藍思科技定增60億投什么

曹昌

6月2日，上市募資15億元未滿“百日”的藍思科技（300433.SZ）再次定增60億元，其中，34.02億元用于藍寶石項目，16.24億元用于3D曲面玻璃項目。

從鐘表玻璃轉型，率先在摩托羅拉V3手機上示范，再到應用于蘋果智能手機和平板電腦，藍思科技玻璃視窗防護屏的成功幾乎每一次都提前踩到了點子，其全球市場占有率多年超過20%。這一回，在藍寶石屏幕與3D曲面玻璃市場暗流涌動之際，“女首富”周群飛此次“豪賭”能否復制她過往的成功？

藍寶石的“誘惑”

藍思科技公告稱，藍寶石項目具備年產3億片藍寶石攝像頭保護鏡片、2.4億片指紋識別保護鏡片和3000萬片智能穿戴設備防護屏的能力。建設期為兩年，第一年達產率為80%，完全達產后預計年銷售收入為67.8億元，預計年凈利潤為11.16億元，稅后內部收益率為24.92%。

“現在，藍寶石的需求量很大，全球產能不足，各大企業都在加大研發和擴充產能。”藍思科技副總經理、董事會秘書彭孟武在接受《中國經濟周刊》記者采訪時說，藍思這次新增的藍寶石產能是按在手訂單和預期需求建設，“同時是邊搞建設邊生產。”

藍寶石，最硬的氧化物晶體，被稱為“僅次于鉆石的材質”，具有絕緣性、熱導率性、耐高溫、高強度等性能，被認為是大規模和超大規模集成電路的理想材料，在機械、化工、光學、電子、航天等諸多領域應用廣泛。據了解，僅蘋果一家企業就消耗全球1/4的藍寶石玻璃產量。

2013年，蘋果公司投入5.78億美元與全球最大晶體制造企業GTAT公司達成合作，買斷GTAT公司未來的藍寶石長晶爐設備產量。同年，藍寶石現身iPhone5和iPhone5s的鏡頭保護蓋與Home鍵。藍寶石在智能終端的首秀后，瞬間引發市場藍寶石熱，三星、LG、聯想、小米、華為等旋即跟進。

彭孟武表示，藍寶石當前主要以小尺寸應用為主，集中于手機攝像頭保護蓋，蘋果手機的Home 鍵，還有一部分智能可穿戴設備，比如蘋果公司去年推出的Apple Watch，“這三個領域也是藍思科技此次募投項目的方向所在?！?/p>

更讓市場充滿想象空間的，是手機藍寶石屏幕。目前，少量國際高端手機如蘭博基尼Spyder手機、LG 與范思哲合作的LG Versace Unique手機等均采用藍寶石屏幕。在國內，華為P7和vivo X5L均推出了限量的藍寶石版。市場還傳出，小米5亦將采用藍寶石蓋板。

然而，藍寶石要“飛入尋常百姓家”仍存諸多障礙。2014年下半年，市場曾廣泛預期，iPhone6和iPhone Plus有望采用藍寶石屏幕，卻不料想落空，除價格高企因素外，多家外媒報道了蘋果的藍寶石合作伙伴GT Advanced Technologies（下稱“GT”）申請破產的消息，稱主要原因是其生產的藍寶石玻璃產量和質量達不到蘋果要求。

由于熔點高、硬度大，藍寶石生產工藝技術門檻高，特別是長晶（編者注：藍寶石原材料在高溫溶液狀態下逐漸凝結生長成一個近似球狀的單晶體）環節難度大?！扒蝮w越大，難度越高，這也是藍寶石利潤最集中的環節?！迸砻衔湔f，GT曾宣稱能做出200kg級別的長晶，實際上未能實現；藍思科技從2012年開始研發藍寶石，依次從30kg級、45kg級、85kg級做到了120kg級的晶球體，目前已能生產出3～4英寸的屏幕，晶球體越大，可利用材料越多，成本也就越低，企業下一個目標是150kg級的晶球體。

“藍寶石屏幕將是視窗防護屏行業的第三次革命，一如蘋果采用觸摸屏引發的革命一樣?！迸砻衔浞Q，藍思科技將努力引領藍寶石成為消費電子產品視窗防護屏材料的時代潮流。

3D曲面玻璃的“坎坷”

蘋果點燃了藍寶石概念，三星則希望利用3D 曲面玻璃拔得頭籌。

3D 曲面玻璃目前主要應用于手機的視窗防護屏以及后蓋，其輕薄、透明、潔凈、抗指紋、防眩光等性能有效提升了手機外觀和觸控感，三星Galaxy S6 Edge、小米Note 等新品均使用了3D 玻璃。

與蘋果受制于藍寶石的供應商類似，三星等企業也遭遇到3D 曲面玻璃的產能限制。

據《中國經濟周刊》了解，三星原計劃2015年第二季度采購800萬至850萬片，但由于合格率不到50%，目前交貨的數量只有600萬至650萬片。三星電子移動業務部門主管申宗均稱，盡管Galaxy S6 Edge的需求強勁，但由于屏幕生產難度較大，該公司新款曲屏智能手機Galaxy S6 Edge供應量可能受限，且供應緊張局面還將持續一段時間。小米科技創始人雷軍則表示，“小米Note正在抓緊解決3D 曲面玻璃的供應難題?！?/p>

智能終端的需求決定著3D 曲面玻璃的增長空間。根據市場調研機構IDC預測，2015年全球智能手機出貨量將達到14.47 億部，預計在2019 年達到19.28 億部，保持7.5%的年增長率；2015 年全球可穿戴設備的出貨量將達到4570 萬臺。

巨額的市場面臨巨大的機遇，但藍思科技的壓力來自互為競爭對手的伯恩光學。目前，伯恩光學是三星的第一大3D 曲面玻璃供應商；小米Note的3D曲面玻璃后蓋，由藍思科技和伯恩光學提供。彭孟武說，2011年，公司協同三星開展3D 曲面玻璃研發，掌握了3D 玻璃熱彎成型技術、3D 玻璃熱熔成型技術等關鍵技術，并實現量產出貨，“都是按訂單生產，不存在產能閑置或者存貨風險?！?/p>

此次定增，藍思科技擬募投16.24億元，項目投產后具備年產3D 曲面玻璃2700 萬片的能力，預計年銷售收入為20.09億元，預計年凈利潤為6.8億元。

女首富仍居安思危

藍思科技于今年3月18日上市。2014年，公司實現營收144.97億元，凈利潤分別為11.76億元，每股凈資產12.23元，每股收益1.94元，首發后總股本6.73億股，刷新創業板多項紀錄。因周群飛持有藍思科技5.92億股股份，占總股本比例87.9%，按照6月9日收盤價121.05元/股計算，其個人身家已達到716.61億元，超過碧桂園（02007.HK）的楊惠妍，成為新晉“女首富”。

周群飛，湖南湘鄉人，1971年生，5歲喪母，父親雙目失明，上世紀80年代末只身前往深圳打工，通過攢下的兩萬多元開始創業，將手表玻璃成功應用到手機上，由此開創手機保護屏告別有機玻璃時代?！盎仡櫸宜哌^的創業歷程，總體來說就三個大的步驟，第一步是打工、學習；第二步是從鐘表行業起步創業；第三步是轉型手機行業創新發展?！?月14日，周群飛在湖南省創新創業先進典型巡回報告團活動上說，“居安要思危，要化危機為生機，盡管面對眾多不幸和挑戰，藍思永遠是越挫越勇?！?/p>

真正讓藍思科技插上高飛的翅膀是與摩托羅拉的合作。通過將手機玻璃鍍膜與印刷技術相結合，周群飛解決了摩托羅拉V3手機玻璃面板油墨容易脫落的問題。在摩托羅拉V3手機的示范下，諾基亞、三星等巨頭也相繼成為公司客戶。2007年，藍思科技一舉成為蘋果智能手機供應商。2014年，藍思科技對蘋果、三星的銷售收入分別為68.78億元、20.11億元，二者占全年營收的74.15%。彭孟武說：“與全球高端品牌共同發展，是藍思科技的根本戰略，也是藍思科技的優勢所在。但是藍思科技不會綁定在某一個客戶上面，從摩托羅拉、諾基亞到三星、蘋果，我們從來都是主動研判與調整（大客戶）。”

據悉，藍思科技還與國際部分高端汽車、醫療設備等企業達成戰略框架性合作協議，其中包括特斯拉，但《中國經濟周刊》未獲悉更詳細相關項目進展。

近年，藍思科技逐步優化公司資本、產品與市場結構，由于大尺寸視窗防護玻璃市場呈萎縮跡象，公司大幅調減募投規模約8億元。隨著移動互聯民族品族的崛起，藍思科技趁勢承接相關國內訂單。2012年至2014年，其內銷比自1.48%上升至9.15%。

“2014年下半年開始，小米將與我們開展更深的合作，樂視也成為了我們的客戶。本輪定增，主要基于居安思危，抓緊智能終端產品行業快速發展的有利時機，開拓業務空間，延伸產業鏈，增加新的盈利增長點。”彭孟武說，“一個藍寶石和3D的移動互聯時代如期而至，就是我們再造一個藍思科技之時。”