清查兩融違規

陸澍敏

1月16日，證監會在例行發布會上宣布，對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束，發現了12家證券公司的兩融業務存在問題，并對相關公司進行了處理。這12家違規券商，包括了中信證券、海通證券、國泰君安這些國內規模最大的公司，主要涉及兩方面的問題：向不符合條件的客戶融資融券、違規為到期融資融券合約展期。向不符合條件的客戶開放兩融業務，這是向不具備風險承受能力的人群推薦高風險的業務;而違規為到期兩融合約展期，則降低了市場參與者的風險意識，為下一次更大的風險埋下了地雷。證監會的處理意見僅僅是暫停三個月兩融業務開戶，筆者認為明顯偏輕，但至少表明了管理層的態度——是時候該控制中國股市的杠桿風險了。

南北車合并的內幕交易

2014年年底，中國南車、中國北車公布合并方案，復牌后兩股均連續漲停，短短半個月已經翻番。然而有消息傳出，南北車的一些高管及家屬在停牌前頻頻買賣本公司和對方的股票，涉嫌內幕交易。根據南北車的自查報告，中國北車共有14名高管和8名高管家屬、中國南車共有3名高管及3名高管家屬買賣南北車的股票。公司對此定性為價值投資，這樣的說法顯然不能服眾，也給證監會出了難題。南北車重組是由國資委直接主導，涉及國家利益，如果因為內幕交易被暫停甚至終止，不是損害了國家利益嗎？問題是，還有一個更高的國家利益，那就是證券市場的三公原則，如果證監會不能依法監管，而是搞雙重標準，區別對待，證券市場的法制基礎就會動搖。這對市場造成的損害，不是一個南北車合并所帶來的收益所能夠彌補的。

瀘州老窖，存款去哪兒了

1月16日晚間，瀘州老窖發布公告稱，根據現就異常存款所了解的情況，公司將對三處共5億元存款在2014會計年度按40%比例計提壞賬準備。這意味著近來鬧得沸沸揚揚的瀘州老窖存款失蹤事件有了定論，2014年度將因此損失2億元的利潤。2013年底酒鬼酒也同樣發生過1億元存款被盜的事件，投資者不禁要問，為什么發生此類事件的總是酒企？異地存款失蹤，和流行在白酒企業中的“存款賣酒”模式是否有必然聯系？在中央八項規定和軍隊禁酒令的政策沖擊下，這兩年白酒企業的銷量大跌，股價走勢也都萎靡不振，前幾年市場飛速發展時埋下的公司治理隱患逐漸浮出水面。這對于投資者來說，就是一個又一個的雷，唯一能做的就是逃離這一行業，等待時間推移來把地雷一個個排除。