“創(chuàng)投老兵”章蘇陽(yáng)：我研究“豬”而不是“風(fēng)”

金姬

在中國(guó)創(chuàng)投界，上海男人章蘇陽(yáng)被公認(rèn)為“金牌投資人”，迄今為止成功投資了9158網(wǎng)、華燦廣電、土豆網(wǎng)、康輝、九安、攜程網(wǎng)、如家、漢庭、好耶和易趣等公司，為服務(wù)了21年的IDG資本帶去豐厚的回報(bào)。在90后都已出道的今天，現(xiàn)年57歲的章蘇陽(yáng)“寶刀未老”，在《福布斯》中文版年度“最佳創(chuàng)業(yè)投資人”評(píng)選中，自2010年至今每年都位列前十強(qiáng)。

近日，在參加唯眾傳媒、飛馬旅聯(lián)合主辦的第六屆中國(guó)商業(yè)領(lǐng)袖論壇的間隙，這位IDG資本合伙人接受了《新民周刊》的專(zhuān)訪。他表示，此前媒體斷章取義了他的不少話(huà)。對(duì)于當(dāng)下中國(guó)創(chuàng)投界，這位“創(chuàng)投老兵”還是有話(huà)要說(shuō)。

互聯(lián)網(wǎng)，有虛火

《新民周刊》：2011年，雷軍談到國(guó)內(nèi)創(chuàng)投界時(shí)說(shuō)過(guò)一句話(huà)：“今天是泡沫的市場(chǎng)，一頭豬站在風(fēng)口都能被吹起來(lái)。”這句話(huà)被廣為流傳和演繹，現(xiàn)在大家都在談“豬”和“風(fēng)”。在本屆論壇“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的投資風(fēng)口”圓桌論壇環(huán)節(jié)，你提到現(xiàn)在重點(diǎn)研究“豬”而不是“風(fēng)”，這句話(huà)怎么理解？

章蘇陽(yáng)：不是現(xiàn)在，一直如此。原理上，風(fēng)來(lái)的時(shí)候，豬能吹上去;但只有豬好，才會(huì)確保不會(huì)掉下來(lái)。如果豬不夠好，肯定吹不起來(lái)，即使吹上去也會(huì)摔死。我可以鑒別豬的好壞，但是我沒(méi)那么聰明，不知道風(fēng)何時(shí)會(huì)來(lái)、往哪兒吹。我的本事是研究豬。

《新民周刊》：你1994年加入IDG進(jìn)入創(chuàng)投這一行，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是這幾年才熱起來(lái)，是否會(huì)對(duì)這一領(lǐng)域特別關(guān)注？

章蘇陽(yáng)：我關(guān)注所有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，不會(huì)特別傾向于某個(gè)或某些領(lǐng)域。

《新民周刊》：你曾提到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域經(jīng)過(guò)兩三年的激蕩會(huì)有所分曉。你是否擔(dān)心移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的項(xiàng)目有虛火和泡沫？

章蘇陽(yáng)：這是結(jié)構(gòu)性的。

《新民周刊》：你研究移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的“豬”，有什么標(biāo)準(zhǔn)？

章蘇陽(yáng)：除了個(gè)別情況，我原理上更傾向于年輕人的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

《新民周刊》：你個(gè)人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的項(xiàng)目有偏好嗎？

章蘇陽(yáng)：我沒(méi)有，還是要看項(xiàng)目本身。例如你做花也能成為一個(gè)企業(yè)，我們2014年投過(guò)Roseonly專(zhuān)愛(ài)花店;我們也投做體育的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，如中國(guó)原創(chuàng)搏擊品牌賽事“昆侖決”，成為首個(gè)進(jìn)入武術(shù)搏擊產(chǎn)業(yè)的投資基金。目前正好處于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)改變過(guò)程當(dāng)中，在洗牌過(guò)程中，能夠符合將來(lái)、通過(guò)最基本連接所產(chǎn)生價(jià)值的企業(yè)才能往前走，而這種企業(yè)是存在于各個(gè)領(lǐng)域，因此不能只投某個(gè)領(lǐng)域。

《新民周刊》：現(xiàn)在是不是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目更能拿到風(fēng)投，而完全做實(shí)業(yè)的已經(jīng)沒(méi)啥融資機(jī)會(huì)了？

章蘇陽(yáng)：要看哪些企業(yè)。例如生物技術(shù)，未必一定要和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)才能拿風(fēng)投，但它們可能使用互聯(lián)網(wǎng)工具。當(dāng)然也有可以不通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目，原理上這類(lèi)企業(yè)投的人很少，除非個(gè)人喜好。例如瑞士表匠，每年做三塊手表，也可以賺很多錢(qián)，這適合個(gè)人投資，但就不適合機(jī)構(gòu)投資。

《新民周刊》：你怎么看待當(dāng)下火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融？

章蘇陽(yáng)：現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)容，只要傳統(tǒng)銀行有一個(gè)好的機(jī)制也可以做。真正的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該以虛擬貨幣為基礎(chǔ)，不受中央銀行控制，也就是現(xiàn)在的比特幣或者類(lèi)似的虛擬貨幣。否則就不能稱(chēng)之為“互聯(lián)網(wǎng)金融”。

現(xiàn)在也沒(méi)有真正的互聯(lián)網(wǎng)銀行。只不過(guò)現(xiàn)在銀行成本比較高，人浮于事，而現(xiàn)在出現(xiàn)的“互聯(lián)網(wǎng)銀行”可以以更低的價(jià)格來(lái)做，讓利一部分給老百姓。本質(zhì)上兩者沒(méi)有本質(zhì)差別，只是效率不同。當(dāng)然，現(xiàn)在有新的技術(shù)可以改變這一領(lǐng)域，但做得還不是很大。我相信，一定會(huì)有那么一天，真正的互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)誕生。

千軍萬(wàn)馬做投資

《新民周刊》：據(jù)說(shuō)你的團(tuán)隊(duì)每周都會(huì)投兩三個(gè)項(xiàng)目？從接觸項(xiàng)目到?jīng)Q定投資，通常周期有多長(zhǎng)

章蘇陽(yáng)：的確如此。要看具體項(xiàng)目，快的話(huà)一兩周，慢的話(huà)2個(gè)月。

《新民周刊》：現(xiàn)在煤老板、富二代都在當(dāng)投資人，是不是他們讓項(xiàng)目估值普遍虛高呢？似乎“豬”在幾輪融資之間的間隔時(shí)間越來(lái)越短？

章蘇陽(yáng)：不能這么說(shuō)。原理上估值越高越好。

《新民周刊》：和你21年前入行相比，現(xiàn)在好的項(xiàng)目是否更難得從而導(dǎo)致決定投資的時(shí)間也越來(lái)越短？是否意味著這年頭大家都在搶“豬”？

章蘇陽(yáng)：現(xiàn)在各種各樣的人都在加入投資界。中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家不一樣的是，歐美國(guó)家是專(zhuān)業(yè)人士在做這一塊的投資，而且用的是真正的閑錢(qián)，如英特爾當(dāng)年的利潤(rùn)花不了，就進(jìn)入投資行業(yè)了，而英特爾的主業(yè)并不在此;而國(guó)內(nèi)相當(dāng)一部分人做投資，是作為主要賺錢(qián)手段，有主業(yè)的人可能已經(jīng)對(duì)主業(yè)沒(méi)興趣了，或者主業(yè)沒(méi)有利益了，索性完全放棄。再加上媒體推波助瀾，好像做投資都能賺大錢(qián)，其實(shí)并非如此。不太專(zhuān)業(yè)的投資人，往往會(huì)給出虛高的價(jià)格。

《新民周刊》：如果做其他主業(yè)的人拿“非閑錢(qián)”來(lái)投資，是否會(huì)導(dǎo)致投資人急于有所回報(bào)從而導(dǎo)致投資周期縮短且投資過(guò)于盲目呢？

章蘇陽(yáng)：這也未必。傳統(tǒng)企業(yè)每年利潤(rùn)率百分之十幾，如果做投資可以有百分之二十幾就算不錯(cuò)了。當(dāng)然，看回報(bào)率是從整個(gè)基金來(lái)看的，而不是看單獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目。

這是“90后”的時(shí)代

《新民周刊》：你是否特別看好90后創(chuàng)業(yè)？

章蘇陽(yáng)：我們要更好地關(guān)注90后創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象。主要從2014年開(kāi)始，90后成為消費(fèi)和流行趨勢(shì)的主流。例如現(xiàn)在的流行語(yǔ)，基本上都是90后貢獻(xiàn)的。我們開(kāi)始重視90后，研究90后行為，因?yàn)閷?lái)社會(huì)一定是按照他們的想法在發(fā)展，而不是我們的。如同有人把毛主席的話(huà)改了一下：“世界是你們的，也是我們的，但歸根到底是孫子的。”所以必須按照90后的喜好、行為來(lái)做商業(yè)分析。

《新民周刊》：作為50后，你如何開(kāi)發(fā)90后資源？

章蘇陽(yáng)：我和90后交流完全沒(méi)有問(wèn)題，我也很高興和他們相處，雖然有些嚴(yán)肅的問(wèn)題可能大家處于不同立場(chǎng)。

《新民周刊》：你怎么看待90后進(jìn)入風(fēng)投圈？

章蘇陽(yáng)：我們公司就有好幾個(gè)90后，他們主要和年輕人打交道，更有共鳴。例如IDG投Bilibili，當(dāng)時(shí)很多人去看，但以我的角度是不習(xí)慣彈幕，希望屏幕上干干凈凈。后來(lái)我們反思為何那么多年輕人喜歡，他們希望在觀看時(shí)候可以立即表達(dá)和分享，讓大家產(chǎn)生共鳴。雖然到現(xiàn)在我也不看B站，但是我愿意投它，因?yàn)檫@是年輕人的習(xí)慣。

退出機(jī)制仍然有限

《新民周刊》：現(xiàn)在投資方的退出機(jī)制只能是項(xiàng)目IPO或者被收購(gòu)嗎？

章蘇陽(yáng)：全世界也就這么幾種。否則投進(jìn)去的錢(qián)很可能拿不回來(lái)，沒(méi)了就沒(méi)了。就如毛主席說(shuō)，干革命不能怕?tīng)奚Ｎ易约壕退懒撕芏囗?xiàng)目，最早投資的那三個(gè)都失敗了。當(dāng)然退出總有出口，最后就是一個(gè)價(jià)格問(wèn)題。例如一個(gè)杯子，如果10塊沒(méi)人要，可能5塊就賣(mài)了，實(shí)在不行就賣(mài)1塊錢(qián)，總有一個(gè)對(duì)價(jià)。

《新民周刊》：你的投資回報(bào)壓力大不大？

章蘇陽(yáng)：每一個(gè)做投資的壓力都大。如果沒(méi)這壓力，也就做不好投資。

《新民周刊》：現(xiàn)在投資人面臨的壓力和你入行時(shí)相比，是否有所不同？

章蘇陽(yáng)：本質(zhì)上沒(méi)有區(qū)別。但對(duì)于現(xiàn)在的我來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)驗(yàn)積累，相對(duì)更從容一些，心態(tài)也有所不同。

《新民周刊》：你現(xiàn)在有個(gè)人身份投資的項(xiàng)目嗎？

章蘇陽(yáng)：非常非常少。我不能在IDG之前做投資，除非是IDG否定的項(xiàng)目，否則就有違綱常了。