北大荒：迎農墾改革和國企改革雙拐點

北大荒（600598）：2012年及2013年，公司除農業分公司外，主要子公司及分公司均處于虧損狀態，導致公司整體虧損。自新任管理層2013年上任以來，逐漸消滅虧損源，主業回歸農業，公司利潤也逐步恢復，報告期內公司實現扣非凈利潤1.55億。營收及凈利潤大幅下降主要原因為2014年3月末處置子公司北大荒米業集團有限公司股權，合并范圍變化及投資收益導致。

農墾改革和國企改革已經列為今年頂層設計改革的重點方向，北大荒農墾改革預期推力很大。盡管在農墾改革上我們同市場預期不同，農墾改革效果很可能大打折扣，但對相關板塊仍構成政策利好。

事實上當前中國實情決定了農業地位極為脆弱，糧食安全無論在量上還是在質上都面臨著極其險峻的形勢。北大荒墾區作為國家第一代領導人為后人留下的極為寶貴的戰略遺產，在當前形勢下無疑成為了中國糧食問題的救命稻草。意義無可估量，價值難以形容。

土地流轉盡管爭論難平，但在維護農民權益的前提下仍然實質性地推進，而土地流轉的輿論焦點正在于規模化生產，北大荒農業生產正是這一模式的最好代表，因而存在標桿意義。當然土地流轉之后真正從事糧食生產的土地比例必然相當有限，對此不可抱以過大希望，但對公司來說則反襯其價值。

操作策略：二級市場上，近期橫盤調整，隨著均線逐步跟進，有望迎來突破，可保持關注。