人民幣貶值可強(qiáng)化中國(guó)實(shí)業(yè)資本競(jìng)爭(zhēng)力

鈕文新

很多輿論，尤其是境外輿論硬是要把全球股市下跌與中國(guó)扯在一起。美國(guó)政府甚至借此逼迫人民幣匯率自由浮動(dòng)，因?yàn)橛性u(píng)論認(rèn)為，全球股市大跌與人民幣貶值密切相關(guān);還有人以中國(guó)股市調(diào)整為理由，提出全球股市暴跌是由中國(guó)股市帶動(dòng)。

我認(rèn)為這不可理喻。在美國(guó)退出量化寬松政策，現(xiàn)在又要加息的前提下，美國(guó)股市的進(jìn)一步上漲動(dòng)力從何而來(lái)？比如，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從2009年3月到現(xiàn)在，已經(jīng)從6500點(diǎn)附近最高漲到18351點(diǎn)。

6年半的時(shí)間持續(xù)上漲，而漲幅又是如此之大，那還不該有一輪較為充分的調(diào)整嗎？所以總體而言，歐美日股市集體大幅調(diào)整是其市場(chǎng)規(guī)律正常作用的結(jié)果，而中國(guó)股市先于它們出現(xiàn)調(diào)整那不過(guò)是巧合，同時(shí)中國(guó)股市調(diào)整更多的是政策因素的作用。

中國(guó)絕不愿意看到全球性股災(zāi)的發(fā)生，所以維穩(wěn)股市應(yīng)當(dāng)是各國(guó)政府共同努力的事情，而不是把責(zé)任推給中國(guó)。為什么美聯(lián)儲(chǔ)加息總是“喊而不加”，它實(shí)際是在“等”。等什么？等待中國(guó)政策出錯(cuò)，等待中國(guó)立即洞開資本賬戶，人民幣匯率自由浮動(dòng)。

到那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元突然升值，人民幣突然貶值，會(huì)使中國(guó)資本流動(dòng)驟然變化，而迅速吸干中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，人民幣匯率急速貶值，而制造中國(guó)經(jīng)濟(jì)大恐慌。

我堅(jiān)信，一旦資本賬戶放開，而中國(guó)出現(xiàn)上述嚴(yán)重的問(wèn)題，那些被大量注水的美元、歐元、日元一定會(huì)大肆收購(gòu)中國(guó)實(shí)業(yè)資產(chǎn)，從而做實(shí)其貨幣基礎(chǔ)，消除其貨幣泡沫。當(dāng)然，這明顯是極端情況，而我們現(xiàn)在必須消除這一重大隱患。方法當(dāng)然是以適度寬松的貨幣政策引導(dǎo)人民幣有序貶值，釋放已經(jīng)出現(xiàn)的貨幣高估泡沫。這正是今年以來(lái)央行實(shí)施寬松貨幣政策，并不斷有序貶值人民幣的關(guān)鍵原因。

當(dāng)然，人民幣貶值意味著中國(guó)已經(jīng)開始加入國(guó)際實(shí)業(yè)資本的競(jìng)爭(zhēng)。筆者認(rèn)為人民幣貶值意味著中國(guó)將以“適度寬松”的貨幣政策壓低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，而重塑中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境;人民幣貶值意味著中國(guó)有效釋放人民幣高估的泡沫，而把更多的消費(fèi)和投資留在國(guó)內(nèi);人民幣貶值意味著中國(guó)更多地實(shí)施內(nèi)需拉動(dòng)政策，而減少為所謂國(guó)際化所付出的代價(jià)。

國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)此心知肚明。所以，即使全球股市為人民幣貶值而下跌，那對(duì)不起，這是中國(guó)的主權(quán)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)貨幣政策提出寬松要求的必須結(jié)果，更是市場(chǎng)決定人民幣匯率的自然結(jié)果。

8月26日，降息降準(zhǔn)導(dǎo)致人民幣貶值200個(gè)基點(diǎn)，這很正常，這說(shuō)明人民幣幣值內(nèi)外已經(jīng)統(tǒng)一，不存在什么“對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值，或者對(duì)外貶值、對(duì)內(nèi)升值”的問(wèn)題。而股票市場(chǎng)的投資者也該認(rèn)真理解，當(dāng)我們期盼貨幣政策寬松一些的時(shí)候，我們就不應(yīng)當(dāng)擔(dān)心人民幣貶值。因?yàn)椋泿艑捤扇菀滓l(fā)貨幣貶值，而這恰恰是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利的生存環(huán)境。至于“人民幣貶值資本外逃”的說(shuō)法是錯(cuò)誤的，至少我們應(yīng)當(dāng)理解，在人民幣貶值環(huán)境中外逃的資本一定是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利資本”，而絕不是實(shí)業(yè)資本，更不是股權(quán)投資偏好的資本。

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）