閑置，則會損失機會成本，尤其是對于大型企業來說，那些暫時閑置的資金數目很大，如果對其進行合理投資，則會給企業帶來不小的收益。金融產品給企業提供了很好的選擇，企業可以根據閑置資金的期限和自身對于流動性的要求選擇合理的金融產品進行投資，在關注金融工具自身風險的同時，保證資金的流動性和安全性。

由于衍生金融產品種類繁多，企業根據自身的需求對于金融產品的選擇也更加靈活。企業可以根據自身的偏好，以及資金的預期使用方案選擇自己的投資性質，其中有保本保息產品、保本浮動收益類產品、非保本浮動收益類產品等，也可以選擇與某一相關行業的指數掛鉤的產品。另外，企業在選擇了金融產品后，可以根據自身對市場和經濟發展趨勢的判斷進行調整，在浮動利率和固定利率間進行轉化，以降低風險。

另外企業在選擇投資產品后還可以基于未來市場走勢判斷,進行浮動利率與固定利率資產的自主轉換，以低成本謀求高收益。對于既有的資產，也可以通過利率互換的方式進行選擇,以提高投資回報進行保值。企業還可以通過衍生金融工具對已經選擇的投資進行保值，以使自己的投資價值最大化，當投資的利率下降時，固定利率帶來的收益會大于浮動利率，企業可以和銀行簽訂利率掉期協議進行轉化，來對自己的投資進行保值，反之亦然。

2.3 金融工具在企業經營管理中的應用

市場利率的變化在一定程度上會對企業的融資成本產生影響，市場利率的變化給企業的生產經營帶來了很大的不確定性。通過對金融工具的合理選擇可以使企業在收益確定的情況下實現最優的融資。浮動利率的風險固然很大，但是單一利率也會使企業失去通過利率的變化獲取更大收益的機會。在衍生金融產品繁多的環境中，企業有更多參與利率市場來獲取更大收益的需求。例如，當市場利率上升時，企業可以和銀行簽訂利率掉期協議，將貸款合約的浮動利率轉化為固定利率，這樣利率提高到一定水平時，企業轉化為按原先的固定利率承擔債務，相比較于上升的浮動利率，減少了融資的成本，反之亦然。對于企業對國外進行的投資，利率波動也會造成巨大的影響，衍生金融工具使企業能更加自主地進行調整，如金融危機以后，美聯儲調低了長期貸款利率，對于美國國債的持有者而言，資產面臨大幅度縮水的危險。這種情況下，美國國債持有者可以將國債通過外匯掉期轉化為高息資產，以防范美債利率下降的風險，從而鎖定收益。對于對外的企業來說，金融工具還在匯率風險的管理上有重要的作用。

3 推動企業應用金融工具進行財務管理的建議

3.1 擴大金融工具在企業財務管理中的應用范圍

隨著經濟全球化的進行，我國經濟與世界經濟的聯系日益密切，我國國際貿易的進一步增加和市場利率化的推行，使企業對于風險管理的需求日益增加。企業在財務管理中運用金融工具可以有效地改善資本結構，增加企業對風險的抵抗能力，有利于企業的長期發展。當前，我國對于金融衍生工具“談虎色變”，很多案例都指向金融衍生品帶來的巨大風險，這主要是由于部分管理者進行投機操作的原因，衍生金融工具確實會放大風險，但是不會制造風險。這些案例中尤其引人注目的是2008年中國國航、中國遠洋和東方航空的巨額虧損，由于年初油價的升高，航空公司面臨巨大的壓力，然而航空公司的管理者卻將本應該風險管理的金融衍生品看作是獲取巨額利潤的工具，造成了三家航空公司的巨額虧損。如果公司的管理者能夠正確運用金融工具進行風險管理，將燃油成本鎖定，則金融工具不但不會使企業虧損，反而能夠保證公司業績的實現。在財務管理中合理地運用金融工具是符合企業現代化的大勢所趨，企業要轉變觀念，正確運用金融工具進行風險管理，同時樹立風險意識，提高企業的資金管理水平。

3.2 提高財務人員的素質

金融工具是一把“雙刃劍”，合理地運用確實可以給企業帶來各種好處，同時也伴隨著很大的風險。金融市場上，產品種類繁多，如期貨、期權合約、遠期匯率合約、貨幣與利率互換等，同時這些產品的組合工具更是千變萬化，如何選擇企業所需要的金融工具來合理使用資金，是企業財務人員需要考慮的問題。這就要求企業的財務人員熟悉市場上的各種金融產品，了解它們的功能和特點，同時能正確地對市場和經濟的走勢，以及企業的發展情況做出判斷，需要財務人員提高自身的知識水平和正確運用各種金融工具的能力。

3.3 樹立強烈的風險意識

由于金融工具的使用會放大企業所面臨的風險，所以企業需要有強烈的風險意識，規范地使用金融工具。企業在使用金融工具前，應由專業人士對其風險進行認真評估，尤其是衍生金融工具及其組合，企業應該堅決回避風險超出自身承受能力的衍生金融產品。同時，企業要根據自身投資的目標，使用科學的方法，建立起風險預警機制，及時地跟進市場風險的變化，保障企業資金的安全。另外，企業應定時對企業資產的質量進行核查，并嚴格約束相關人員的行為，一旦發現不合理的行為，立即進行處理。

4 結語

金融工具的合理使用可以給企業帶來巨大的收益，現代市場的變化波動要求企業運用金融工具進行風險管理，同時提高企業的資金利用價值，以便在激烈的市場競爭中處于優勢。合理地使用金融工具，是企業發展的大勢所趨，同時也是企業面臨的巨大挑戰，相比于發達國家，我國的金融市場還很不完善，金融監管還不全面，對于在我國現有環境下合理使用金融工具還缺乏經驗，我們只能是“摸著石頭過河”，讓金融工具的使用和金融市場的改革同時進行。希望金融工具的不斷創新和金融市場的改革能夠為我國企業資金管理提供更多可行的選擇，使我國企業能夠通過合理的運用金融工具提升企業的競爭力。

[1] 王婷婷.衍生金融工具在企業財務管理中的運用[J].現代經濟信息,2014(10).

[2] 董為民.淺析金融工具創新對企業財務管理的影響[J].財經界,2014(03).