阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

劉思++溫韻柔++李華軍

【摘 要】 企業(yè)投融資戰(zhàn)略與整體戰(zhàn)略的匹配及與生命周期的協(xié)同，對(duì)于企業(yè)健康成長(zhǎng)和快速發(fā)展具有重要的意義。阿里巴巴企業(yè)經(jīng)過(guò)15年的時(shí)間，創(chuàng)新商業(yè)模式，從產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、資源鏈和價(jià)值鏈等角度合縱連橫，構(gòu)建了一個(gè)完善的電商生態(tài)系統(tǒng)。文章基于阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)形成的過(guò)程，對(duì)其投融資戰(zhàn)略之間以及投融資戰(zhàn)略與企業(yè)生命周期、企業(yè)整體戰(zhàn)略的協(xié)同過(guò)程進(jìn)行剖析，為我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)投融資戰(zhàn)略的制定和實(shí)施提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】 阿里巴巴； 電商生態(tài)系統(tǒng)； 投融資戰(zhàn)略； 企業(yè)生命周期

中圖分類號(hào)：F285 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）17-0036-04

一、引言

企業(yè)生命周期理論起源于20世紀(jì)50年代末，Mason Haire（1959）在研究企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律的時(shí)候首次提出運(yùn)用生物學(xué)中的“生命周期”思想分析企業(yè)的成長(zhǎng)曲線。一些學(xué)者（J.W.Gardner，1965；Steinmetz L.L，1969；Churchill N.C，1983；Adizes，1989）運(yùn)用生命周期理論，圍繞企業(yè)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)等成長(zhǎng)規(guī)律進(jìn)行了系列的研究。隨后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者將企業(yè)生命周期理論進(jìn)一步運(yùn)用到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等領(lǐng)域，拓展了相關(guān)研究領(lǐng)域和范疇。

當(dāng)前，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)以及國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施，現(xiàn)代創(chuàng)新型企業(yè)生命周期階段及發(fā)展特點(diǎn)有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)。因此，運(yùn)用生命周期理論研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的協(xié)同具有重要的意義，尤其是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)。成立于1999年的阿里巴巴企業(yè)，經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，于2014年9月在美國(guó)紐交所上市，發(fā)行價(jià)68美元，以218億美元的融資額創(chuàng)造美股史上最大規(guī)模的IPO，總市值達(dá)到2 383億美元，超越Facebook成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。筆者結(jié)合阿里巴巴的發(fā)展歷程及其電商生態(tài)系統(tǒng)形成的過(guò)程，大致將其生命周期劃分為創(chuàng)立期、成長(zhǎng)期（進(jìn)一步細(xì)分為成長(zhǎng)前期和成長(zhǎng)后期）、成熟期，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)阿里巴巴企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及投融資戰(zhàn)略進(jìn)行案例分析。

二、阿里巴巴生命周期不同階段的電商形態(tài)及財(cái)務(wù)特征

阿里巴巴成立于1999年，在渡過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)的冬天后，其商業(yè)模式隨著企業(yè)從“創(chuàng)立期”到“成長(zhǎng)期”再到“成熟期”的發(fā)展逐步升級(jí)和完善，電商生態(tài)的演化路徑從“電商種群”發(fā)展到“電商生態(tài)鏈”再發(fā)展到“電商生態(tài)圈”，最后完成了整個(gè)“電商生態(tài)系統(tǒng)”的構(gòu)筑。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，以及結(jié)合相關(guān)學(xué)者相關(guān)研究，可以將阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建過(guò)程分為四個(gè)階段（如表1所示）。

（一）創(chuàng)立期的電商形態(tài)及財(cái)務(wù)特征

根據(jù)生命周期理論，阿里巴巴企業(yè)的創(chuàng)立期劃分時(shí)間大致為1999—2003年，是“電商種群”的形成階段。主要過(guò)程活動(dòng)包括：1999年，成立阿里巴巴企業(yè)，推出專注于國(guó)內(nèi)批發(fā)貿(mào)易的中國(guó)交易市場(chǎng)（現(xiàn)稱“1688”），開(kāi)展B2B業(yè)務(wù)；2003年5月淘寶網(wǎng)成立。

這一階段，阿里巴巴基本確立了以“B2B為主、C2C為輔”的基本電商模式，面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境及相應(yīng)特征主要表現(xiàn)在：一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，相對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)剛剛興起，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不完善，既有機(jī)遇也有相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)（不久就面臨了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體低迷的困境）；二是相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)而言，對(duì)于剛剛興起的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，被稱之為“燒錢”的行業(yè)，資金投入巨大；三是企業(yè)處于創(chuàng)立期，沒(méi)有什么盈利，融資渠道除了自有資本投入就是風(fēng)險(xiǎn)投資。

（二）成長(zhǎng)前期的電商形態(tài)及財(cái)務(wù)特征

根據(jù)生命周期理論，阿里巴巴企業(yè)的成長(zhǎng)前期劃分時(shí)間大致為2004—2008年，是“電商生態(tài)鏈”的形成階段。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2004年12月，建立第三方網(wǎng)上支付平臺(tái)支付寶；2007年11月，成立網(wǎng)上營(yíng)銷技術(shù)平臺(tái)阿里媽媽；2008年4月，淘寶網(wǎng)推出專注于服務(wù)第三方品牌及零售商的淘寶商城。

這一階段，阿里巴巴擴(kuò)大電商交易范圍，吸引大量電商關(guān)鍵種群加入，“電商生態(tài)鏈”基本確立，面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境及相應(yīng)特征表現(xiàn)在：一是隨著互聯(lián)網(wǎng)寒冬的渡過(guò)，企業(yè)行業(yè)整體環(huán)境轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始降低；二是經(jīng)營(yíng)模式開(kāi)始固化，投資需求大，集中化投資戰(zhàn)略逐漸提上日程；三是企業(yè)開(kāi)始盈利，但為了企業(yè)的投資戰(zhàn)略實(shí)施，其融資需求仍然巨大；四是隨著企業(yè)的逐漸穩(wěn)定成長(zhǎng)，可供選擇的融資渠道逐漸從風(fēng)險(xiǎn)投資拓展到銀行、戰(zhàn)略投資以及資本市場(chǎng)等。

（三）成長(zhǎng)后期的電商形態(tài)及財(cái)務(wù)特征

根據(jù)生命周期理論，阿里巴巴企業(yè)的成長(zhǎng)后期劃分時(shí)間大致為2009—2012年，是“電商生態(tài)圈”的形成階段。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2009年9月，成立阿里云計(jì)算；2010年3月，淘寶網(wǎng)推出團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站聚劃算；2011年6月和10月，淘寶商城和聚劃算分別從淘寶網(wǎng)分拆成立獨(dú)立平臺(tái)；2012年7月，阿里巴巴調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，將集團(tuán)分為淘寶、一淘、天貓、聚劃算、阿里國(guó)際業(yè)務(wù)、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)和阿里云7大事業(yè)群。

這一階段，阿里巴巴構(gòu)建了完善的電商生態(tài)鏈，形成了核心電商生態(tài)圈，即“CBBS”體系（C——Consumer，消費(fèi)者；B——Business，渠道商；B——Business，制造商；S——Service Partner，服務(wù)提供商）。面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境及特征主要表現(xiàn)在：一是隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)逐漸上升到國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略層面，阿里巴巴企業(yè)在行業(yè)中占據(jù)了相對(duì)領(lǐng)先的地位，使得企業(yè)盈利性和成長(zhǎng)性都不斷加強(qiáng)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面；二是伴隨企業(yè)整體戰(zhàn)略——即電商商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的確立，企業(yè)資金投入仍然巨大，融資規(guī)模也將擴(kuò)大；三是企業(yè)逐漸成為電商行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其發(fā)展前景和盈利性都被業(yè)界看好，使得可供其選擇的融資渠道也多樣化。

（四）成熟期的電商形態(tài)及財(cái)務(wù)特征

根據(jù)生命周期理論，阿里巴巴企業(yè)的成熟期劃分時(shí)間大致為2013年至今，尚處于成熟期的早期，是“電商生態(tài)系統(tǒng)”的形成階段。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2013年1月，阿里巴巴對(duì)集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)架構(gòu)和組織進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，7大事業(yè)群變?yōu)?5個(gè)事業(yè)部；2014年9月，阿里巴巴登陸紐交所，加速其全球化的步伐。

這一階段，阿里巴巴構(gòu)建了全球化、開(kāi)放化、協(xié)同化、市場(chǎng)化、平臺(tái)化和數(shù)據(jù)化的電商生態(tài)系統(tǒng)“范CBBS”體系（相對(duì)于原有的“CBBS”體系而言，物種、群落/、生態(tài)鏈更加多樣化，生態(tài)圈更加完善），面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境及特征主要表現(xiàn)在：一是企業(yè)面臨的產(chǎn)業(yè)環(huán)境及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)整體趨好，企業(yè)加速其全球化步伐，使得面臨的國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加；二是伴隨企業(yè)全球化步伐，其投資力度將增大；三是企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利性進(jìn)一步增強(qiáng)，融資能力增強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資本運(yùn)作能力提升。

三、阿里巴巴生命周期不同階段的投融資戰(zhàn)略分析

（一）阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)下的投資戰(zhàn)略布局

結(jié)合前面生命周期劃分，阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)下的投資戰(zhàn)略布局過(guò)程及特點(diǎn)，大致可以分為以下幾個(gè)階段（如表2所示）。

1.創(chuàng)立期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，投資戰(zhàn)略主要目的是開(kāi)發(fā)電商核心業(yè)務(wù)及市場(chǎng)，確立基本電商運(yùn)營(yíng)模式。主要過(guò)程活動(dòng)包括：1999年，阿里巴巴企業(yè)成立，開(kāi)展基本電商業(yè)務(wù)；2003年，淘寶網(wǎng)成立，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)。這一階段的投資，使得阿里巴巴確立了基本的業(yè)務(wù)模式，電商生態(tài)種群建立。

2.成長(zhǎng)前期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，投資戰(zhàn)略以縱向一體化為主，主要目的是進(jìn)一步開(kāi)發(fā)電商核心業(yè)務(wù)及市場(chǎng)以及輔助業(yè)務(wù)及市場(chǎng)，確立行業(yè)主導(dǎo)地位。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2005年，收購(gòu)雅虎中國(guó)；2006年，收購(gòu)口碑網(wǎng)；2007年成立阿里媽媽等。這一階段的投資，使得阿里巴巴在電商生態(tài)系統(tǒng)中嵌入搜索、社區(qū)、營(yíng)銷、廣告等平臺(tái)，確立了行業(yè)主導(dǎo)地位，電商生態(tài)鏈得以構(gòu)建和完善。

3.成長(zhǎng)后期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，投資戰(zhàn)略以縱向一體化和橫向一體化為主，多元化為輔，主要目的是在鞏固電商核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，完善電商輔助業(yè)務(wù)，進(jìn)而完善產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2009年，成立阿里云計(jì)算、收購(gòu)中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)；2010年，投資上海寶尊企業(yè)、收購(gòu)美國(guó)電商Vendio及Auctiva，收購(gòu)“一達(dá)通”，推出“全球速賣通”市場(chǎng)；2011年，領(lǐng)投美團(tuán)網(wǎng)；2012年投資社交陌陌、丁丁網(wǎng)等。這一階段的投資，使得阿里巴巴在電商生態(tài)系統(tǒng)中嵌入技術(shù)和數(shù)據(jù)等IT服務(wù)、品牌服務(wù)、國(guó)際市場(chǎng)、小微企業(yè)孵化服務(wù)、金融服務(wù)等，電商生態(tài)圈得以構(gòu)建和完善。

4.成熟期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，投資戰(zhàn)略以多元化為主，主要目的是從橫向和縱向拓展原有的電商產(chǎn)業(yè)鏈，加速全球化市場(chǎng)的開(kāi)拓，并鞏固國(guó)際市場(chǎng)地位。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2013年，投資新浪微博、海爾物流；2014年，投資銀泰商業(yè)、恒大、石基信息、恒生電子和收購(gòu)高德等。這一階段的投資，使得阿里巴巴在生態(tài)系統(tǒng)中嵌入更廣泛的電商生態(tài)鏈元素以及將電商生態(tài)圈拓展到全球市場(chǎng)，“電商生態(tài)系統(tǒng)”得以構(gòu)建和完善。

在一系列的投資戰(zhàn)略布局及驅(qū)動(dòng)下，阿里巴巴的整體發(fā)展戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)，構(gòu)筑了相對(duì)完善的電商生態(tài)系統(tǒng)（如圖1所示），使得阿里巴巴成為全球第二大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在同行業(yè)中具有強(qiáng)勁的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（二）阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)下的融資戰(zhàn)略匹配

阿里巴巴企業(yè)為了構(gòu)建其電商生態(tài)系統(tǒng)，有計(jì)劃、有步驟地通過(guò)股權(quán)投資、收購(gòu)等手段，開(kāi)展了系列的投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而這些投資活動(dòng)的背后，必然需要大量的資金做后盾和保障，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)融資戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略、整體戰(zhàn)略的匹配。結(jié)合前面的企業(yè)生命周期劃分，阿里巴巴電商生態(tài)系統(tǒng)下的融資戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略、整體戰(zhàn)略的匹配過(guò)程及活動(dòng)，大致可以分為以下幾個(gè)階段（如表3所示）。

1.創(chuàng)立期融資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，由于企業(yè)面臨創(chuàng)業(yè)期多方面的風(fēng)險(xiǎn)以及融資渠道的限制，融資戰(zhàn)略以風(fēng)險(xiǎn)投資為主，主要目的是幫助企業(yè)獲得資金，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。主要過(guò)程活動(dòng)包括：1999年，獲得高盛等風(fēng)投500萬(wàn)美元；2000年，獲得軟銀風(fēng)投2 000萬(wàn)美元。這一階段的融資活動(dòng)，解決了企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的資金需求，渡過(guò)了創(chuàng)業(yè)危機(jī)。

2.成長(zhǎng)前期融資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，盡管企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始減少，但相對(duì)來(lái)說(shuō)還是很大，加之融資渠道有限，使得企業(yè)仍然以風(fēng)險(xiǎn)投資為主，融資戰(zhàn)略主要目的是為企業(yè)開(kāi)展系列經(jīng)營(yíng)、收購(gòu)、投資等活動(dòng)提供資金，配合集中化投資和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2004年，獲得軟銀等風(fēng)投8 200萬(wàn)美元；2005年，獲得雅虎等企業(yè)數(shù)十億美元；2007年，香港上市融資17億美元。這一階段的融資活動(dòng)，解決了企業(yè)的資金需求，同時(shí)通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，提升了企業(yè)價(jià)值。

3.成長(zhǎng)后期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利性都開(kāi)始趨好，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可選擇的融資渠道拓寬，使得企業(yè)開(kāi)始以戰(zhàn)略投資和銀團(tuán)貸款為主，主要目的是為企業(yè)開(kāi)展系列經(jīng)營(yíng)、投資等活動(dòng)提供資金，配合集中化投資和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等。主要過(guò)程活動(dòng)包括：2011年，獲得云峰等基金企業(yè)17億美元；2012年，獲得銀團(tuán)貸款30億美元，以及中投等投資企業(yè)20億美元。這一階段的融資活動(dòng)，既滿足了企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施的需求，也優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿作用，進(jìn)一步提升了企業(yè)價(jià)值。

4.成熟期投資戰(zhàn)略目的、特點(diǎn)及效果

這一階段，企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利性都較好，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)前期風(fēng)險(xiǎn)投資退出的時(shí)機(jī)成熟，融資主要途徑是通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，提升企業(yè)價(jià)值以及加速全球化步伐。主要活動(dòng)包括：2014年9月，企業(yè)在美國(guó)紐交所上市，發(fā)行價(jià)68美元，以218億美元的融資額創(chuàng)造美股史上最大規(guī)模的IPO，總市值達(dá)到2 383億美元，超越Facebook成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。企業(yè)在紐交所的上市，不僅獲得了其國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓所需的資金，也進(jìn)一步提升了企業(yè)的價(jià)值，以及完成了對(duì)合伙人的激勵(lì)和投資者的回報(bào)。

在上述四個(gè)階段一系列融資戰(zhàn)略的實(shí)施下，阿里巴巴獲得了其投資、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施所必需的資金來(lái)源，也實(shí)現(xiàn)了相應(yīng)的戰(zhàn)略目的，完成了電商生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，開(kāi)始步入成熟后期。

四、阿里巴巴生命周期不同階段的投融資戰(zhàn)略啟示

（一）企業(yè)投融資戰(zhàn)略的實(shí)施必須遵循生命周期特征

從阿里巴巴“電商生態(tài)系統(tǒng)”構(gòu)建這一整體戰(zhàn)略及相應(yīng)的投融資活動(dòng)來(lái)看，其投資戰(zhàn)略布局、融資戰(zhàn)略匹配與企業(yè)的生命周期進(jìn)行了有效的結(jié)合。阿里巴巴正是根據(jù)其所處的不同生命周期階段，一方面遵循著電商產(chǎn)業(yè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)“電商種群——電商生態(tài)鏈——電商生態(tài)圈——電商生態(tài)系統(tǒng)”的進(jìn)化規(guī)律，另一方面也遵循著每一生命周期階段所面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境及特征，從而采取了不同的投融資戰(zhàn)略。尤其是在當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略下，創(chuàng)新型企業(yè)一定要在快速抓住市場(chǎng)機(jī)遇、加速擴(kuò)張的同時(shí)，合理布局投資，綜合選擇融資模式以及資金規(guī)模。

（二）企業(yè)融資戰(zhàn)略的實(shí)施必須與投資戰(zhàn)略、整體戰(zhàn)略有效協(xié)同

一方面，阿里巴巴結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段，以及融資方式、成本等因素，獲得了系列風(fēng)險(xiǎn)投資和戰(zhàn)略投資，為企業(yè)的整體戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略實(shí)施提供了資金保障；另一方面，阿里巴巴的融資戰(zhàn)略又通過(guò)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有效地促進(jìn)了企業(yè)融資能力和融資效益的提升，促進(jìn)了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成。正是基于控股權(quán)以及資金成本等方面的考慮，在創(chuàng)立期，馬云沒(méi)有選擇軟銀更多的資金支持，這對(duì)于當(dāng)前一些創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)具有重要的借鑒意義。創(chuàng)新型企業(yè)，其項(xiàng)目或企業(yè)的成長(zhǎng)性普遍較好，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)也大，但是在資金規(guī)模上不是給多少接多少，而是要綜合考慮企業(yè)投資戰(zhàn)略需求以及融資成本、風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素。

（三）企業(yè)投資戰(zhàn)略的實(shí)施必須與融資戰(zhàn)略、整體戰(zhàn)略有效協(xié)同

一方面，阿里巴巴投資戰(zhàn)略完成了企業(yè)整體戰(zhàn)略的具體任務(wù)——相關(guān)電商產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)及服務(wù)等建設(shè)和完善，使得企業(yè)確立了在電商領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位和構(gòu)建商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的核心能力；另一方面，阿里巴巴投資戰(zhàn)略還與融資戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了協(xié)同，如2007年收購(gòu)雅虎中國(guó)，既嵌入了商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中重要的電商產(chǎn)業(yè)要素，又獲得了相應(yīng)的資金投入；再如，2013年到2014年，通過(guò)系列投資戰(zhàn)略的實(shí)施，既完善了電商生態(tài)系統(tǒng)，又為其資本市場(chǎng)運(yùn)作（美國(guó)紐交所上市）提供了重要的估值元素。為此，創(chuàng)新型企業(yè)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，既要提前布局投資戰(zhàn)略，獲得更高的市場(chǎng)估值因素，也要考慮未來(lái)的發(fā)展方向（如全球化），同時(shí)還要綜合考慮資本市場(chǎng)的環(huán)境。

總而言之，企業(yè)整體戰(zhàn)略的實(shí)施，必須遵循企業(yè)發(fā)展的生命周期階段規(guī)律，把握每個(gè)階段的財(cái)務(wù)環(huán)境及相應(yīng)的特征，才能有效地實(shí)施投融資戰(zhàn)略。而投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略在整體戰(zhàn)略的引導(dǎo)和規(guī)劃下，也必須合理地布局和有效協(xié)同，才能充分發(fā)揮投融資戰(zhàn)略的作用，并達(dá)到相應(yīng)的效果?！?/p>

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