鐵路企業內部資源挖掘探索

宋衛琴

鐵路運輸企業經營自主權逐步放大，因運輸經營困難產生的資金供需矛盾也日趨凸顯。如何通過合理運用鐵路運輸企業內部資源，拓寬鐵路運輸企業資金籌措潛力，是鐵路企業面臨的主要任務，本文對此進行探討。

一、傳統解決資金渠道——開源、節流

（一）需控制、限制的“開源”渠道

商業信用融資。鐵路運輸企業可憑借大型國有企業的優勢，采用商業信用融資方式采購鐵路所需物資設備及勞務，但供應商往往會將資金成本轉化為產品成本，重新轉嫁給鐵路運輸企業，從而增加了企業的經營壓力和生產成本。銀行信貸融資。鐵路運輸企業對銀行信貸產品的運用，主要停留在銀行貸款和票據貼現業務，在保證資金有序銜接的同時，企業更需關注隨之而來的融資成本。企業債券融資。大部分鐵路運輸企業近年來連續經營虧損，尚不具備發行企業債券的基本條件。融資租賃方式。鐵路運輸企業對此業務認識比較模糊，且鐵路機車車輛設備采購資金仍由鐵路總公司集中支付，因此大多數鐵路運輸企業尚未涉足融資租賃領域，使該業務在操作層面存在局限。

（二）被制約的“節流”渠道

20世紀80年代以來，伴隨著經濟騰飛，鐵路運輸企業快速發展，目前以“四縱四橫”為主骨架的高速鐵路網已全部開工建設，其中，京滬、京廣深、哈大、滬杭深“四縱”高鐵已建成通車；石家莊至太原、濟南至青島、鄭州至西安至寶雞、南京至武漢至重慶、南昌至長沙等“四橫”部分段落已建成通車，未建成路段大部分在“十二五”末建成。當前和今后一個時期，鐵路建設規模將持續在高位運行，且鐵路運輸企業經營自主權逐步放大，企業根據自身實際，結合市場需求，制定合理的經營戰略，設計和推出符合市場需求的運輸產品，這一切均需足夠的資金來保駕護航。

二、待拓展解決資金渠道——挖潛

（一）合理運用企業自身債權資源

1.鐵路運輸企業債權的性質。

對于鐵路運輸企業而言，基于其涉及行業的特殊性，因此債權所涉及的經濟內容也紛繁復雜。相對于其他企業，鐵路運輸企業債權有其共同點和相似點，如對外提供商品服務，承接工程項目形成的債權，也具有鐵路特色的債權，如委托管理費、商貿資產使用費、運輸損失補償費、專用線維護費。

基于以上因素，鐵路運輸企業債權分別表現為應收“運輸單位”債權、應收“非運輸單位”的債權、應收“控股合資鐵路公司”的債權（以上統稱“路內債權”）、應收“路外單位”的債權。

2.合理運用企業自身債權資源。

借助鐵路集團公司的優勢，尋求不同的方式與平臺，清欠債權，及時回收資金，以達到資金在集團內部企業間的有序流轉。對于路內單位的債權，債權單位可依托運輸企業間債權債務抹賬系統，通過集中相互簽認和抹賬，及時回收路局運營單位間及非運輸企業間的債權。在匯總、梳理系統中各單位上報數據的基礎上，對于有爭議的債權，由總公司組織召開由各單位共同參加的債權現場清理會議，重新梳理債權業務的流程和脈絡，進行協調和現場簽認抹賬，實現局內運營單位與非運輸企業、合資公司、建設指揮部之間“三角債”大幅下降，推動資金流的良性循環。對于路外單位的債權，債權單位可合理運用“債權轉讓”方式，來消化或回收，對于運營、非運輸企業及路外單位的三方債權，特別是長期掛賬的，可通過三方協商，簽訂“債權轉讓”協議，通過抹賬的形式將債權抵消。

3.合理運用企業自身債權資源。

鐵路運輸企業可通過應收賬款證券化提高鐵路資產的質量，增強資產的流動性，將個別的、相對缺乏流動性的應收賬款轉變為流動性高、可在資本市場上交易的金融商品，既可獲得補充資金，又能緩解鐵路資金緊張的壓力。在行車管理過程中，為提高鐵路運營效率，合資鐵路公司采取日常運營管理委托給鐵路運輸企業管理的模式，隨著每年新投入運營的合資公司的增加，對于受托運輸管理的鐵路企業而言，每年的委托運輸管理費也在穩步增長。

對于證券化的應收賬款是有一定要求的，而鐵路委托運輸管理費這項債權，有著證券化要求的標準化、高質量的合同條款；同時具有良好的信用記錄，可預測未來發生損失的可能性為零，通過應收賬款證券化來籌集企業所需資金具有可行性。通過應收賬款證券化，合理運用鐵路運輸企業自身的債權資源，可以使企業獲得更加有效、低成本的籌資渠道，較其他長期信用工具，通過證券化發行的證券具有更高的信用等級，有利于提高證券質量，改善鐵路運輸企業融資能力，使鐵路運輸企業融資變得更為容易。

（二）合理運用企業自身債務資源

1.鐵路運輸企業債務的性質。

對于鐵路運輸企業而言，其肩負著鐵路基本設施建設和日常運營資金的需求壓力，因此，其債務性質主要分為運營貸款和基建貸款。鐵路運輸企業內部資金結算中心的資金池，能基本滿足鐵路日常運營所需資金的籌集，但鐵路基本設施的建設初始投資金額大且資產使用周期長，則需要尋求外部金融機構資金的流入。

2. 合理運用企業自身債務資源。

在企業內部資金結算中心支持運營資金的基礎上，鐵路運輸企業還可通過銀行貸款證券化，將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流的基建貸款轉換成在金融市場上可以出售流通的證券，以獲取支持鐵路基礎設施建設的資金流。鐵路作為國家的重點基礎設施、大眾化的交通工具和綜合運輸體系的骨干，在高速發展的進程中，每年需投入巨額的基本建設資金。銀行作為資產證券化試點單位，在這一領域具有經驗和權威，同時作為鐵路的長期戰略伙伴，在鐵路的發展中有著舉足輕重的作用，鐵路運輸企業可與放貸銀行合作，進行銀行貸款證券化。

鐵路運輸企業可選擇還款穩定的項目與銀行合作，由銀行作為發起者，剝離部分基建貸款進行信貸資產證券化，融資資金繼續投資于鐵路的建設。借助銀行貸款證券化，鐵路作為銀行的合作方可以爭取更有利于鐵路的條款，如融資的資金投資與鐵路建設的比例及優惠利率等。

鐵路企業通過與貸款銀行合作，將基建貸款的短期資金置換為通過發行債券獲得的長期資金來源，為鐵路行業創造了新型的融資工具，保持和增強了自身的借款能力，降低了融資成本。

三、潛在解決資金需求渠道——創新

（一）充分利用鐵路全國路網優勢發展貨運業務

隨著社會經濟的發展，貨物運輸量必將隨之不斷增長，鐵路貨運服務與航空、公路、水路等其他運輸方式相比，具有網點多，運量大的優勢，不需要重新設立營業網點，只要鐵路線路能到的地方，就能將貨物送達，同時，鐵路每次的輸送量是其他運輸方式無法比擬的，形成規模效益后，能大幅度降低成本，增加贏利。

鐵路有句諺語為“貨賺客賠”，因為鐵路客運有其公益性的使命，常常是只見人流不見錢流，但貨運則能為鐵路帶來大量的資金流，因此隨著鐵路經營走向市場，通過市場要業務，通過市場要資金，大力發展鐵路貨運業務，充分發掘鐵路內部貨運能力的潛力，不失為解決鐵路資金需求的渠道。

（二）充分利用鐵路多元化優勢發展廣告業

現代社會是信息時代，各種信息快餐充斥眼球，各種欲望觸動神經，如何讓人們躁動的心接受你想要傳遞的信息呢，鐵路有著得天獨厚的優勢?；疖囌久刻於加瓉硖炷系乇?、五湖四海的旅客，隨著鐵路乘坐環境的改善，讓每顆旅行的心能在等待中漸漸平靜下來，更易于接收各類信息。

每一列火車都是移動的廣告牌，從一個地點出發，?？坎煌牡胤剑每痛鞑幌?，不變的是火車上的廣告，以及火車上不斷傳遞的信息。而每個火車站人的流動量是最大的，投放在火車站的廣告，受眾面最廣，特別是按照不同地點，不同旅客層次投放有針對性的廣告信息，能使廣告商和鐵路達到雙贏的目標。

（三）充分利用鐵路基本建設能力承接市政項目

城市的發展離不開交通的發展，鐵路因其特有的性質，在基礎建設上具有豐富的經營和專業的技術，通過承接市政基建項目或城市軌道發展工程，合作方為市政府能有力地保障資金的流入。這些業務的發展都需要不斷的市場培養和客戶的發展，但只有不斷強大自身的創利能力，才能提升企業的籌資能力，保證企業經營管理的有序進行。